在科技賦能的背景下，各行各業(yè)數(shù)字化轉型的提速肉眼可見。尤其在經(jīng)過2020年疫情的沖擊后，線上辦公、線上教育等數(shù)字經(jīng)濟迅猛發(fā)展，數(shù)字經(jīng)濟成為中國經(jīng)濟復蘇的強勁動力。

據(jù)國家網(wǎng)信辦前不久發(fā)布的《數(shù)字中國發(fā)展報告(2020年）》指出，我國數(shù)字經(jīng)濟總量已經(jīng)躍居世界第二。這不僅展現(xiàn)了中國數(shù)字化轉型、智能化升級浪潮的高漲，同時，也使得行業(yè)數(shù)字化轉型所抵達的萬物互聯(lián)智能世界的藍圖更為清晰。

而在這波巨大的數(shù)字化轉型浪潮中，我們看到，制造業(yè)作為我國未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展“基石”，也在大步向智能制造升級。伴隨著相關政策的推動，深耕制造業(yè)以及賦能傳統(tǒng)企業(yè)轉型的數(shù)字技術企業(yè)正迎來新一輪發(fā)展機遇。那么，在這一趨勢下，未來什么類型的企業(yè)將獲得市場更多關注？智能制造領域究竟又有著怎樣的價值想象力呢？

數(shù)字化浪潮加大 智能制造按下快進鍵

隨著各行各業(yè)數(shù)字化轉型腳步的提速，數(shù)字經(jīng)濟在國內(nèi)GDP里的影響力愈發(fā)逐年提高。中國信通院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模不斷提升，2020年中國數(shù)字經(jīng)濟增加值規(guī)模達39.2萬億元，占當年GDP比重達38.6%。

而制造業(yè)作為全球經(jīng)濟發(fā)展的重要業(yè)態(tài)，在全球范圍內(nèi)早已被賦予智能化元素。如德國推出工業(yè)4.0、美國積極布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，而我國智能制造也步入快速發(fā)展階段，工業(yè)機器人約占全球市場份額三分之一，已成為全球第一大應用市場。

這一現(xiàn)象背后，不難看出的是，智能制造已經(jīng)成為全球制造業(yè)的發(fā)展大趨勢。尤其在2020年疫情的催化作用下，智能制造的商業(yè)滲透率也在進一步提升。在我們生活當中一些智能化產(chǎn)品使用場景上的變化便能較好的看出這一點。

就拿商業(yè)清潔機器人來講，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年商業(yè)清潔機器人在機場、 醫(yī)院、辦公區(qū)等多個應用場景加速落地，市場規(guī)模達7.5億元，而這一數(shù)字在2019年為3.8億元。未來增長還將持續(xù)擴大，預計2025年市場規(guī)模將近30億元。

事實上，這也展現(xiàn)了智能化發(fā)展趨勢的不可逆轉。那么，于智能制造以及賦能傳統(tǒng)企業(yè)轉型的數(shù)字技術企業(yè)來講，無疑被賦予了巨大的增長動能。這一趨勢下，有技術優(yōu)勢布局的玩家也勢必受到市場更多的關注。而說到智能制造，卻也不禁讓人想到聯(lián)想集團。

值得一提的是，今年年初，聯(lián)想已宣布回A計劃，這也意味著聯(lián)想回A 已成板上釘釘之事，但其科技含量卻曾一度遭到市場質疑。事實上，這主要要源于大眾對聯(lián)想的認知依然停留在“PC生產(chǎn)商”的層面。其實，近年來在CEO楊元慶的“三波戰(zhàn)略”下，聯(lián)想已經(jīng)在5G大數(shù)據(jù)、AI等領域積累了頗多的成果。在筆者看來，可以算得上是未來智能化時代里值得關注的一個標的。

