編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

近日，云服務(wù)市場一則最新消息備受關(guān)注，據(jù)香港交易所（HKEX）網(wǎng)站披露，美股上市云廠商金山云在2022年7月27日正式遞交招股書，申請在香港雙重主要上市，同時繼續(xù)在納斯達克交易所保持主要上市地位并交易。

金山云二次上市消息一出迅速引發(fā)行業(yè)熱議。作為云服務(wù)市場上的明星企業(yè)，金山云近幾年的日子并不好過。一方面企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營狀況不佳，頻頻傳出虧損報道，另一方面企業(yè)外部市場競爭加劇，阿里云、騰訊云、華為云等頭部企業(yè)逐漸擠壓金山云市場份額。

內(nèi)部連年虧損擴大、行業(yè)市場競爭加劇，金山云的發(fā)展已經(jīng)內(nèi)憂外患。此刻金山云的赴港雙重主要上市究竟會給金山云帶來新的扭虧為盈的轉(zhuǎn)機，還是進一步加重企業(yè)經(jīng)營困境而敗走麥城，答案值得探討。

二次上市引發(fā)討論，金山云虧損困局難解

依托于金山集團，金山云創(chuàng)立于2012年，業(yè)務(wù)范圍較廣，通過云計算基礎(chǔ)架構(gòu)和運營體系為客戶提供適用于視頻、游戲、數(shù)字健康、金融、公共服務(wù)、社區(qū)、園區(qū)、教育、工業(yè)、電商零售等行業(yè)的云服務(wù)解決方案。

2014年伴隨著金山集團董事長、金山云董事長、小米集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍，宣布10億元All in Cloud戰(zhàn)略后，金山云一躍成為互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)行業(yè)的明星企業(yè)。2020年5月，金山云更是于疫情期間在美國納斯達克高調(diào)上市，正式成為美股，也成為了美股中唯一的中國純云服務(wù)商。

細(xì)數(shù)十年來的發(fā)展之路，金山云似乎理應(yīng)繼續(xù)保持高昂的姿態(tài)在云服務(wù)市場上開疆?dāng)U土，但實際上，金山云的經(jīng)營狀況并不理想。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，盡管金山云的總營業(yè)收入在逐漸遞增，但自2018年起金山云的凈利潤就開始走向負(fù)值。

2019年至2021年，金山云凈利潤更是逐年跌降，2019年凈虧損11.11億元，2020年受到金山云赴美上市的影響，凈虧損小幅縮減至9.62億元，但2021年虧損程度進一步增大，年虧損值來到了15.92億元。近3年虧損合計已經(jīng)接近40億元。2022年第一季度，金山云的凈虧損已經(jīng)有5.55億元，按此數(shù)據(jù)發(fā)展，本年度金山云虧損有繼續(xù)擴大之勢。

值得注意的是，除了凈利潤數(shù)值外，金山云的營收增速也明顯放緩，短短四年時間，營收增速已經(jīng)從2018年的79.5%下跌到了2021年的37.8%，縮水了2倍不止。凈利率數(shù)值也不盡如人意，始終徘徊在負(fù)值。

股價方面，云山云的數(shù)據(jù)也是一路走低。2022年5月赴美上市后，金山云股價迎來小高潮，并在2021年初達到了歷史最高74.67美元/股。但截至2022年7月30日，金山云的股價已然跌至3.28美元/股，股價縮水20多倍，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)有人指出金山云似乎正在面臨退市風(fēng)險。

目前的金山云無疑陷入了連年虧損的困局之中。其實金山云虧損的背后原因也并不復(fù)雜，主要來自于云服務(wù)行業(yè)周期長、投入大的行業(yè)特征。作為主要依靠云計算基礎(chǔ)架構(gòu)提供服務(wù)的云服務(wù)企業(yè)，金山云想要在云計算技術(shù)上占據(jù)領(lǐng)先地位，不可避免的需要大量資本投入到硬件建設(shè)之中。而問題在于，大量資本投入后，企業(yè)能否進一步依靠基礎(chǔ)設(shè)施塑造自身優(yōu)勢來占據(jù)市場。

從經(jīng)營情況上看，目前的金山云顯然還處于未能成功走出差異化道路的階段，金山云也選擇繼續(xù)不斷砸錢。此番沸沸揚揚的赴港雙重上市，想來也是金山云為了真正找到競爭優(yōu)勢、應(yīng)對退市風(fēng)險的自救措施。

曾經(jīng)的赴美上市為金山云帶來了品牌名聲加持、客戶信任度提升等紅利，因此金山云方面對于二次上市也信心滿滿。但行業(yè)內(nèi)外對于此番上市似乎并不看好，首先本次金山云時隔2年再次上市過于急切，上市后極大可能面臨進一步擴大虧損的風(fēng)險，其次如今的港股行情也是低迷許久，金山云在香港資本市場的是否有發(fā)展空間也令人擔(dān)憂。

平衡好企業(yè)成本支出與盈利的問題的確是一個需要企業(yè)長期思考的問題，更何況是曾經(jīng)的明星云服務(wù)商，但愿金山云能夠從容地應(yīng)對二次上市帶來的機遇與挑戰(zhàn)，早日實現(xiàn)扭虧為盈，探索出屬于金山云的可持續(xù)發(fā)展之路。

云服務(wù)市場競爭激烈，金山云陷入盲目擴張

我國經(jīng)濟的高速增長帶動著云服務(wù)市場的快速發(fā)展，目前我國云服務(wù)市場競爭十分激烈，頭部云服務(wù)企業(yè)發(fā)展向好，侵占大部分市場份額，同時云計算企業(yè)和云服務(wù)商的數(shù)量也越來越多，造成了云服務(wù)市場供給與需求的不匹配情況，云服務(wù)企業(yè)生存環(huán)境惡劣。

