?羅青山/文

這是裸眼看財(cái)經(jīng)的第?180?篇文章3200字 | 全文閱讀需23分鐘

南下掘金熱浪轟轟烈烈，首批恒生科技ETF上市臨近滿月。在這一個(gè)月的時(shí)間里，港股火了，恒指科技ETF（產(chǎn)品代碼：513180）也火了。

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港股的火，是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)龍頭搖身一變成為了估值洼地，南下資金殺紅了眼，蜂擁而至，但投資者掘金港股科技龍頭總要有一個(gè)合適的渠道，此前上市的恒指科技ETF成為了眾多投資者的主流選擇，該產(chǎn)品也成為首批恒生科技ETF中規(guī)模最大、流動性最好的一只。

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恒指科技ETF的火，是多方面因素促成的，有資金南下布局的原因，有產(chǎn)品精心設(shè)計(jì)的原因，也有華夏指數(shù)王牌團(tuán)隊(duì)的原因。到底大家是被它哪一點(diǎn)吸引了，這篇文章我們就來仔細(xì)品一品，恒指科技ETF這只產(chǎn)品到底好在哪里。

1.南下資金加速布局，港股市場的吸引力在哪里？

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投資需要未雨綢繆，也要懂得乘勝追擊。2019年和2020年連續(xù)取得超高超額回報(bào)后，投資者的收益預(yù)期也被逐漸抬高，在A股核心資產(chǎn)估值不斷高企后，基金經(jīng)理的當(dāng)務(wù)之急是找到一批低估值、高成長的資產(chǎn)，既能起到安全墊的作用，也是未來的高成長標(biāo)的。

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處在估值洼地的港股資產(chǎn)進(jìn)入了大眾視野。跟我們最為熟悉的A股市場相比，AH溢價(jià)指數(shù)迅速攀升至近年來的相對高位，在今年以來A股市場有所調(diào)整，這一指標(biāo)也終于有所回落，但整體上看仍在不低的位置，處在2016年以來的 3/4 分位數(shù)以上。

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圖：近年來AH溢價(jià)率指數(shù)走勢

數(shù)據(jù)來源：Wind、彭博、廣發(fā)證券、中泰國際、興業(yè)證券 截至2021年5月6日

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更重要的是，從AH溢價(jià)率的歷史走勢來看，這一指標(biāo)在中長期呈現(xiàn)出均值回歸的特征。這意味著在未來一段時(shí)間，AH溢價(jià)率指數(shù)大概率會呈現(xiàn)下滑趨勢，單純對A股和港股這兩個(gè)市場的配置性價(jià)比進(jìn)行對比，港股的價(jià)值優(yōu)勢將會更加顯著。

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除估值優(yōu)勢外，港股市場相比A股市場還有一大優(yōu)勢，即核心資產(chǎn)的高成長屬性。2018年港交所修改主板上市規(guī)則，鼓勵科技創(chuàng)新型公司在港上市，一批融資額超百億港元的科技互聯(lián)網(wǎng)龍頭登錄港股市場，很快，資訊科技業(yè)的市值占比便超越金融業(yè)坐上了頭把交椅。

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圖：2018年以來赴港上市的部分新經(jīng)濟(jì)龍頭

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊、華夏基金，截至2021年5月6日

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隨著投資者對港股市場的關(guān)注度顯著提升，南下資金蜂擁而至。在2020年全年，南下資金凈流入5967億元，同比驟增169%；到了2021年僅用了3個(gè)月的時(shí)間，南下資金凈流入近3000億元，已經(jīng)達(dá)到去年全年總額的一半，展現(xiàn)出投資者對港股市場的強(qiáng)勢看好。

2.南下資金蜂擁而至，為何對科技股情有獨(dú)鐘？

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自2020年以來，超萬億元的資金大舉搶籌港股市場，都買了哪些資產(chǎn)？想必略微熟悉港股市場的朋友們已經(jīng)猜到了，畢竟，港股市場上的核心資產(chǎn)是清一色的科技龍頭，大量資金南下，幾乎都是奔著低估值且高成長的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域龍頭而來。

