股價(jià)持續(xù)下跌了一年多之后，陽(yáng)光城的投資者們終于等來了報(bào)復(fù)性反彈。

3月30日收盤，陽(yáng)光城股價(jià)報(bào)收3.86元，雖然最近兩個(gè)交易日股價(jià)有所回調(diào)，但也掩蓋不了其近期凌厲的股價(jià)走勢(shì)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自從下探到了2.01元的階段低點(diǎn)后，陽(yáng)光城的股價(jià)便迎來了報(bào)復(fù)性反彈，其中最近的11個(gè)交易日里有7個(gè)交易日均收出了漲停板，股價(jià)也在短短11天大漲110%。

不過，雖然股價(jià)開啟了“暴力反彈”模式，但另一邊，陽(yáng)光城的基本面卻未見好轉(zhuǎn)，甚至還有不斷惡化的跡象。從公告來看，因?yàn)橘Y金鏈斷裂，陽(yáng)光城在最近已經(jīng)發(fā)生了多起債務(wù)違約事件，包含境內(nèi)和境外，違約的金額高達(dá)數(shù)十億。

一邊是持續(xù)大漲的股價(jià)，一邊則是持續(xù)不斷的債務(wù)違約和暴雷，“矛盾”下的陽(yáng)光城，未來又將走向何方？

一邊暴雷不斷，一邊股價(jià)大漲

股價(jià)會(huì)受到基本面影響嗎？陽(yáng)光城的答案是“不會(huì)”。

根據(jù)陽(yáng)光城近期披露的公告顯示，截至3月30日，陽(yáng)光城在3月一共對(duì)外披露了30條公告，基本上是每天一條公告的節(jié)奏。而仔細(xì)來看，這30條公告的內(nèi)容也大致相同：要么就是股東所持股份被司法凍結(jié)，要么就是股東所持股份被動(dòng)減持，還有就是債務(wù)違約，因?yàn)榱鲃?dòng)性問題，境內(nèi)、境外債券無法按時(shí)償還本息……

很顯然，因?yàn)橘Y金鏈斷裂的原因，目前陽(yáng)光城的基本面已經(jīng)是千瘡百孔。

不過，雖然利空、暴雷不斷，但在二級(jí)市場(chǎng)上，陽(yáng)光城卻絲毫看不到暴雷的跡象。

截至3月30日收盤，陽(yáng)光城股價(jià)報(bào)收3.86元，和3月16日的最低點(diǎn)2.01元相比已經(jīng)大漲了92%，最高漲幅達(dá)到了110%，而且在最近的11個(gè)交易日里有7個(gè)交易日都收出了漲停板，表現(xiàn)十分亮眼。

那么，為什么在基本面惡化的情況下，陽(yáng)光城的股價(jià)會(huì)突然反轉(zhuǎn)呢？這一切，可能從3月16日召開的國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)說起。

針對(duì)房企頻頻暴雷的現(xiàn)象，3月16日的會(huì)議就明確提到了要“及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施?！贝送猓瑫?huì)議還強(qiáng)調(diào)，“有關(guān)部門要切實(shí)承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策。”

而在會(huì)議召開之后，央行火速行動(dòng)，低調(diào)了房貸利率。具體數(shù)據(jù)方面，根據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，3月中國(guó)103個(gè)重點(diǎn)城市主流首套房貸利率為5.34%，二套利率為5.60%，分別較上月回落13個(gè)、15個(gè)基點(diǎn)，房貸利率創(chuàng)出了2019年以來月度最大降幅。

或許正是在政策利好的推動(dòng)下，才引發(fā)了陽(yáng)光城最近這一段時(shí)間股價(jià)的大幅度上漲。

多項(xiàng)債務(wù)違約，陽(yáng)光城已舉步維艱

作為曾經(jīng)的閩系房企龍頭，在資金鏈的困擾下，近幾年陽(yáng)光城過得并不好。

而如今，雖然好不容易等來了久違的股價(jià)大漲，政策也是利好不斷，但其實(shí)這些對(duì)于陽(yáng)光城來說幫助并不大，正所謂“遠(yuǎn)水救不了近火”，在債務(wù)的重壓下，陽(yáng)光城已經(jīng)舉步維艱。

