撰文 | 曹雙濤

編輯 | 楊博丞

題圖 | IC Photo

日前，歐普照明公布了2023年Q1財報。據財報顯示，歐普照明Q1營收和歸母凈利潤分別為15.03億元和9790萬元，分別同比增長3.27%和47.79%。除此之外，公司扣除非經常性損益后的凈利潤和現金流凈額則均實現了翻倍增長。

圖源：歐普照明財報

歐普照明這份亮眼的財報，也給一直處在行業(yè)寒冬的照明行業(yè)樹立了信心。過去一年，隨著照明行業(yè)產銷下滑，庫存高企，企業(yè)規(guī)模效益明顯收縮，制造及運營成本增加，虧損企業(yè)明顯增多。

其中，木森林、歐普照明、陽光照明營收分別下滑11.27%、17.82%、12、5%。同期凈利潤分別下滑82.27%、13，59%、41.78%。另據中國照明協(xié)會數據顯示，當年國內照明虧損企業(yè)數同比增長超30%，虧損額同比增長超60%。

需要指出的是，歐普照明一季度營收和凈利潤雙雙增長的背后，既有后疫情時代照明需求集中釋放有關，也有自身主動降本增效有關。

從行業(yè)因素來看，來自安徽省某家裝修公司的設計師劉浩然（化名）告訴DoNews，因疫情政策的全面放開，此前公司被耽誤的家裝需求也已全部恢復。同時，一季度因餐飲行業(yè)開店增加，公司所接到的餐飲類裝修訂單甚至比2019年同期還要高40%。

如劉浩然所言，相關數據顯示，今年一季度以來，我國餐飲業(yè)新增76.2萬家企業(yè)，同比增加30.5%。顯然，家裝、工裝需求的增多，作為照明行業(yè)龍頭企業(yè)的歐普照明自然也能從收益。

從個體因素來看，據歐普照明一季度財報顯示，公司營業(yè)總成本同比下降3.3%至13.8億元。除研發(fā)費用同比上漲外，其余各項費用開支都大幅下降。

但在歐普業(yè)績“報喜”的背后，結合歐普往前財報以及整個照明行業(yè)市場的變化，也讓我們提前感知未來歐普照明的危機。

一、照明市場分散化，后續(xù)競爭無序化

不可否認的是，成立于1996年的歐普照明依托在行業(yè)運營多年的經驗，在照明領域相較于同行來說，的確有很多優(yōu)勢。在過去幾年，歐普照明的庫存周轉率均值為6.69次，遠高于行業(yè)均值的4次。事實上，歐普智能庫存周轉高效的背后，還是來源于自身的供應鏈管理能力。

圖源：歐普財報

據歐普供應鏈公眾號此前文章介紹，目前歐普照明并不采用當前制造業(yè)普遍使用的以采定銷的方式，而是從前中后臺同時加快物流周轉。其中，前臺通過大區(qū)獲得代理商銷售需求，考核上報準確率返點；中臺高效運作全國RDC倉庫，打造敏捷的物流配送體系；后臺部門精細交貨計劃及嚴格管控供應商交貨進度。

但若從歐普照明的營收構成來看，照明器具的研發(fā)和生產和銷售一直是公司營收的大頭。以2022年為例，這一比例占比高達99.8%。但需要指出的是，目前國內照明器具市場本身就是房地產產業(yè)鏈上的產物。

此前陽光照明在回答投資者提問時曾說到，2022年內銷市場公司依托房地產行業(yè)產品銷量占比約為14%左右。歐普照明也曾提到，公司目前合作客戶包括萬科、碧桂園、恒大地產、中海地產等地產公司。

而從今年房地產行業(yè)的情況來看，雖然今年一季度，國內商品住宅銷售面積同比增長1.4%，銷售額同比增長7.1%。但進入到4月份以后，全國新建住宅銷售面積僅為3月的52%，銷售金額下滑39%。5月單月，克而瑞數據則顯示，TOP100房企實現銷售操盤金額4853.6億元，環(huán)比降低14.3%，行業(yè)再次迎來“寒冬”。

同時，地方在城投債壓力之下，不排除后續(xù)多地將會逐漸收縮大基建項目，企業(yè)在經營壓力下后續(xù)也不可能再投入太多資金用以照明燈具上。在以上多因素的共同影響下，國內照明行業(yè)市場估計很難達到此前艾瑞咨詢預測的7164億元，甚至市場規(guī)模有可能仍持續(xù)下滑。

