工控資本成立于2000年，是國內(nèi)最早一批做產(chǎn)業(yè)資本的機(jī)構(gòu)。二十多年來，試過二級(jí)市場(chǎng)股票、投過一級(jí)股權(quán)項(xiàng)目，做過百億級(jí)的并購，也持有過銀行、融資租賃等金融類股權(quán)，從某個(gè)層面來看，工控資本的成長(zhǎng)也是一部濃縮版的“中國產(chǎn)業(yè)資本探索史”。

自2020年之后，隨著廣州工業(yè)投資控股集團(tuán)重組設(shè)立，工控資本進(jìn)入“二次創(chuàng)業(yè)”階段。背靠營收近兩千億的廣州“工業(yè)航母”——工控集團(tuán)，工控資本對(duì)戰(zhàn)略、架構(gòu)、組織進(jìn)行了全方位的梳理整合，并提出“四個(gè)一流”的發(fā)展定位：一流的產(chǎn)業(yè)資本平臺(tái)，一流的產(chǎn)業(yè)基金平臺(tái)，一流的產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)和一流的產(chǎn)業(yè)并購平臺(tái)。

如今，工控資本控股金明精機(jī)、鼎漢技術(shù)兩家上市公司，是廣州農(nóng)商行、廣州銀行兩家銀行的重要股東，總資產(chǎn)規(guī)模近150億、凈資產(chǎn)超100億，是全國少數(shù)擁有AA+信用評(píng)級(jí)的投資機(jī)構(gòu)。投資方面，圍繞新能源汽車、雙碳、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等賽道，“聚焦、聚焦、再聚焦”，已投出70余個(gè)項(xiàng)目，成功IPO 13個(gè), 包括埃安、孚能科技、時(shí)代電氣、粵芯半導(dǎo)體、南網(wǎng)科技、云從科技等行業(yè)獨(dú)角獸都有參與投資。并購方面，先后主導(dǎo)或協(xié)助完成了對(duì)山河智能、金明精機(jī)、潤(rùn)邦股份、鼎漢技術(shù)等上市公司以及天海電子、南方宇航、佛山通寶等10余家非上市龍頭企業(yè)的并購，增加新興產(chǎn)業(yè)營收超過300億。

經(jīng)過近兩年多的更深層摸索，工控資本已經(jīng)對(duì)主導(dǎo)賽道的認(rèn)知和打法更趨成熟，未來也將保持每年投10余個(gè)、上市5-6個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展節(jié)奏。

工控資本董事長(zhǎng)左梁在采訪中告訴融中記者，“工控資本作為專注工業(yè)領(lǐng)域的新產(chǎn)業(yè)資本，將始終堅(jiān)守‘投資推動(dòng)廣州工業(yè)創(chuàng)新’的使命與初心，緊抓制造業(yè)高端化、智能化、數(shù)字化等趨勢(shì)的‘天時(shí)’，用好廣州乃至大灣區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱土的‘地利’，發(fā)揮集團(tuán)內(nèi)外上下一心的‘人和’優(yōu)勢(shì)，尋找到真正具有核心能力、能夠引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展、甚至代表中國參與國際競(jìng)爭(zhēng)的偉大企業(yè)同行?！?/p>

01、新國有產(chǎn)業(yè)資本做好“自轉(zhuǎn)”與“公轉(zhuǎn)”

今天，國內(nèi)CVC投資正從互聯(lián)網(wǎng)系主導(dǎo)的“1.0時(shí)代”轉(zhuǎn)向?qū)崢I(yè)系主導(dǎo)的“2.0時(shí)代”。

近些年，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展很快，既有大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)想依托資本力量實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局和增速換擋的內(nèi)在動(dòng)力，也有市場(chǎng)，尤其是被投企業(yè)，希望以資本為紐帶嫁接更多產(chǎn)業(yè)資源的外在需求。

左梁告訴記者，“一開始市場(chǎng)普遍認(rèn)為，實(shí)業(yè)系資本，有產(chǎn)業(yè)，有訂單，快速做大做強(qiáng)是理所應(yīng)當(dāng)?shù)?。但這兩年實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)告訴我們，產(chǎn)業(yè)資本也要面對(duì)‘自轉(zhuǎn)與公轉(zhuǎn)’、‘市場(chǎng)化與功能化’、‘副駕駛與領(lǐng)航員’等問題，要想做出特色、做出成績(jī)，并沒有那么容易?！?/p>

