公眾號(hào)發(fā)過的讀書摘要，閑著沒事這里也發(fā)一遍。? ?

????職能資本家向貨幣資本家轉(zhuǎn)變：產(chǎn)業(yè)資本家通過成為股東，將其從管理企業(yè)的職能上解放出來(lái)。股東的實(shí)質(zhì)類似于貨幣資本家的借貸資本。

?? 股份與一般的借貸資本不同，其收益率無(wú)法固定。企業(yè)家建立企業(yè)的前提是假設(shè)它能夠取得高于社會(huì)平均利潤(rùn)率的利潤(rùn)，股東和貨幣資本家都是向其出借貨幣獲得回報(bào)，而股東需要承擔(dān)不確定性，也能獲得一定的風(fēng)險(xiǎn)收益（“與那些十分固定，十分安全的借貸資本相比，能夠提供給企業(yè)家自由流動(dòng)的股份資本比較少，所以才能獲得風(fēng)險(xiǎn)收益”），因而其收益率并不能像一般貨幣資本家一樣提前確定下來(lái)。

?? 借貸資本家可以將掌握的貨幣資本投向任一部門或企業(yè)，而產(chǎn)業(yè)資本家只能把資本投入到特定一個(gè)企業(yè)里。由于產(chǎn)業(yè)資本的特性，一個(gè)私人公司的產(chǎn)業(yè)資本家必須擁有巨額的資本進(jìn)行生產(chǎn)運(yùn)作，這些貨幣資本一旦投入企業(yè)成為產(chǎn)業(yè)資本（購(gòu)買廠房、設(shè)備、材料等）進(jìn)入產(chǎn)業(yè)循環(huán)，那么除非賣掉企業(yè)，資本家將無(wú)法收回它們。

?? 一方面，股東的股本和產(chǎn)業(yè)資本家的投資一樣，會(huì)轉(zhuǎn)化為企業(yè)的產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入產(chǎn)業(yè)循環(huán)，股東只能擁有這些資本的部分收益權(quán)；但另一方面，股東又可以隨時(shí)通過出售股票的方式收回自己的投資。股票交易使股東完全獲得了貨幣資本家的特征。

?? 流動(dòng)資本在股票投資上也會(huì)競(jìng)爭(zhēng)，使得股票的價(jià)格趨近于擁有固定收益的類似投資的價(jià)格。股東收益從產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率的水品上下降到利息率的水平上。

?? “貨幣和商品的價(jià)值并不是由它們自身的價(jià)值決定的，而是由它們給它們的所有者能帶來(lái)多少剩余價(jià)值決定的?！?《資本論》第三卷418頁(yè))

?? 對(duì)于股東收益從產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率的水品上下降到利息率的水平上的解釋：

?? 最早的股東投入已經(jīng)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本，在生產(chǎn)流通的過程里從貨幣循環(huán)中消失；后續(xù)股東通過出售股份獲得的資金并不進(jìn)入企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，不是產(chǎn)業(yè)資本，而是股票流通需要的額外資金；于是股票的價(jià)格不會(huì)從資本的角度決定。股票價(jià)格與生產(chǎn)性資本之間通常只有如下關(guān)系：股票的價(jià)格之和不能低于資產(chǎn)減去負(fù)債（凈資產(chǎn)）。

?? 因此，只是資本化的利潤(rùn)形成成了股票的價(jià)格，股票是一種收益權(quán)，股票交易不是資本交易，而是對(duì)收益權(quán)的買賣。除了收益以外，股票的價(jià)格還和資本化的利息率有關(guān)，而利息率的變動(dòng)與特定的一個(gè)產(chǎn)業(yè)資本沒有瓜葛。所以股票的價(jià)格并非該產(chǎn)業(yè)資本的價(jià)值。

?? 由于上述原因，股份資本總額無(wú)需和產(chǎn)業(yè)資本的貨幣總量一致了。股份資本與產(chǎn)業(yè)資本之間有了一個(gè)差額，創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)就是這賺取平均利潤(rùn)的資本和那賺取平均利息的資本之間的差額。

?? 虛擬資本的流通形式如下圖：

?? 股息變化反映了單個(gè)企業(yè)家財(cái)富的變化，而對(duì)那些新股民來(lái)說，這些變化被股票價(jià)格普遍水平的上升下降所覆蓋。

?? 在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，產(chǎn)業(yè)資本和股份資本的差異在股份公司的生存中進(jìn)一步擴(kuò)大：

?? 一個(gè)股息較高的企業(yè)需要增加資本時(shí)，這種較高的股息收益就會(huì)成為新的資本化的基礎(chǔ)，名義資本的增加會(huì)遠(yuǎn)多于實(shí)際運(yùn)用的職能資本；反之會(huì)出現(xiàn)實(shí)際資本增加但名義資本并不增加的情況。與此同時(shí)，一般利息率也會(huì)影響股票價(jià)格，例如，長(zhǎng)期較低的利率會(huì)提高股票價(jià)格。

?? 不存在平均股息。收益率不會(huì)像平均化的利潤(rùn)率或者利息率那樣在競(jìng)爭(zhēng)中平均化，而只是股票價(jià)格的平均化。

?? 股份公司是資本家的聯(lián)合。從整體上控制一個(gè)股份公司會(huì)比控制一個(gè)私人公司更加容易，股東不必投入全部產(chǎn)業(yè)資本所需的貨幣，而只需要占有一定比例的股份，這就成倍擴(kuò)大了資本家的權(quán)力。相比于私人企業(yè)，大股東不僅使得一部分意圖獲取控制權(quán)的資金從企業(yè)中抽出來(lái)，也控制了公司中的外來(lái)資本。

?? 在積聚資本這一點(diǎn)上，股份公司與銀行相似。銀行將積聚的資本保持貨幣形式，以信用的形式提供給生產(chǎn)者；而股份公司則是以虛擬資本的形式積聚分散的資本。

?? 由于資本積聚的特性，存在股份公司逐漸被銀行控制的趨勢(shì)。在股份公司的發(fā)展中，銀行信用也會(huì)漸漸代替商業(yè)信用。