今年以來，由于國內(nèi)生豬產(chǎn)能迅速恢復(fù)，尤其是9月份頭部集團豬場出欄壓力較大，出欄積極性較高，導(dǎo)致市場整體豬源略顯充裕，從而進一步激化市場的看跌情緒。記者在一家超市了解，截至9月12日，豬前腿肉從年初的19元/公斤降到13元/公斤，降幅接近40%，五花肉由50元/公斤下降到27元/公斤，降幅為50%。

　　除了在上述超市詢價外，記者也走訪多家肉類批發(fā)市場了解到，相較于往年的豬肉價格，今年年初至今，豬肉價格一直在下跌，部分地區(qū)跌幅甚至達(dá)60%。受悲觀預(yù)期影響，生豬期貨價格今日臨近午盤時迅速下探，午后創(chuàng)下紀(jì)錄新低14550元/噸，最終報收于14575元/噸，跌幅達(dá)到2.87%。自3月2日以來，其已經(jīng)累計下跌達(dá)47.96%。

　　豬肉價格屢創(chuàng)新低

　　今年年初至今，國內(nèi)產(chǎn)能恢復(fù)勢頭十分迅猛。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，7月末全國能繁母豬和生豬存欄量分別恢復(fù)到2017年末的101.6%、100.2%，提前半年實現(xiàn)恢復(fù)目標(biāo)。此外，受豬價快速下跌影響，養(yǎng)殖戶及集團豬場出欄積極性較高，導(dǎo)致市場整體豬源略顯充裕，激化了市場的看跌情緒。

　　國家發(fā)展改革委發(fā)布消息稱，地方性收儲已經(jīng)陸續(xù)啟動，但第二批中央儲備豬肉收儲工作尚未展開。目前內(nèi)蒙古、湖北、湖南、海南、廣東、山西等17個省開始收儲，但市場的可流通的凍肉供應(yīng)依然較為充裕，對生豬價格的穩(wěn)定作用收效甚微。

　　據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計顯示，9月13日全國外三元豬均價為12.96元/公斤，較昨日下跌0.19元/公斤，較上周同期豬價下跌0.96元/公斤。黑龍江、內(nèi)蒙古、云南、新疆豬價跌破12元，豬糧比再度跌至過度下跌一級預(yù)警區(qū)間。伴隨著現(xiàn)貨豬價大幅下跌，外三元豬均價跌破13元/公斤。

　　“當(dāng)非洲豬瘟引發(fā)重新洗牌，生豬價格最高達(dá)到了驚人的42元/公斤，價格高位之時，普通小豬搖身一變?yōu)榻鹭i。面對如此高的利潤，各級大小資本紛紛沖入養(yǎng)豬市場。對于上市公司而言，股價反應(yīng)的是對于公司未來盈利能力的預(yù)期，而豬價是自身所不能左右的?！苯鹭i數(shù)據(jù)首席研究員黃建霖告訴《華夏時報》記者。

　　黃建霖表示，當(dāng)時的頭部上市公司，想方設(shè)法擴張產(chǎn)能、提高未來出欄量便是提高股價的最優(yōu)解，因此，各家公司紛紛大刀闊斧的擴建。從國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)可以看出，2020年我國畜牧業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增長580%，為歷年同比之最，從上市公司來看，牧原2020年全年資本開支460.7億元，為2019年資本開支的351%；新希望2020年資本開支大概為300億元，為2019年資本開支的320%；其他公司也不甘落后，唐人神、天康等企業(yè)紛紛拋出未來千萬頭出欄計劃。

　　正當(dāng)頭部企業(yè)大舉擴張之際，行業(yè)低估了產(chǎn)能恢復(fù)的速度和幅度，集團場、家庭農(nóng)場甚至散養(yǎng)戶存欄相較往年都有較大幅度的增長，再加上外界進入的養(yǎng)殖力量，生豬存欄以前所未有的速度增長，今年來豬價雪崩式下滑便是產(chǎn)能恢復(fù)超預(yù)期的表現(xiàn)，但對于大體量的企業(yè)而言，發(fā)展腳步并不能立刻停下來，現(xiàn)階段只能將公司的戰(zhàn)略目標(biāo)做出改動，以增效降本作為指引，停止大幅度對外擴張、精簡人員、優(yōu)化生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以更低的成本來扛過行業(yè)寒冬。

