高性能釹鐵硼作為應(yīng)用范圍廣、綜合性能優(yōu)的一種永磁材料，是技術(shù)密集型和資金密集型產(chǎn)業(yè)，進(jìn)入門檻相對較高。受益新能源的發(fā)展和智能化的發(fā)展，未來 5 年消費增速有望維持20%以上，是為數(shù)不多的高速成長性的行業(yè)，市場對此高度關(guān)注。

聚焦我國發(fā)展現(xiàn)狀，我國是世界磁性材料大國，市場占有率高，各頭部企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃明確。據(jù)統(tǒng)計，截至目前國內(nèi)各磁材上市公司稀土釹鐵硼產(chǎn)能及規(guī)劃，到2025年合計產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到接近20萬噸，較2022年增長63.18%，年復(fù)合增速為17.73%。未來伴隨機(jī)器人下游新興需求爆發(fā)，疊加汽車、風(fēng)電、變頻空調(diào)、消費電子等傳統(tǒng)需求持續(xù)復(fù)蘇，或?qū)哟挪男袠I(yè)供不應(yīng)求，迎來新的業(yè)績增長。

01

行業(yè)概覽

1、稀土的需求結(jié)構(gòu)：永磁材料是稀土下游最主要的應(yīng)用領(lǐng)域

稀土應(yīng)用廣泛，并持續(xù)拓寬。稀土在改進(jìn)產(chǎn)品性能、促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、向清潔能源轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮重要作用，不僅涉及農(nóng)業(yè)輕紡、冶金工業(yè)、石油化工、玻璃陶瓷等傳統(tǒng)領(lǐng)域，也是特種光源及相關(guān)器材生產(chǎn)、國防軍事、智能制造等新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵材料。
永磁材料是稀土最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，2020年在全球稀土需求結(jié)構(gòu)中占比26%，在中國稀土需求結(jié)構(gòu)中占比更是高達(dá)42%。永磁材料是磁化后即使撤去外磁場也能長期保持較強(qiáng)磁性的材料，主要利用釹、釤等稀土元素與鈷、鐵等過渡金屬組成合金，從而增強(qiáng)產(chǎn)品性能、節(jié)約能源、提高效用。稀土永磁材料發(fā)展快速，如今已滲透到機(jī)器人、風(fēng)電設(shè)備、新能源汽車、節(jié)能電器、精密儀表等多個領(lǐng)域，為稀土產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供巨大推動力。

2、分類：可分為三類，釹鐵硼應(yīng)用范圍最廣， 當(dāng)前綜合性能最優(yōu)
常見的永磁材料通常分為三類，即金屬永磁、鐵氧體永磁和稀土永磁，其中稀土永磁材料和鐵氧體永磁材料現(xiàn)在仍廣泛使用。
釹鐵硼是第三代稀土永磁材料，由釹、鐵、硼三種元素構(gòu)成，其中釹屬于輕稀土元素。釹鐵硼具有高剩磁密度、高矯頑力和高磁能積的優(yōu)點，是迄今為止磁性最強(qiáng)的永磁材料，是應(yīng)用范圍最廣、發(fā)展速度最快、綜合性能最優(yōu)的稀土永磁材料。

釹鐵硼永磁材料按其制造工藝不同可分為燒結(jié)、粘結(jié)和熱壓三類，在制造工藝、性能特點和應(yīng)用領(lǐng)域方面均存在顯著差異。燒結(jié)釹鐵硼號稱“磁王”，與另外兩種釹鐵硼磁材相比在永磁特性、生產(chǎn)效率方面都具備突出優(yōu)勢，是當(dāng)前綜合性能最高的磁體。

燒結(jié)釹鐵硼是最主要的永磁材料。2021年中國生產(chǎn)的磁性材料中，燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)量達(dá)到20.71萬噸，占比達(dá)到94.4%；粘結(jié)釹鐵硼產(chǎn)量約為0.94萬噸，占比4.3%；其他占比1.3%。3、釹鐵硼磁材的優(yōu)勢：磁性強(qiáng)、體積小、質(zhì)量輕、穩(wěn)定性強(qiáng)釹鐵硼磁材具有高能積，高矯頑力及良好的穩(wěn)定性，是目前應(yīng)用范圍最廣、性價比最高、綜合性能最優(yōu)的磁性材料，刺激稀土資源需求量大幅提振。釹鐵硼磁材的性能優(yōu)勢主要在于以下幾個方面。第一，磁性強(qiáng)。釹鐵硼永磁體是現(xiàn)今磁性僅次于絕對零度鈥磁鐵的永久磁鐵，磁能積大于釤鈷磁鐵。第二，體積小、質(zhì)量輕。由于其高強(qiáng)度磁性，在應(yīng)用過程中只需要較少的釹鐵硼磁材就可以產(chǎn)生與大量其他材料相同的磁場，因此能夠顯著縮小產(chǎn)品體積，減輕產(chǎn)品質(zhì)量。第三，穩(wěn)定性強(qiáng)，使用效率高。釹鐵硼磁材具有良好的抗磁損性能，能夠在較高的溫度環(huán)境下穩(wěn)定工作。普通磁材的工作溫度上限大約在80℃左右，超過這個溫度范圍會出現(xiàn)嚴(yán)重退磁現(xiàn)象，影響產(chǎn)品性能。而釹鐵硼磁材的最高工作溫度可達(dá)220℃，雖然與釤鈷磁材在耐高溫性能上仍有差距，但考慮到生產(chǎn)能力和成本費用，釹鐵硼磁材是較優(yōu)選擇。以由釹鐵硼磁材構(gòu)成的稀土永磁電機(jī)與常規(guī)電機(jī)性能對比為例進(jìn)行詳細(xì)說明。電機(jī)是一種依靠磁場將機(jī)械能轉(zhuǎn)換為電能的電力機(jī)械設(shè)備。發(fā)電機(jī)的磁場既可依靠電流產(chǎn)生又可使用永磁體產(chǎn)生，但普通永磁體性能有限，難以普及。稀土永磁電機(jī)是稀土永磁體和電動機(jī)的結(jié)合結(jié)果，可不借助外力就生產(chǎn)強(qiáng)大穩(wěn)固的磁場。首先，釹鐵硼磁材本身就具有體積小重量輕的特點，用其制成的電機(jī)輕便靈活，方便運輸易于攜帶，給電機(jī)的裝運等環(huán)節(jié)帶來極大的便利。據(jù)統(tǒng)計，同樣功率的發(fā)電機(jī)，稀土永磁發(fā)電機(jī)大約是普通發(fā)電機(jī)重量的一半，這大大減少了發(fā)電機(jī)的占用面積，提高了設(shè)備的使用體驗。其次，稀土永磁材料在充磁之后能保持較長時間的磁性，這也意味著稀土永磁電機(jī)相比于普通發(fā)電機(jī)性能更加穩(wěn)定，這也是其核心優(yōu)勢。第三，稀土永磁電機(jī)誤差能控制在0.1%以內(nèi)，這極大的提升了產(chǎn)品質(zhì)量。低速大轉(zhuǎn)矩的運行方式使稀土永磁電機(jī)的運行精度可控，運行噪聲小、載重能力強(qiáng)，是設(shè)備高效安全運轉(zhuǎn)的有力保證。第四，稀土永磁電機(jī)的高功率質(zhì)量比使其運行效率大幅提高，與此同時，其不變損耗和可變損耗變化慢，能耗相對較低，其運行中的平均節(jié)電率比普通電機(jī)高10%-20%。稀土永磁電機(jī)可以靈活變速調(diào)節(jié)，最大限度的提升運轉(zhuǎn)效率，降低能耗，有效節(jié)約使用成本。

02

市場現(xiàn)狀

我國稀土儲量全球領(lǐng)先，且輕、重稀土品種齊全，為稀土永磁材料行業(yè)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。1984年，中國科學(xué)院和冶金部聯(lián)合行動小組開展燒結(jié)釹鐵硼研制，快速提高磁能積，與世界先進(jìn)水平同步。1985年，北京三環(huán)新材料高技術(shù)公司（現(xiàn)為中科三環(huán)）成立，標(biāo)志著中國稀土永磁材料行業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程開啟。1986年，寧波三環(huán)磁廠（現(xiàn)為寧波科寧達(dá)工業(yè)有限公司）建成投產(chǎn)，標(biāo)志著我國燒結(jié)釹鐵硼正式開始量產(chǎn)。以下我們將具體分析我國稀土永磁材料行業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展現(xiàn)狀。

1、燒結(jié)釹鐵硼為主導(dǎo)，產(chǎn)量持續(xù)增長
燒結(jié)釹鐵硼在釹鐵硼總產(chǎn)量中占有主導(dǎo)地位，根據(jù)中國稀土行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2022年上半年我國燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)量為11.60萬噸，占當(dāng)年稀土永磁材料的95.10%，粘結(jié)釹鐵硼占比3.68%，其他永磁材料占比合計僅1.22%。