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圖：港股通持股市值占比前十大行業(yè)

數(shù)據(jù)來源：Wind、中信證券、興業(yè)證券、長江證券，截至2021年2月末

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上圖表明晰地羅列出了截至今年2月末，南下資金對港股的布局情況。其中，半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備、能源、電信服務(wù)和媒體這4個(gè)科技細(xì)分行業(yè)，均出現(xiàn)在該榜單的TOP5之列，并占據(jù)著極高的市場權(quán)重，南下資金對港股科技股的偏愛可見一斑。

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究其原因，不能忽視港股市場部分特色細(xì)分行業(yè)相較于A股的明顯優(yōu)勢，如以騰訊、美團(tuán)為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，以及領(lǐng)先的云服務(wù)器廠商和創(chuàng)新型藥企和器械公司；而A股擁有一批優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體公司，以及高端白酒和家電等優(yōu)質(zhì)消費(fèi)行業(yè)資產(chǎn)。

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阿里巴巴、網(wǎng)易、京東等中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的回歸，也是資金爭先南下布局的重要原因。在新一輪科技浪潮興起時(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)滲透，互聯(lián)網(wǎng)與我們的生活更加密不可分，這些站在風(fēng)口上的互聯(lián)網(wǎng)巨頭中，無疑最有希望出現(xiàn)新生代的超級科技公司。

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哪一家中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭最值得投資者提前配置？在未來來臨之前，一切都是未知。投資者如果大膽布局某一只港股科技股，還是無法避免該股短期暴雷帶來的風(fēng)險(xiǎn)。今年5月25日，恒指科技ETF的順利上市，剛好解決了令投資者十分糾結(jié)的這兩個(gè)痛點(diǎn)。

3.一鍵布局港股高經(jīng)濟(jì)龍頭，成交量、流動性遙遙當(dāng)先！

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恒生科技指數(shù)（指數(shù)代碼：HSTECH，指數(shù)簡稱：恒生科技）的編制，是資本市場上的一件大事，也為恒生科技ETF的產(chǎn)品設(shè)計(jì)提供了底層基礎(chǔ)。自5月25日恒指科技ETF上市起至今，該ETF已順利運(yùn)行近一個(gè)月的時(shí)間，成交量、流動性上佳。

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恒生科技指數(shù)于2020年7月27日正式發(fā)布，成分股是由30家最大的與科技主題高度相關(guān)的香港上市公司組成，以反映科技板塊港股上市公司的整體表現(xiàn)。恒指科技ETF這只產(chǎn)品，將會長期密切跟蹤恒生科技指數(shù)的表現(xiàn)，力爭把跟蹤誤差降到最低。

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從這個(gè)角度來講，恒指科技ETF的配置價(jià)值高不高，就等同于恒生科技指數(shù)的金含量有多少。作為定位港股科技的旗艦指數(shù)，恒生科技指數(shù)行業(yè)特征鮮明，聚焦港股上市的大中華地區(qū)新經(jīng)濟(jì)板塊公司，對于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級方向具備較強(qiáng)代表性。

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圖：恒生科技指數(shù)的前十大成分股

數(shù)據(jù)來源：恒生指數(shù)公司、Wind，權(quán)重和市值截至2021年5月5日

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上圖羅列了該指數(shù)的前十大成分股信息，清一色科技細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，但它們也有一些共同點(diǎn)：行業(yè)壁壘較高、盈利質(zhì)量較好、成長性較強(qiáng)。從體量上看，這10只成分股合計(jì)權(quán)重占比達(dá)68%，總市值超16萬億港元，在整個(gè)港股市場都舉足輕重。

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回溯恒生科技指數(shù)的歷史表現(xiàn)，著實(shí)讓人眼前一亮：2019年12月31日起至今，恒生科技指數(shù)上漲72.6%，大幅跑贏恒生指數(shù)72個(gè)百分點(diǎn)；從指數(shù)基日（2014-12-31）算起至今，恒生科技指數(shù)累計(jì)回報(bào)率達(dá)170.3%，年化收益率達(dá)17.2%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截止2021年5月5日）

