作者 | 王澤紅

出品 | 焦點(diǎn)財經(jīng)

談起黃楚龍，在珠三角的商圈名氣很大。

從一名泥瓦工逆襲成為千億集團(tuán)的掌權(quán)人，他控制的星河控股雖然靠地產(chǎn)發(fā)家，業(yè)務(wù)卻橫跨地產(chǎn)、金融、產(chǎn)業(yè)、置業(yè)、物業(yè)五大板塊，產(chǎn)業(yè)規(guī)模上千億。

而且星河控股沒有上市，只屬于他一個人，所以他一直被稱為中國最富有的隱形富豪。2020年3月20日，他以390億元財富，位列《2020胡潤全球房地產(chǎn)富豪榜》第40位。

“公司不負(fù)債經(jīng)營，也不上市”，他曾是地產(chǎn)界的“老干媽”，如今卻失言了。

1月26日上午9時30，星盛商業(yè)在港交所成功上市，股票代碼06668.HK，是黃楚龍名下第一家主板上市公司。

星盛商業(yè)是星河控股旗下的商用物業(yè)企業(yè)，掌舵人是黃楚龍的次子黃德林，擔(dān)任星盛商業(yè)董事會主席。

此次上市，父子二人共同執(zhí)錘，敲響了星盛商業(yè)上市的鑼聲。開盤股價每股報4.4港元，漲13.99%，總市值達(dá)44億港元。

此次IPO，星盛商業(yè)全球發(fā)售2.5億股股份，每股發(fā)售定價3.86港元，預(yù)計募資凈額8.81億港元。其中，4名基石投資者共認(rèn)購其3.12億港元股份，分別是新世界發(fā)展、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)、雙城資本和招商局及GLP集團(tuán)旗下深圳市旗昌投資。

上市所募集資金，星盛商業(yè)如大部分物企一樣，大部分將用于規(guī)模擴(kuò)充，約55%的資金用來收并購中小型商用物企。

大灣區(qū)純商業(yè)物企

星盛商業(yè)的前身是星河商置，曾是新三板掛牌企業(yè)，后來摘牌轉(zhuǎn)道港股，直至如今上市。

這樣的操作并不新鮮，剛上市的德信服務(wù)，以及更早些的興業(yè)物聯(lián)、藍(lán)光嘉寶服務(wù)和遠(yuǎn)洋服務(wù)等，都是如此。

與他們不同的是，星盛商業(yè)沒有住宅物業(yè)，是一家純商業(yè)服務(wù)企業(yè)。雖說寶龍商業(yè)被稱為“商管輕資產(chǎn)上市第一股”，但業(yè)務(wù)體系中也包含有住宅物業(yè)；而與其同在大灣區(qū)的卓越商企，被譽(yù)為“大灣區(qū)高端商務(wù)物業(yè)管理第一股”，但也沒有繞開住宅物業(yè)。

所以，星盛商業(yè)被稱為“港股純商業(yè)物業(yè)運(yùn)營第一股”。

截至2020年9月，星盛商業(yè)總合約面積約328.4萬平方米，為國內(nèi)20個城市的53個商用物業(yè)項目提供服務(wù)，當(dāng)中61.6%由獨(dú)立第三方物業(yè)發(fā)展商開發(fā)。

這些商用物業(yè)項目主要以城市型購物中心為主，大部分集中于大灣區(qū)，如其重點(diǎn)項目深圳福田星河COCO Park（北區(qū)），是首個“公園情景式購物中心”。同時，星盛商業(yè)2020年前9月的收入有80%的來自大灣區(qū)。

這與其關(guān)聯(lián)公司強(qiáng)相關(guān)，畢竟星河控股扎根在深圳，在大灣區(qū)經(jīng)營多年，其大部分項目和土儲都集中于此。

變現(xiàn)的高管們

星盛商業(yè)前身是星河商置，是星河控股旗下的商業(yè)管理公司，最初由黃春玲和莊麗冰通過“星河商用置業(yè)投資”100%持有。2014年10月，她們將全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給黃楚龍。

此二人跟隨黃楚龍多年，在“星河系”多個公司中擔(dān)任董事或監(jiān)事，如黃春玲與其配偶李曉明，曾長期擔(dān)任星河商置董事至2019年11月；而莊麗冰此前是星河商置董事會主席，在其掛牌新三板前幾個月退任。

2016年初，為了掛牌新三板，星河商置改制為股份有限公司，黃楚龍將自己的股權(quán)拆分，“星河商用置業(yè)投資”轉(zhuǎn)讓10%股權(quán)予“安林珊資產(chǎn)管理”（黃楚龍全資持有）。隨后幾個月，“星河系”高管以有限合伙形式成立“宏達(dá)利興”及“永興宏泰”，入股星河商置。

但是，這兩家投資平臺存在時間并不長，從2016年7月到2019年9月，僅3年多時間，與星河商置在新三板掛牌時間相匹配（2016年12月掛牌，2019年8月摘牌）。

最終，這兩家平臺的合伙人將股權(quán)進(jìn)行變現(xiàn)，而為此買單的則是他們的老板黃楚龍。

兩個平臺中，永興宏泰曾充當(dāng)過類似股權(quán)激勵平臺的角色，持股人囊括星盛商業(yè)11位雇員，包括執(zhí)行董事陶慕明、牛林、文藝及8名高管，分別持有永興宏泰約32.05%、19.23%、6.41%及42.31%股權(quán)。

當(dāng)中，8名高管中包括凌云、李小琴、深圳星河WORLD?COCO Park總經(jīng)理彭錦，星河商置南京總經(jīng)理簡登科、廣州總經(jīng)理鄒建平，以及惠州星河COCO Garden總經(jīng)理楊新勇等。

作為重組的一部分，“宏達(dá)利興”和“永興宏泰”于2019年9月將持有星河商置的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓予“星河商用置業(yè)投資”。

那些被激勵的董事和高管們，至此全部變現(xiàn)退出。

被代持的“新激勵股份”

之后，星河商置再次歸黃楚龍全資持有，由他控制的“星河商用置業(yè)投資”和“安林珊資產(chǎn)管理”分別持股90.08%和9.92%。

這樣的架構(gòu)，成為星盛商業(yè)搭建赴港上市前的重組基礎(chǔ)。

經(jīng)過系列重組，星河商置被黃楚龍裝入星盛商業(yè)，成為其全資附屬公司，也是其在國內(nèi)的主要業(yè)務(wù)平臺。

全球發(fā)售前，黃楚龍家族信托持有星河商置80%股權(quán)，其兒子黃德林通過德瑞投資持股20%。上市后，前者的股權(quán)稀釋為60%，后者稀釋為15%，剩余25%由公眾持有。

在此次重組中，黃楚龍新設(shè)了一家 “股權(quán)激勵平臺”，正是“德瑞投資”。

不同的是，黃楚龍將股份獎勵計劃，延后至了上市后?！暗氯鹜顿Y”目前尚沒有具體的激勵對象，其持有星盛商業(yè)的20%股權(quán)，暫由黃德林代持。

至于那些曾經(jīng)被激勵的董事和高管們，是否會再次成為新一輪的激勵對象，目前不得而知。

目前，星盛商業(yè)的管理架構(gòu)中，除執(zhí)行董事黃德林、陶慕明、牛林和文藝外，還包括非執(zhí)行董事黃德安（黃德林的胞兄）、郭立民，以及獨(dú)立非執(zhí)行董事張禮卿、郭增利和謝日康。高級管理層方面，僅有凌云和李小琴二人，分別任星盛商業(yè)副總經(jīng)理、總經(jīng)理助理。