21世紀(jì)以來，我國釹鐵硼產(chǎn)量經(jīng)歷了四個增長階段：第一，2002-2007年為需求快速滲透驅(qū)動下的高增長，產(chǎn)量從2003年的1.7萬噸增至2007年的5萬噸。2008年，受全球金融危機(jī)影響，產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。第二，2009-2011年為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動釹鐵硼需求增長，產(chǎn)量重回增長軌道，2011年產(chǎn)量增至9萬噸左右。而后，國家政策調(diào)控導(dǎo)致稀土價格明顯上升，釹鐵硼產(chǎn)量增長放緩。第三，2014-2015年，稀土價格有所下降，下游節(jié)能電梯、風(fēng)力發(fā)電、汽車等行業(yè)需求快速釋放，釹鐵硼產(chǎn)量快速增長。第四，2016年至2021年，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展企穩(wěn)，釹鐵硼產(chǎn)量亦進(jìn)入穩(wěn)步增長階段。2、中低性能產(chǎn)品市場競爭激烈，高性能產(chǎn)品仍存在增長空間本世紀(jì)初，由于中低性能稀土永磁材料生產(chǎn)門檻較低，大量中小企業(yè)紛紛投產(chǎn)，其技術(shù)水平和自主創(chuàng)新能力不足，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，技術(shù)含量低，主要依靠人力成本與環(huán)保成本爭奪市場。目前，我國以中低性能稀土永磁材料為主的中小企業(yè)毛利率較低，產(chǎn)品集中于磁吸附、磁選、電動自行車、音響器材，甚至箱包扣、門扣、玩具等初級應(yīng)用領(lǐng)域，市場競爭激烈。截至目前，從全球市場到國內(nèi)市場來看，稀土永磁材料均呈現(xiàn)中低性能供應(yīng)過剩，高性能供應(yīng)不足的特征。以燒結(jié)釹鐵硼為例，根據(jù)中國稀土行業(yè)協(xié)會和Frost＆Sullivan數(shù)據(jù)，2020年高性能釹鐵硼產(chǎn)量4.62萬噸，占比僅為24%。近年來，我國電子信息、數(shù)字通訊、新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能家電、醫(yī)療器械、國防工業(yè)等前沿領(lǐng)域快速發(fā)展，稀土永磁材料作為前述行業(yè)中發(fā)揮電磁轉(zhuǎn)換、電信號轉(zhuǎn)換、磁力轉(zhuǎn)換等功能的關(guān)鍵戰(zhàn)略材料，市場需求量不斷擴(kuò)大。伴隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的要求提升，我國燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)品的性能與質(zhì)量亦得到顯著改善，以N系列為例，由最初的N40以下中低牌號產(chǎn)品，逐步發(fā)展至N54等高牌號產(chǎn)品。未來，隨著全球市場碳中和進(jìn)程推進(jìn)，新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、工業(yè)電機(jī)、節(jié)能家電、3C消費電子等前沿、新興領(lǐng)域不斷成長，高性能、高質(zhì)量稀土永磁材料的應(yīng)用場景將繼續(xù)拓展深化，具有較強(qiáng)研發(fā)、生產(chǎn)及配套服務(wù)能力的頭部企業(yè)將獲得更加廣闊的發(fā)展空間。3、受經(jīng)濟(jì)周期和季節(jié)性影響，產(chǎn)生的波動不明顯稀土永磁材料行業(yè)主要隨下游行業(yè)波動，盡管下游行業(yè)發(fā)展周期不盡相同，但總體均隨宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動。隨著全球綠色經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以及我國“2030碳達(dá)峰”、“2060碳中和”目標(biāo)的逐步實施，稀土永磁材料的主要下游行業(yè)發(fā)展前景良好。因此，稀土永磁材料行業(yè)發(fā)展前景因受經(jīng)濟(jì)周期影響產(chǎn)生的波動性并不明顯。目前，我國高性能燒結(jié)釹鐵硼的下游市場主要為風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能變頻空調(diào)、新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能電梯、3C消費電子領(lǐng)域等。除風(fēng)力發(fā)電存在較明顯的季節(jié)性特征（冬季為裝機(jī)淡季）外，其他下游市場季節(jié)性特征較弱。整體而言，我國稀土永磁材料行業(yè)不存在明顯的季節(jié)性特征。

03

驅(qū)動因素

1、國家政策推動稀土永磁行業(yè)蓬勃發(fā)展

產(chǎn)業(yè)政策與時俱進(jìn)，永磁行業(yè)借勢騰飛。近年來，黨和國家基于“五位一體”總體布局和“四個全面”戰(zhàn)略布局，堅持創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色等發(fā)展理念，積極推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動型戰(zhàn)略和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，依照需求牽引和戰(zhàn)略導(dǎo)向，陸續(xù)出臺了一系列指導(dǎo)、促進(jìn)稀土永磁等新材料產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展的法律法規(guī)和政策，推動“一代裝備，一代材料”向“一代材料，一代裝備”轉(zhuǎn)變，對包括公司在內(nèi)的一批稀土永磁材料企業(yè)產(chǎn)生了較為積極的影響。
第一，在稀土永磁等關(guān)鍵新材料領(lǐng)域力求突破，同時進(jìn)一步完善行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，健全產(chǎn)業(yè)體系，提高全鏈條貫通、集成、應(yīng)用水平。稀土永磁材料行業(yè)將持續(xù)快速實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化、體系化發(fā)展。第二，作為汽車、3C消費電子、家電以及新能源汽車及風(fēng)力發(fā)電等新興行業(yè)生產(chǎn)過程中賴以發(fā)揮電磁轉(zhuǎn)換等功能的關(guān)鍵性材料，永磁材料能夠在綜合磁性能、耐腐蝕性等方面形成優(yōu)勢，獲得廣闊的市場空間與良好的發(fā)展機(jī)遇。第三，國家著力突破新材料相關(guān)的“關(guān)鍵工藝與專用裝備制約”，“組織新材料裝備生產(chǎn)企業(yè)與材料生產(chǎn)企業(yè)開展聯(lián)合攻關(guān)，加快先進(jìn)工藝技術(shù)與專用核心裝備開發(fā)，實現(xiàn)材料生產(chǎn)關(guān)鍵工藝裝備配套保障。

2、雙碳目標(biāo)助力高性能釹鐵硼需求高增速2020年，新能源汽車、風(fēng)電、變頻空調(diào)、節(jié)能電梯四類需求占高性能釹鐵硼消耗量的64%，相比2018年的39%，占比明顯提升。高性能釹鐵硼憑借其性能優(yōu)勢，在新能源、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的應(yīng)用無法被替代。雙碳政策，有望進(jìn)一步加速其應(yīng)用拓展。新能源汽車是高性能釹鐵硼消費的最大推動力。根據(jù)工信部《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》，近幾年我國新能源乘用車車型配套永磁同步電機(jī)的比例持續(xù)提升。永磁同步電機(jī)在新能源汽車領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢，稀土永磁產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗谛履茉雌囀袌龅目焖侔l(fā)展。一方面，新能源車產(chǎn)銷量快速提升；另外，雙電機(jī)和三電機(jī)占比增加，增加單車稀土永磁用量。根據(jù)測算，2021年全球新能源車高性能釹鐵硼永磁材料需求量約2萬噸，假設(shè)2025年全球新能源車產(chǎn)量達(dá)到2278萬輛，高性能釹鐵硼永磁材料需求量約7.4萬噸。碳中和趨勢下，風(fēng)電領(lǐng)域高性能釹鐵硼需求保持穩(wěn)定增長。風(fēng)電領(lǐng)域中，高性能釹鐵硼磁鋼主要用于生產(chǎn)永磁直驅(qū)風(fēng)機(jī)。據(jù)《北京宣言》，國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)目標(biāo)是在2021年至2025年實現(xiàn)50GW的年安裝量，從2026年起實現(xiàn)60GW。未來風(fēng)電對釹鐵硼需求量的增長來自于風(fēng)電需求增長及直驅(qū)永磁電機(jī)滲透率提升。能效新國標(biāo)驅(qū)動變頻空調(diào)滲透率大幅提升。2020年7月1日開始實施《房間空氣調(diào)節(jié)器能效限定值及能效等級》（GB21455-2019）將變頻與定頻能效標(biāo)準(zhǔn)合并，原三級定頻及部分能效較差的三級變頻和定頻空調(diào)停止生產(chǎn)，據(jù)中國標(biāo)準(zhǔn)化研究院測算，能效新國標(biāo)的實施將使目前空調(diào)市場淘汰率達(dá)到45%，預(yù)計符合一級、二級能效標(biāo)準(zhǔn)的變頻空調(diào)（高端變頻空調(diào)）只能采用高性能釹鐵硼永磁體，釹鐵硼永磁變頻壓縮機(jī)滲透率將實現(xiàn)跨越式增長。節(jié)能減排推動電梯行業(yè)對釹鐵硼需求量增長。據(jù)中國電梯協(xié)會，釹鐵硼永磁同步無齒輪搖曳技術(shù)比采用普通異步電機(jī)可提高20%的效率，同時降低40%損耗。因此在雙碳背景下，節(jié)能電梯滲透率有望得到大幅提升。按電梯及自動扶梯升降機(jī)年復(fù)合增速20%、永磁同步拽引電梯滲透率100%、高性能釹鐵硼單耗量6kg計算，預(yù)計2025年節(jié)能電梯用高性能釹鐵硼量約1.9萬噸。工業(yè)電機(jī)能效提升，是稀土永磁領(lǐng)域又一驚喜。2021年11月，工信部、市場監(jiān)管總局印發(fā)《電機(jī)能效提升計劃（2021-2023年）》，主要目標(biāo)為到2023年，高效節(jié)能電機(jī)年產(chǎn)量達(dá)到1.7億千瓦，在役高效節(jié)能電機(jī)占比達(dá)到20%以上。目前高效電機(jī)占比3%左右，要實現(xiàn)2023年在役高效節(jié)能電機(jī)占比達(dá)到20%以上，年復(fù)合增速較為可觀，釹鐵硼永磁電機(jī)可提升10%~15%的效率，稀土永磁材料在工業(yè)高效節(jié)能電機(jī)領(lǐng)域的應(yīng)用開始發(fā)力。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)測算，幾個重要下游消費將帶動高性能釹鐵硼永磁材料全球總需求量從2020年的7.4萬噸提升到2025年22.6萬噸，年復(fù)合增速25%。