所謂“自轉(zhuǎn)”，就是要做出自己的特色，工控資本提出“四個(gè)一流”口號(hào)的背后，彰顯的也正是其想從自身提升狼性和競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步做大資本、做優(yōu)基金、做好并購、做強(qiáng)投資。

很多人一直認(rèn)為，國有企業(yè)不缺錢，但實(shí)際上，不少國企都遇到“有資產(chǎn)沒資本”的問題。所以，工控資本將集團(tuán)內(nèi)部類金融資源整合在一起，快速獲得AA+主體信用評(píng)級(jí)，并將發(fā)行約30億的科創(chuàng)債或公司債，以此進(jìn)一步撬動(dòng)社會(huì)資本，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)資本化、資本證券化和放大化，將國企特點(diǎn)與市場(chǎng)手段結(jié)合，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)、資本、資金的高效循環(huán)。

而作為產(chǎn)業(yè)資本，產(chǎn)業(yè)資源和長(zhǎng)周期屬性決定了其必須考慮要淡化時(shí)間軸、強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)軸?！爸灰欣谄髽I(yè)發(fā)展，可以一輪輪投資和長(zhǎng)線持有?！边@也讓工控資本成為國內(nèi)少數(shù)具備從天使、VC、PE到并購基金的“全生命周期全壘打式”的投資機(jī)構(gòu)。今天，工控資本基金管理規(guī)模已經(jīng)超過220億，除市場(chǎng)化投資，還在不斷探索市場(chǎng)化母基金業(yè)務(wù)和S基金等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

“近幾年，我們先后出資了10個(gè)億，分別與粵科金融、越秀產(chǎn)投、毅達(dá)資本等市場(chǎng)上的頭部機(jī)構(gòu)成立多支PE基金，也和廣州產(chǎn)投聯(lián)合組建了10億的并購基金，就是希望擴(kuò)大‘泛工業(yè)’投資朋友圈，加大項(xiàng)目合作力度和搭建多元化投資組合?！弊罅赫f到。
?

并購?fù)顿Y是工控資本相對(duì)其他市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的“差異化”業(yè)務(wù)之一。作為集團(tuán)旗下唯一的資本運(yùn)作平臺(tái)，優(yōu)化集團(tuán)產(chǎn)業(yè)布局是工控資本成立的初衷之一，所以圍繞新興材料、核心部件、高端裝備三大主導(dǎo)賽道以及集團(tuán)十大事業(yè)部的發(fā)展規(guī)劃，提出一橫一豎的“T型”并購策略。

“一橫”是指一個(gè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)至少布局一家上市公司，推動(dòng)其成為鏈主型企業(yè)；“一豎”是指未來由上市公司作為產(chǎn)業(yè)整合平臺(tái)，全面整合產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈的關(guān)鍵領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)做優(yōu)做強(qiáng)做大。

“與過去互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域速度型和賽道型投資邏輯完全不同，制造業(yè)門類寬、鏈條多、周期長(zhǎng)、標(biāo)的缺，更強(qiáng)調(diào)行業(yè)聚焦和深度認(rèn)知，所以我們一直堅(jiān)持“4+3”投資策略。對(duì)新能源汽車零部件、雙碳、智能制造、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等四大賽道進(jìn)行全景式掃描，完成動(dòng)力電池、風(fēng)電、軌道交通、工業(yè)軟件等細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈研究。同時(shí)，瞄準(zhǔn)硬科技、專精特新、國企混改等三類企業(yè)，繪制產(chǎn)業(yè)投資地圖。像南網(wǎng)科技、中集車輛、嘉利股份、宏景科技這些企業(yè)都是我們投資團(tuán)隊(duì)按圖索驥尋到的。”左梁進(jìn)一步說到。

無論是要做大資本還是要做優(yōu)基金，無論是想做好并購還是做強(qiáng)投資，這些都是工控資本從自身出發(fā)所要追求的更高投資素養(yǎng)。但作為一個(gè)投資機(jī)構(gòu)，工控資本還有另一層不容忽視的身份便是國有產(chǎn)業(yè)資本。