圖源：艾瑞咨詢

而且地產行業(yè)的不景氣，不僅僅會拖累產業(yè)鏈上公司的成長性，更大的風險點在于導致產業(yè)鏈相關公司的應收賬款變成壞賬。2021年恒大深陷2萬億元的債務危機中，老板電器、萬和作為恒大供應商，均受到不同程度的波及。

老板電器此前在快報中公開解釋：公司擬對部分財務狀況困難的精裝修業(yè)務客戶單項計提壞賬準備，預計2021年度計提合計約7.1億元。這一數值超過了老板電器全年凈利潤的五成。其中，恒大集團及其成員企業(yè)約6.3億元，其他客戶約8000萬元。萬和則在快報中指出，2021年業(yè)績受損主要系“計提壞賬準備”所致，客戶主要是恒大，未全額計提。

從歐普照明來看，其應收賬款已從2022年一季度的4.24億元上漲到今年一季度的6.25億元。雖然歐普照明并未對外公布房企客戶的應收賬款比例，但老板電器和萬和的前車之鑒，也讓歐普照明不得不提前警惕這種。

回歸到照明行業(yè)來看，目前整個行業(yè)具有高度的分散性。此前歐普照明董秘在回答投資者提問時也說到，歐普照明的市場份額只有3%—5%左右。

對于行業(yè)分散的原因，劉浩然接著表示，不管是在ToB端、還是在ToC端，市場上對照明燈具的需求均呈現出多樣化、分散化的特點，任何一家照明燈廠商均無法做到滿足客戶的全部需求。

以ToC端為例，因每個客戶所青睞的裝修風格不同，為和整體的裝修風格相匹配，對于家庭中的射燈、孔燈、吊燈均需要調整。比如此前公司曾為一位客戶的別墅定制裝修方案，客戶對照明燈具的要求是外觀大氣、豪華，多少價格均能接受，但在為另一客戶定制新中式裝修時，客戶則要求照明燈整體要突出復古感覺。

如劉浩然所言，當不同客戶有著不同需求時，即使已經運營多年的歐普照明，其銷售費用率依然比公牛等其他企業(yè)要高。而且在一個高度分散的市場格局下，品牌的溢價空間也整體有限。

圖源：各公司財報

另對標其他行業(yè)的經驗來看，當一個行業(yè)的市場規(guī)模從增量市場向存量市場轉變后，若再疊加行業(yè)競爭格局的分散性，此時最容易出現的情況就是整個市場各方主體為實現自身利益的最大化，其沖突和博弈也會隨之加劇，行業(yè)進入到無序競爭階段。

同時，受產業(yè)集群因素的影響，全國每個地區(qū)照明燈具多分布在當地的建材市場和燈具城中，消費者的可選擇空間很大。那么，當其他燈具廠商紛紛選擇降價，讓自身產品的性價比優(yōu)勢更加凸顯時，這必然會影響到歐普照明的營收，不知此時歐普照明又要靠什么和其他廠商進行競爭呢？

二、線上線下渠道混亂化

在過去十年時間里，歐普照明一直在發(fā)力線上平臺。按照此前歐普照明董秘對外的說法來看，公司線上渠道在公司營收中占比約在30%左右。但需要強調的是，目前歐普照明存在著線上線下產品質量不一，渠道混亂的問題。

以歐普抖音官方旗艦店為例，目前銷量最高的產品為LED臥室吸頂燈。但有關該產品中差評數量卻在370+以上。導致消費者差評的原因在于，該款產品的質量相對較差。

圖源：抖音

有消費者稱，自己在直播間內買的商品收到貨后不僅僅存在著產品重量輕、沒有說明書等問題，而且自己將該產品拿到歐普線下實體店后，卻被實體店告知該款產品為假貨。那么目前歐普線上平臺售賣的產品到底是不是正品呢？對此歐普照明抖音旗艦店和淘寶旗艦店客戶給出的答復全部是，店內產品均為歐普照明正品。

圖源：抖音、淘寶

但歐普照明線下經銷商趙琦（化名）卻指出，歐普線上和線下渠道并不是一個工廠所生產的。目前線上渠道除產品logo上的字是歐普的外，其他類似于燈芯、燈體、變壓器等相關零部件，大多數都是找別的小廠代工生產，因此整體價格相對便宜。但歐普線下專門店內的商品卻是歐普照明原廠制作的專利產品，價格雖然相對較高但絕對保真。

