暴跌的元宇宙第一股Roblox還行嗎？
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Roblox發(fā)布2023二季度財報后，股價暴跌到30美元以下。Roblox是怎么了？還行嗎？
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在Roblox?發(fā)布2022年年報后，我們就分析過Roblox這家企業(yè)《元宇宙第一股Roblox怎么樣了？》，這是一家UGC游戲平臺型公司，處于發(fā)展中并常年虧損，企業(yè)的護(hù)城河還沒有辦法下定論，企業(yè)價值也很難評估。
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那咱們就把企業(yè)現(xiàn)在的事實列出來，分析一下企業(yè)現(xiàn)狀。
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首先來看二季報數(shù)據(jù)。
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1.?Roblox的二季報數(shù)據(jù)
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Roblox平均日活用戶(DAU)為6550萬，同比增長25%；日活用戶平均預(yù)訂量(ABPDAU)為11.92美元，同比下降3%；預(yù)訂量為7.807億美元，同比增長22%；用戶在平臺花費總時長140億小時，同比增長24%；季度收入6.808億美元，同比增長15%；企業(yè)凈虧損2.828億美元，高于去年同期的1.76億美元。
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據(jù)說暴跌是因為不及分析師預(yù)期，這反而說明了所謂的預(yù)期不靠譜。
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Roblox凈虧損比去年同期增加的原因是“支持業(yè)務(wù)增長所需的費用較高”，如企業(yè)管理費用、開發(fā)商交換費、基礎(chǔ)設(shè)施和人事成本。
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總體看來，Roblox的季報數(shù)據(jù)還可以的，而企業(yè)本身也在持續(xù)發(fā)展，與暴跌之前沒有什么大的變化和不同。
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下面來看最近幾年的財務(wù)數(shù)據(jù)。
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2.?Roblox近幾年的財務(wù)數(shù)據(jù)
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我們把重要的財務(wù)數(shù)據(jù)列出來，看看企業(yè)最近幾年的財務(wù)變化情況。財務(wù)數(shù)據(jù)單位均為千美元。
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先看營業(yè)收入如下圖所示。
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由上圖看到收入在持續(xù)增長，但是增速在持續(xù)下滑，看起來不太樂觀。
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當(dāng)然我們也要注意一個特殊情況，疫情三年很多人居家，是業(yè)績的爆發(fā)期，而現(xiàn)在是回歸正常的業(yè)績。
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再看歸母凈利潤如下圖所示。
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乍一看上面這圖是不是弄倒了？哈哈哈，圖沒有倒，因為利潤是負(fù)的柱狀圖自動朝下了。
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由上圖看到利潤長期是負(fù)數(shù)，企業(yè)處在長期虧損中，且利潤負(fù)增長率還挺高的，看起來很差。
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再看自由現(xiàn)金流如下圖所示。
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由上圖可知，疫情期間自由現(xiàn)金流挺好，而疫情過后則急劇下降，表現(xiàn)很差。
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再看EBITDA如下圖所示。EBITDA即未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤。
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由上圖可知，EBITDA和自由現(xiàn)金流一樣，疫情期間挺好，而疫情過后則急劇下降，表現(xiàn)很差。
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總體來說，Roblox收入還在增長，但增速下滑明顯（有疫情的特殊原因），企業(yè)常年虧損且虧損額還在擴(kuò)大，自由現(xiàn)金流和EBITDA也表現(xiàn)較差，整體財務(wù)表現(xiàn)很差。
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再來看最近幾年的運營指標(biāo)。
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3.?Roblox近幾年的運營指標(biāo)
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我們再把重要的運營指標(biāo)列出來，看看企業(yè)最近幾年的運營指標(biāo)變化。
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首先是日活用戶數(shù)據(jù)如下圖所示。
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由上圖可以看到，日活用戶在持續(xù)增長，增長率有所下滑，并趨于穩(wěn)定。除了疫情期間的特殊增長，整體還算正常。
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下面來看用戶的參與時間如下圖所示。
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由上圖可以看到，用戶的參與時間在持續(xù)增長，增長率有所下滑，并趨于穩(wěn)定。除了疫情期間的特殊增長，整體也算正常。
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下面來看用戶預(yù)訂數(shù)據(jù)如下圖所示。
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由上圖可知，用戶的預(yù)訂數(shù)據(jù)，經(jīng)過疫情期間的暴漲后，逐漸恢復(fù)正常。
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下面來看平均每月付款用戶數(shù)和每月復(fù)購率，如下圖所示。
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由上圖可見，平均每月的付費用戶數(shù)，在緩慢的增長中，用戶每月的復(fù)購率在80%左右，每年同季度的復(fù)購率還有微增的趨勢。
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總體來看，Roblox日活用戶數(shù)據(jù)和用戶參與時間在持續(xù)增長，用戶預(yù)訂數(shù)據(jù)也在恢復(fù)正常，平均每月付款用戶數(shù)在緩慢增長，每月復(fù)購率維持在80%左右。
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運營指標(biāo)整體表現(xiàn)可以，說明企業(yè)有些護(hù)城河且還在成長中，由于其為UGC游戲平臺型公司，未來有可能形成《雙邊平臺網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)》。
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4.?總結(jié)
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從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，Roblox的表現(xiàn)差強(qiáng)人意，整體的指標(biāo)都比較差，也沒有轉(zhuǎn)好的跡象。
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從運營指標(biāo)來看，Roblox的表現(xiàn)還算可以，指標(biāo)數(shù)據(jù)都在穩(wěn)步增長，沒有太大的問題。
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總結(jié)來看，Roblox還是一個發(fā)展中的企業(yè)，護(hù)城河在形成的過程中。Roblox還在持續(xù)虧損中，距離成熟的企業(yè)比較遠(yuǎn)，理論上可以用市銷率估值，在文章《內(nèi)在價值之相對估值法》里曾經(jīng)介紹過，但恐怕會有較大的偏差。
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我們研究跟蹤這種企業(yè)的成長過程，能夠更深入地理解企業(yè)，當(dāng)企業(yè)成熟之后便于抓住投資機(jī)會，對我們投資有很大的幫助。
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面對這樣的企業(yè)，如果想投資的話，可以用小于5%的倉位進(jìn)行少量投資，這更加接近于風(fēng)險投資，要做好最壞的打算。
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本文是對Roblox這家企業(yè)的跟蹤研究，不作為投資建議。
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我是小貝，你有哪些想法，寫在留言區(qū)吧。
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