“這就要求我們?cè)谧龊猛顿Y、創(chuàng)造穩(wěn)定財(cái)務(wù)回報(bào)的同時(shí)，也要發(fā)揮好‘公轉(zhuǎn)’作用，服務(wù)好廣州本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展和集團(tuán)產(chǎn)業(yè)布局，同時(shí)營造良好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)?！弊罅盒χ嬖V記者，“用現(xiàn)在的流行話說，就是要做到‘資本向善’”。

工控資本的使命是“投資推動(dòng)廣州工業(yè)創(chuàng)新”，在全國投資布局時(shí)候，肯定優(yōu)先考慮廣州企業(yè)或者能夠落地廣州的項(xiàng)目，現(xiàn)在每年大概一半的投資都會(huì)投到本地，像廣鋼氣體、埃安、粵芯、云從科技、高云半導(dǎo)體這些本地企業(yè)基本“一個(gè)不落”，希望能在廣州產(chǎn)業(yè)大局中發(fā)揮基礎(chǔ)支撐和引領(lǐng)帶動(dòng)作用。

這幾年，大家講產(chǎn)業(yè)發(fā)展都會(huì)提到“鏈長(zhǎng)”、“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈”這些概念，工控資本其實(shí)很早就提出“產(chǎn)業(yè)鏈+資本鏈”的投資邏輯。比如廣州連續(xù)多年汽車銷量居全國首位，但過去受制于日系相對(duì)封閉的供應(yīng)鏈體系，整車零部件比例僅為1:0.33，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡。所以，按照廣州汽車零部件“卡脖子”清單，工控資本兩年內(nèi)在動(dòng)力電池、汽車芯片、電子電氣等細(xì)分領(lǐng)域投資項(xiàng)目超過10個(gè)，總金額超60億。據(jù)記者了解，其最近參與的孚能科技33億定增，就是想幫助廣州新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈解決“動(dòng)力電池產(chǎn)能供應(yīng)不足”等關(guān)鍵性發(fā)展問題。

其實(shí)，眾人皆知，“獨(dú)木不成林，萬綠才是春”。新興技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之間的融合越來越深、越來越廣，所以，工控資本也會(huì)要求自己跳出原有的認(rèn)知地圖，前瞻性布局一些新模式、新業(yè)態(tài)和新技術(shù)。比如投資的如祺出行，除了移動(dòng)出行外，已與多家全球領(lǐng)先的自動(dòng)駕駛科技公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，Robotaxi運(yùn)營科技平臺(tái)建設(shè)或許會(huì)成為新能源汽車下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，工控資本高度關(guān)注風(fēng)電、光伏、氫能等雙碳賽道，投資了一批像南網(wǎng)科技、中廣核新能源、高景太陽能這樣的環(huán)境友好型項(xiàng)目。

投資廣州、投資產(chǎn)業(yè)、投資生態(tài)。無形中，工控資本正以“公轉(zhuǎn)”方式，從方方面面深入踐行“資本向善”的投資路徑，全方位彰顯國有產(chǎn)業(yè)資本該有的風(fēng)采。

02、兼具市場(chǎng)化的自由與開放

不忘產(chǎn)業(yè)資本的功能與使命

從類型來看，工控資本是一家CVC的產(chǎn)業(yè)資本，作為“資本”一員，這要求必須市場(chǎng)化運(yùn)作，否則無法在激烈的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中存活。作為“產(chǎn)業(yè)”的一員，又要求其必須承擔(dān)部分功能性任務(wù)。所以，這兩年工控資本開始邊走邊學(xué)，希望走出一條“工控特色”的路子。

“市場(chǎng)化其實(shí)是工控資本孜孜不斷的追求，我們也確實(shí)花了很大力氣在組織、人才、決策等方面優(yōu)化完善，就是想打造一種‘狼性’文化，激發(fā)出大家干事創(chuàng)業(yè)的激情?！弊罅簩?duì)記者說到。