從PC時代到智能化時代，聯(lián)想智能制造標桿身份的確立

提到聯(lián)想，可能很多人第一時間會想到他在PC市場的影響力。

據(jù)聯(lián)想日前公布的最新財報顯示，在2020/21財年的第四財季里，聯(lián)想的總體營業(yè)額1060億人民幣（單位下同），同比增長48%，創(chuàng)下近10年來的最高增速；稅前利潤25.8億人民幣，凈利潤17.6億人民幣，分別達到了2019財年的近5倍和6倍多。

其中，個人電腦和智能設備業(yè)務創(chuàng)下單季歷史記錄，營業(yè)額同比增長46%至843億元。個人電腦銷量同比增速繼續(xù)跑贏大市，龍頭位置得到進一步鞏固。

據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，聯(lián)想以2040.1萬臺的PC出貨量，24.3%的市場份額在全球品牌中蟬聯(lián)第一；平板電腦同比增速高達157%，達到市場平均增速的近3倍。

面對聯(lián)想在PC和智能設備業(yè)務上的驚喜表現(xiàn)，市場也不乏有一些質疑：這種增長趨勢具備可持續(xù)性嗎？

在筆者看來，答案是肯定的。

一方面，在過去的一年里，因疫情的催化，PC市場的需求展現(xiàn)了強勁增長的勢頭，而這一需求的增長本質上是不可逆轉的。因為疫情已經(jīng)改變了人們的工作和生活的方式，就如在線教育、在線娛樂等業(yè)態(tài)的呈現(xiàn)，已經(jīng)很好的說明了市場對PC、平板等智能設備載體的需求。PC市場需求的增長趨勢與2013年非典之后電商快速增長的趨勢，本質上是類同的。而站在長遠的角度來看，在5G時代所帶動的PC市場產(chǎn)品性能提升需求的拉動下，也會加速新一輪換機潮的到來。

聯(lián)想CEO楊元慶在財報電話會議上也表示，去年全球PC市場出貨量就已經(jīng)到了3億臺的規(guī)模，今年保守估計會有3.3億臺，樂觀估計可能達3.5億臺，行業(yè)增長是非常明顯可期。這也意味著，在行業(yè)發(fā)展趨勢向好的背景下，聯(lián)想作為業(yè)內(nèi)龍頭，本身就占有極大優(yōu)勢。

另一方面，聯(lián)想在智能制造上也取得了突破性的進展，這也是其能夠一直在智能設備市場穩(wěn)固冠軍地位的“硬實力”所在。

2020年9月聯(lián)想在北京發(fā)布了《聯(lián)想智能制造白皮書》，是國內(nèi)首批基于企業(yè)實踐背景的智能制造白皮書，首次提出了以實踐方法論為驅動的科學模式，同時也指出在推進智能化轉型過程中，聯(lián)想始終以智能制造為核心，通過推進物流智能化、工廠智能化和供應鏈交付智能化，構建高效的供應鏈體系。

目前，聯(lián)想在全球擁有30多個生產(chǎn)基地，2000余家零部件供應商，280萬家分銷商和渠道商，與5000家供應商建立了合作關系，并同400多家核心供應商建立了數(shù)字化平臺，實現(xiàn)了協(xié)同運作。

就拿上下游合作伙伴網(wǎng)絡協(xié)同這一環(huán)節(jié)來講，目前聯(lián)想與上下游2000多家核心的供應商一起合作，每年智能出貨設備達到1億臺以上。在聯(lián)寶科技工廠，協(xié)同云平臺通過接入300多家供應商，將承諾的供貨時間減少50%，提升了端到端供應效率。

此外，武漢聯(lián)想工廠作為聯(lián)想集團中國智能制造鐵三角之一，目前已發(fā)展成為員工過萬的數(shù)字化、智能化、綜合性產(chǎn)業(yè)園區(qū)。產(chǎn)品包含聯(lián)想全系列手機及平板電腦，出口輻射160多個國家和地區(qū)。

