隨著國內(nèi)消費市場緩步復蘇，金融業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進入關(guān)鍵“換擋期”，金融SaaS龍頭百融云創(chuàng)（6608.HK）交出一份難能可貴的中報答卷。

2021年上半年，百融云創(chuàng)實現(xiàn)總收入人民幣7.91億元，同比增長67%；毛利5.77億元，同比增長67%，毛利率達72.9%，保持上年水平；營收的增長以及穩(wěn)定健康的毛利率，為公司未來的市場拓展和產(chǎn)品持續(xù)迭代升級造就了堅實的基礎(chǔ)。

另外，因可贖回可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的公允價值變動損失人民幣36.97億元，導致公司凈利潤為虧損人民幣36.39億元；可贖回可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的公允價值變動并不反映公司實際經(jīng)營業(yè)績，且不影響公司經(jīng)營現(xiàn)金流。公司經(jīng)營利潤為人民幣1.23億元，去年同期為虧損人民幣1,426萬元；調(diào)整后凈利潤人民幣0.99億元，同比增長2612%，經(jīng)營利潤水平較去年同期顯著提升。

領(lǐng)先技術(shù)成就品質(zhì)服務(wù)

科技產(chǎn)品助力數(shù)字化轉(zhuǎn)型

百融云創(chuàng)是中國領(lǐng)先的獨立AI技術(shù)平臺，基于云架構(gòu)和人工智能技術(shù)，為金融機構(gòu)提供覆蓋其全業(yè)務(wù)流程的決策支持和智能營銷與運營解決方案，提升運營效率，助力金融機構(gòu)加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

作為最早進入AI技術(shù)賽道且擁有專注金融場景應(yīng)用“基因”的企業(yè)，百融云創(chuàng)于2014年成功獲得央行頒發(fā)的企業(yè)征信備案證書；2016年，順利通過公安部國家信息安全等級保護三級認證。公司依托云原生SaaS平臺提供的產(chǎn)品及服務(wù)可嵌入至金融機構(gòu)從獲客、貸款發(fā)起、保險承保、存量客戶運營到貸后管理的業(yè)務(wù)流程，為金融機構(gòu)更智能的決策提供支持。

百融云創(chuàng)在國內(nèi)龐大的客戶群包括了絕大部分國有銀行、消費金融公司，以及區(qū)域銀行與主要保險公司。報告期內(nèi)，百融云創(chuàng)穩(wěn)定、安全、高效的產(chǎn)品服務(wù)使公司贏得了客戶更廣泛認可，客戶數(shù)量不斷攀升。

截至2021年6月30日，百融云創(chuàng)累計為中國超過5100家金融機構(gòu)提供服務(wù)，累計超2800家付費客戶對公司的產(chǎn)品及服務(wù)進行付費訂閱，其中超過90%的核心客戶持續(xù)訂閱服務(wù)，訂閱單價升至人民幣355萬元，增幅達25%。

三大核心業(yè)務(wù)加速擴張

精準營銷業(yè)務(wù)營收規(guī)模大增

報告期內(nèi)，百融云創(chuàng)數(shù)據(jù)分析服務(wù)能力持續(xù)提升。憑借自主研發(fā)的AI技術(shù)，百融云創(chuàng)為金融機構(gòu)提供定制及針對特定行業(yè)的分析解決方案，得到了客戶的認可和持續(xù)訂閱服務(wù)，增長超過33%。

精準營銷服務(wù)業(yè)務(wù)再度取得佳績。今年上半年信貸市場結(jié)構(gòu)性回暖，二季度該業(yè)務(wù)收入強勢增長，中報實現(xiàn)收入2.46億元，較去年年報大幅提升160%。

保險分銷業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。百融云創(chuàng)創(chuàng)建智能化客群關(guān)系管理平臺，進行智能化CRM客群關(guān)系管理，使得保險經(jīng)紀人的運營效率持續(xù)獲得提升。今年上半年，百融云創(chuàng)的保險分銷業(yè)務(wù)收入為2.43億元，較去年年報時增長60%。

深受資本認可

未來長期價值可期

根據(jù)百融云創(chuàng)一季度表現(xiàn)，摩根士丹利已把百融云創(chuàng)股票納入研究范圍，給予“增持”評級。

摩根士丹利認為，目前市場低估了百融云創(chuàng)業(yè)績增長前景，“先落地后擴張”的模式不斷滿足客戶需求，促成了強大的客戶基礎(chǔ)，潛在市場規(guī)模的穩(wěn)固擴展將帶來多種收入驅(qū)動力。發(fā)布投資報告稱，預測百融云創(chuàng)2020-2023年的整體收入復合年增長率約為27.7%，2021年達到13.97億元人民幣，2023年將達到23.65億元人民幣。同時，研報預計到2023年，百融云創(chuàng)調(diào)整后的凈利潤率將達到約10%，凈利潤將達到約2.29億元人民幣，復合年增長率約為42%。

中金公司于5月11日給予百融云創(chuàng)“跑贏大市”評級，中金認為依托云原生平臺技術(shù)，百融云創(chuàng)的核心競爭優(yōu)勢有助于創(chuàng)建可延展和可擴展的業(yè)務(wù)模型。中金預計，在2020年至2023年營收的復合增長率達到30％，2021年預計營收規(guī)模到14.71億元，以及2023年營收規(guī)模進一步升至24.89億；調(diào)整后凈利潤將于2023年達到13％，至3.21億元，預計2020年至2023年調(diào)整后凈利潤復合年增長率達59％。

大和證券認為，作為一家獨立AI技術(shù)平臺，百融云創(chuàng)發(fā)揮著金融機構(gòu)與消費者之間的“智能路由”價值，連接起金融服務(wù)供需兩端，擁有可拓展的SaaS式商業(yè)模式，預測百融云創(chuàng)在2020-2023年收入復合年增長率為31%。

“十四五”規(guī)劃提出，推進金融業(yè)信息化核心技術(shù)安全可控，維護金融基礎(chǔ)設(shè)施安全?？梢灶A見，隨著我國金融“新基建”全面提速，金融機構(gòu)對科技服務(wù)的強勁需求及科技服務(wù)的增長潛力將越來越大。百融云創(chuàng)將迎來新的機遇，龍頭地位進一步鞏固。同時，其自身的業(yè)務(wù)發(fā)展和能力都深受各路資本的認可，未來長期價值可期。

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