在組織架構(gòu)方面，做的最大的改變就是構(gòu)建“1+3”的組織架構(gòu)。這兩年，工控資本作為總部，統(tǒng)籌戰(zhàn)略、風(fēng)控、資金等職能，新成立工控創(chuàng)投、工控產(chǎn)投、工控投資咨詢?nèi)易庸?，分別負(fù)責(zé)VC、PE和并購業(yè)務(wù)，并按“一企一策”原則，在考核、機(jī)制、薪酬等方面都做了差異化安排。

投資行業(yè)拼的是人才。在人才機(jī)制方面，工控資本花了很多時(shí)間在人才的甄選上面，盡最大可能將最優(yōu)秀的人吸引到工控資本。同時(shí)，加大內(nèi)部放權(quán)力度，授予團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人“二次用人權(quán)”和“二次分配權(quán)”。值得一提的是，工控資本還構(gòu)建了兩個(gè)“4:6”的薪酬體系，總收入60%是獎(jiǎng)金、40%是基本年薪；基本年薪中60%是績(jī)效、40%是固薪。超過八成的收入由績(jī)效考核確定，這樣的力度在民營投資機(jī)構(gòu)也都是不多見的。

對(duì)于一家投資機(jī)構(gòu)而言，能不能做到“真”市場(chǎng)化，決策機(jī)制也很重要。業(yè)務(wù)機(jī)制方面，在保證投資質(zhì)量的前提下，工控資本制定了投資分級(jí)、跟投優(yōu)先等市場(chǎng)化機(jī)制。“現(xiàn)在1億元以內(nèi)的投資，都是我們自己決策。比如僅用兩周就完成南網(wǎng)科技的投資決策，這個(gè)項(xiàng)目投資后1年時(shí)間就登陸科創(chuàng)板、帶來超過十倍的浮盈?！弊罅罕硎?，“當(dāng)然，權(quán)限也不意味著‘免費(fèi)的午餐’，背后必須要有對(duì)等風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)要求。所以我們也規(guī)定投資團(tuán)隊(duì)和投決委員必須強(qiáng)制跟投，團(tuán)隊(duì)跟投比例越大、公司支持力度越大，這是一種對(duì)等的風(fēng)險(xiǎn)約束和責(zé)任承擔(dān)?！?/p>

產(chǎn)業(yè)資本，實(shí)際上是“八分產(chǎn)業(yè)、二分資本”。站在產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的角度看，能否助力集團(tuán)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，才是評(píng)價(jià)CVC機(jī)構(gòu)是否合格的關(guān)鍵指標(biāo)。

圍繞廣州工控的發(fā)展布局，工控資本的定位是“科技瞭望塔、資本助推器、產(chǎn)業(yè)發(fā)動(dòng)機(jī)”。

今年6月，工控資本聯(lián)合廣州市科創(chuàng)母基金、南沙金控發(fā)起了首支科創(chuàng)升級(jí)天使基金，就是重點(diǎn)支持集團(tuán)中央研究院的高潛力科研項(xiàng)目，打通從產(chǎn)業(yè)到科研的需求關(guān)、從科研到產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用關(guān)。事實(shí)上，依托廣州工控11大產(chǎn)業(yè)、超200個(gè)高水平研發(fā)機(jī)構(gòu)和近千萬平方米工業(yè)土地資源，工控資本已經(jīng)逐步摸索出“場(chǎng)景、研發(fā)、金融、空間”四位一體的孵化體系。

“如果用兩個(gè)圓來比喻廣州工控業(yè)務(wù)和科技的未來，我們希望通過投資讓這兩個(gè)圓越來越近、交集的部分越來越大?！苯衲?0月，工控資本聯(lián)合廣日股份共同設(shè)立了8億元的專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)投資基金，也正是希望幫助他們?cè)谛履茉雌?、機(jī)器人等新興領(lǐng)域加快布局。

縱觀廣州工控集團(tuán)多年發(fā)展，其實(shí)原有產(chǎn)業(yè)很多進(jìn)入成熟期階段，要實(shí)現(xiàn)“跨越式”二次增長(zhǎng)，必須更加聚焦新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)和外部產(chǎn)業(yè)，因此投資并購也成為集團(tuán)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)的“必選項(xiàng)”。由此，工控資本建立了獨(dú)立的并購服務(wù)團(tuán)隊(duì)，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，為集團(tuán)尋求具備強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈、延鏈、建鏈價(jià)值的并購標(biāo)的。如并購潤(rùn)邦股份，實(shí)現(xiàn)了在海洋港口裝備和風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的突破；并購天海電子，完成了在新能源汽車高壓線束和電子電氣方面的布局。

