出品 l 觀點財經(jīng)

作者 l 橙子

在經(jīng)歷一輪面向銷售端的限售限購后，近年來樓市調(diào)控政策逐漸向房企經(jīng)營端發(fā)展，市場整體發(fā)展逐漸進入存量時代，對房企長遠經(jīng)營也提出新的要求。

在這樣的背景下，融創(chuàng)中國控股有限公司（01918.HK，以下簡稱“融創(chuàng)”）作為國內(nèi)龍頭房企之一，在強者恒強的市場發(fā)展規(guī)律下，正憑借自身行業(yè)龍頭優(yōu)勢及規(guī)模優(yōu)勢，持續(xù)夯實地產(chǎn)主業(yè)，彰顯出堅固的基本盤和穩(wěn)健的增長性，為未來高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展積蓄力量。

銷售規(guī)模大幅增長

債務結(jié)構(gòu)持續(xù)改善

得益于2021年上半年的亮眼銷售數(shù)據(jù)，8月30日，融創(chuàng)交出了一份全優(yōu)期中考試答卷，根據(jù)其財報數(shù)據(jù)顯示，上半年，公司實現(xiàn)合同銷售金額3,208億元，銷售收入同比大漲64.3%。

受銷售數(shù)據(jù)向好影響，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入958.2億元，同比增長23.9%，實現(xiàn)毛利199.8億元同比增長12.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤119.9億元同比增長9.4%。報告期內(nèi)現(xiàn)金余額約為人民幣1232億元，整體現(xiàn)金流情況充足。

與此同時，在各大房企壓負債降杠桿的大背景下，融創(chuàng)作為行業(yè)龍頭，除了積極履行自身社會和企業(yè)責任外，也在不斷壓縮負債規(guī)模，擁抱行業(yè)變化，降低金融杠桿風險。

根據(jù)年中報數(shù)據(jù)整理，截止到2021年6月30日，融創(chuàng)負債率持續(xù)下降、“三道紅線”指標穩(wěn)步改善，國際信用評級全面提升。

具體來看，融創(chuàng)在今年初披露的2020年年報里，已經(jīng)實現(xiàn)杠桿率下降，“三道紅線”指標連降兩檔至黃檔。到2021年中報，凈負債率進一步下降9.4個百分點至86.6%，非受限現(xiàn)金短債比升至1.11，剔除預收款項后的資產(chǎn)負債率降至76%。

截至6月30日，公司總資產(chǎn)達1.2萬億元，較去年底提升9%，短期借款總額僅910億元，同比下降35%，占總有息負債比重也下降至30%，繼續(xù)處于行業(yè)低位，負債結(jié)構(gòu)改善明顯。

得益于實際經(jīng)營端和杠桿控制端的良好表現(xiàn)，融創(chuàng)在資本市場屢獲機構(gòu)好評。

上半年，標普將融創(chuàng)公司主體評級由BB-上調(diào)至BB，展望穩(wěn)定；

穆迪及惠譽將公司評級展望調(diào)升至正面；

中誠信亞太首次覆蓋融創(chuàng)，并給予BBBg-評級，展望為穩(wěn)定。

截至目前，融創(chuàng)已被納入MSCI中國指數(shù)、富時房地產(chǎn)指數(shù)、恒生中國（香港上市）100指數(shù)、恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)、中證香港100指數(shù)、恒生中國（香港上市）25指數(shù)、MSCI中國50指數(shù)及恒生中國企業(yè)指數(shù)等幾乎所有重要指數(shù)。

2021年以來，國際知名大行摩根士丹利、花旗、摩根大通、海通國際、中金及瑞信等相繼發(fā)布報告大力推介融創(chuàng)中國，給予融創(chuàng)“跑贏大市”評級，并列為“首選推薦”股票。

由此帶動融創(chuàng)融資成本持續(xù)下降，公開資料顯示，整個上半年融創(chuàng)發(fā)行的多筆優(yōu)先票據(jù)中，平均融資利率僅為6.23%，低于行業(yè)平均水平，也是公司上市以來最低水平。

同時，公司于2021年1月20日，宣布提前贖回于2022年2月15日到期的規(guī)模8億美元，利率7.875%的優(yōu)先票據(jù)的未償還余額，進一步彰顯自身現(xiàn)金流充沛，以及對降杠桿的決心和信心。

地產(chǎn)主業(yè)優(yōu)勢持續(xù)強化

助力融創(chuàng)長期可持續(xù)發(fā)展

回頭來看，這份半年報一方面在向外界傳遞融創(chuàng)經(jīng)營現(xiàn)狀持續(xù)穩(wěn)定向好，財務結(jié)構(gòu)不斷改善的同時，也再度論證強者恒強這一亙古不變的真理。而且在確保規(guī)模領先的同時，融創(chuàng)也在不斷強化品質(zhì)，從口碑端進一步助力品牌溢價增長。