　　黃建霖表示，去年大舉擴張賺取了利潤，今年也得承受低豬價帶來的虧損。對于想要在行業(yè)中長期存在的企業(yè)而言，降低成本扛過行業(yè)寒冬是現(xiàn)在的第一目標(biāo)，同時，大家也應(yīng)該會從此次豬價的瀑布式下跌中得到一個教訓(xùn)：在自己做一件事情之前，也得想想別人能不能做到。提前做好周期預(yù)判，靈活調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對于盲目擴張而言更有意義。

　　由于2021年上半年我國生豬產(chǎn)能恢復(fù)已超預(yù)期，并為后市埋下超產(chǎn)危機。有業(yè)內(nèi)人士表示，如果說上半年的市場超跌主因是年初市場對產(chǎn)能恢復(fù)低估下采取諸多投機性操作(二次育肥以及肥豬壓欄)迫使頭均豬肉供應(yīng)增加，那么下半年包括明年上半年的市場將承受來自生豬過剩的壓力，市場豬多的利空因素持續(xù)加強。

　　市場參與者呈現(xiàn)群體分化特征，但產(chǎn)能去化、結(jié)構(gòu)調(diào)整大方向不變，母豬、仔豬市價持續(xù)回落。對此，金豬數(shù)據(jù)研究總監(jiān)劉陽表示，價格一定是由供需關(guān)系決定的。在高利潤誘惑以及對今年的樂觀預(yù)期下，大部分養(yǎng)殖主體都在2020年盡可能擴大自己規(guī)模。

　　從跟蹤的母豬疫苗數(shù)據(jù)來看，母豬產(chǎn)能一直持續(xù)增長，直到今年5月達(dá)到峰值。雖然說，今年不同時間段局部省份因豬病受到不同程度的影響，但從飼料銷量數(shù)據(jù)來看全國整體下滑并不明顯，因此，受損前的基數(shù)遠(yuǎn)超預(yù)期，此時的供應(yīng)依然充沛。另外，從需求端來看，近兩年受新冠疫情影響，人均消費能力及餐飲消費整體下滑明顯，豬肉消費相比2017年仍存15%-20%的缺口，但供應(yīng)量已超過2017年水平。在供大于求格局未改的情況下，豬價不斷下滑。

　　短期內(nèi)豬市需求難以改善

　　伴隨著現(xiàn)貨價格加速下跌后開始試探前期現(xiàn)貨價格低點，從供給角度看，生豬供給已經(jīng)走出傳統(tǒng)“斷檔期”影響，預(yù)計9月份出欄量環(huán)比將明顯增加。同時，近期凍品庫容率快速下降，凍品集中出庫也加大了價格下行壓力。那么，豬價的底部在哪里？

　　從需求角度看，隨著豬肉價格下跌，豬肉消費已經(jīng)復(fù)蘇，全國屠宰企業(yè)開工率及主要市場白條批發(fā)量已經(jīng)處于較高水平，消費對毛豬價格有一定托底作用。整體看，現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌的核心矛盾在供給端，豬肉消費的邊際增加效應(yīng)小于豬肉供給的邊際增加，推動肉價持續(xù)下移。

　　對此，布瑞克研發(fā)總監(jiān)林國發(fā)表示，金九即將過半，價格卻快速下行。在供給平穩(wěn)的年份，節(jié)日消費能夠不同程度地刺激價格上行，但在供給上漲的局面下，如果產(chǎn)生集中出欄的養(yǎng)殖決策，反而可能導(dǎo)致節(jié)前價格不漲反跌。新冠疫情的影響下，節(jié)日需求恐弱于往年。豬價趨勢上的翻盤還是需要整體產(chǎn)能的去化。