根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度，我國云基礎(chǔ)服務(wù)市場上排名前三的云服務(wù)商分別是阿里云、華為云、騰訊云，百度智能云緊隨其后，四家企業(yè)占據(jù)了云服務(wù)市場的百分之八十。盡管金山云背靠雷軍系企業(yè)，是我國行業(yè)領(lǐng)先的獨立云服務(wù)商，但也要與眾多云服務(wù)廠商共同瓜分其與不足百分之二十的行業(yè)市場，市場份額略顯不足。

云服務(wù)行業(yè)市場高度技術(shù)、資本密集，針對云服務(wù)市場競爭問題，界面新聞記者報道稱，有互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者表示：“現(xiàn)在選擇云服務(wù)商時主要還是看價格，誰家的便宜，我們就用誰的?！边@也體現(xiàn)了目前云服務(wù)市場技術(shù)壁壘高、規(guī)模效益大的問題，只有企業(yè)有充分的硬件和研發(fā)投入基礎(chǔ)，才有推出更低的價格，搶占更多用戶的資本。

這樣的市場競爭，對于阿里云這樣已經(jīng)占據(jù)了市場百分之四十多的企業(yè)更加友好，進一步加重了頭部企業(yè)的壟斷。早期積累了足夠的研發(fā)技術(shù)，使得阿里云的開放計算能力已經(jīng)不需要占據(jù)額外的企業(yè)資本，規(guī)模效益顯著，同時仍有余力開發(fā)產(chǎn)品并提供給用戶更多的優(yōu)惠。無論實在資金上、技術(shù)上還是品牌知名度上，頭部企業(yè)的競爭優(yōu)勢都十分顯著。

但對于目前尚處于行業(yè)第二梯隊金山云來說，企業(yè)在資金、技術(shù)和品牌知名度上都不具備優(yōu)勢。因此，為了能夠爭取更多用戶，企業(yè)必須頂住競爭壓力，進行大量資本投資加強設(shè)施建設(shè)和技術(shù)研發(fā)。

金山云也確實正在這樣做。雷軍曾在采訪中指出：“就我們的規(guī)模而言，跟世界三大巨頭比差了兩個數(shù)量級以上，所以我們要盡快做大規(guī)模。因為云服務(wù)公司的規(guī)模效應(yīng)非常明顯，只有10倍以上的規(guī)模，我們才會在一個比較舒適的位置上。”

為了擴張商業(yè)版圖，金山云甚至不惜以企業(yè)連年虧損為代價，持續(xù)燒錢“豪賭”。但令人擔(dān)憂的是，金山云似乎已經(jīng)陷入了盲目擴張的階段，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)上不斷砸錢而忽略了企業(yè)差異化競爭優(yōu)勢的塑造，并不是企業(yè)搶占市場的有效手段。

目前的頭部企業(yè)都在努力打造自身的差異化競爭優(yōu)勢，例如阿里云和騰訊云通過阿里系產(chǎn)業(yè)和騰訊產(chǎn)業(yè)生態(tài)來接觸更多的云服務(wù)商戶和企業(yè)、華為云主打企業(yè)自身的通信服務(wù)能力、百度云充分利用自身AI技術(shù)優(yōu)勢與云服務(wù)深度融合。反觀金山云，目前的優(yōu)勢還有些模糊。

似乎“獨立性”是金山云想要打造的優(yōu)勢，在經(jīng)營中也一直努力和金山系產(chǎn)業(yè)生態(tài)做切割，想要打造知名獨立云服務(wù)廠商標(biāo)簽。獨立云服務(wù)廠商也確實為金山云積累了一些基本盤，但早期依靠金山系、小米系等兄弟企業(yè)“奶活”的金山云，缺少了金山系產(chǎn)業(yè)生態(tài)的支持，在巨頭對壘的市場中，競爭力明顯不夠看。

未來，云服務(wù)市場很大可能繼續(xù)向頭部企業(yè)集中，行業(yè)競爭也會持續(xù)激烈，金山云還需要在獨立云服務(wù)廠商定位的基礎(chǔ)之上，繼續(xù)探索企業(yè)的差異化優(yōu)勢。但愿金山云能夠抓住機遇，擺脫盲目擴張的現(xiàn)狀，積極提升企業(yè)業(yè)務(wù)能力、錘煉企業(yè)技術(shù)實力、提升企業(yè)品牌影響力，在激烈的行業(yè)競爭中守護企業(yè)的市場份額，穩(wěn)中求進。

結(jié)語

對于金山云而言，赴港雙重主要上市無疑是企業(yè)尋求突破的一個新的機遇。但是對于金山云來說，企業(yè)內(nèi)部持續(xù)虧損的經(jīng)營狀況仍然是其需要長期應(yīng)對的困局。更何況目前的云服務(wù)行業(yè)已然紅海，無論是頭部企業(yè)繼續(xù)侵占市場份額，還是新企業(yè)不斷加入競爭，對于金山云來說都不是好消息。

但無論如何，金山云都是我國云服務(wù)市場領(lǐng)先的獨立云服務(wù)廠商之一，擁有一定的用戶基礎(chǔ)，仍然具備放手一搏的底氣。想要真正實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，金山云還需要投入更多地精力，在擴張商業(yè)版圖的同時，冷靜思考如何塑造企業(yè)差異化競爭優(yōu)勢。但愿未來金山云能夠頂住重重壓力，維持行業(yè)領(lǐng)先地位，為獨立云服務(wù)廠商發(fā)展做出表率。