作者丨君平

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

春節(jié)期間，一組港風(fēng)復(fù)古妝容的濾鏡似乎成為了年輕女性朋友圈的標(biāo)配，這款濾鏡背后的美圖也在春節(jié)期間實(shí)現(xiàn)了股價(jià)的大幅攀升，截止發(fā)稿時(shí)，美圖股價(jià)超過(guò)4港元/股，為近一年以來(lái)的最高點(diǎn)，相較于去年年底，漲幅超過(guò)250%。

接連的漲幅讓美圖市值重新突破百億港元，但與曾經(jīng)接近千億的市值巔峰相比，目前的美圖尚未解決其面臨的根本問(wèn)題——盈利。

從市值近千億到破百億，上市5年的美圖盡管多次嘗試其他業(yè)務(wù)板塊，但終究逃不出工具類軟件的桎梏，并逐漸迷失了方向。

流量難變現(xiàn) 上市5年仍未盈利

“美圖始終未能理清合適的盈利模式，多次的跨界也并沒(méi)有找到合適的變現(xiàn)模式，反而資產(chǎn)越來(lái)越重，美圖手機(jī)便是其中一個(gè)例子?！伴L(zhǎng)期觀察互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。

實(shí)際上，美圖曾有過(guò)高光時(shí)刻，天眼查數(shù)據(jù)顯示，自2009年獲得天使輪融資至2016年登陸港交所，美圖共獲得過(guò)7輪融資，投資人中也不乏IDG資本、啟明創(chuàng)投、創(chuàng)新工場(chǎng)等知名資方。僅2014年一年，美圖就快速完成了A、B、C三輪融資，累計(jì)金額達(dá)到3.6億美元。

“彼時(shí)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正處于紅利期，美圖作為工具類軟件在當(dāng)時(shí)也有較大的流量入口，這也是資方一開(kāi)始看好美圖的原因，實(shí)際上，同為工具類軟件的墨跡天氣的高額融資也發(fā)生在那幾年，但在上市后人們發(fā)現(xiàn)，此類公司在盈利模式，流量變現(xiàn)上都或多或少地存在一些問(wèn)題?！扒笆鲇^察人士表示。

實(shí)際上，盈利模式單一的問(wèn)題在美圖上市之初便已顯現(xiàn)，資料顯示，美圖在上市前曾兩次遞交招股書，第一份招股書中美圖曾表示美圖手機(jī)為其主要營(yíng)收來(lái)源，第二份招股書才將業(yè)務(wù)分成智能硬件和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)及其他。

未能理清業(yè)務(wù)模式，讓美圖遭遇了上市即破發(fā)的窘境，美圖當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)為8.5港元，開(kāi)盤僅1個(gè)小時(shí)便跌破發(fā)行價(jià)，此后其股價(jià)又連跌7日。

2018年開(kāi)始，守住發(fā)行價(jià)對(duì)于美圖而言都成為奢望，直到現(xiàn)在，股價(jià)不足發(fā)行價(jià)一半，市值破百億都成為值得“慶?！暗氖虑?。

股價(jià)的下挫源于連年的虧損，鰲頭財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)歷史財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，美圖上市至今一直處于虧損當(dāng)中，2019年其凈虧損為1.908億元，同比收窄77.7%；去年上半年，其凈虧損為2494萬(wàn)元，同比收窄114.4%。

此前，美圖曾對(duì)外宣稱在2018年開(kāi)始盈利，三年過(guò)去了，美圖仍未能實(shí)現(xiàn)這一諾言。

產(chǎn)品功能內(nèi)卷 美圖迷失方向

“工具類APP最大的問(wèn)題就在于用戶用完即走，用戶停留時(shí)長(zhǎng)低，所以流量在變現(xiàn)上存在困難，這就導(dǎo)致了從美圖生態(tài)延伸出的其他業(yè)務(wù)很難取得良好效果，包括一開(kāi)始的美圖手機(jī)，到后來(lái)涉及的醫(yī)美，甚至是金融。

與此同時(shí)，美圖功能的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈?！毙袠I(yè)觀察人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。

鰲頭財(cái)經(jīng)查詢歷史財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2018年開(kāi)始，美圖手機(jī)業(yè)務(wù)開(kāi)始走向低迷。2018年上半年，美圖手機(jī)收入同比下降23.4%至14.8億元，出貨量則同比下降了37.04%，直至2019年終，美圖正式關(guān)閉手機(jī)業(yè)務(wù)。

美圖將手機(jī)業(yè)務(wù)關(guān)閉源于兩方面原因，一是其手機(jī)定位較窄，同時(shí)各類美顏App的興起讓其手機(jī)失去了核心競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)法再吸引女性用戶；其二則是美圖將社交擺在了更重要的位置，各類資源也需要向社交集中。

社交無(wú)疑是提升美圖用戶留存，進(jìn)而提升流量變現(xiàn)的最好途徑，然而從數(shù)據(jù)來(lái)看，在用戶增長(zhǎng)上美圖頹勢(shì)盡顯。

財(cái)報(bào)顯示，2019年美圖旗下App月活用戶總數(shù)為2.82億人，同比下降7.8%，其中美圖秀秀、美顏相機(jī)、美拍均出現(xiàn)下滑，美拍下滑幅度最大，為45.8%。

去年上半年，美圖月活總數(shù)為2.95億人，同比增加4.6%，但這一增加主要源于BeautyPlus的月活用戶大幅上漲，美拍月活用戶數(shù)則持續(xù)下降20.2%至562.8萬(wàn)人。

與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)大廠又進(jìn)入這一賽道，字節(jié)跳動(dòng)旗下有Faceu激萌和輕顏相機(jī)，快手旗下有一甜相機(jī)。

盡管美圖旗下的美圖秀秀、美顏相機(jī)仍是拍照美化類App中的前兩名，但這一地位能保持多久仍是未知數(shù)。

七麥數(shù)據(jù)顯示，截止發(fā)稿時(shí)，美圖秀秀與美顏相機(jī)在appstore攝影與錄像免費(fèi)榜中排名分別為第七和第十位，字節(jié)跳動(dòng)旗下輕顏相機(jī)為第八位，快手的一甜相機(jī)則為第13位。

值得注意的是，該榜單前幾名則為抖音和快手及旗下圖像美化類App，短視頻行業(yè)在不斷搶走用戶碎片化時(shí)間的同時(shí)進(jìn)一步積壓了美圖的空間。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)大廠而言，拍照美化類App只是其收獲流量的選擇之一，對(duì)于美圖而言，則是其根本。廣告收入天花板可見(jiàn)，美圖也不甘于旗下產(chǎn)品淪為年拋式產(chǎn)品，只能在特定節(jié)日收獲用戶眼球。

醫(yī)美是美圖的下一個(gè)方向，但美圖能否憑此華麗轉(zhuǎn)身還需要時(shí)間驗(yàn)證，鰲頭財(cái)經(jīng)也將對(duì)此長(zhǎng)期關(guān)注。