同時，對于消費者在線上平臺購買到的商品，目前經銷商門店也不支持線下提貨和售后，一旦出現質量需找對應的線上平臺售后。如趙琦所言，在歐普照明每次發(fā)布的財報中均會提及，公司基于豐富的產品類型，選擇了“自制+OEM”相結合的方式。

雖說歐普照明線上線下采用不同工廠，對企業(yè)自身來說的確有很多好處。由于歐普照明線上份額占比在30%左右，若再扣除歐普照明自身來自大客戶的訂單，估計當前歐普照明線下經銷商的生存空間被進一步擠壓。

但由于歐普照明線下經銷商依靠在當地運營多年的優(yōu)勢，其手中牢牢掌握著當地裝修公司、ToB端團購等商業(yè)資源，這些資源是歐普照明自身很難觸及的資源。

因此，為避免經銷商出現分崩離析的情況，保護經銷商利益，歐普照明對于給到經銷商的貨自然只能使用自有工廠生產。并且電商渠道和線下渠道對應不同產品的價格，也能幫助歐普照明節(jié)約大量的成本，這就不能解釋為何歐普照明毛利率相對較高的原因。

圖源：歐普照明財報

但需要指出的是，歐普照明這種區(qū)別對待的方式，實則也為后續(xù)企業(yè)的發(fā)展提前埋下了禍根。如上文所述，因照明燈具市場本身呈現出較強的分散性，消費者的可選擇空間本身就相對較多。

當消費者在電商平臺上購買的歐普照明存在質量問題，借助現有自媒體的力量傳播，會容易會勸退大量消費者。即使有消費者仍會到線下歐普實體門店去購買，也意味著經銷商們必須要花費更多的時間對客戶進行解釋說明。但最終能否成交，依然充滿了諸多不確定因素。

而且關于“歐普照明產品到底是不是正品”爭議的持續(xù)存在，也讓歐普照明很難在消費者心中構建強有力的心智。更別提像其他行業(yè)那樣能夠逐漸完成市場整合，將市場份額集中到自己身上了。

三、多重問題待解

事實上，歐普照明的銷售渠道不僅僅表現在國內市場上，出海業(yè)務上也出現這種情況。結合歐普照明往年財報來看，公司出海業(yè)務自2018年達到高峰后，此后一路下滑，穩(wěn)定在7億元左右。

圖源：歐普照明財報

另據中國照明協(xié)會數據顯示，2020和2021年度照明出口全行業(yè)普遍增幅為16.31%，但歐普照明的出海業(yè)務依然乏力。而隨著當前海外市場的地緣沖突加劇，歐普照明短時間內想要補齊該業(yè)務上的短板恐怕也并非易事。

或許歐普照明也意識到自身所存在的問題，也開始主動求變。

其一，在過去幾年，歐普照明將智能家居作為公司業(yè)務新的增長點。王耀海近期也表示，歐普照明將通過深入洞察家庭、零售、工業(yè)、道路等多種場景下的用戶照明需求，實現從單品到照明解決方案的服務升級。同時，積極升級和賦能現有線下渠道，并通過線上品牌與業(yè)務布局，全方位提升品牌認知。

另據頭豹研究院相關報告顯示，目前雷士照明、歐普照明、陽光照明有較強的前裝市場競爭力。但正如上文所述，因渠道管理上的混亂，這也會直接影響到歐普照明的智能家居業(yè)務。

圖源：頭豹研究院

據悉，智能風扇燈作為目前歐普照明熱銷的產品之一。但關于該產品的質量問題依然是電商平臺用戶差評的焦點，頻繁的質量爭議，很容易引發(fā)用戶對歐普智能照明的不信任。

圖源：抖音

其二，為解決傳統(tǒng)LED照明燈產品同質化嚴重，科技含量不高的問題，歐普照明也在加大研發(fā)費用投入。

從目前專利數量上來看，歐普照明雖在專利數量上高于陽光照明。但目前昕諾飛、歐普照明、陽光照明在LED照明專利總價值分別為15.57億美元、2292萬美元、352萬美元?？梢钥闯觯瑲W普照明的專利處在行業(yè)三家的中間地帶，未來仍有很大進步空間。

圖源：前瞻產業(yè)研究院

結語：

相較于其他公司而言，歐普照明在市場的變化中并沒有躺平，而是積極應對市場變化。但擺在公司目前最大的問題，還是如何管理好現有銷售渠道的問題，尤其是線上線下同款產品不同質的問題，未來有可能會對歐普智能營收、股價，以及企業(yè)多業(yè)務構成全面沖擊。