3、機(jī)器人加速商業(yè)化，稀土永磁迎新風(fēng)“機(jī)器人+”政策護(hù)航，工業(yè)機(jī)器人穩(wěn)健發(fā)展。2023年1月工信部等十七部門聯(lián)合印發(fā)《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動實施方案》，提出到2025年，制造業(yè)機(jī)器人密度較2020年實現(xiàn)翻番，服務(wù)機(jī)器人、特種機(jī)器人行業(yè)應(yīng)用深度和廣度顯著提升，機(jī)器人促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展的能力明顯增強(qiáng)。我國機(jī)器人連續(xù)多年增長，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年中國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量達(dá)到44.3萬臺，同比增長21.05%，17-22年我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量CAGR達(dá)27.6%。假設(shè)2023-25年我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量維持20%增速，中國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量占全球比重為80%，則預(yù)計2025全球工業(yè)機(jī)器人將帶來約2萬噸的釹鐵硼需求。

且從成本角度，伺服電機(jī)是機(jī)器人核心零部件，釹鐵硼等永磁體成本占比約45%。參考工業(yè)機(jī)器人成本占比，核心零部件的比例接近70%，其中減速器、伺服電機(jī)和控制器占比分別為35%、20%和15%。伺服電機(jī)常用于機(jī)器人關(guān)節(jié)處，主要分為交流伺服電機(jī)和直流伺服電機(jī)、空心杯電機(jī)等，是步進(jìn)電機(jī)的高性能替代品，其中直流伺服電機(jī)應(yīng)用最廣泛，釹鐵硼永磁體在直流電機(jī)成本中占比約45%。

機(jī)器人需求或爆發(fā)，2025年對應(yīng)需求或達(dá)2.13萬噸。人型機(jī)器人較工業(yè)機(jī)器人自由度更高，根據(jù)特斯拉人形機(jī)器人擎天柱Optimus原型機(jī)的展示，全身有超28個關(guān)節(jié)自由度，人體工程學(xué)手部設(shè)計共有11個關(guān)節(jié)，從電機(jī)用量來看，單臺人型機(jī)器人電機(jī)用量將不少于40個。從小米機(jī)器人設(shè)計看，自由度亦達(dá)到21個，目前看伺服電機(jī)是驅(qū)動人型機(jī)器人運行的無法取代的最佳方式。假設(shè)單臺人型機(jī)器人釹鐵硼用量為4kg，工業(yè)機(jī)器人用量為25kg，對應(yīng)2025年僅機(jī)器人領(lǐng)域釹鐵硼需求量將達(dá)到2.13萬噸，其中工業(yè)機(jī)器人用量為1.73萬噸，人型機(jī)器人用量為0.4萬噸。

04

需求空間

未來高性能釹鐵硼需求增速有望超20%，為磁性材料中成長性最好的賽道之一。相關(guān)機(jī)構(gòu)按照終端需求推算2022/2023/2025年全球高性能釹鐵硼用量分別為12.1/14.8/22.1萬噸，2021-2025年CAGR約為22.6%，為磁性材料中需求增速最快的品種之一。這其中最核心的驅(qū)動力為新能源汽車領(lǐng)域的需求放量，此外風(fēng)電、變頻空調(diào)、工業(yè)電機(jī)等亦將貢獻(xiàn)較為明顯的需求增量。

1、汽車：新能源車高速擴(kuò)張，貢獻(xiàn)最主要需求增量
2022年我國新能源產(chǎn)銷量高增，為稀土需求帶來強(qiáng)勢支撐。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為705.8/688.7萬輛，同比增幅分別為96.9%/93.4%。依據(jù)中信證券研究部新能源汽車組和汽車組預(yù)測數(shù)據(jù)，2023/2024/2025年我國新能源車產(chǎn)量將突破880/1140/1560萬輛，2022-2025年中國新能源汽車產(chǎn)量將保持30.26%左右的CAGR，預(yù)計2030年中國新能源汽車產(chǎn)量將達(dá)到1950萬輛。假設(shè)到2030年純電動乘用車產(chǎn)量占新能源乘用車產(chǎn)量比重為80%。根據(jù)Copper Development Association數(shù)據(jù)，EV乘用車、PHEV乘用車、HEV客車單車釹鐵硼耗量分別為3.42/ 2.58/10kg，基于此，假設(shè)純電動車、混合動力車、商用電動車單車用釹鐵硼量分別為3.42/2.58/ 10kg，則2030年我國新能源汽車產(chǎn)量將帶來6.4萬噸的釹鐵硼永磁材料消費量。

2、工業(yè)電機(jī)：高效電機(jī)政策引領(lǐng)，潛在的釹鐵硼需求爆發(fā)點
工業(yè)電機(jī)為用電大戶，通過提高電機(jī)效率可以實現(xiàn)大幅節(jié)能。2020年我國電機(jī)保有量約為29.5億千瓦，工業(yè)電機(jī)耗電量占工業(yè)用電總量的70%以上，因此在工業(yè)電機(jī)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)效率提高，能夠從源頭上減少能源消耗。
政策端支持下，未來高效節(jié)能電機(jī)滲透率有望加速提升。2021年6月開始《GB 18613-2020電動機(jī)能效限定及能效等級》正式實施，淘汰IE3以下能效電機(jī)，2021年11月工信部發(fā)布《電機(jī)能效提升計劃》，要求到2023年高效節(jié)能電機(jī)年產(chǎn)量達(dá)到1.7億千瓦，在役高效節(jié)能電機(jī)占比達(dá)20%以上（而當(dāng)前滲透率不到10%）。2022年6月發(fā)布的《工業(yè)能效提升行動計劃》提出2025年新增高效節(jié)能電機(jī)占比達(dá)到70%以上。在政策大力支持下，未來節(jié)能電機(jī)滲透率有望加速提升。