“我們一直把工控資本定位為‘內(nèi)部投行’，為集團(tuán)旗下上市公司及其他企業(yè)提供引戰(zhàn)、IPO、再融資、市值管理等全方位資本運(yùn)作服務(wù)。”左梁認(rèn)真的說到。

03、從“副駕駛”到“領(lǐng)航員”

找準(zhǔn)投資人的核心定位

過去“投資人”常說要做好本分工作，充分尊重企業(yè)家，做到“幫忙不添亂”。但今天，市場(chǎng)環(huán)境千變?nèi)f化，投資環(huán)境也日新月異。左梁經(jīng)常和同行投資人以及企業(yè)家交流，反復(fù)聽到的兩個(gè)詞就是“不確定性”和“卷”。

“‘不確定性’是大國博弈、疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)下行等問題的持續(xù)，在宏觀政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)變化等方面都存在較多不確定性；而‘卷’，一方面是新常態(tài)下制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入肉搏戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)端‘外卷’明顯；另一方面，投資業(yè)高度同質(zhì)化，搶業(yè)務(wù)、搶資金、搶人才，行業(yè)端‘內(nèi)卷’加劇。”

左梁一直很喜歡看汽車?yán)?。跟一般賽車不同，拉力賽每臺(tái)車都會(huì)配備一個(gè)副駕駛充當(dāng)領(lǐng)航員的角色?！捌鋵?shí)我們投資機(jī)構(gòu)也一樣，在‘不確定’和‘內(nèi)卷’的新環(huán)境下，不只是要做個(gè)‘搭便車’的副駕駛，更要轉(zhuǎn)變?yōu)轭I(lǐng)航員的角色，通過高度賦能幫助企業(yè)指引方向、觀察道路、贏得比賽?！弊罅簩?duì)記者解釋說到。

面對(duì)不確定的市場(chǎng)和投資，工控資本通過多年的實(shí)踐，也逐漸摸索出一套體系化、產(chǎn)品化的投后管理體系和邏輯：

首先，要堅(jiān)持投后管理前置。“產(chǎn)業(yè)資本的投資周期長(zhǎng)，這是家常便飯，特別是并購項(xiàng)目壓根就沒有退出這么一說，這就倒逼我們必須在投前，就充分考慮未來運(yùn)營改善和價(jià)值創(chuàng)造的方向和舉措?！?/p>

今年上半年，廣州工控入主潤(rùn)邦股份，成為公司新的控股股東。而在此前盡調(diào)階段，工控資本就和企業(yè)逐一對(duì)各業(yè)務(wù)條線的行業(yè)現(xiàn)狀和趨勢(shì)摸底研究，雙方達(dá)成了“再造一個(gè)潤(rùn)邦”為出發(fā)點(diǎn)、“建設(shè)南方基地”為落腳點(diǎn)，“港口設(shè)備+風(fēng)電基礎(chǔ)樁+海上運(yùn)維”為發(fā)力點(diǎn)的共識(shí)，所以并購后能快速有序地開展全方位的整合。

其次，做好業(yè)務(wù)協(xié)同。這是CVC資本最大的優(yōu)勢(shì)，工控資本在投資鼎漢技術(shù)、九州一軌、鐵科智控、威努特、數(shù)碼大方、嘉利股份等企業(yè)后，也都在積極幫助企業(yè)導(dǎo)入工控內(nèi)部，以及廣州地鐵、廣汽集團(tuán)等大型鏈主企業(yè)的供應(yīng)商名錄，快速實(shí)現(xiàn)上億級(jí)的新增規(guī)模。據(jù)記者了解，最“值錢”的一筆業(yè)務(wù)協(xié)同是工控資本幫助某企業(yè)拿到了一張約30億的設(shè)備總包訂單。

