俄羅斯對(duì)烏克蘭的戰(zhàn)火，引發(fā)西方制裁，資本市場(chǎng)也攪起血雨腥風(fēng)。這兩天，最為大家關(guān)注的，莫過(guò)于“青山鎳”事件，過(guò)程驚心動(dòng)魄，宛如超級(jí)過(guò)山車(chē)，令人熱血沸騰。

LME鎳驚現(xiàn)史詩(shī)級(jí)暴漲，從不足3萬(wàn)美元/噸，飆升到101365美元/噸，原來(lái)是外資大鱷嘉能可，趁機(jī)獵殺中企青山集團(tuán)，惡意逼空，一旦中招，將虧損80至120億美元。

正當(dāng)大家為青山集團(tuán)揪心的時(shí)候，形勢(shì)急轉(zhuǎn)，一場(chǎng)漂亮的反殺開(kāi)始了！

1 中國(guó)鎳王，我見(jiàn)青山多嫵媚

青山集團(tuán)，誕生于上世紀(jì)末的浙江溫州，前身叫浙江青山特鋼有限公司，因?yàn)楣镜攸c(diǎn)設(shè)在溫州市龍灣區(qū)永中青山村。但還有一重含義，就是創(chuàng)始人項(xiàng)光達(dá)、張積敏喜歡“青山”這個(gè)意象，咬定青山不放松，蘊(yùn)含堅(jiān)韌不拔的精神力量。

青山的成長(zhǎng)史，沉穩(wěn)且低調(diào)，有些人可能不知道，它是世界500強(qiáng)名企，中國(guó)鎳王，不銹鋼領(lǐng)域的帶頭大哥。

2005年，青山集團(tuán)已經(jīng)形成年產(chǎn)40萬(wàn)噸的不銹鋼板材煉鋼基地，但是國(guó)內(nèi)的鎳礦資源不夠充足，巧婦難為無(wú)米之炊。

生產(chǎn)不銹鋼需要豐富的原料資源，鎳是不銹鋼的重要成分，開(kāi)發(fā)硫化鎳礦、紅土鎳礦為主，前者技術(shù)成熟些，但全球資源量少，后者占比70%，但技術(shù)局限不易開(kāi)發(fā)利用。

頭腦敏銳的青山集團(tuán)，從2008年起，就開(kāi)始把眼光瞄向廣闊的世界，在印尼投資建設(shè)不銹鋼廠，就地取材生產(chǎn)鎳鐵、銹鋼，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

鎳鐵技術(shù)解決了紅土鎳礦的問(wèn)題，節(jié)約大量成本，提高產(chǎn)量。2010年，青山集團(tuán)又在國(guó)內(nèi)率先采用將RKEF工藝生產(chǎn)與不銹鋼生產(chǎn)結(jié)合的方式，這種新技術(shù)，在全球也屬于首創(chuàng)。

2017年，青山集團(tuán)與法國(guó)合作，在印尼合作開(kāi)發(fā)紅土鎳礦鎳鐵項(xiàng)目，不到兩年項(xiàng)目投產(chǎn)。

青山集團(tuán)的到來(lái)讓印尼收獲了一個(gè)金礦，印尼從銹鋼進(jìn)口國(guó)變成全球第二大不銹鋼生產(chǎn)國(guó)。而做大做強(qiáng)的青山集團(tuán)，命運(yùn)也與鎳礦緊緊綁在一起。

鎳的重要性不僅體現(xiàn)在不銹鋼領(lǐng)域，還有如今爆火的新能源車(chē)，所用的鎳鎘動(dòng)力電池。

青山集團(tuán)家大業(yè)大，是全球第一大鎳金屬生產(chǎn)商，預(yù)計(jì)2022年產(chǎn)鎳85萬(wàn)噸，幾乎占全球總量三成，樹(shù)大招風(fēng)，眼紅的外國(guó)資本開(kāi)始磨刀霍霍。

2 青山套期保值，嘉能可出招獵殺

嘉能可圍剿青山集團(tuán)的緣由，是青山做套期保值，開(kāi)了20萬(wàn)噸的空單。

這原本是資本市場(chǎng)上的正常操作，被稱作資本的救生圈。套做期貨合約，為現(xiàn)貨市場(chǎng)保駕護(hù)航合約。因?yàn)槠谪浥c現(xiàn)貨的漲跌是一致的，可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

舉個(gè)簡(jiǎn)單例子，棉紗廠的經(jīng)營(yíng)方式，是買(mǎi)原材料棉花，生產(chǎn)商品棉紗。下個(gè)月要采購(gòu)大批棉花了，擔(dān)心價(jià)格高增加成本，可以預(yù)先買(mǎi)入棉花期貨看漲合約，這樣如果棉花漲價(jià)，手上的期貨也會(huì)漲，賣(mài)掉期貨就能彌?損失。

到賣(mài)棉紗時(shí)，如果擔(dān)心價(jià)格下跌，同樣可以先買(mǎi)入棉紗看空合約，如果棉紗價(jià)格真下跌了，其他投資者也會(huì)跟著買(mǎi)看空，這樣手中看空合約價(jià)格會(huì)上漲，現(xiàn)貨價(jià)格浮動(dòng)損失的利潤(rùn)，能通過(guò)期貨市場(chǎng)找補(bǔ)回來(lái)。