采用永磁同步電機(jī)是實現(xiàn)電機(jī)高效節(jié)能的重要方式。高效節(jié)能電機(jī)即能達(dá)到二級以上能效的電機(jī)（對應(yīng)國際標(biāo)準(zhǔn)IE4、IE5），目前工業(yè)電機(jī)中較多是采用三相異步電機(jī)，由于轉(zhuǎn)子導(dǎo)條會產(chǎn)生損耗的天然缺陷，效率提升存在天花板，因此較難滿足更高級能效的要求，而稀土永磁電機(jī)將成為更合適的選擇，由于稀土永磁電機(jī)中轉(zhuǎn)子無感應(yīng)電流，不需要勵磁電流，消除了勵磁損耗，因此效率比普通異步電機(jī)要更高。
未來節(jié)能電機(jī)的推廣有望進(jìn)一步催生釹鐵硼需求。結(jié)合政策條件，預(yù)計2023/2025年高效節(jié)能電機(jī)產(chǎn)量分別為1.7/2.9億千瓦，稀土永磁工業(yè)電機(jī)產(chǎn)量分別為0.85/1.73億千瓦（占高效節(jié)能電機(jī)比重為50%/60%）?？紤]到不同類型的電機(jī)功率、設(shè)計方式差異較大，單位釹鐵硼用量亦有所不同，假定工業(yè)電機(jī)平均單耗約為150g/千瓦，則2023/2025年節(jié)能電機(jī)領(lǐng)域釹鐵硼消耗量有望達(dá)1.3/2.6萬噸。
3、軌道交通：永磁磁浮，打開應(yīng)用新場景
永磁磁浮軌道交通試驗線竣工，打開稀土在軌道交通需求空間。2022年8月，永磁磁浮軌道交通工程試驗線——“紅軌”在興國縣順利竣工?！凹t軌”是迄今為止建成的世界首條永磁磁浮軌道交通系統(tǒng)工程試驗線，具有綠色、智能、安全、經(jīng)濟(jì)的顯著特點?？萍疾吭凇笆奈濉薄敖煌ㄝd運裝備與智能交通技術(shù)”重點專項中，將“低成本中小運量磁浮客貨運輸系統(tǒng)技術(shù)與裝備”項目列入了項目指南，計劃于2024年啟動。未來稀土永磁磁懸浮技術(shù)有望繼續(xù)發(fā)展，或拓展稀土永磁需求新場景。
與此同時，傳統(tǒng)需求如汽車、風(fēng)電、變頻空調(diào)、消費電子等呈現(xiàn)宏觀復(fù)蘇的跡象，后續(xù)有望持續(xù)回暖，對稀土永磁產(chǎn)業(yè)形成穩(wěn)健支撐，在新興與傳統(tǒng)需求雙輪驅(qū)動下，稀土永磁長期成長性毋庸置疑。

05

產(chǎn)業(yè)鏈分析

1、產(chǎn)業(yè)鏈概況

釹鐵硼永磁材料位于行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的中游。產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是稀土礦開采、稀土冶煉，下游是消費類電子產(chǎn)品和基礎(chǔ)工業(yè)等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域，以及新能源和節(jié)能環(huán)保等新興應(yīng)用領(lǐng)域，包括風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能變頻空調(diào)、節(jié)能電梯、機(jī)器人及智能制造等。

2、我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)處于世界前列，具備完整的稀土工業(yè)體系，在前中端環(huán)節(jié)具備全球話語權(quán)
我國是稀土大國，相關(guān)產(chǎn)業(yè)也處于世界前列，目前具備完整的稀土工業(yè)體系。憑借稀土資源和冶煉分離技術(shù)優(yōu)勢，我國在前中端環(huán)節(jié)具備全球話語權(quán)。
稀土產(chǎn)業(yè)存在嚴(yán)格的準(zhǔn)入資質(zhì)，進(jìn)入壁壘極高，競爭格局較為穩(wěn)定。中游精深加工企業(yè)競爭格局分化明顯，釹鐵硼磁材行業(yè)市場競爭較為充分。高性能釹鐵硼永磁材料具有較高的制造工藝壁壘、客戶認(rèn)證壁壘、資金壁壘以及專利壁壘，國內(nèi)僅有少數(shù)幾個生產(chǎn)商具備生產(chǎn)能力，如中科三環(huán)、金力永磁、正海磁材、寧波韻升、大地熊等。這些生產(chǎn)商往往聚焦于某幾個領(lǐng)域，在各自的細(xì)分市場形成了較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，業(yè)內(nèi)尚未出現(xiàn)壟斷巨頭。而大多生產(chǎn)商企業(yè)規(guī)模小、研發(fā)能力弱，以生產(chǎn)中低性能釹鐵硼磁材為主，市場競爭非常激烈。下游行業(yè)發(fā)展前景良好，新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電等新興領(lǐng)域符合國家清潔能源轉(zhuǎn)型、綠色可持續(xù)發(fā)展理念，是國家大力鼓勵和重點發(fā)展對象；消費電子等傳統(tǒng)領(lǐng)域市場滲透率高，發(fā)展穩(wěn)定。下游行業(yè)的發(fā)展促使釹鐵硼行業(yè)向精細(xì)化、個性化、定制化方向發(fā)展。
3、釹鐵硼應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，下游需求逐步滲透有望持續(xù)高景氣
高性能釹鐵硼永磁材料主要用于風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車、節(jié)能變頻空調(diào)、節(jié)能電梯、消費電子產(chǎn)品、機(jī)器人及智能制造等高技術(shù)壁壘領(lǐng)域的電機(jī)、壓縮器與傳感器中。普通釹鐵硼永磁材料也被廣泛應(yīng)用于磁選機(jī)、電聲應(yīng)用、消費電子產(chǎn)品中。
高性能釹鐵硼磁材體積小、重量輕、轉(zhuǎn)矩高，大量應(yīng)用于新能源汽車驅(qū)動電動機(jī)、防抱死系統(tǒng)（ABS）、電子轉(zhuǎn)向系統(tǒng)（EPS）及雷達(dá)傳感器等重要部件中，以提高電動機(jī)功率密度，改善運行效率。
風(fēng)力發(fā)電機(jī)工作環(huán)境惡劣，構(gòu)成材料需要能夠經(jīng)受高溫、嚴(yán)寒、風(fēng)沙等考驗。永磁風(fēng)力渦輪機(jī)結(jié)構(gòu)簡單，運行與維護(hù)成本低，使用壽命長，并網(wǎng)性能良好，發(fā)電效率高，更適應(yīng)在低風(fēng)速的環(huán)境下運行。
節(jié)能變頻空調(diào)主要應(yīng)用于進(jìn)行云計算的數(shù)據(jù)中心，保證計算機(jī)在云計算進(jìn)行過程中的穩(wěn)定性。使用永磁電機(jī)，可以提升運行效率，快速制冷，并在達(dá)到設(shè)定溫度后自動低頻運轉(zhuǎn)，不需要頻繁開停機(jī)，從而降低運行成本，減少溫濕度波動。
節(jié)能電梯中電機(jī)拖動系統(tǒng)節(jié)約電能的途徑主要是兩類。其一是提高電拖動系統(tǒng)的運行效率，如使用永磁同步曳引機(jī)代替?zhèn)鹘y(tǒng)異步曳引機(jī)；其二是將運動中負(fù)載上的機(jī)械能通過能量回饋器轉(zhuǎn)變?yōu)殡娔芩徒o交流電網(wǎng)供其他用電設(shè)備使用。永磁同步曳引機(jī)采用高性能釹鐵硼磁材及特殊的電機(jī)結(jié)構(gòu)，具有結(jié)構(gòu)簡化、高效傳動、節(jié)能環(huán)保、低速運行平穩(wěn)、免維護(hù)的特點。
在機(jī)器人及智能制造領(lǐng)域中，伺服電機(jī)是控制機(jī)器人關(guān)節(jié)靈活運動的關(guān)鍵設(shè)備，對精度、轉(zhuǎn)速、抗過載能力、穩(wěn)定性、速度相應(yīng)能力等方面具有較高的要求，因此高性能釹鐵硼磁材成為其理想材料，有助于在快速反應(yīng)、提高功率密度的同時，減小體積，實現(xiàn)輕量化。
消費類電子產(chǎn)品未來會繼續(xù)向體小量輕的方向發(fā)展，因此在耳機(jī)、手機(jī)線性震動馬達(dá)、音圈電機(jī)中，釹鐵硼磁材都是重要材料。
磁選機(jī)用于具有磁性差異物質(zhì)的分離，在礦業(yè)、木材業(yè)、窯業(yè)、化學(xué)、食品等行業(yè)中都廣泛應(yīng)用。永磁磁選機(jī)的主要材料為釹鐵硼磁材和鐵氧體磁性材料，不需要能源和冷卻系統(tǒng)，具有節(jié)能省耗、高效廉價、結(jié)構(gòu)簡單等優(yōu)點，未來具有廣闊的發(fā)展前景。

06

相關(guān)企業(yè)

