今年以來，受疫情擾動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏地緣沖突等內(nèi)外因素的影響，A股市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)疲弱。站在半年之際的重要時(shí)間窗口，上投摩根基金近期發(fā)布2022下半年權(quán)益投資展望，從宏觀面、基本面和政策面等角度，對(duì)下半年市場(chǎng)進(jìn)行了全方位的展望，并在行業(yè)配置方面給出了建議。

上投摩根基金分析指出，當(dāng)前影響市場(chǎng)的負(fù)面因素已趨于緩和，隨著疫情得到控制和企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)最悲觀的階段或已過去，A股有望在二季度筑底。展望下半年，市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)友好，政策會(huì)保持有定力的寬松。整體市場(chǎng)行情的向上將依賴于寬信用的傳導(dǎo)速度，部分板塊景氣度恢復(fù)和上市公司的盈利改善。行業(yè)方面，下半年重點(diǎn)關(guān)注銀行、基建、地產(chǎn)、家具家電等穩(wěn)增長(zhǎng)受益板塊，供需情況良好的軍工、新能源產(chǎn)業(yè)鏈等成長(zhǎng)賽道，以及逐步走出低谷的消費(fèi)行業(yè)。

上投摩根副總經(jīng)理、投資副總監(jiān)孫芳進(jìn)一步指出，站在當(dāng)下，負(fù)面因素進(jìn)一步發(fā)展的概率較小，反而短期這些因素的邊際改善帶來反彈的契機(jī)。針對(duì)下半年投資機(jī)會(huì)，上投摩根孫芳指出，將主要關(guān)注三個(gè)方向。首先是關(guān)注由于疫情逐步得到控制而邊際改善的制造業(yè)，比如汽車及其供應(yīng)鏈或?qū)⒂瓉韽?fù)蘇。其次是受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的非必須消費(fèi)品。最后是前期跌幅較大，已充分消化了估值和不確定性的成長(zhǎng)板塊。但需要注意的是，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的壓力下，成長(zhǎng)板塊的貝塔機(jī)會(huì)可能較少，個(gè)股的阿爾法更重要，所以需要優(yōu)選優(yōu)質(zhì)公司，今年個(gè)股的質(zhì)地比行業(yè)的彈性更重要。

針對(duì)新能源汽車和光伏兩大市場(chǎng)關(guān)注度較高的新能源賽道，上投摩根核心精選股票型基金基金經(jīng)理趙隆隆表示，經(jīng)歷了前期的調(diào)整，當(dāng)前光伏和電動(dòng)車都處于估值的歷史低位，具有投資性價(jià)比，尤其是部分電動(dòng)車龍頭公司和光伏公司對(duì)應(yīng)2023年的盈利預(yù)估僅為20倍-30倍，已經(jīng)充分反映了不確定因素。具體投資機(jī)會(huì)上，新能源車領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)且競(jìng)爭(zhēng)格局較好的板塊，比如具備品牌優(yōu)勢(shì)的整車、電池、隔膜等。而光伏行業(yè)目前無論是海外還是國(guó)內(nèi)的需求都很確定且快速，隨著硅料產(chǎn)能釋放，光伏行業(yè)的需求也有望進(jìn)一步擴(kuò)大，其中硅片、組件、下游電站建設(shè)等環(huán)節(jié)有望受益。此外，趙隆隆強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策和新能源發(fā)展并不沖突。作為新基建的一部分，新能源也是構(gòu)成穩(wěn)增長(zhǎng)的重要組成部分。

除了穩(wěn)增長(zhǎng)和成長(zhǎng)賽道，疫情緩解后消費(fèi)行業(yè)是否會(huì)迎來復(fù)蘇，也是眾多投資者關(guān)注的方向。對(duì)此，上投摩根健康品質(zhì)生活混合型基金基金經(jīng)理徐項(xiàng)楠指出，消費(fèi)行業(yè)的投資長(zhǎng)期看具有較大的潛力，而競(jìng)爭(zhēng)格局的優(yōu)化以及消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)會(huì)持續(xù)非常長(zhǎng)的時(shí)間。隨著消費(fèi)升級(jí)，不斷推出滿足需求的新產(chǎn)品，不斷迭代升級(jí)，也會(huì)帶動(dòng)行業(yè)龍頭利潤(rùn)率提升，所以不會(huì)因?yàn)槎唐诘囊咔橛绊?，就令行業(yè)的投資邏輯發(fā)生本質(zhì)變化。他表示，當(dāng)下消費(fèi)大的方向是逐步向好，配置價(jià)值已經(jīng)凸顯。下半年消費(fèi)行業(yè)的投資可關(guān)注兩大方向，一是疫情后餐飲、航空、酒店及零售等受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的行業(yè)。二是處于高增長(zhǎng)具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值的公司，例如烘培，寵物，醫(yī)美等消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下的新型消費(fèi)公司。