公開資料顯示，融創(chuàng)在摘得克而瑞研究中心、億翰智庫的產(chǎn)品力桂冠后，今年上半年再獲得中國指數(shù)研究院“房地產(chǎn)產(chǎn)品力優(yōu)秀企業(yè)”第一名，品牌優(yōu)勢得到進一步強化，而這也在銷售層面，兌現(xiàn)到亮眼業(yè)績當中。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理，從2018年至2020年，融創(chuàng)年度銷售額分別為4608億元、5562億元、5753億元，3年復合增長率12%。2021年上半年，面對外部環(huán)境發(fā)生的巨大變化，融創(chuàng)依然保持著戰(zhàn)略定力和增長驅(qū)動力，銷售額達到3208億元，增長率64%，總銷售額穩(wěn)居行業(yè)前四。

同樣得益于龍頭優(yōu)勢下在經(jīng)營層面的品牌優(yōu)勢和強大抗風險能力，融創(chuàng)在核心城市的銷售表現(xiàn)持續(xù)領先。比如在長三角，融創(chuàng)完成1141億元銷售額；在西部核心城市、環(huán)渤海分別完成791億元、637億元。

而在當前兵家必爭之地的一二線城市，融創(chuàng)也同樣彰顯出龍頭地位，整個上半年，融創(chuàng)在北京、上海、蘇州等9城銷售額超100億元，杭州、武漢銷售額超200億元，相當于一家百強房企的半年業(yè)績。

充足的可售貨值也將進一步支持下半年高業(yè)績的達成。

數(shù)據(jù)顯示，融創(chuàng)在今年下半年內(nèi)的總可售貨值超6600億元。國盛證券發(fā)布報告表示，疊加下半年銷售高峰影響及融創(chuàng)的市場領先優(yōu)勢，預計融創(chuàng)2021年將實現(xiàn)銷售穩(wěn)步增長。

多產(chǎn)業(yè)推動地產(chǎn)+布局

持續(xù)夯實未來發(fā)展?jié)摿?/strong>

可以看出，憑借出色的產(chǎn)品力和市場規(guī)模優(yōu)勢，融創(chuàng)正在以看得見的速度不斷夯實地產(chǎn)主業(yè)，強化其綜合競爭力，為后續(xù)從容應對行業(yè)波動，進一步推動戰(zhàn)略升級打下堅定的基礎。

與此同時，融創(chuàng)也在積極保持與時俱進。通過全面推進數(shù)字化建設，從BIM設計、智慧算量、集采平臺、智慧建造、在線銷售平臺、客戶關系的全鏈條數(shù)字化運營等方面實現(xiàn)精細化管理，在為客戶創(chuàng)造價值之時，也在推動自身實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

在未來，隨著融創(chuàng)在地產(chǎn)主業(yè)之外，包括服務、文旅等在內(nèi)的“地產(chǎn)+”業(yè)務得到進一步發(fā)展和營收兌現(xiàn)，也將再度助力融創(chuàng)業(yè)績增長，提升其行業(yè)競爭力，并將助益于融創(chuàng)更均衡、高質(zhì)量發(fā)展目標的達成。

截至目前，融創(chuàng)文旅擁有文旅城、旅游度假區(qū)、會議會展和文旅小鎮(zhèn)4大板塊，匯集了城市綜合體、融創(chuàng)樂園、融創(chuàng)茂、雪世界、高端酒店群、海世界、會展中心、民宿、小鎮(zhèn)集群等10余種城市綜合業(yè)態(tài)。

上半年，融創(chuàng)文旅營收26.1億，同比增長166%，經(jīng)營利潤大幅提升至4.4億元，客流量7201萬人次，同比上升103%，濟南融創(chuàng)文旅城、桂林融創(chuàng)國際旅游度假區(qū)，杭州灣融創(chuàng)水世界等代表項目開業(yè)即受市場追捧。

圖片來源：融創(chuàng)濟南文旅城

憑借前瞻性的融創(chuàng)地產(chǎn)+業(yè)務布局，融創(chuàng)在持續(xù)夯實地產(chǎn)主業(yè)龍頭優(yōu)勢的同時，進一步體現(xiàn)出多業(yè)務齊頭并進的發(fā)展業(yè)態(tài)，而融創(chuàng)本身的規(guī)模優(yōu)勢及品牌優(yōu)勢，也將助力地產(chǎn)+業(yè)務未來取得亮眼業(yè)績。

由此來看，融創(chuàng)的未來，還遠不止此！

聲明：本文僅作為知識分享，只為傳遞更多信息，不構(gòu)成任何投資建議，任何人據(jù)此做出投資決策，風險自擔。

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