1、金力永磁

公司主要生產(chǎn)高性能稀土永磁材料，應(yīng)用于新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，包括風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能變頻空調(diào)、節(jié)能電梯、機(jī)器人及智能制造。釹鐵硼永磁材料行業(yè)屬于稀土深加工，是稀土下游行業(yè)應(yīng)用最為成熟的領(lǐng)域，稀土行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)及產(chǎn)業(yè)政策對稀土永磁材料行業(yè)影響深遠(yuǎn)。公司于2022年1月14日在H股上市，成為稀土永磁行業(yè)第一家A+H上市公司。公司一直致力于高性能釹鐵硼永磁材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并專注于新能源和節(jié)能環(huán)保應(yīng)用領(lǐng)域，是高性能釹鐵硼永磁材料行業(yè)發(fā)展最快的公司之一，積累了較為雄厚的客戶基礎(chǔ)和豐富的行業(yè)經(jīng)驗，在行業(yè)內(nèi)樹立了良好的品牌形象，具備較為突出的競爭優(yōu)勢。
公司在新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域具有較為領(lǐng)先的市場地位。目前，公司是全球領(lǐng)先的新能源汽車、節(jié)能變頻空調(diào)及風(fēng)電領(lǐng)域磁鋼供應(yīng)商，具有較強(qiáng)的市場競爭力。作為全球新能源汽車行業(yè)驅(qū)動電機(jī)用磁鋼的領(lǐng)先供應(yīng)商，公司產(chǎn)品已被全球前十大新能源汽車生產(chǎn)商采用，公司是比亞迪、特斯拉等新能源汽車驅(qū)動電機(jī)的磁鋼供應(yīng)商，上汽集團(tuán)、蔚來、理想汽車都是公司的最終用戶，公司還是大眾集團(tuán)MEB純電動平臺項目配套的稀土永磁材料供應(yīng)商，以及美國通用汽車公司BEV3全球電動車平臺的稀土永磁材料的定點供應(yīng)商，2022年，公司新能源汽車驅(qū)動電機(jī)磁鋼產(chǎn)品銷售量可裝配新能源乘用車約286萬輛，按照Clean Technica公布的2022年全球新能源乘用車銷量1,009.12萬輛計算，公司全球市場占有率約28%。
在節(jié)能變頻空調(diào)領(lǐng)域，公司主要客戶包括美的、格力、上海海立、三菱等知名品牌，市場占有率處于行業(yè)領(lǐng)先水平，2022年，公司節(jié)能變頻空調(diào)領(lǐng)域收入達(dá)到18.32億元，較上年同期增長30.86%，2022年公司節(jié)能變頻空調(diào)磁鋼產(chǎn)品銷售量可裝配變頻空調(diào)壓縮機(jī)約5,028萬臺。在風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域，公司的最終客戶主要是金風(fēng)科技和西門子-歌美颯等，2022年，公司在風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域收入達(dá)到7.18億元，公司該領(lǐng)域產(chǎn)品銷售量可裝配風(fēng)力發(fā)電機(jī)的裝機(jī)容量約8.29GW。2022年，公司于機(jī)器人及工業(yè)伺服電機(jī)領(lǐng)域收入達(dá)到2.53億元，較上年同期增長145.17%，主要客戶包括博世力士樂等。此外，2022年公司3C領(lǐng)域收入達(dá)到1.96億元，較上年同期增長22.33%。公司還積極布局節(jié)能電梯、軌道交通等新能源及節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，已經(jīng)成為這些領(lǐng)域重要的高性能磁鋼供應(yīng)商之一。
公司在與各領(lǐng)域龍頭企業(yè)緊密合作過程中，形成了較為成熟的經(jīng)營模式。公司與新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域頂尖的客戶建立了穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系，這些大型知名企業(yè)對產(chǎn)品品質(zhì)要求十分嚴(yán)格，產(chǎn)品評鑒及認(rèn)證周期比較長，為滿足其品質(zhì)、技術(shù)及管理體系要求，公司在研發(fā)、制造、供應(yīng)鏈管理、客戶服務(wù)及企業(yè)文化等方面不斷優(yōu)化，形成了與客戶需求相適應(yīng)的較為成熟的經(jīng)營模式。公司堅持以客戶為導(dǎo)向，不斷進(jìn)行技術(shù)升級和產(chǎn)品差異化設(shè)計。公司將技術(shù)服務(wù)前移到客戶端，運用自身在釹鐵硼永磁材料方面的專業(yè)技術(shù)優(yōu)勢，參與客戶新產(chǎn)品的設(shè)計過程，協(xié)助客戶優(yōu)化產(chǎn)品性能，降低產(chǎn)品成本，提供全方位技術(shù)解決方案。公司實行嚴(yán)格的質(zhì)量管理體系并具備行業(yè)領(lǐng)先的精益生產(chǎn)能力，其產(chǎn)品交付能力及生產(chǎn)效率在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。這些成熟的經(jīng)營模式，為公司與現(xiàn)有大客戶保持穩(wěn)定的合作關(guān)系，以及開發(fā)新的客戶，奠定了堅實的基礎(chǔ)。
公司為全球領(lǐng)先的高性能稀土永磁材料生產(chǎn)商。2022年，公司的高性能稀土永磁材料產(chǎn)量為12,786噸，其中使用晶界滲透技術(shù)生產(chǎn)高性能稀土永磁材料9,965噸；超高牌號產(chǎn)品產(chǎn)量為6,124噸。公司產(chǎn)能建設(shè)逐步推進(jìn)，預(yù)計2025年可達(dá)4萬噸釹鐵硼毛坯產(chǎn)能。目前公司的毛坯產(chǎn)能已具備年產(chǎn)2.3萬噸的生產(chǎn)能力，在包頭投資建設(shè)的一期項目8000噸釹鐵硼已完全投產(chǎn)，包頭1.2萬噸二期項目和寧波3000噸及1億臺套組件項目正在建設(shè)中，規(guī)劃2024-2025年在贛州新建2000噸高效節(jié)能電機(jī)用磁材基地項目。隨著擴(kuò)產(chǎn)計劃的逐步落實，2025年公司將在國內(nèi)建成高性能釹鐵硼永磁材料年產(chǎn)能4萬噸。
公司與主要稀土供應(yīng)商建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作。稀土是我國的戰(zhàn)略資源。公司總部位于重稀土主要生產(chǎn)地江西贛州，并在輕稀土主要生產(chǎn)地內(nèi)蒙古包頭建設(shè)了高性能稀土永磁材料生產(chǎn)基地。公司與包括北方稀土集團(tuán)、中國稀土集團(tuán)在內(nèi)的重要稀土原材料供應(yīng)商建立了穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，連續(xù)兩年獲得北方稀土“優(yōu)質(zhì)客戶”獎項。同時，公司通過根據(jù)在手訂單提前采購稀土原材料、與客戶建立調(diào)價機(jī)制、優(yōu)化配方及工藝技術(shù)等措施，以減少稀土原材料價格波動對公司經(jīng)營業(yè)績的影響。
公司實行嚴(yán)格的質(zhì)量管理體系，具備行業(yè)領(lǐng)先的精益生產(chǎn)能力。公司嚴(yán)格按照汽車行業(yè)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)質(zhì)量管理體系，高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)要求，全員參與，全程管控，在博世集團(tuán)、三菱電機(jī)壓縮機(jī)等多家國際國內(nèi)著名客戶端保持了0PPM的質(zhì)量記錄。公司全面建設(shè)IATF16949：2016國際汽車工作組汽車行業(yè)質(zhì)量管理體系，并創(chuàng)造性地融合包括通用汽車BIQS在內(nèi)的各汽車客戶的質(zhì)量管理體系標(biāo)準(zhǔn)，建立公司質(zhì)量管理體系JLQB。公司推行精益生產(chǎn)，整合業(yè)務(wù)流程，產(chǎn)品交付能力及生產(chǎn)效率在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，獲得客戶的一致好評。
2、正海磁材
深耕行業(yè)，迎加速成長。公司成立于2000年，深耕釹鐵硼磁材領(lǐng)域二十余載，主營業(yè)務(wù)為高性能釹鐵硼永磁材料和新能源汽車電機(jī)驅(qū)動系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。2011年，公司于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，從此進(jìn)入高速發(fā)展時期，通過建設(shè)煙臺東西廠區(qū)和福海廠區(qū)持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能布局。同時，公司于2012年和中國稀土（原五礦稀土）合資成立江華正海五礦新材料有限公司進(jìn)一步保證了原料的供應(yīng)；在新能源汽車電機(jī)驅(qū)動系統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司自2007年開始布局，2015年收購上海大郡形成“高性能釹鐵硼永磁材料+新能源汽車電機(jī)驅(qū)動系統(tǒng)”雙主營業(yè)務(wù)；2020年成立南通正海磁材有限公司進(jìn)一步提升產(chǎn)能。
持續(xù)拓展海外市場。公司早在2014年開始布局海外業(yè)務(wù)，先后在德國、日本、韓國、美國、馬來西亞成立了全資子公司，目前公司的節(jié)能及新能源汽車產(chǎn)品在全球銷量前十大汽車制造商中已有九家實現(xiàn)量產(chǎn)或定點。公司依托產(chǎn)能、產(chǎn)品及技術(shù)優(yōu)勢，當(dāng)前已成為全球高性能釹鐵硼永磁材料行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。
產(chǎn)能加緊建設(shè)。公司擁有煙臺東西廠區(qū)、福海廠區(qū)和在建的江蘇南通三大生產(chǎn)基地，現(xiàn)有釹鐵硼產(chǎn)能規(guī)模為18000噸（東西和福海廠區(qū)升級改造項目新增產(chǎn)能2000噸，建成后22年底釹鐵硼產(chǎn)能將提升至18000噸），同時公司于11月發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券投資建設(shè)南通基地一期，規(guī)劃產(chǎn)能18000噸產(chǎn)能，預(yù)計2023年達(dá)產(chǎn)5000噸、2024年上半年達(dá)產(chǎn)1000噸，未來南通基地產(chǎn)能全部建成后公司總產(chǎn)能有望達(dá)到36000噸，產(chǎn)能規(guī)模將位居前列。