從公告來看，自3月份以來，陽(yáng)光城已經(jīng)觸發(fā)了多項(xiàng)債務(wù)違約。

早在3月18日，陽(yáng)光城就發(fā)布公告稱，因?yàn)槲茨馨雌谥Ц毒惩鈧?，致使公司債?wù)融資工具“17 陽(yáng)光城 MTN001”“17 陽(yáng)光城MTN004”“20 陽(yáng)光城 MTN001”“20 陽(yáng)光城 MTN003”加速到期，這幾個(gè)債券合計(jì)的金額就超過50億。

而到了3月18日，陽(yáng)光城再度發(fā)布債務(wù)違約公告。其中境外債券方面，“SUNSHI 5.3 01/11/22”本息、“SUNSHI 10.2503/18/22”本息及“SUNSHI 8.25 11/25/23”利息均未能按時(shí)交付；而境內(nèi)債券方面，本來應(yīng)于2022年3月22日支付本息的債券“19陽(yáng)光城PPN001”，截至兌付日日終也不能按期償付本息。

當(dāng)然，上面提到的這些違約債券，還不過是陽(yáng)光城巨額負(fù)債中的冰山一角。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，截至2021年9月末，陽(yáng)光城的總負(fù)債高達(dá)3160億，其中有息債務(wù)合計(jì)849億元，融資成本最高達(dá)到了12.5%。

而在有息負(fù)債中，1年內(nèi)到期的有息債務(wù)為247.98億元，占比為 29.20%；1-2年內(nèi)到期的有息債務(wù)為365.67億元，占比為43.05%；2-3年到期的有息債務(wù)為171.48億元，占比為20.19%；3年以上到期的有息債務(wù)為 64.25億元，占比為7.56%，從數(shù)據(jù)不難看出，近兩年陽(yáng)光城的還債壓力巨大。

此外，更讓人困擾的則是陽(yáng)光城的現(xiàn)金流。在2月18日陽(yáng)光城向深交所回復(fù)的問詢函中就提到，公司可動(dòng)用資金占賬面資金比例不足1%，現(xiàn)金已經(jīng)枯竭。

銷量下滑明顯，陽(yáng)光城將走向何方？

除了越滾越大的負(fù)債之外，陽(yáng)光城還有一項(xiàng)數(shù)據(jù)令人擔(dān)憂，那就是銷量。

根據(jù)中指研究院房企銷售業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，1~2月陽(yáng)光城的總銷售額合計(jì)為100.6億元，當(dāng)月排第29名，同比減少64.9%；其中，陽(yáng)光城1月銷售額64.1億元，當(dāng)月排第32名，同比減少53.9%，銷量下滑明顯。

很顯然，債務(wù)的重壓已經(jīng)開始慢慢影響到了陽(yáng)光城的經(jīng)營(yíng)狀況，除了財(cái)務(wù)惡化之外，目前陽(yáng)光城的經(jīng)營(yíng)狀況也在不斷惡化。一邊是越滾越大的債務(wù)，一邊是幾乎枯竭的現(xiàn)金流，再加上越來越差的經(jīng)營(yíng)狀況，從種種跡象來看，陽(yáng)光城都不容樂觀。

當(dāng)然，陽(yáng)光城也并非沒有好消息傳出，據(jù)媒體報(bào)道，3月29日陽(yáng)光城的多個(gè)項(xiàng)目都迎來了復(fù)工，而陽(yáng)光城也提到了將會(huì)“嚴(yán)控工程品質(zhì)確保交付”，這對(duì)于背負(fù)多個(gè)負(fù)面消息的陽(yáng)光城來說，無疑是最后一縷希望的曙光。

不過，即便復(fù)工，但陽(yáng)光城能否有足夠的資金完成項(xiàng)目的建設(shè)也是一個(gè)大問題；目前的陽(yáng)光城問題依舊無解，縱使股價(jià)迎來了久違的上漲，但陽(yáng)光城不斷惡化的基本面并未扭轉(zhuǎn)，如果缺乏基本面的支持，恐怕到頭來還是一場(chǎng)空。