最后，深入管理賦能。在投資并購后，我們的卓越運(yùn)營中心、數(shù)字化中心、創(chuàng)新中心、資本運(yùn)營中心等四大中心會(huì)全面跟進(jìn)，將內(nèi)部GOS卓越運(yùn)營體系快速導(dǎo)入，幫助項(xiàng)目方制定智能數(shù)字工廠、精益生產(chǎn)制造等轉(zhuǎn)型升級(jí)方案。同時(shí)，工控資本也會(huì)高度關(guān)注“人”的因素，積極支持企業(yè)科學(xué)設(shè)置股權(quán)激勵(lì)、超額利潤(rùn)獎(jiǎng)勵(lì)等，80%以上的被投企業(yè)都有高管和核心團(tuán)隊(duì)激勵(lì)機(jī)制，以市場(chǎng)活力調(diào)動(dòng)企業(yè)家精神。

事實(shí)上，一家企業(yè)能夠穿越周期生存下來，不會(huì)是無緣無故。它必然會(huì)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮重要作用，持續(xù)進(jìn)化并不斷創(chuàng)造價(jià)值。當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下挫，全球通脹居高不下。國際格局持續(xù)演變，內(nèi)顧傾向推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈調(diào)整分化。而在“不確定性”的環(huán)境下，企業(yè)更要回歸商業(yè)本質(zhì)、加大創(chuàng)新力度、構(gòu)建更強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

結(jié)合工控資本多年的深度賦能經(jīng)驗(yàn)，左梁對(duì)企業(yè)提出三大建議：

其一，戰(zhàn)略為首，學(xué)會(huì)揚(yáng)棄。每家企業(yè)都要在“不確定性”的大環(huán)境下和各種“卷”的競(jìng)爭(zhēng)格局中，重新思考發(fā)展戰(zhàn)略，既要做加法更要做減法，學(xué)會(huì)在危機(jī)下變現(xiàn)和收縮非核心業(yè)務(wù)，集中力量保住主業(yè)、強(qiáng)化主業(yè)。

其二，內(nèi)功為要，回歸商業(yè)本質(zhì)。不管外部世界發(fā)生什么樣的變化，企業(yè)最終要回歸到客戶價(jià)值，回歸到產(chǎn)品致勝，回歸到技術(shù)、成本、質(zhì)量、交付這些最經(jīng)典的商業(yè)本質(zhì)活動(dòng)，為市場(chǎng)環(huán)境恢復(fù)后企業(yè)的發(fā)展儲(chǔ)備能量。

其三，彈藥為王，做好現(xiàn)金流管理。企業(yè)要做好現(xiàn)金流管理，盡可能多的節(jié)流開源，確保每一分錢都用在刀刃上。“至少保持3-4個(gè)季度的現(xiàn)金流。因?yàn)樯a(chǎn)周期、庫存周期就要這么長(zhǎng)時(shí)間。”左梁告訴記者，“還要早融錢、快融錢、多融錢。不要一味強(qiáng)調(diào)高估值，落袋為安，選擇匹配的同行者才最重要。”

04、中國CVC正當(dāng)時(shí)未來大有可為

談及未來工控資本看好的投資，左梁給出“三大標(biāo)準(zhǔn)四大賽道”的開卷答案。

對(duì)于賽道的選擇，工控資本有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是規(guī)模要大，至少是萬億級(jí)市場(chǎng)；二是周期要長(zhǎng)，至少有十年景氣期；三是自身有影響力，工控資本在上下游有較多產(chǎn)業(yè)資源和關(guān)聯(lián)度。

在此標(biāo)準(zhǔn)下，工控資本看好四個(gè)賽道的投資機(jī)會(huì)：

一、新能源汽車?，F(xiàn)在，我國新能源汽車市場(chǎng)滲透率已經(jīng)超過24%，未來到50%以上是非常確定的事。雖然，三電等核心零部件已經(jīng)涌現(xiàn)出一批霸主，但仍有投資機(jī)會(huì)。比如動(dòng)力電池，未來大概只有5-7家且千億市值以上企業(yè)。這類項(xiàng)目要大項(xiàng)目才有大產(chǎn)出，所以工控資本未來也會(huì)計(jì)劃在三電領(lǐng)域投資超百億級(jí)。

