在國內眾多造車新勢力中，理想汽車的表現(xiàn)是最穩(wěn)健的。11月份旗下主力車型理想L9銷量達到了9087輛，定位較低的理想L8月銷量也達到了5093輛，均進入第一陣營。

看上去一切都在走向正軌。但理想仍然需要解決如何賺錢的問題。

12月9日，理想汽車發(fā)布2022年第三季度業(yè)績，單季營收93.42億元，同比增加20.2%；單季虧損16.46億元，在第二季度的基礎上又暴增了156.7%。

財報發(fā)布當天，理想汽車股價暴跌12%。一面瘋狂賣車，一面又大幅虧損，理想汽車的狀態(tài)顯然有點不正常。那么理想汽車的未來究竟會怎么樣呢？

令人看不懂的財報

公司業(yè)績與股價倒掛，這是資本市場上的常見現(xiàn)象。但銷量持續(xù)提升，凈虧損直線上升，這種情況卻并不多。一般情況下，商品銷量好必然會帶來利潤的提升，但理想汽車的表現(xiàn)，卻展現(xiàn)出了明顯的虧損。

最近兩個月，定價較低的理想ONE在理想汽車銷量中的占比越來越小，理想L8和理想L9迅速崛起。

與此同時，在銷量規(guī)模提升之后，理想汽車的零部件采購價和單車生產成本也應該隨之降低。然而理想汽車不但大幅虧損，連毛利率都守不住了。

理想汽車在去年這個時候虧損僅為2150萬元，一度接近盈利，毛利率也僅次于特斯拉，常年維持在20%以上。

對此理想方面有自己的解釋。公司創(chuàng)始人李想在財報電話會上表示，最近幾個月理想ONE提前退場，理想L8、L9提前上市，導致此前為理想ONE準備的零部件儲備無用武之地，這一項就帶來了超過8億元的損失。

除此之外，李想還表示，第三季度公司大幅增加了銷售成本和營業(yè)費用，也增加了公司的支出。

以前的理想汽車是靠理想ONE一款車打天下，但現(xiàn)在僅僅是L系列就有三款車，這需要理想建設更多的銷售網絡、增加更多員工，運營成本隨之飆升。

同時，理想汽車還在進行未雨綢繆。在此之前，理想汽車之所以能夠維持20%左右的毛利率，首先是因為它只有理想ONE一款車，成本非常低；其次則是因為增程式電動路線相對來說比較成熟，并不需要大手筆的研發(fā)投入。

但增程式電動始終是個巨大的隱患，從2023年1月1日開始，上海市將不再針對插混和增程式電動贈送新能源牌照。如果其它大城市陸續(xù)效仿，勢必會對理想汽車的銷量造成負面影響。

因此從三季度開始，理想汽車加大了純電平臺的研發(fā)力度，導致研發(fā)費用飆升到了18億元，同比大增103%。

理想公司給出的這些理由，還是比較合理的?？傮w來看這些新增加的費用都是暫時性的、可控性質的，而且能夠在未來某一天收回成本。

理想汽車是新勢力頭部廠商，目前號稱有超過500億元的現(xiàn)金儲備，除非出現(xiàn)大規(guī)模的質量問題，否則憑借不斷擴大的銷量規(guī)模和不斷提升的口碑，理想汽車不太可能陷入經營危機。

真的能高枕無憂嗎？

第三季度出現(xiàn)巨額虧損，連累股價一直下跌，對理想汽車來說應該只是短期現(xiàn)象，資本市場上的表現(xiàn)并不能直接與公司經營狀況劃等號。

從目前來看，理想汽車還走在正確的道路上。L系列車型能夠緊緊抓住高端用戶的購物心理，滿足他們的各種需求，從這個角度來說，理想汽車比蔚來和小鵬都更加穩(wěn)當。

然而理想汽車并不能高枕無憂?，F(xiàn)階段，理想汽車有兩個不確定因素，第一是增程式電動的“紅旗”還能打多久；第二，則是理想汽車是否真的具備研發(fā)純電動車型的能力。

增程式電動是一種比較另類的電動系統(tǒng)，其隨車搭載了一款燃油發(fā)動機作為增程器，從理論上來說，只要能找到加油站的地方，增程式電動車就不存在續(xù)航焦慮。

這一特點為理想汽車帶來了很大的優(yōu)勢，但需要注意的是，用油發(fā)電的效率，再怎么改進也不可能與純電動車型相提并論。

電動汽車的續(xù)航里程越長，充電基礎設施越完善，增程式電動的吸引力就越弱。也就是說，短期內增程式電動可能比較受歡迎，但從長期來看，是一種注定要被淘汰的技術路線。

有鑒于此，理想汽車明顯加大了在純電動領域的投入，準備研發(fā)真正的純電動平臺。這樣的投入，能夠在多大程度上抵擋增程式電動沒落之后的沖擊，取決于理想汽車在純電動領域的發(fā)展速度。

但純電動車型的研發(fā)成本相當大，到目前為止，各大廠商在該領域內燒錢無數(shù)，真正形成突破的并不多，與業(yè)內兩大巨頭比亞迪和特斯拉相比差距明顯。

從短期來看，理想汽車的銷量、口碑應該都不會出現(xiàn)問題，其最重要的問題在于未來。能不能解決，不但要看理想汽車的自身表現(xiàn)，還要看大環(huán)境的變化。這條轉型之路，并不好走。