值得一提的是，聯(lián)想武漢工廠的“量子線”是業(yè)界5G+IoT(物聯(lián)網(wǎng)）自動化組裝標桿線，通過導入“量子線”項目，3C設備組裝產(chǎn)線的自動化率得到了2倍的提升，與傳統(tǒng)產(chǎn)線相比，人員精簡45%?，F(xiàn)在，在聯(lián)想武漢產(chǎn)業(yè)基地，每秒就有一部手機或平板下線。

可以說，聯(lián)想智能制造構建的高效供應鏈體系，成為了驅動聯(lián)想個人電腦和智能設備業(yè)務穩(wěn)步突破的技術基石。

而站在另一個維度來看，聯(lián)想在實現(xiàn)自身智能化、數(shù)字化轉型的同時，事實上也在積極向行業(yè)賦能。

筆者前不久通過參觀聯(lián)想武漢工廠了解到，武漢基地在與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)建立連接的同時，每月均會組織至少十余次與行業(yè)內(nèi)外優(yōu)秀標桿企業(yè)的互訪交流活動，目前已與施耐德、長飛光纖、騰訊、神龍汽車、烽火通信、格力、京東、楚天高速等企業(yè)分享經(jīng)驗，輸出聯(lián)想在智能制造、能源管理、智慧園區(qū)等方面的示范樣本，推進智慧平行產(chǎn)業(yè)圈的建立，加速地域性智能制造的轉型。

透過現(xiàn)象看本質，這樣既能推動國內(nèi)智能制造的整體發(fā)展實現(xiàn)行業(yè)賦能，同時聯(lián)想的智能制造能力也將在這個過程中得到進一步的提升，構成相輔相成的內(nèi)循環(huán)。

在聯(lián)想PC和智能設備業(yè)務構建的堅實底座之上，聯(lián)想的數(shù)據(jù)中心業(yè)務及軟件和服務業(yè)務也展現(xiàn)了強勁的成長性。這也是聯(lián)想除了PC和手機之外的另一重要營收來源，是聯(lián)想智能服務能力的重要體現(xiàn)。

在2020/21財年里，聯(lián)想的數(shù)據(jù)中心業(yè)務營業(yè)額達到429億元，占聯(lián)想集團總銷售額的10%。其中，在第四財季，該業(yè)務實現(xiàn)32%的同比增長，并連續(xù)第五個季度高于市場平均增速。具體來看，云IT基礎設施業(yè)務和企業(yè)IT基礎設施業(yè)務的營業(yè)額雙雙實現(xiàn)增長，特別是云IT基礎設施業(yè)務年同比增速高達73%。

事實上，聯(lián)想的數(shù)據(jù)中心業(yè)務主要包括三大板塊即智能基礎設施，行業(yè)智能、智能物聯(lián)網(wǎng)。就智能基礎設施這一板塊而言，如果說云計算是數(shù)字經(jīng)濟或者產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的基礎設施，那么，服務器和存儲就是云計算的基礎設施。值得一提的是，聯(lián)想是亞馬遜、微軟等云廠商的供應商，提供公有云、私有云、混合云的硬件及IAAS\PAAS\SAAS解決方案，算得上是新基建的核心供應商。

據(jù)Gartner預測，全球云計算市場規(guī)模到2022年將達到5488億美元。那么，在下游市場需求的顯著提升后，我們是完全有理由相信，聯(lián)想的云基礎設施業(yè)務大概率是會保持持續(xù)增長趨勢，并實現(xiàn)對聯(lián)想數(shù)據(jù)中心業(yè)務的反哺。

而軟件和服務業(yè)務在整個財年內(nèi)的營業(yè)額達330億元，創(chuàng)下了歷史記錄，年同比增長達39%，是集團整體營業(yè)額增速的兩倍，且遠高于財年初制定的20%的業(yè)務增速目標。在第四財季，這一業(yè)務的營業(yè)額同比提升了44%，增速創(chuàng)有史以來新高，尤其是包括設備即服務、基礎設施即服務在內(nèi)的運維服務營業(yè)額年比年接近翻番，解決方案服務業(yè)務的營業(yè)額年比年增速達65%。

