近日，為應(yīng)對(duì)巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)百年紀(jì)念，貴州茅臺(tái)、汾酒集團(tuán)等名酒企業(yè)紛紛推出紀(jì)念酒，以彰顯老名酒的品牌效應(yīng)。目前白酒行業(yè)處于深度調(diào)整期，但品牌效應(yīng)大大增強(qiáng)了高端白酒的抗衰退能力。隨著渠道庫(kù)存的快速下降和限產(chǎn)保價(jià)策略的實(shí)施，目前的白酒行業(yè) 相關(guān)公司的股票走勢(shì)、 貴州茅臺(tái)、 五糧液 、酒類供需格局已經(jīng)比較穩(wěn)定，以貴州茅臺(tái)、五糧液為代表的高端白酒可能已經(jīng)處于回暖過(guò)程中。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 白酒庫(kù)存處理

據(jù)臨貨桑了解， 1月5日，汾酒集團(tuán)在太原召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，宣布將于1月11日舉辦66度世博汾酒收藏投資拍賣(mài)會(huì)。此紀(jì)念酒附有巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)一級(jí)獎(jiǎng)?wù)录o(jì)念幣和中國(guó)收藏家協(xié)會(huì)頒發(fā)的收藏證書(shū)。無(wú)獨(dú)有偶，2014年底，為紀(jì)念榮獲巴拿馬金獎(jiǎng)百年，貴州茅臺(tái)推出頂級(jí)珍藏紀(jì)念酒“金獎(jiǎng)百瓶全套”，同樣限量發(fā)行，共計(jì)200套。據(jù)貴州茅臺(tái)集團(tuán)名譽(yù)董事長(zhǎng)季克良介紹，酒體由100多種珍藏陳年基酒勾兌而成，甚至包括茅臺(tái)鎮(zhèn)廠之寶的80年老酒。 經(jīng)過(guò)一次又一次的選拔，它獲得了一枚又一枚獎(jiǎng)牌。老名酒就是這樣獲得了獨(dú)特的品牌效應(yīng)，也因此建立了獨(dú)特的壁壘。在過(guò)去幾年的景氣年份，品牌效應(yīng)強(qiáng)力推動(dòng)了老名酒業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。在當(dāng)前行業(yè)調(diào)整期，品牌效應(yīng)也大大增強(qiáng)了老名酒的抗衰退能力。 從2013年開(kāi)始，白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?白酒庫(kù)存批發(fā)平臺(tái)

然而，由于產(chǎn)能擴(kuò)張的慣性，低端白酒產(chǎn)量的增長(zhǎng)仍在繼續(xù)。在三公消費(fèi)快速萎縮的市場(chǎng)環(huán)境下，2013年全國(guó)白酒產(chǎn)量仍增長(zhǎng)7.05%，2014年前三季度繼續(xù)增長(zhǎng)5.46%。直到2014年10月、11月，白酒月產(chǎn)量開(kāi)始小幅下降。需求萎縮，供給增加，帶來(lái)了行業(yè)利潤(rùn)的快速下滑。2014年1-11月，白酒行業(yè)利潤(rùn)總額同比下降13.7%，連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)。 2014年11月，白酒制造業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存達(dá)到361.9億元，比年初增長(zhǎng)15.4%，達(dá)到歷史最高水平。臨貨?？紤]到白酒行業(yè)龐大的渠道庫(kù)存，實(shí)際行業(yè)庫(kù)存應(yīng)該超過(guò)上述水平。雖然目前中低端白酒需求逐漸恢復(fù)，但公司業(yè)績(jī)只有在去除過(guò)剩庫(kù)存后才能恢復(fù)。就目前的情況來(lái)看，在產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，中低端白酒的庫(kù)存非但沒(méi)有被去污，反而在增加。 相對(duì)于低端白酒，以老名酒為代表的高端白酒的情況要好得多。作為高端白酒的兩大龍頭，2014年前三季度，貴州茅臺(tái)和五糧液的“銷(xiāo)售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”合計(jì)下降12%，調(diào)整跡象明顯。值得注意的是，自2013年下半年以來(lái)，茅臺(tái)和五糧液的渠道庫(kù)存持續(xù)下降?？紤]到渠道庫(kù)存的下降，2014年茅臺(tái)和五糧液的實(shí)際需求很可能已經(jīng)觸底。目前兩家公司渠道庫(kù)存已經(jīng)處于較低水平，未來(lái)高端白酒需求的回暖將直接體現(xiàn)公司出貨量的增加。臨貨桑告訴大家隨著居民收入水平的提高，對(duì)高端白酒的需求很可能會(huì)不斷增加，很可能高端白酒已經(jīng)處于復(fù)蘇過(guò)程中。 總體來(lái)看，白酒行業(yè)整體仍處于深度調(diào)整期，但行業(yè)分化已較為明顯。受制于生產(chǎn)泡沫和高庫(kù)存，低端白酒基本面短期見(jiàn)底的概率較低。通過(guò)2013 -2014年的降價(jià)促銷(xiāo)，高端白酒的渠道庫(kù)存目前已經(jīng)處于較低水平，未來(lái)高端白酒的新增供應(yīng)量有限。

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