　　林國發(fā)表示，2019年下半年至2020年歷史高豬價，豐厚養(yǎng)殖利潤，促使行業(yè)加快恢復(fù)產(chǎn)能；2020年2-3季度豐厚利潤慣性思維，養(yǎng)殖戶及企業(yè)普遍認(rèn)為2021年2-3季度豬價仍將維持高位，2020年12月到2021年2月全國性寒潮導(dǎo)致仔豬死亡率偏高、生豬疫情多發(fā)，一些自媒體過度解讀，強化了市場對豬價看漲氛圍，養(yǎng)殖戶及企業(yè)大量壓欄，且壓欄體重大，大比例和超大體重壓欄成為2季度至今豬價暴跌主要因素。截至當(dāng)前仍有部分養(yǎng)殖戶認(rèn)為后期豬價仍會上漲，惜售不賣，生豬體重顯著高于正常體重，增加豬肉供應(yīng)。

　　與此同時，生豬價格持續(xù)創(chuàng)新低，這對相關(guān)頭部上市公司業(yè)績有什么影響？對此，金豬數(shù)據(jù)研究總監(jiān)劉陽表示，首先價格持續(xù)下行跌破了大多數(shù)養(yǎng)殖企業(yè)的成本線，上市公司普遍存在因為快速擴產(chǎn)能高價位購買母豬，因生物安全增大投資的情況，養(yǎng)殖成本升高而價格下跌，對于頭部乃至整個行業(yè)的公司都是一場大考。

　　其次，目前能看到頭部企業(yè)正在積極調(diào)整，看誰能夠做的更好，修煉內(nèi)功，把養(yǎng)殖成本降下來，生物安全和生產(chǎn)水平提上去，是渡過寒冬的技術(shù)保障。同時可以關(guān)注相關(guān)公司資金情況，把控投資節(jié)奏保證現(xiàn)金流健康是生存的根本。另外，這次行情史無前例的巨大轉(zhuǎn)折，歸根結(jié)底是供需關(guān)系出現(xiàn)了失衡，對整個行業(yè)來說都需要反思。

　　前年和去年公司雄心勃勃，許多公司都豪情壯志地制定上億或者千萬出欄目標(biāo)。然而實際情況卻出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，理想的發(fā)展，需要企業(yè)行業(yè)自律，也需要監(jiān)管機構(gòu)適度引導(dǎo)。此外，從目前母豬產(chǎn)能淘汰情況來看，主要仍是以淘汰低效母豬為主，而后備比例仍超正常水平，因此現(xiàn)階段還處于產(chǎn)能優(yōu)化期而非真正的產(chǎn)能去化期。

　　劉陽表示，產(chǎn)能去化一般分為三個階段，低效母豬產(chǎn)能去化，正常二元母豬去化，最終為懷孕母豬直接宰殺。而今仍在第一階段，難言豬價是否見底。另外，去年大部分的產(chǎn)能擴張以高價母豬為主，且入局者資金實力相較雄厚。若非豬價長期在深度虧損線盤整，加速產(chǎn)能去化，即使到了豬價底部，仍會橫盤較長時間，而非以往周期的V型反彈。

　　生豬期貨來看，近月合約與豬價走勢幾乎趨同，因此在豬價無有效反彈時，期貨亦不斷探底。受國家政策的引導(dǎo)及能繁母豬數(shù)量近期下滑的影響下，遠(yuǎn)月合約近期受利好預(yù)期的影響表現(xiàn)堅挺。然而，雖然近期產(chǎn)能略有下滑，但產(chǎn)能釋放的急剎車仍會帶來較大慣性，若無再次全國大面積爆發(fā)豬病的影響，明年3季度前較難給出反彈預(yù)期，需關(guān)注是否有意外驅(qū)動的發(fā)生。

　　對于后期走勢，林國發(fā)表示，豬價下跌大周期一般都是2年甚至更長，如此高的豬價，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)積累大量盈利，今年2季度至今虧損，主要都是壓欄導(dǎo)致虧損，正常自繁自養(yǎng)的除了階段性虧損，大部分時間都是盈利，從產(chǎn)業(yè)周期角度，目前下跌時間還未結(jié)束。從價格角度目前還未跌到足夠低點，中秋影響已經(jīng)消化，各家都在想辦法壓低成本。豬價大趨勢仍是看空，抄底不如耐心等市場反抽做空，如果不反抽就暫不參與交易。