聚焦！2023年醫(yī)械龍頭企業(yè)半年報盤點
8月財報季，醫(yī)療器械領(lǐng)域各企業(yè)陸陸續(xù)續(xù)發(fā)布了2023年半年度報告，其中以邁瑞為首的醫(yī)械巨頭，九安醫(yī)療、開立醫(yī)療和樂普醫(yī)療等多家龍頭也跟上了發(fā)布節(jié)奏。
今年上半年，受市場需求旺盛等多因素影響，醫(yī)療器械企業(yè)上半年業(yè)績亮眼。根據(jù)東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止8月30日，累計有19家醫(yī)療器械公司發(fā)布半年報，其中有3家營收超10億元，另有12家公司上半年凈利潤實現(xiàn)增長。
從營收來看，3家營收相比去年超10億元的企業(yè)分別是魚躍醫(yī)療、開立醫(yī)療、山東藥玻，上半年營收分別達49.80億、10.43億、24.22億，同比增長分別為157.13%、24.87%、22.56%。營收增長的原因包括加大研發(fā)投入、加速推出重磅新品等。
從目前各大企業(yè)披露的上半年“成績單”來看，其中7股業(yè)績實現(xiàn)正增長！邁瑞醫(yī)療凈利潤64.42億元，同比增長21.83%，愛美客凈利高增64.66%，康龍化成、愛爾眼科凈利增幅均超30%，泰格醫(yī)藥、藥明康德凈利分別增長16.47%、14.61%。
國信證券指出，隨著上市公司逐步發(fā)布二季度業(yè)績，我們發(fā)現(xiàn)醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)呈現(xiàn)出創(chuàng)新高增長、剛需基本盤逐步恢復(fù)、海外保持韌性等特征。目前行業(yè)處于需求穩(wěn)定可持續(xù)，優(yōu)質(zhì)供給涌現(xiàn)的基本面上，長期發(fā)展路徑清晰，但短期或有擾動的局面，2023年下半年醫(yī)藥醫(yī)療的投資機會或大于風(fēng)險。
邁瑞醫(yī)療：上半年營收凈利雙增
國內(nèi)醫(yī)療器械巨頭邁瑞醫(yī)療8月29日晚間披露半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入184.76億元，同比增長20.32%；凈利潤64.42億元，同比增長21.83%；基本每股收益5.32元。
邁瑞醫(yī)療表示，公司主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長，主要受益于醫(yī)療新基建加速醫(yī)療器械市場擴容、國內(nèi)醫(yī)療器械市場國產(chǎn)化進程加速、中國和發(fā)展中國家醫(yī)療器械市場增長迅速，以及公司在研發(fā)、生產(chǎn)、營銷等方面的競爭優(yōu)勢。
上半年，邁瑞醫(yī)療三大業(yè)務(wù)毛利率均有所增長。公司生命信息與支持業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入86.67億元，同比增長27.99%，主要得益于國內(nèi)醫(yī)療新基建的開展和海外高端客戶群的突破。
公司體外診斷業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入59.75億元，同比增長16.18%。公司醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入37.01億元，同比增長13.40%。
可以看到，2023年上半年，生命信息與支持業(yè)務(wù)增長較快，體外診斷和醫(yī)學(xué)影像增速有所下降。這是由于市場需求增加，邁瑞醫(yī)療在此期間將產(chǎn)能大幅傾斜在了相關(guān)重癥產(chǎn)品上，使得生命信息與支持業(yè)務(wù)在一季度實現(xiàn)了高速增長。
但同時不可避免地對另外兩塊業(yè)務(wù)領(lǐng)域和國際市場在一季度的增長造成了一定影響。雖然上半年三大業(yè)務(wù)增速出現(xiàn)了失衡，但考慮到一季度的特殊情況，上半年的數(shù)據(jù)依然很可觀。
藥明康德：半年大賺53億