產(chǎn)品主要為高性能釹鐵硼。釹鐵硼過去主要應(yīng)用于傳統(tǒng)的電聲器件、磁吸附、磁選機(jī)等中低端領(lǐng)域，產(chǎn)品附加值低，相應(yīng)毛利較低。近年隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓展，尤其是打入新能源汽車、變頻空調(diào)等領(lǐng)域，產(chǎn)品性能逐步提升，公司主要產(chǎn)品為高性能釹鐵硼，產(chǎn)品覆蓋N至ZH八大類、六十多個牌號。重要的是，高性能釹鐵硼具備較高的附加值，整個賽道格局更優(yōu)，有利于公司實現(xiàn)快速發(fā)展。
營收和凈利大幅提升。根據(jù)公司發(fā)布的2022業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤中值為4億元，YOY+50.92%,；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤中值為3.79億元，YOY+48.74%。近年釹鐵硼需求持續(xù)景氣，2018-2022Q1-3公司營業(yè)收入和歸母凈利潤整體保持較快增長，尤其是在2020年后伴隨著稀土價格大幅增長，公司營收也實現(xiàn)較大幅度增加，2020/2021/2022Q1-3公司營業(yè)收入分別為19.54億元/33.70億元/45.57億元,同比+8.64%/+72.46%/+89.84%。
收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。稀土永磁是公司的核心業(yè)務(wù)，近年來釹鐵硼磁材業(yè)務(wù)占比高達(dá)98%以上。具體來看，2022H1公司汽車應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品實現(xiàn)收入16.17億元（同比+101%），營收占比約59%，其中可裝配新能源汽車131萬量（同比+49%），實現(xiàn)收入11.64億元（同比+151%），營收占比從32.53%增至42.51%。2021年，公司汽車應(yīng)用領(lǐng)域營收占比約56%，節(jié)能變頻空調(diào)領(lǐng)域占比約26%，風(fēng)電、節(jié)能電梯、電子和其他應(yīng)用領(lǐng)域占比約18%。未來伴隨著新能源汽車業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展，公司收入結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化。

3、中科三環(huán)
中科三環(huán)隸屬于中國科學(xué)院，成立于1999年7月23日，并于2000年4月20日在中國深交所上市。2000年，參股贛州科力稀土和江西南方稀土；2003年，產(chǎn)品進(jìn)入VCM應(yīng)用，躋身世界高端應(yīng)用領(lǐng)域；2005年，與德國合作設(shè)立三環(huán)瓦克華；2015年，與日立金屬合作成立南通公司；2016年，進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈；2019年，參股南方稀土。公司是國內(nèi)最早從事釹鐵硼磁性材料研究和生產(chǎn)的企業(yè)之一，也是國內(nèi)高性能釹鐵硼永磁材料產(chǎn)量和銷售收入最大的企業(yè)。
公司下納四家燒結(jié)釹鐵硼永磁體和一家粘結(jié)釹鐵硼永磁體生產(chǎn)企業(yè)，參股一家燒結(jié)釹鐵硼永磁體、一家軟磁鐵氧體及一家非晶軟磁帶材生產(chǎn)企業(yè)。截至2021年，公司燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能2萬噸，粘接釹鐵硼產(chǎn)能1500噸，規(guī)模遠(yuǎn)超行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)。其中，燒結(jié)鋁鐵硼產(chǎn)能主要分布在天津（產(chǎn)能8000噸）、寧波（產(chǎn)能8000噸）、北京（產(chǎn)能3000噸）、廣東肇慶（產(chǎn)能1000噸），合計2.15萬噸產(chǎn)能。
公司計劃今年利用配股募集資金和自籌資金增加燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能1萬噸左右，屆時將具備燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)能3萬噸和粘結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)能1500噸，合計產(chǎn)能將達(dá)到3.15萬噸。之后，如果公司訂單情況和市場需求情況都非常好，公司有能力在2024年底前后再擴(kuò)產(chǎn)2.1萬噸左右。

4、寧波韻升
公司自1995年進(jìn)入稀土永磁材料行業(yè)，于2000年10月30日在上海證券交易所掛牌上市，是一家在消費電子領(lǐng)域有重大影響力的企業(yè)。下轄VCM磁鋼事業(yè)部、移動智能磁鋼事業(yè)部、聲學(xué)磁鋼事業(yè)部、歐洲磁鋼事業(yè)部、電機(jī)磁鋼事業(yè)部、海外磁鋼事業(yè)部、磁組件事業(yè)部、材料制造部、包頭強(qiáng)磁、材料研究院、粘結(jié)磁體公司等。
公司在寧波、包頭兩大生產(chǎn)基地，具有年產(chǎn)坯料12,000噸的生產(chǎn)能力。目前正在非公開募集10.8億投資建設(shè)包頭年產(chǎn)坯料1.5萬噸，預(yù)計到2023年公司高性能釹鐵鵬總產(chǎn)能提升到3.6萬噸。
2022Q1，公司產(chǎn)品銷售中，汽車占比22%，消費電子39%，工業(yè)其他占比39%。2021年，公司VCM業(yè)務(wù)出貨量全球市占率達(dá)約30%。
公司聚焦新能源汽車、消費電子和工業(yè)應(yīng)用等三大領(lǐng)域的下游應(yīng)用場景。在新能源汽車領(lǐng)域，公司是比亞迪、歐洲大陸、德國舍弗勒的主要供應(yīng)商，為其批量、穩(wěn)定供應(yīng)新能源汽車驅(qū)動電機(jī)磁鋼。公司與方正電機(jī)、臥龍電驅(qū)等電驅(qū)動系統(tǒng)制造商達(dá)成了戰(zhàn)略合作關(guān)系并獲準(zhǔn)進(jìn)入其供應(yīng)鏈體系，配套用于多款新能源暢銷車型。
在消費電子領(lǐng)域，公司是全球某3C智能電子巨頭的主要磁材供應(yīng)商，產(chǎn)品直接應(yīng)用于該客戶開發(fā)產(chǎn)品中的揚(yáng)聲器、震動馬達(dá)、聚焦馬達(dá)、無線充電等，最終應(yīng)用于智能手機(jī)、無線耳機(jī)、智能平板、PC、智能穿戴設(shè)備及無線充電設(shè)備等。此外，公司也是國際聲學(xué)巨頭（美系）和HDD硬盤產(chǎn)業(yè)鏈上的主要磁材供應(yīng)商。
在工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，公司的高性能釹鐵硼磁材已應(yīng)用于伺服電機(jī)、直線電機(jī)、工業(yè)永磁電機(jī)、電梯曳引機(jī)、變頻空調(diào)、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域，已成為多家知名主流企業(yè)的主要磁材供應(yīng)商。此外，公司還積極開拓前述優(yōu)勢領(lǐng)域中的其他重要客戶，在非傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域的風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能家電等下游已有較大突破。
5、金田銅業(yè)
金田銅業(yè)始建于1986年，專注銅加工三十余年。公司專注于銅加工行業(yè)，是國內(nèi)集再生銅冶煉、銅加工、銅深加工于一體的產(chǎn)業(yè)鏈最完整的企業(yè)之一。
公司于2001年完成股份制改制，進(jìn)入稀土永磁材料行業(yè)，成立寧波科田磁業(yè)有限公司，是行業(yè)內(nèi)較早布局稀土永磁材料的公司。于2020年4月在上交所主板掛牌上市，2021年4月發(fā)行可轉(zhuǎn)債，兩次募投資金均主要用于銅帶、銅棒、銅排、電磁線等各種銅加工材以及磁材的產(chǎn)能擴(kuò)張建設(shè)，目前公司在國內(nèi)外布局重慶、廣東、包頭、江蘇、寧波（2個）、越南7大生產(chǎn)基地，擁有160萬銅加工產(chǎn)能及5000噸稀土磁性材料產(chǎn)能，著力打造以“銅合金材料+磁性材料”雙輪驅(qū)動的發(fā)展模式。
目前設(shè)有寧波、包頭2處磁性材料生產(chǎn)基地，產(chǎn)能達(dá)5000噸，包頭基地年產(chǎn)8000噸高端制造高性能稀土永磁材料及器件項目預(yù)計2023年投產(chǎn)（8000噸產(chǎn)能），分兩期建成（每期4000噸），全部達(dá)產(chǎn)之后預(yù)計稀土永磁實際加工能力達(dá)1.3萬噸以上。
公司稀土永磁產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車、工業(yè)電機(jī)、消費電子、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。憑借先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和完善的質(zhì)量管理體系，已成為比亞迪、中國中車、德國AMK、德國博澤集團(tuán)、意大利拉法等眾多知名企業(yè)的供應(yīng)商。

