進(jìn)入4月以來，A股市場(chǎng)的震蕩行情仍在持續(xù)。相比2、3月份的熱門板塊普遍下挫，4月份的行情則演變?yōu)辇堫^白馬股的“精準(zhǔn)爆破”。

正值一季報(bào)發(fā)布，多只基本面良好、盈利穩(wěn)定的白馬股也遭到無情拋售。截至4月13日，已經(jīng)有順豐控股、萬華化學(xué)、美年健康、中國(guó)中免等多只白馬股相繼下挫。受此影響，上證指數(shù)收跌0.48%，失守3400點(diǎn)。

市場(chǎng)行情為何如此極端？大資金無情拋售的背后，又有哪些因素？本文通過公開交易數(shù)據(jù)，整理了多只白馬股的相關(guān)買入和賣出數(shù)據(jù)，并試圖對(duì)行業(yè)發(fā)展做出研判。

1、多只白馬股接連閃崩

13日午后，午后開盤，中國(guó)中免報(bào)296.47元，可僅僅18分鐘后，股價(jià)閃崩跌停，報(bào) 265.85元，按照19.5億的股本計(jì)算，市值蒸發(fā)近600億元。

從早盤時(shí)的微漲，到下午的突然跌停，中國(guó)中免的閃崩讓不少股民“心態(tài)崩了”。這是每天殺一個(gè)白馬股祭天的節(jié)奏嗎？

但市場(chǎng)消息面上，并未有明顯的利空消息，甚至有券商持續(xù)看好公司未來的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2021-2022年業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)，2021年歸母凈利潤(rùn)有望突破110億元。

但回歸常識(shí)，我們可以發(fā)現(xiàn)，作為國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)當(dāng)之無愧的老大，且疊加海南自貿(mào)港紅利，中國(guó)中免的股價(jià)自2020年4月以來，最高區(qū)間漲幅一度超過450%，近期雖有所回調(diào)，但漲幅依舊巨大。當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率已高達(dá)90倍左右。

分析13日的買入和賣出的前五名可以發(fā)現(xiàn)，賣出的以機(jī)構(gòu)為主，而買入的則有滬股通機(jī)構(gòu)席位、中金上海黃浦區(qū)湖濱路、華泰總部游資等。這意味著機(jī)構(gòu)之間的看法不同，有的抄底買入，也有的著急賣出落袋為安。

同樣是13日，市值500億的宋城演藝也出現(xiàn)了閃崩。截至13日收盤，宋城演藝報(bào)收19,25億元，跌幅達(dá)11.29%。

2、核心資產(chǎn)調(diào)整已經(jīng)到位？

作為去年公募基金的抱團(tuán)重倉(cāng)股，順豐控股、中國(guó)中免、宋城演藝等個(gè)股相繼出現(xiàn)閃崩，這究竟為何？

我們認(rèn)為，究其根源，還是和近期的市場(chǎng)整體低迷情緒有關(guān)，在低迷的市場(chǎng)行情中，對(duì)各種利好消息鈍化，近期不少上市公司拿出了搶眼的財(cái)報(bào)，但是股價(jià)表現(xiàn)依然疲軟。

而隨著前期的股價(jià)下跌，部分核心資產(chǎn)的調(diào)整已經(jīng)到位。最明顯的信號(hào)則是北向資金已經(jīng)開始悄然進(jìn)場(chǎng)。

而在整體震蕩的環(huán)境下，4月以來，白酒板塊開始逐漸走強(qiáng)，水井坊股價(jià)創(chuàng)2月18日以來新高，抱團(tuán)股反彈帶動(dòng)了茅指數(shù)漲近2%。此前大跌的通策醫(yī)療、萬華化學(xué)均大幅反彈。前期的熱門股則全線殺跌，美邦服飾、雪人股份、覽海醫(yī)療、新天綠能、地鐵設(shè)計(jì)集體下挫。

資金層面，北向資金表現(xiàn)非常積極，僅13日凈買入額就達(dá)63.91億元。12日，三大股指跌幅均超1%，但是北向資金凈買入超40億元，進(jìn)場(chǎng)掃貨信號(hào)明顯。

不僅僅是北向資金在撿便宜籌碼，外資也在延續(xù)凈流入的趨勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)表示，配置型外資延續(xù)凈流入趨勢(shì)。配置型資金主要凈流入行業(yè)包括家電、計(jì)算機(jī)、機(jī)械、銀行等，主要凈流出行業(yè)包括消費(fèi)服務(wù)和汽車。

3、疫情修復(fù)仍是投資主線 ?A股缺乏大幅下行空間

從整體來看，目前上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均已經(jīng)接近短線投資者的持倉(cāng)成本價(jià)，市場(chǎng)指數(shù)在目前點(diǎn)位存在較強(qiáng)支撐。在經(jīng)濟(jì)基本面以及流動(dòng)性未發(fā)生明顯轉(zhuǎn)向時(shí)，當(dāng)前指數(shù)缺乏大幅下行的空間。

但需要看到的是，由于整體市場(chǎng)賺錢效應(yīng)較差，新股民和基民跑步入場(chǎng)的趨勢(shì)正在減少。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，新發(fā)基金熱度已降至冰點(diǎn)。過去5周，新發(fā)基金平均發(fā)行規(guī)模為22.1/12.6/7.9/6.4/4.8億，呈持續(xù)下滑趨勢(shì)?；痄N售渠道調(diào)研表明近期新發(fā)基金不僅規(guī)模下降，而且數(shù)量供應(yīng)也逐漸減少，部分產(chǎn)品的發(fā)行窗口延長(zhǎng)或者推后是新發(fā)市場(chǎng)接近“冰點(diǎn)”的特征。

受政策預(yù)期、行業(yè)供需格局影響，盈利預(yù)期向上的行業(yè)估值相對(duì)于大盤會(huì)有明顯優(yōu)勢(shì)。4月份，上市公司年報(bào)、一季報(bào)密集披露，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)超額收益。

因此，我們認(rèn)為，在市場(chǎng)缺乏增量基金的前提下，還會(huì)面臨繼續(xù)調(diào)整的壓力。但從估值的角度來看，短期下跌空間并不太大，反復(fù)震蕩回落以消化歷史浮盈是主要邏輯，北向資金的逆勢(shì)流入也反映外資對(duì)A股市場(chǎng)長(zhǎng)線價(jià)值的認(rèn)可。

操作層面，建議逢低布局疫情受損板塊、低估值板塊、順周期板塊的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。目前來看，周期風(fēng)格的化工和有色盈利預(yù)期較強(qiáng)；可選消費(fèi)類行業(yè)，如航空、旅游等則有望受益于疫情后的線下服務(wù)業(yè)修復(fù)，盈利預(yù)期同樣向好。

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