8月初藥明康德披露了半年度成績單，上半年公司營業(yè)收入同比增長6.3%至188.71億元；凈利潤達53億元，同比增長14.61%；扣非凈利潤為47.6億元，同比增長23.67%。從營收和凈利潤角度，均是藥明康德上市以來錄得的最好半年報成績。
對于創(chuàng)下上市以來營收凈利最高水平，藥明康德表示，收入增長主要系公司獨特的CRDMO和CTDMO業(yè)務(wù)模式持續(xù)驅(qū)動。
不過，盡管藥明康德交出了上市以來最好的半年報成績，但難掩其業(yè)績增速放緩的隱憂。今年上半年，藥明康德的營業(yè)收入增速降至個位數(shù)，是其上市以來首次。不過考慮到全球疫情舒緩，公司的“高光時刻”或已過去，未來業(yè)績需關(guān)注常規(guī)業(yè)務(wù)增長情況，公司或步入穩(wěn)增長階段。
愛爾眼科：上半年凈利增逾30%
8月24日晚間，愛爾眼科披露2023年半年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入102.52億元，同比增長26.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤17.12億元，同比增長32.61%。
公告顯示，上半年，愛爾眼科屈光業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，屈光項目收入同比增長17.15%；公司白內(nèi)障、眼后段及視光業(yè)務(wù)增長明顯，增速分別達60.28%、31.82%及30.5%。
愛爾眼科表示，業(yè)績持續(xù)增長背后的邏輯十分清晰，眼科醫(yī)療需求快速增長，各類眼病“剛需”逐步釋放，兒童青少年近視率居高不下，人口老齡化年齡相關(guān)性眼病發(fā)病率持續(xù)提升。
目前，愛爾眼科多個省區(qū)市場逐步形成“橫向成片、縱向成網(wǎng)”的布局，區(qū)域內(nèi)資源配置效率及共享程度進一步提高。截至6月30日，愛爾眼科境內(nèi)醫(yī)院229家，門診部168家。公司表示，隨著醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)規(guī)模不斷擴大，分級連鎖優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)得到了進一步凸顯。
九安醫(yī)療：上半年凈利暴跌超九成
九安醫(yī)療于8月29日披露半年度報告，公司2023年半年度實現(xiàn)營業(yè)收入為22.83億元，同比下滑90.19%；歸母凈利潤7.86億元，同比下滑94.84%。
九安醫(yī)療表示，營收變動原因主要為報告期內(nèi)試劑盒銷量下降導(dǎo)致。
iHealth系列產(chǎn)品（含試劑盒產(chǎn)品）是九安醫(yī)療的營收支柱，報告期內(nèi)其收入大幅下跌至21.44億元，同比下跌90.70%，毛利率下跌12.86%，占營收比重為93.92%。
九安醫(yī)療去年同期業(yè)績增長主要就是受iHealth試劑盒產(chǎn)品銷售大幅增長帶動起來的。公司的抗原家用自測試劑盒產(chǎn)品的需求情況與美國市場需求情況直接相關(guān)，同時受到當(dāng)?shù)卣吆褪袌龈偁幁h(huán)境等情況影響，造成試劑盒產(chǎn)品市場需求減少。
而2022年公司業(yè)績更是坐上了“火箭”，2022年度九安醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入263.15億元，比上年同期增長997.80%，營業(yè)利潤183.11億元，比上年同期增長1726.53%。
業(yè)績快速增長使九安醫(yī)療近年迅速積累了巨額的資金，公司的貨幣資金規(guī)模大漲。
今年1月31日晚間，九安醫(yī)療發(fā)布了一項最高200億元的理財計劃。稱公司及子公司擬使用最高額度合計不超過（含）170億元人民幣或等值外幣的自有資金進行委托理財，擬使用最高額度合計不超過（含）30億元人民幣或等值外幣的自有資金進行證券投資。
然而不可忽視的是，隨著海內(nèi)外疫情退潮，支撐九安醫(yī)療業(yè)績增長的動力有所減弱。
樂普醫(yī)療：半年來營利雙跌
