成功衛(wèi)冕的光環(huán)下，寧德時代坐得并不踏實。

4月27日晚間，動力電池龍頭企業(yè)寧德時代（300750）發(fā)布2020成績單。2020年寧德時代實現營業(yè)收入503.19億元，同比增長9.9%，歸母凈利潤55.83億元，同比增長22.43%，毛利率27.8%，資產負債率為55.82%。

在營收、利潤雙增長看似形勢一片大好的背后，是寧德時代近兩年業(yè)績高速增長后的“急剎車”，與2019年相比寧德時代營收、利潤的增速下滑趨勢非常明顯。2019年寧德時代的營收增長率為54.63%，利潤增長率為34.64%，2020年其增速分別下降44.7、12.2個百分點。

寧德時代一直以動力電池業(yè)務為所長，2020年寧德時代以34GWh的裝機量，占市場份額24.82%，第四次成為全球動力電池裝機量榜首。其中，國內裝機量為31.9GWh，市場占有率50%。寧德時代裝機量第一是不爭的事實，但其動力電池系統銷售收入較上年增長僅2.18%，2019年同期增長率為57.38%，減少近55個百分點。顯然，寧德時代營收、利潤增速放緩與其動力電池銷售收入增速減少有著直接關系。此外，2019年寧德時代毛利率為29.1%、2020年為27.8%，不可否定毛利率的下降也是影響其營收、利潤增速的因素。

除動力電池銷售產生的營收外，鋰電池材料和其他業(yè)務各占其營收的6.81%和3.86。值得注意的是，在寧德時代公布其2020年業(yè)績同時發(fā)布一則“開展境內外產業(yè)鏈相關投資”公告，擬圍繞主業(yè)以證券投資方式對境內外產業(yè)鏈優(yōu)質上市公司進行投資，投資總額不超過190億元人民幣。

隨著全球能源變革和轉型升級的推進、碳排放要求不斷提高，新能源汽車及儲能行業(yè)近年來快速發(fā)展，產業(yè)鏈配套設施完善不足、關鍵資源供應短缺等短板成為業(yè)內共識，在此背景下寧德時代再拋大額投資計劃。這也是繼去年8月寧德時代宣布191億投資上下游優(yōu)質上市公司后，又一次大手筆砸向動力電池產業(yè)鏈。

去年8月寧德時代宣布191億產業(yè)鏈投資后，先后入股先導智能、永福股份、加拿大鋰礦公司；新能源汽車領域參與拜騰的B輪融資，同時與華為長安合作造車；自動駕駛領域投資嬴徹科技；此外，在芯片領域投資地平線。從投資分布來看，從上游鋰電設備、自動駕駛、芯片到下游整車廠均為寧德時代的投資重點。

無論是今年190億元投資還是去年191億元扶持上下游，兩次產業(yè)鏈投資均源于市場需求。進入2021年以，在全球新能源汽車持續(xù)增長、動力電池需求激增的大背景之下，寧德時代除與國內新老造車勢力頻繁合作外，與外資車企的聯系也愈發(fā)緊密。據統計今年一季度，寧德時代在寧德海關申報出口動力電池貨值25.17億元，同比增長28.7倍。隨著海外新能源汽車項目的加速量產，市場持續(xù)放量將帶動動力電池需求激增，寧德時代將成為最大的獲益者之一。

在寧德時代巨資加碼動力電池產業(yè)鏈同時也在進行擴張產能。自去年12月寧德時代曾三度發(fā)布公告披露擴產計劃，擴產總金額達785億元。截至目前，寧德時代已規(guī)劃8大主要獨資生產基地，包括寧德章灣區(qū)、寧德車里灣、寧德福鼎、溧陽基地、廣東肇慶、四川和青?；?、德國工廠，當全部項目達產時寧德時代每年的電池產能將在600-650GWh，在全球電池企業(yè)中規(guī)劃產能遙遙領先。

在寧德時代大肆擴充產能期間，其競爭對手也并非坐以待斃。其中，韓國 LG化學擬到2023年規(guī)劃電池產能擴大到300GWh，SKI規(guī)劃到2025年產能擴大至100GWh，比亞迪預計2022 年包括“刀片電池”在內的總產能也有望提升至100GWh。此外，松下、三星SDI、億緯鋰能、孚能科技、中航鋰電、國軒高科等廠商也在枕戈待旦。

值得一提的是，寧德時代的國內勁敵——向來單壓磷酸鐵鋰技術路線的比亞迪如今也推出自家的高鎳三元鋰電池，且已應用在國產福特Mustang Mach-E。顯然，寧德時代動力電池“一哥”的位置坐得并不踏實。

除此之外，近年來電動汽車和儲能電站的起火、爆炸事故頻頻吸引公眾視線，讓鋰電池的安全風險不斷引起爭議，安全問題成為動力電池市場始終無法繞開的瓶頸，與此同時氫燃料電池將成為新能源市場優(yōu)質賽道。

相對于鋰電池，氫燃料電池汽車具有零排放、續(xù)航里程高、燃料加注時間短等優(yōu)點。目前已有整車廠將氫燃料電池作為發(fā)展方向，去年12月現代汽車將氫能解決方案作為三大支柱業(yè)務方向之一，并推出專有燃料電池系統品牌“HTWO”；今年2月豐田宣布研發(fā)出氫燃料電池系統模塊包。

未來幾年隨著純電動車補貼的退坡，國家和地方政府將給予燃料電池較大的支持力度，氫能及燃料電池產業(yè)將迎來快速發(fā)展時期?？深A見的是，寧德時代動力電池“一哥”的優(yōu)勢將在市場競爭加劇、燃料電池普及等因素下被削弱。