今年這波反彈中，漲得最猛的寬基指數(shù)是什么？

不是之前跌得最猛的創(chuàng)業(yè)板；

也不是最受市場歡迎的滬深300；

更不是很多投資者心心念念的中證500；

而是最“低調(diào)卑微”的中證1000。

從4月27日至今，中證1000大漲33%，不僅大幅領(lǐng)先一眾大盤寬基指數(shù)，還跑贏了如日中天的創(chuàng)業(yè)板，在一眾寬基指數(shù)中排名第一。

之所以說中證1000指數(shù)“低調(diào)卑微”。

是因為這個指數(shù)可能基金市場上最容易被人忽略的寬基指數(shù)。

投大盤股，有上證50和中證300；

投中盤股，有中證500；

投小盤股，有創(chuàng)業(yè)板指。

中證1000指數(shù)雖然屬于小盤股，但在過去幾年，不論是漲幅還是ROE都遠不及創(chuàng)業(yè)板指。

在這種情況下，市場上跟蹤中證1000指數(shù)的基金也就少得可憐。

截止目前，跟蹤中證1000指數(shù)的基金僅有36只，總規(guī)模更是只有可憐的112億元，連中證500的零頭都沒有。

但就是這樣一個“拉胯”的指數(shù)，在這波反彈中卻爆發(fā)了。

在中證1000暴力反彈的同時，市場上又爆出一則振奮人心的重磅利好：

證監(jiān)會官方宣布：中證1000股指期貨、期權(quán)正式啟動。

中證1000股指期貨、期權(quán)發(fā)行意味著什么？

中證1000還能買嗎？

今天借著這個機會，我們就來聊聊這件事。

1.0

中證1000股指期貨和期權(quán)獲批，

簡單講就是小盤股的“做空機制”來了，以后可以做空中證1000了。

眾所周知，A股沒有做空機制的。

大多數(shù)股指（個別股指有）都只能做多，不能做空。

為了方便大家理解，這里簡單講一下什么是做多和做空。

以指數(shù)基金為例，

所謂做多，就是你認為一個指數(shù)會漲，然后先以低價買入，等漲上去后再以高價賣出，從而賺取差價；

而做空，就是你認為一個指數(shù)會跌，然后以當前的高價先賣出，等這個指數(shù)真的跌了，再買入，從而賺取差價。

想要做多的話很簡單，老老實實買基金或股票就行；

但想要做空就必須通過購買金融衍生品（通常指期貨和期權(quán)）來進行。

了解了做多和做空，我們接著嘮。

因為A股很多股指沒有做空機制，就導致了2個非常明顯的問題：

（1）部分投資者體驗很糟糕，一旦股市下跌只能歇菜

因為所有人都只能在股市上漲的時候賺錢，

一旦股市下跌，即使是股神也只能“關(guān)門歇菜”。

但有了做空機制就不一樣了，

股市上漲的時候可以通過做多賺錢；

股市下跌的時候可以通過做空賺錢。

像美國股市發(fā)展比較成熟，做多做空都行，在股災(zāi)的時候也有不少牛人會通過做空發(fā)“國難財”。

最著名的就是1929的美股大崩盤，利弗莫爾做空美股大賺1億美元。

要知道，當時美國的GDP也不過1000億美元……

（2）機構(gòu)投資者缺乏對沖的機制，無法大顯身手

機構(gòu)幫投資人管錢，要充分考慮投資者的風險承受能力。

雖然虧了不用賠，但大概率會影響聲譽，不利于管理規(guī)模的擴大。

所以機構(gòu)投資者一般都比較保守，對高風險資產(chǎn)往往避而遠之。

但在金融市場，規(guī)避風險就是規(guī)避收益。

怎么辦呢？

衍生品能解決這個“難題”。

以美股市場為例，

某些投資者如果看好某類股票，但又擔心市場出現(xiàn)黑天鵝，一般會買入股票做多的同時，購買相應(yīng)的期貨和期權(quán)做空。

這樣一來，假如股票漲了，投資者賺錢；

假如股票不幸跌了，有相應(yīng)的股指期貨期權(quán)來對沖，就能減少虧損。

一般來說，機構(gòu)更傾向于投資能對沖的股票。

以基金市場為例，大多數(shù)基金經(jīng)理偏向“大盤風格”

為什么會這樣？

因為大盤股的做空機制成熟一些，方便基金經(jīng)理控制回撤。

目前，我國能做空的寬基指數(shù)主要集中在大盤股，

2010年我國推出了滬深300的股指期貨合約，2015又推出了上證50的股指期貨合約和滬深300的股指期權(quán)。

有了這些期貨和期權(quán)，基金經(jīng)理的操作就靈活很多，

比如基金經(jīng)理預(yù)感市場有下跌的風險，但又舍不得賣出股票，就做空相應(yīng)的股指以降低風險。

如今，代表小盤股的中證1000也推出了股指期貨和期權(quán)，

這意味著小盤股也有了做空機制。

當然了，做空機制雖然好，但門檻也比較高。

中證1000股指期貨交易，一手需要約21萬的保證金。

大多數(shù)普通散戶，都無法參與。

所以，做空中證1000的，大概率以機構(gòu)為主。

過去，小盤股是散戶的天下，機構(gòu)很少涉及，所以很多時候小盤股的交易不活躍。

現(xiàn)在，小盤股也有了做空機制，回撤控制起來更方便一些，理論上會吸引更多的機構(gòu)投資者。

未來會不會有更多的基金投資中證1000，我們不得而知。

不過就在不久前，基金規(guī)模再次突破26萬億。

如此龐大的資金量，如果往小盤股方向傾斜，對小盤股無疑是重大利好。

目前，中證1000的市盈率為30.33倍，歷史估值百分位為12.56%，處于低估區(qū)間。

如果對小盤股感興趣，倉位控制也比較到位的話，配置點中證1000也沒什么問題。

2.0

最后，我們來看今天關(guān)于估值表的問題：

為什么說看估值做投資只適合長期？

這一點要從估值的本質(zhì)說起。

經(jīng)濟學上有句話：價格圍繞價值上下波動。

意思是說，

在中短期，股價由市場情緒驅(qū)動，沒有規(guī)律可循；

但長期來看，股價和內(nèi)在價值的增長方向一致。

而我們之前也說過，估值衡量的是資產(chǎn)的內(nèi)在價值。

所謂內(nèi)在價值，就是長期來看企業(yè)的賺錢能力怎么樣。

一般情況下，資產(chǎn)的內(nèi)在價值短期是不會發(fā)生太大變化的。

就像一家每天能生產(chǎn)100噸貨物的企業(yè)，不可能說隔幾天產(chǎn)量就突然提升到130噸或降低到70噸。

但股價受市場情緒的影響，卻是每時每刻都在變化。

比如這家企業(yè)老板鬧出了外遇緋聞，可能都會讓股價大跌，出個利好消息，也可能讓股價大漲，但企業(yè)的內(nèi)在價值卻不會因為短期股價波動有任何變化。

用長期內(nèi)在價值去判斷短期股價走勢，自然沒有太大參考價值。

這就導致了做短期投資，估值的參考性并不強。

所以很多做趨勢投資的，基本上都不看估值。

網(wǎng)叔：資深投資人，長期創(chuàng)業(yè)者。獨立，理性，深度思考。熱愛錢更在乎良善。閑來聊兩句常識，罵幾個混蛋，喝兩杯小酒。