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2020年1月27日晚，華資實業(yè)發(fā)布了一個公告稱，2017年1月20日公司與新時代信托股份有限公司簽署《資金信托計劃信托合同 》，公司以自有資金1.2億元認購合同項下的信托產(chǎn)品，理財本金?1.2 億元及凈收益能否收回存在著重大不確定性。

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星空君翻了下公司的2020年三季報，賬面現(xiàn)金只剩下2700萬，幾乎是勒緊褲腰帶，把所有的錢，都拿去買了信托。

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看到這家信托公司暴雷，星空君先去查了下新時代信托股份有限公司和華資實業(yè)的關(guān)系。

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先說華資實業(yè)，這家公司的實控人是肖衛(wèi)華，肖衛(wèi)華是著名的明天系實控人肖建華的弟弟。

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華資實業(yè)本質(zhì)上也是明天系的一個馬甲，公司一年的營收規(guī)模只有一個億（2019年）左右，從事的核心業(yè)務(wù)非常虛，一部分是制糖，一部分是租賃，號稱投資管理。

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用滬深兩市最新的退市規(guī)則來衡量，公司營收規(guī)模一旦低于一個億，兩年虧損直接退市，精準定位的目標就是這類空殼公司。

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再說新時代信托股份有限公司，這家公司也在包頭。

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天眼查顯示，新時代和華資實業(yè)，不僅僅是簡單的客戶關(guān)系。

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華資實業(yè)參股投資了恒泰證券，一家叫濰坊科微投資的公司也參股投資了恒泰證券，同時濰坊科微也投資了新時代信托。

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也就是說，華資實業(yè)這筆損失，存在著利益輸送的重大嫌疑。

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一、真·核心業(yè)務(wù)

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公司歷年財報顯示，2009年以來，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額就一直是負數(shù)。所謂的制糖業(yè)務(wù)，不過是個幌子，公司的糖壓根就不賺錢，銷售的產(chǎn)品很難按時回籠資金。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

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利潤表顯示，公司的業(yè)績波動非常不確定，而主要盈利來源，就是來自于恒泰證券的投資收益。

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所以當公司的信托業(yè)務(wù)暴雷的時候，星空君想到的第一件事，就是利益輸送。

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二、上市公司愛理財

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2016年以來，絕大多數(shù)有點閑錢的上市公司，都開始買理財。

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在2019年之前，市面上有很多所謂的保本理財，對于追求穩(wěn)定的上市公司來說，這類理財非常受歡迎。

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但是隨著銀保監(jiān)會對金融行業(yè)的監(jiān)管加強，不允許銷售無風險的保本理財，上市公司買不到保本理財了。

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如果仔細研究下上市公司購買的理財，會發(fā)現(xiàn)各家情況不完全一樣。

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主要有三大類：

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一是穩(wěn)健型的。

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有保本理財?shù)臅r候，買保本理財，沒有保本理財了，就買風險比較小的大型銀行的低風險理財產(chǎn)品。

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一般這類企業(yè)都是不差錢的大白馬，現(xiàn)金流充裕，公司經(jīng)營比較穩(wěn)健。

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二是激進型的。

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所謂激進型，就是高風險高回報。這種類型，對資金管理團隊的要求比較高，星空君在分析上市公司的時候，發(fā)現(xiàn)洋河股份的財務(wù)團隊非常強，投資理財觀念比較超前，公司的理財收益也非?？捎^。

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三是冒險型的。

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和激進型相比，冒險型的主要區(qū)別，就是容易暴雷。

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和銀行的傳統(tǒng)理財產(chǎn)品相比，信托的收益比較高，風險也相對高一些，但如果和靠譜的信托公司合作，風險也是可控的。

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還有一種風險更高，收益更高的理財方式：私募。比如，下文我們提到的揚杰科技。

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三、理財血淚史

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星空君認為，上市公司買私募產(chǎn)品理財?shù)?，風險極大，屬于碰運氣了。

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2018年11月12日晚間，揚杰科技發(fā)布公告，聲稱之前購買的5000萬元理財產(chǎn)品可能面臨無法取得預(yù)期收益或損失部分本金的風險。

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原來，這筆理財并非從銀行購買，而是購買的私募的產(chǎn)品，該私募資金管理混亂、賬目不清，這筆錢打了水漂。

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當然了，揚杰科技不是最慘的。

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最慘的當屬美的集團。

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公司旗下的合肥美的在2016年購買了7億元名為“財通資產(chǎn)－創(chuàng)贏1號單一客戶專項資管計劃”的理財項目，由農(nóng)業(yè)銀行成都武侯支行出具兜底函，通過上海財通和渤海信托，最終流向3家借款公司。

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放款后2個多月，美的公司調(diào)查發(fā)現(xiàn)，無論是銀行出具的兜底函，還是資金流向的3家公司授信材料，均系偽造。

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在7億元理財資金遭遇騙局的同時，美的集團還有3億元理財資金遭遇了相似的情況… …

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幸虧美的集團財大氣粗，10個億淹進去看不大出來，對公司經(jīng)營造成的影響不大。如果換成別的公司，就是相當慘烈了。

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四、核算竅門

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2016年以前，大部分上市公司沒怎么買理財，如果判斷一家公司是否有錢，簡單的看貨幣資金就可以了，如果占資產(chǎn)比例比較高，那這公司風險比較小，償債能力比較強。

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但現(xiàn)在不行了，公司賬面貨幣資金可能不算多，可是可能買了很多理財產(chǎn)品。

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那么，理財產(chǎn)品放在哪了？

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2019年還比較好找，絕大部分都放在其他流動資產(chǎn)里，從年報半年報的明細附表里即可找到。

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但2020年又不一樣了，隨著新會計準則的實施，根據(jù)理財產(chǎn)品的性質(zhì)不同，被列入了不同的項目：大部分銀行理財產(chǎn)品，被計入了交易性金融資產(chǎn)；也有的銀行理財產(chǎn)品，依然計入其他流動資產(chǎn)；還有的被計入可供出售的金融資產(chǎn)… …

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對于普通投資者來說，這么復(fù)雜的列支方式，帶來一頭霧水。

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其實星空君和廣大財務(wù)工作者一樣，對于逐漸和國際會計準則趨同的中國會計準則，也是一肚子吐槽。

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有沒有簡潔的辦法來識別上市公司的理財安全性呢？

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星空君有一個比較簡單的方法給大家分享，一是看理財所在的項目，使用交易性金融資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)核算的理財產(chǎn)品，相對比較安全，使用其他項目核算的理財產(chǎn)品，風險略高；二是看年報半年報的明細附表，會詳細記錄理財產(chǎn)品的內(nèi)容，從銀行購買的利率比較低的正規(guī)理財產(chǎn)品，風險比較低，打著某某基金一號這類名字的信托、私募等理財產(chǎn)品，風險比較高。