07

競爭格局

1、全球供給格局

（1）當(dāng)前：中國磁材占主導(dǎo)地位，高性能釹鐵硼永磁材料企業(yè)集中度較高
中國主導(dǎo)全球稀土資源供給。釹鐵硼永磁材料原料是鐠、釹、鏑、鋱、硼鐵等稀土金屬和稀土氧化物。我國是稀土資源大國，擁有全球最大的稀土儲量和產(chǎn)量。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年我國稀土礦資源儲備量4,400萬噸，占全球資源比重的36.67%，位居全球第一；2020年，全球稀土總產(chǎn)量24萬噸，我國產(chǎn)量14萬噸，占比58.33%，位列第一。豐富的稀土資源和產(chǎn)量為我國釹鐵硼永磁行業(yè)提供了充足的原料供應(yīng)。

我國占據(jù)了全球稀土永磁90%以上的供給。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2020年全球稀土永磁材料產(chǎn)量約21.74萬噸，2015年約為14.99萬噸，復(fù)合增速為7.7%。其中中國產(chǎn)量由2015年的13.47萬噸提升至2020年的19.62萬噸，占比由89.86%升至90.25%，年均復(fù)合增長率達(dá)到6.58%。海外來看，美國本土幾乎無稀土永磁生產(chǎn)，僅有日本信越化學(xué)、日立金屬、TDK以及德國VAC幾家企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈缺失是海外稀土永磁市場及下游應(yīng)用面臨的客觀情況。

釹鐵硼中低端產(chǎn)品競爭激烈，行業(yè)集中度低，盈利情況較差。我國現(xiàn)有燒結(jié)釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)約200家，大部分磁材企業(yè)產(chǎn)量不到1,500噸。整體來看，燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)業(yè)集中度較低，大部分企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較小，研發(fā)能力較弱，產(chǎn)品以中低端產(chǎn)品為主。由于低端釹鐵硼領(lǐng)域（主要集中在家電、箱包等領(lǐng)域產(chǎn)品）進(jìn)入壁壘低，產(chǎn)品差異化小，從而導(dǎo)致廠商的議價能力差，行業(yè)整體盈利較低。

高性能釹鐵硼永磁材料性能好，行業(yè)集中度高。高性能釹鐵硼需要更多的資金、技術(shù)支持生產(chǎn)，因此行業(yè)具有較高的進(jìn)入壁壘，相應(yīng)行業(yè)集中度較高（全球前三大生產(chǎn)商按銷售收入計占比42.4%，我國前三大生產(chǎn)商按銷售收入計占比56.6%），頭部企業(yè)往往具備長期的技術(shù)積累和規(guī)模效應(yīng)，頭部公司的盈利能力較中低端釹鐵硼強(qiáng)。

（2）未來：海外產(chǎn)能增量有限，國內(nèi)高性能釹鐵硼廠商有序擴(kuò)產(chǎn)
未來海外產(chǎn)能整體增量有限。目前海外有擴(kuò)產(chǎn)計劃的公司相對較少，主要集中在美國，其中美國MP materials規(guī)劃建設(shè)1000噸釹鐵硼磁鐵，預(yù)計2025年投產(chǎn)，USA Rare Earths年產(chǎn)2000噸釹鐵硼磁體，計劃2023年開始初步生產(chǎn)；Quadrant初步估計2024年產(chǎn)能為1500-2000噸釹鐵硼；VAC計劃在美國建立新的磁鐵工廠，預(yù)計將于2024年開始生產(chǎn)。盡管磁材作為雙碳進(jìn)程中的關(guān)鍵材料之一，海外的重視程度確實也在提升，但由于配套供應(yīng)鏈以及成本優(yōu)勢，海外競爭力相對較差，預(yù)計未來3年海外產(chǎn)能總增量＜1萬噸，增量較為有限。

中國仍是未來釹鐵硼產(chǎn)能擴(kuò)張的主力，且低端產(chǎn)能預(yù)計逐步淘汰，高性能釹鐵硼產(chǎn)能有望持續(xù)擴(kuò)張。中低端釹鐵硼：進(jìn)入門檻較低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重且產(chǎn)能已經(jīng)過剩，在稀土原料漲價背景下，部分中小企業(yè)將面臨現(xiàn)金流吃緊、客戶流失的問題，生存壓力較大，未來產(chǎn)能或?qū)⒊掷m(xù)出清。高性能釹鐵硼：隨著下游高景氣，相關(guān)企業(yè)也開啟了擴(kuò)產(chǎn)之路，由于這些企業(yè)往往根據(jù)自身下游客戶的需求制定生產(chǎn)計劃，因此整個行業(yè)呈現(xiàn)出供給緊跟需求的特點，從主要燒結(jié)釹鐵硼上市公司披露的擴(kuò)產(chǎn)計劃來看，毛坯產(chǎn)能將從2021年底的10萬噸擴(kuò)產(chǎn)至2025年的24.5萬噸左右，CAGR約為25%左右，其中頭部公司增速相對更高（25%-35%），基本保持自身市占率穩(wěn)定或略有提升。

2、企業(yè)競爭壁壘：關(guān)注原料、技術(shù)、客戶三大要素
（1）原料：稀土供給或持續(xù)偏緊，原料保障度高的企業(yè)競爭優(yōu)勢顯著
稀土是釹鐵硼最重要的原料，而在未來稀土供應(yīng)持續(xù)偏緊的背景下，稀土原料的可獲得性將對各大釹鐵硼企業(yè)的競爭力產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
國內(nèi)稀土實行總量指標(biāo)控制，供給缺乏彈性。2017-2020年指標(biāo)CAGR為10%（其中輕稀土CAGR為11.5%，中重稀土CAGR為2%），2021/2022年為滿足下游強(qiáng)勁需求，指標(biāo)增速上行至20%/25%。作為為數(shù)不多的我國可以掌控定價權(quán)的資源品種，中央對稀土戰(zhàn)略價值高度重視，未來在增加稀土供給方面可能會更顯克制。

而反觀全球市場，如上所述海外市場的稀土供給增量也相對有限，因而后續(xù)稀土供給也將很大程度維持持續(xù)偏緊的狀態(tài)。與上游稀土集團(tuán)充分綁定的頭部釹鐵硼企業(yè)有望在原料端構(gòu)筑自身壁壘，而缺乏原料保障的部分中小企業(yè)或?qū)⒅饾u被邊緣化。
（2）技術(shù)：工藝流程復(fù)雜，細(xì)節(jié)決定成本，未來仍有技術(shù)改善空間
釹鐵硼生產(chǎn)本質(zhì)上采用的是粉末冶金工藝，可分為毛坯生產(chǎn)、成品制造兩步工序：原料→毛坯：簡單來說就是先制粉，再壓制成型，最后燒結(jié)成毛坯。具體來說，先將鐠釹、硼、鐵及其他成分等配料，再通過熔煉、甩帶的方式形成甩帶片；而后通過氫碎、氣流磨等方式制粉；再進(jìn)行壓制成型，并完成磁場取向，制成坯料，最后進(jìn)行高溫?zé)Y(jié)等工序，制成致密的釹鐵硼毛坯。毛坯→成品：主要是將毛坯加工成客戶要求的形狀，然后再通過晶界滲透、表面處理等工藝提高產(chǎn)品性能。具體來說，首先是通過切割、研磨等方式進(jìn)行機(jī)械加工，然后采用晶界滲透/擴(kuò)散的方式提升矯頑力，最后通過電鍍等方式進(jìn)行表面處理，提高耐腐蝕性等。
高性能釹鐵硼工藝流程較長、技術(shù)要求高，決定了其批量化生產(chǎn)的進(jìn)入門檻較高，對于大部分中低端釹鐵硼廠商而言，要切入高性能釹鐵硼賽道難度較高。
第一，技術(shù)、經(jīng)驗壁壘。高性能釹鐵硼永磁材料的生產(chǎn)流程冗長繁雜，各環(huán)節(jié)均要求嚴(yán)格管控以達(dá)到適當(dāng)?shù)拇判阅?；且不同的下游?yīng)用對原料配比要求不同，而如何配比各元素效果最好，需要較多投入和長時間實踐經(jīng)驗積累。因此高性能釹鐵硼生產(chǎn)非常考驗企業(yè)的工藝水平、實踐經(jīng)驗積累以及全流程管理能力。在長流程下，普通的釹鐵硼企業(yè)難以實現(xiàn)批量化生產(chǎn)或?qū)崿F(xiàn)較好的產(chǎn)品一致性（因此比較難進(jìn)入下游主流客戶的供應(yīng)鏈），亦無法以最優(yōu)成本進(jìn)行生產(chǎn)。
第二，資金壁壘。釹鐵硼生產(chǎn)環(huán)節(jié)眾多，且大多數(shù)環(huán)節(jié)需要相對較先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備，因此項目整體資本開支相對較大。從多家公司披露的項目投資額來看，1萬噸釹鐵硼項目對應(yīng)投資額10億+，對于中小釹鐵硼企業(yè)而言缺乏相應(yīng)的資金實力，而已上市的企業(yè)可利用資本市場實現(xiàn)融資，擴(kuò)產(chǎn)相對便利。
各家釹鐵硼企業(yè)主流制作流程大體相似，但技術(shù)細(xì)節(jié)處可能有所不同。各家企業(yè)基本遵循配料→熔煉→氫碎→制粉→取向成型→燒結(jié)→機(jī)加工→晶界滲透/擴(kuò)散（或有）→表面處理等步驟，主要流程沒有太大差別，但細(xì)節(jié)處可能不同。如原料配方比例不同（且部分企業(yè)可能直接外購甩帶片），再例如制粉環(huán)節(jié)的晶粒細(xì)化程度有差異、機(jī)加工環(huán)節(jié)可能委托外協(xié)、晶界滲透所采用的技術(shù)以及所添加的重稀土比例不同、表面處理技術(shù)手段不同等，也正是因為各個細(xì)節(jié)處的不同，使得最后的成本端仍然存在一定差異。
晶界擴(kuò)散/滲透：高性能釹鐵硼工藝中的關(guān)鍵所在。重稀土可以大幅提高釹鐵硼的矯頑力，但重稀土價格昂貴，是釹鐵硼的重要成本項（原料成本中占比20%-30%），因此如何減少重稀土用量是釹鐵硼降本的重中之重。晶界擴(kuò)散技術(shù)使得中重稀土僅在晶界進(jìn)行擴(kuò)散，不進(jìn)入主相，因此可以達(dá)到使用少量重稀土即可提升矯頑力的目的。實業(yè)中通過晶界擴(kuò)散技術(shù)，一般可以減少中重稀土用量50%以上。目前上市公司中基本已普遍采用晶界擴(kuò)散工藝，例如金力永磁、正海磁材等目前60%-70%的產(chǎn)品采用晶界滲透/擴(kuò)散技術(shù)。