8月25日，樂普醫(yī)療發(fā)布半年報。報告期內(nèi)，營業(yè)收入為43.01億元，較去年同期減少19.35%。扣非凈利潤為9.05億元，較去年同期減少28.38%。
就具體業(yè)務(wù)而言，作為樂普醫(yī)療支柱業(yè)務(wù)的醫(yī)療器械猛跌32.58%，營收20.16億元，藥品業(yè)務(wù)較去年同期也跌去了8.5%，營收15.99億元。唯一正增長的是醫(yī)療服務(wù)及健康管理，營收6.86億元，較去年同期增長15.23%。
醫(yī)療服務(wù)及健康管理是樂普醫(yī)療培育的新興業(yè)務(wù)板塊，主要通過心血管?？漆t(yī)院、醫(yī)學(xué)診斷實驗室、藥械電商平臺等，提供心血管疾病醫(yī)療服務(wù)及健康管理。顯然，醫(yī)療服務(wù)及健康管理雖然實現(xiàn)正增長，但收入只占總營收的15.95%，不足以支撐樂普醫(yī)療的業(yè)績。
醫(yī)療器械板塊是樂普醫(yī)療的支柱板塊，細分業(yè)務(wù)包括心血管植介入、體外診斷、外科麻醉三大板塊，其中心血管植介入是核心中的核心。但不考慮抗原和PCR實驗室相關(guān)儀器設(shè)備類產(chǎn)品，醫(yī)療器械也增長乏力。
對此，樂普醫(yī)療解釋稱，總體各業(yè)務(wù)板塊均有增長，切割球囊在醫(yī)保關(guān)注名單里，公司方希望審慎清零渠道，麻醉有集采，預(yù)期經(jīng)銷商停止進貨基本沒增長。
除了集采之外，目前藥企還面臨著反腐高壓。樂普醫(yī)療也稱，醫(yī)療器械板塊方面，7月反腐消息傳出后，經(jīng)銷商清庫存對廠商有影響，8月廠商業(yè)務(wù)有所恢復(fù)。目前來看，產(chǎn)品銷售渠道不如此前暢通。
總結(jié)：醫(yī)療器械行業(yè)半年報透析
除了上述企業(yè)以外，還有12家醫(yī)療器械公司上半年凈利潤實現(xiàn)增長。其中，山外山表現(xiàn)尤為突出，公司上半年凈利潤大增687.10%，達到1.34億元；其后是尚榮醫(yī)療，上半年凈利潤增長了126.14%，達到1155萬元，同比扭虧；
港通醫(yī)療上半年凈利潤增幅也逼近翻倍，增長了98.64%，達到4231萬元。值得一提的是，公司在二級市場上的表現(xiàn)也引人關(guān)注。該股于2023年7月25日登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板，上市首日開盤價報37元/股，較發(fā)行價3.16元/股上漲18.74%；截至8月28日收盤，該股報收于46.32元，上漲3.25%，成交量10.56萬手，成交額4.75億元。
此外，包括祥生醫(yī)療、奕瑞科技、天臣醫(yī)療、萬東醫(yī)療等多家醫(yī)療器械公司的凈利潤增幅均在10%以上。
對于醫(yī)療器械板塊，中信建投證券新發(fā)布的研報指出，醫(yī)療器械方面建議圍繞院端復(fù)蘇、政策出清及格局變化，精選結(jié)構(gòu)機會。
我國醫(yī)療器械行業(yè)起步較晚，但發(fā)展快速。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)在過去5年以10.54%的年均復(fù)合增長率保持高速增長，市場空間龐大。
未來，隨著人們健康意識的持續(xù)提升，慢病管理需求進一步擴張，以及國家利好政策的支持，國內(nèi)醫(yī)療器械市場將繼續(xù)保持高增態(tài)勢。
德邦證券分析師曾在研報中指出，醫(yī)療設(shè)備細分領(lǐng)域眾多，國產(chǎn)化率低+高技術(shù)壁壘設(shè)備是當(dāng)前國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備重點發(fā)力領(lǐng)域，中高端國產(chǎn)替代+集中度提升蘊含投資機遇。
華金證券新發(fā)布研報稱，當(dāng)前醫(yī)療板塊處于筑底階段，無論從估值角度、漲跌幅角度等都處于低位。行業(yè)基本面需求端穩(wěn)定向好，行業(yè)生態(tài)不斷優(yōu)化，長期建議關(guān)注醫(yī)療器械等板塊。
來源：醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)，參考資料：界面新聞、制藥網(wǎng)