另外，一臺(tái)新能源汽車有過萬件獨(dú)立部件，任何一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都可以產(chǎn)生一批隱形冠軍。如銅箔價(jià)值僅約占鋰電池成本5%～8%，但工控資本投資的嘉元科技憑借4.5微米極薄銅箔高端產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，占據(jù)全球市場(chǎng)一半以上的份額，最高市值達(dá)500億元，退出回報(bào)近10倍，這些細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)龍頭和專精特新也需要重點(diǎn)關(guān)注。“電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、國產(chǎn)化，這將是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)十年、二十年的升級(jí)迭代過程，也是未來中國投資人最不容錯(cuò)過的長(zhǎng)坡厚雪的賽道?！?/p>

二、智能制造。中國制造業(yè)會(huì)逐步地升級(jí)，從大到強(qiáng)，從跟跑并跑到領(lǐng)跑，智能制造的市場(chǎng)空間可能比大家想象更大甚至?xí)菄獾膸妆?，因?yàn)閲鴥?nèi)智能制造還包括從工業(yè)2.0和工業(yè)3.0的生產(chǎn)制造自動(dòng)化、信息化補(bǔ)課。未來，高端化、效率化、智能化、個(gè)性化將是這個(gè)領(lǐng)域最重要的投資主線，國產(chǎn)化核心部件和新材料、廣義的機(jī)器換人以及數(shù)字智能制造改造等滲透率，具備巨大提升空間。

三、雙碳賽道。無論是風(fēng)光氫等“能源替代”還是傳統(tǒng)制造業(yè)綠色改造，每個(gè)市場(chǎng)都是萬億級(jí)。近年來，工控資本看中風(fēng)電趨勢(shì)性機(jī)遇，沿著產(chǎn)業(yè)鏈連續(xù)投資布局，在風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈上游的齒輪箱環(huán)節(jié)并購了雙百企業(yè)南方宇航，在產(chǎn)業(yè)鏈中游的風(fēng)力發(fā)電運(yùn)營環(huán)節(jié)也投資了中廣核風(fēng)電等企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈下游的安裝運(yùn)維環(huán)節(jié)并購了潤(rùn)邦股份，可以說提前搶占市場(chǎng)高點(diǎn)。

四、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。未來的企業(yè)都會(huì)成為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上的節(jié)點(diǎn)，但目前制造業(yè)的數(shù)字化滲透率僅為19.5%，未來產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的滲透率和國產(chǎn)化率都會(huì)大幅提升，這是典型的“戴維斯雙擊”。當(dāng)前，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)還只是上半場(chǎng)，未來仍有超萬億的市場(chǎng)空間?！跋裎覀兺顿Y了CAD的數(shù)碼大方、工控安全的威努特以及宏景科技，這兩年都是保持著高速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?！弊罅赫f到。

毋庸置疑，中國有著超大市場(chǎng)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)韌性，這是無可比擬的國家優(yōu)勢(shì)，即使有短暫的調(diào)整期，中國經(jīng)濟(jì)大踏步走向世界舞臺(tái)中心才剛過半程。作為中國經(jīng)濟(jì)基石的制造業(yè)，如今正在經(jīng)歷由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，未來將是我國產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展最大的“風(fēng)口”和確定性。

面對(duì)未來，中國“制造業(yè)立國”之路和強(qiáng)化“世界工廠”地位無可撼動(dòng)，制造業(yè)必然大有可為，而產(chǎn)業(yè)造血，金融活血，CVC融合產(chǎn)業(yè)和金融的力量，必然也會(huì)成為中國產(chǎn)業(yè)格局演變和資本市場(chǎng)科學(xué)發(fā)展的重要推動(dòng)者。由此，以工控資本為代表的中國CVC大有可為。

“資本賦能產(chǎn)業(yè)，投資成就未來”，這是工控資本董事長(zhǎng)左梁采訪最后的結(jié)語，也是工控資本的座右銘。相信，在新的經(jīng)濟(jì)周期中，作為專注工業(yè)領(lǐng)域的新產(chǎn)業(yè)資本，工控資本將無畏不確定，不懼內(nèi)卷，始終堅(jiān)守“投資推動(dòng)廣州工業(yè)創(chuàng)新”的使命與初心，勇毅前行。