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而恒指科技ETF，又是所有恒生科技ETF產(chǎn)品中規(guī)模最大、流動性最好的一只。在一個(gè)月前上市的6只首批恒生科技ETF，截止6月21日的全部成交額有127億元，恒指科技ETF在此區(qū)間的成交額便有59.7億元，幾乎占了這6只產(chǎn)品的一半。

4.徐猛任基金經(jīng)理，2000億ETF巨頭公司保駕護(hù)航！

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掘金港股核心資產(chǎn)，為何恒指科技ETF成為了市場主流選擇？除了上面我們提到的恒生科技指數(shù)配置價(jià)值之外，這只產(chǎn)品背后的管理團(tuán)隊(duì)同樣功不可沒，先前積累的豐富經(jīng)驗(yàn)、匯聚的頂尖管理專家，給了廣大投資者足夠的信任感和安全感。

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華夏基金一直是公募ETF業(yè)務(wù)的領(lǐng)軍者，在2004年推出的華夏上證50ETF，是公募市場首只ETF產(chǎn)品，至今已順利運(yùn)行超16年。目前，華夏基金旗下被動權(quán)益產(chǎn)品管理規(guī)模超2200億元，是境內(nèi)首家權(quán)益ETF產(chǎn)品規(guī)模突破2000億元的基金公司。

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圖：華夏基金旗下權(quán)益ETF產(chǎn)品一覽

數(shù)據(jù)來源：上交所、深交所、Wind，截至2021年3月31日

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在管理規(guī)模上，從2014年至今，華夏基金旗下權(quán)益ETF規(guī)模已連續(xù)16年保持領(lǐng)先地位，ETF產(chǎn)品線仍在不斷完備；在管理成績上，華夏基金的管理能力獲海內(nèi)外機(jī)構(gòu)認(rèn)可，連續(xù)五年獲評“被動投資金?；鸸尽豹劇?span id="s0sssss00s" class="font-size-12">（2015-2019年度，中國證券報(bào)頒發(fā)）

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跟恒指科技ETF（代碼：513180）這只產(chǎn)品關(guān)聯(lián)更加密切的是，華夏基金也是港股ETF行業(yè)的先行者。在此之前，華夏基金共有6只ETF產(chǎn)品布局港股市場，2012年推出的國內(nèi)首只港股ETF——華夏恒生ETF，規(guī)模早已破百億元，是全市場規(guī)模最大的港股ETF。

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明星基金經(jīng)理徐猛親自執(zhí)掌恒指科技ETF，也給大家?guī)砹藥追煮@喜。公開資料顯示，徐猛從業(yè)17年間，積累了豐富的港股ETF管理經(jīng)驗(yàn)，他目前在管公募基金規(guī)模超780億元，現(xiàn)任華夏上證50ETF、恒生ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、H股50ETF等產(chǎn)品的基金經(jīng)理。

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誠如所見，市場已經(jīng)為我們遴選出了流動性最好的恒生科技ETF產(chǎn)品，看好港股科技股中長期投資者價(jià)值的投資者，不妨借助恒指科技ETF（代碼：513180）一鍵布局。

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值得一提的是，近期A股市場上科創(chuàng)50ETF表現(xiàn)強(qiáng)勢，也吸引了大量資金的關(guān)注。作為當(dāng)下A股市場盈利增速最高的板塊，科創(chuàng)板塊普遍具備較為明顯的成長性優(yōu)勢，業(yè)績高增長科創(chuàng)標(biāo)的有待挖掘，估值水平處在歷史中位數(shù)以下的科創(chuàng)50指數(shù)也迎來了配置良機(jī)。

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同樣由華夏基金ETF團(tuán)隊(duì)出品的科創(chuàng)50ETF，同樣交投活躍、流動性上佳，看好科創(chuàng)板未來投資價(jià)值但受制于科創(chuàng)板投資門檻限制的投資者，可以通過該ETF產(chǎn)品（代碼：588000）及其聯(lián)接基金（A/C代碼：011612/011613），配置科創(chuàng)，著眼未來，把握當(dāng)下。

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