軟件與服務業(yè)務快速增長的背后，實際上也很好的驗證了聯(lián)想智能化轉型的成果。為了持續(xù)深化智能化轉型戰(zhàn)略，聯(lián)想在今年4月開始推行全新的組織架構，其中就新成立了方案服務業(yè)務集團（SSG），整合了集團內(nèi)部各業(yè)務部門的服務團隊，承擔起“3S”戰(zhàn)略中的Smart Vertical，也就是幫助各行各業(yè)實現(xiàn)智能化轉型，即賦能行業(yè)的重任。

在財報電話會議上，CEO楊元慶表示：未來軟件與服務業(yè)務還有非常大的空間，不單是增長空間，我們也希望軟件與服務業(yè)務幫助我們改善整體利潤。根據(jù)財報來看，軟件與服務業(yè)務已經(jīng)占到全財年集團整體營業(yè)額的8%，逐步成長為聯(lián)想的新增長引擎。

那么，在未來PC業(yè)務增長勢頭不減、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進程加速以及云計算市場需求不斷擴大的趨勢下，也將帶動聯(lián)想軟件與服務業(yè)務的強勢增長，這一業(yè)務也將成為聯(lián)想實現(xiàn)公司轉型的強勁驅動力。

說到這里，或已不難理解，在2020/21財年，聯(lián)想的整體營業(yè)額可飆升近700億元；稅前利潤及凈利潤的同比增速均可以維持在70%以上的高位區(qū)間。未來，伴隨著政策的利好加持，在智能化時代里，聯(lián)想也有望迎來更豐富的想象力。

政策紅利加速釋放，智能化時代里聯(lián)想的估值玄機

回顧歷史，我們可以清晰地看到，在任何世界強國的發(fā)展進程中，制造業(yè)都是至關重要的強國之基、立國之本。

在我國的“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要中明確提出加快數(shù)字化發(fā)展，建設數(shù)字中國。新的發(fā)展藍圖下，眾多支持舉措密集加碼，讓數(shù)字技術賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型升級成為廣泛共識，這恰好也與聯(lián)想在做的以及未來的發(fā)展愿景相吻合。

近日，聯(lián)想CEO楊元慶提出的“以“新IT”賦能實體經(jīng)濟，促進“中國制造”向“中國智造”轉型升級，目標是推動中國制造整體邁向全球產(chǎn)業(yè)鏈的中高端”。這也側面展示了聯(lián)想管理層對于智能制造賦能行業(yè)的決心。

而更關鍵的一點在于，“新IT”一旦跟中國體量龐大的實體經(jīng)濟相結合，不但可以讓聯(lián)想這種頭部企業(yè)迎來爆發(fā)式增長，同時也將增強中國制造的核心競爭力。這實際上也就與上文中我們講到的行業(yè)和企業(yè)個體“相輔相成的內(nèi)循環(huán)“發(fā)展理念是一致的。

值得一提的是，聯(lián)想還被 Gartner評為2021年全球供應鏈TOP 25，是國內(nèi)唯一上榜的中國高科技制造企業(yè)。不難看出，聯(lián)想作為從中國走出去的全球化制造型企業(yè)，已經(jīng)具有了自身優(yōu)勢競爭壁壘。

此次財報發(fā)出后，獲得包括花旗、大和、瑞銀、中信證券等在內(nèi)的眾多知名投行唱多。事實上，機構與投資者眼光的區(qū)別在于，機構總會以一種前瞻性的眼光來看待行業(yè)的發(fā)展。聯(lián)想獲眾多知名機構的看好，也意味著其未來增長的確定性已經(jīng)得到機構們的認可。

那么，在未來的智能化時代里，聯(lián)想在促進國內(nèi)整個制造業(yè)向智能化更成熟階段發(fā)展的同時，無疑也將被賦予更多的關注，實現(xiàn)市值的反哺也只會是時間的問題。

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