青山集團(tuán)采用的就是上一段的做法，因?yàn)榍嗌降逆嚦杀緸?000美元/噸，而當(dāng)時(shí)鎳價(jià)格漲到1.8萬(wàn)美元/噸的時(shí)候，預(yù)計(jì)要跌，買(mǎi)的是看空合約。

如果鎳價(jià)下跌，手上的看空合約能賺錢(qián)。如果上漲，那也沒(méi)事，青山集團(tuán)有現(xiàn)貨，也就是鎳，直接把鎳賣(mài)掉就行。這就是套期保值的妙處。

穩(wěn)賺不賠的生意，嘉能可怎么能找到可趁之機(jī)呢？問(wèn)題是青山集團(tuán)買(mǎi)的量多，足足20萬(wàn)噸空單。這就意味著，它必須有20萬(wàn)噸的現(xiàn)貨可以交割，嘉能可賭的就是它沒(méi)有這么多現(xiàn)貨！

這是因?yàn)椋瑐惗亟饘俳灰姿灰椎逆嚭霞s是硫化鎳礦體系，是電解鎳，青山集團(tuán)掌握的印尼紅土鎳礦，是高冰鎳，品種不同不易交割。

青山需要電解鎳，還有一個(gè)渠道，就是俄羅斯鎳礦，它本來(lái)就是俄羅斯鎳礦的大客戶?？蓡?wèn)題是，俄羅斯現(xiàn)在不是被西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)制裁了嗎？交割資格直接取消了，這條路也不通。

俄烏戰(zhàn)火殃及了池魚(yú)，瑞士資本大鱷嘉能可瞅準(zhǔn)了機(jī)會(huì)，掀起多空大戰(zhàn)，眼瞅著要血濺金融市場(chǎng)。

3　反收割！資本狙擊背后是大國(guó)博弈

嘉能可大肆買(mǎi)多，使LME金屬鎳的價(jià)格在48小時(shí)內(nèi)一路爆漲，漲幅高達(dá)248%，巔峰時(shí)超過(guò)十萬(wàn)美元一噸，不正常的價(jià)格虛高，高到倫敦金屬交易所不得不拔掉了網(wǎng)線。

3月9日凌晨，LME宣布暫停期鎳期貨合約交易，并取消前日的交易額，漲跌幅以3月7日收盤(pán)價(jià)為基準(zhǔn)。

倫敦金屬交易所的出手有私心成分，如果雙方邊鎖死合約不交易，不僅影響交易所的口碑信譽(yù)，也拿不到傭金利潤(rùn)。更嚴(yán)重的，多空雙方廝殺過(guò)狠，會(huì)引起金融市場(chǎng)的大動(dòng)蕩，擾亂國(guó)際金融秩序，造成全球供應(yīng)鏈不穩(wěn)定。

明眼人都能看出，嘉能可在惡意逼空。青山手上只有空頭頭寸，沒(méi)有足夠多的電解鎳。它面臨兩個(gè)選擇：一，繼續(xù)買(mǎi)看空合約，和嘉能可死嗑，把鎳價(jià)拉低。二，現(xiàn)貨交付。

交不出現(xiàn)貨，就要交巨額違約金，沒(méi)有資本再買(mǎi)空，會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。不管怎么做，青山集團(tuán)都要血虧，預(yù)計(jì)損失高達(dá)80億至120億美元。

嘉能可的實(shí)力比青山強(qiáng)，為何如此咄咄相逼？追求利潤(rùn)是一方面，更重要的原因，是想乘機(jī)收割青山手里的印尼高冰鎳礦權(quán)。如果被它得逞，不僅青山集團(tuán)被一夜打回解放前，中國(guó)在全球鎳金屬定價(jià)方面也失去話語(yǔ)權(quán)。

事情已經(jīng)不僅是兩個(gè)企業(yè)在金融市場(chǎng)的廝殺，而是大國(guó)之間的力量博弈。

在大家懸心之際，青山集團(tuán)發(fā)聲了。3月9日晩，青山集團(tuán)表示會(huì)用旗下高冰鎳置換國(guó)內(nèi)金屬鎳板，已經(jīng)調(diào)配到充足現(xiàn)貨，可以實(shí)物交割。

驚天大反殺！形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，鎳價(jià)飆升如此之高，20萬(wàn)噸現(xiàn)貨，看嘉能可有沒(méi)有本事吞得下？

嘉能可本想發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，坐收漁人之利，如今卻陷入騎虎難下的困局，如果后續(xù)交割完成，將面臨巨額損失?？汕嗌郊瘓F(tuán)是如何做到，在如此短的時(shí)間內(nèi)調(diào)配到20萬(wàn)噸現(xiàn)貨呢？

網(wǎng)絡(luò)傳言是其它國(guó)企支援，以及政府出手相助。與西方不同的是，中國(guó)人有“一方有難、八方支援”的民族大義，有“豈曰無(wú)衣，與子同袍”的家國(guó)情懷。不能任由中國(guó)企業(yè)，在外國(guó)資本的屠刀下慘痛喪生。

但青山若能逃過(guò)這一劫，也要在今后的經(jīng)營(yíng)中小心注意，巨額的套期保值，一樣有巨大風(fēng)險(xiǎn)。

作者：玲瓏心