末日期權(quán)是指即將到期的期權(quán)合約。在合約到期日前的10天之后，市場行情被稱為末日行情，也被戲稱為“期權(quán)末日輪”。在最后兩三個交易日，市場表現(xiàn)尤為明顯。如果標的資產(chǎn)價格出現(xiàn)較大的漲跌幅度，期權(quán)合約價格將會有巨大波動。虛值合約由于具有高杠桿特性，有很大可能性出現(xiàn)價格倍數(shù)上漲，這為投資期權(quán)末日輪的愛好者提供了以小博大的機會。

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期權(quán)末日輪行情中為什么會出現(xiàn)合約倍數(shù)上漲的情況？

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都知道期權(quán)的價格由內(nèi)在價值和時間價值組成。內(nèi)在價值是指期權(quán)的實際價值，即標的資產(chǎn)價格與期權(quán)執(zhí)行價格之間的差額。時間價值則是指除去內(nèi)在價值后的剩余價值，它取決于多個因素，包括標的資產(chǎn)價格、期權(quán)執(zhí)行價格、剩余時間、波動率等。

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隨著合約到期日的臨近，時間價值會逐漸減少，直至最后歸零。虛值合約只有時間價值，因此在到期時變得毫無價值。在這個時候，如果標的資產(chǎn)價格有較大的波動，虛值合約的價格會變得非常敏感，因為它們的價值主要來自于標的資產(chǎn)價格的變動。

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另外，當市場情緒高漲時，投資者對未來的不確定性增加，這可能導(dǎo)致波動率的上漲。波動率的上漲會進一步增加期權(quán)的時間價值，從而導(dǎo)致期權(quán)價格的上漲。所以，在市場情緒高漲的時候，期權(quán)價格可能會出現(xiàn)非常大的漲幅。

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期權(quán)買方和賣方應(yīng)該如何應(yīng)對末日輪？

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在期權(quán)末日輪交易中，投資者應(yīng)該采取一些措施來降低或?qū)_持倉風(fēng)險。如果是期權(quán)買方，可以選擇在合適的時機平倉。通常情況下，買入深度虛值期權(quán)的人在期權(quán)到期前會選擇平倉以獲利或降低虧損。

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如果是期權(quán)賣方，可能需要承受保證金不斷追加的風(fēng)險，甚至可能面臨實值義務(wù)倉被行權(quán)而導(dǎo)致資金大幅虧損的情況。為了對沖賣方的風(fēng)險，可以在同一類型的期權(quán)上買入Delta絕對值大于賣出持倉Delta絕對值的期權(quán)合約。

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例如，如果賣出看漲期權(quán)，可以買入更實值的看漲期權(quán)來對沖（如果賣出看跌期權(quán)，可以買入更實值的看跌期權(quán)來對沖）。需要根據(jù)賣出持倉的總Delta來計算買入某個行權(quán)價的期權(quán)合約的數(shù)量。

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因此，在參與期權(quán)末日輪交易時，投資者應(yīng)該嚴格控制風(fēng)險，樹立正確的投資觀念，理性看待深虛值期權(quán)，并避免過度投機。倉位管理非常重要，特別是當市場朝著與頭寸方向不利的方向發(fā)展時，應(yīng)該及時止損或?qū)_。

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期權(quán)末日輪交易需謹慎

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即使是經(jīng)驗豐富的投資者，也需要在參與波動大的市場行情時進行倉位控制。波動性增加會增加期權(quán)的價格波動，這可能導(dǎo)致期權(quán)價值迅速下降甚至歸零。因此，無論是買方還是賣方，都需要謹慎管理倉位，控制風(fēng)險。

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