未來晶界擴(kuò)散工藝仍有較大的改善空間，未來能夠率先取得突破的企業(yè)有助于進(jìn)一步減少重稀土用量，帶動自身成本下行。
（3）客戶：下游認(rèn)證周期較長，聚焦領(lǐng)域與綁定客戶的差異決定未來成長性
下游認(rèn)證周期較長，高性能釹鐵硼存在較高的客戶壁壘。高性能釹鐵硼作為重要功能性材料，其質(zhì)量對于客戶最終產(chǎn)品的性能和品質(zhì)影響重大，因此下游客戶在選定供應(yīng)商時往往需要經(jīng)過長時間的認(rèn)證、試樣和驗廠，例如新能源汽車領(lǐng)域客戶認(rèn)證周期普遍在2-3年，海外客戶多在3年以上；風(fēng)電、空調(diào)領(lǐng)域客戶的認(rèn)證周期一般也在2年左右。較長的認(rèn)證周期，也有利于行業(yè)先進(jìn)入者站穩(wěn)腳跟，占得先機(jī)。
聚焦領(lǐng)域有所不同，將影響各企業(yè)未來放量節(jié)奏及盈利能力。從成長性來看：未來新能源領(lǐng)域是最主要增量，而風(fēng)電、工業(yè)電機(jī)、機(jī)器人等領(lǐng)域也可能成為未來需求爆發(fā)點，下游中相關(guān)領(lǐng)域占比較高的企業(yè)有望實現(xiàn)更快放量；從盈利性看：目前消費電子領(lǐng)域毛利率相對較高，其次是空調(diào)、新能源汽車，風(fēng)電領(lǐng)域毛利率相對偏低。由于各企業(yè)領(lǐng)域偏向有所不同，例如正海磁材、中科三環(huán)新能源汽車占比在30% -40%左右；金力永磁在風(fēng)電、空調(diào)、新能源車等領(lǐng)域均有較好表現(xiàn)；寧波韻升在消費電子領(lǐng)域占比較高；大地熊在工業(yè)電機(jī)領(lǐng)域占比較高，不同的下游領(lǐng)域占比將對企業(yè)未來放量節(jié)奏及盈利能力形成不同影響。
各企業(yè)綁定了不同的下游大客戶，有望與客戶實現(xiàn)共同成長。以新能源汽車為例，中科三環(huán)、金力永磁已進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈，寧波韻升、金力永磁進(jìn)入比亞迪供應(yīng)鏈，正海磁材在全球前十大汽車制造商中已有九家實現(xiàn)量產(chǎn)或定點，包括大眾、豐田等。而下游客戶一旦選定供應(yīng)商，通常不會輕易更換，綁定了下游巨頭的磁材公司有望跟隨下游放量，實現(xiàn)共同成長。

08

市場前瞻

隨著現(xiàn)代社會技術(shù)的迅猛發(fā)展，稀土永磁材料作為現(xiàn)代新材料之一，已經(jīng)成為現(xiàn)代工業(yè)的核心材料之一。稀土永磁材料因其高磁能積、高飽和磁化強(qiáng)度和優(yōu)良的磁穩(wěn)定性以及導(dǎo)電和導(dǎo)熱特性，在電子、通信、航空航天、汽車、醫(yī)療器械、新能源等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。因此，稀土永磁材料行業(yè)的發(fā)展趨勢備受關(guān)注。

1、市場前景
根據(jù)最新的市場研究報告，稀土永磁材料市場在未來幾年內(nèi)將繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長，預(yù)計到2025年，稀土永磁材料市場總規(guī)模將超過140億美元。在各個應(yīng)用領(lǐng)域中，電子和通信領(lǐng)域用量較大，占據(jù)超過30%的市場份額，而隨著新能源汽車的興起，稀土永磁材料在汽車行業(yè)中的應(yīng)用也將迅速增長。
市場增長的原因在于，稀土永磁材料具備獨特的優(yōu)勢。首先，稀土永磁材料的磁性能穩(wěn)定，能夠在高溫和強(qiáng)酸堿環(huán)境下穩(wěn)定運行。其次，相對于傳統(tǒng)鐵磁材料，稀土永磁材料擁有更高的能量積和更優(yōu)良的磁性能。最后，相對于其它磁性材料，稀土永磁材料的價格更加穩(wěn)定，市場前景更有可預(yù)見性?？傊?，稀土永磁材料的市場前景依然非常廣闊。
2、技術(shù)創(chuàng)新趨勢
稀土永磁材料作為一種新興材料，其技術(shù)和研究在不斷進(jìn)步。近年來，隨著稀土永磁材料技術(shù)研究的不斷深入，磁學(xué)、晶體制備、材料化學(xué)等多個領(lǐng)域的研究人員紛紛涌現(xiàn)。技術(shù)創(chuàng)新主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
新工藝的開發(fā)：較新的稀土永磁材料生產(chǎn)方法是一種氣氛下快速凝固成形技術(shù)。此新工藝的成功開發(fā)具有重要的應(yīng)用前景，使產(chǎn)品性能得到長足的提高。
新材料的研制：研制適用于特定環(huán)境的新型稀土永磁材料是目前的技術(shù)創(chuàng)新趨勢之一。例如，研究人員可以嘗試設(shè)計能夠在高溫和強(qiáng)酸堿環(huán)境下穩(wěn)定運行的稀土永磁材料。
新磁體的設(shè)計：新型磁體的設(shè)計也是技術(shù)創(chuàng)新的一個方向。至今，磁體的應(yīng)用范圍有限，隨著磁體設(shè)計技術(shù)的提高和新型材料的不斷出現(xiàn)，磁體的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)玫酵卣埂?/span>
3、未來發(fā)展趨勢
行業(yè)集中度的提高：隨著行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和競爭的加劇，稀土永磁材料行業(yè)集中度將會進(jìn)一步提高，行業(yè)龍頭企業(yè)將會越來越多。
技術(shù)水平逐步提高：隨著技術(shù)的突破和創(chuàng)新，稀土永磁材料的技術(shù)水平將會逐步提高，新產(chǎn)品的開發(fā)速度也將大大加快。
市場占有率持續(xù)提高：隨著相關(guān)政策的支持和市場對優(yōu)質(zhì)稀土永磁材料的需求不斷增加，優(yōu)勢企業(yè)的市場占有率將得到穩(wěn)步提升。
稀土永磁材料作為新材料的代表，應(yīng)用廣泛，市場前景廣闊。雖然受相關(guān)政策和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的影響，此前行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了一段波動期，但專家認(rèn)為，稀土永磁材料行業(yè)在未來將繼續(xù)發(fā)展，技術(shù)將不斷創(chuàng)新。優(yōu)勢企業(yè)將會進(jìn)一步擴(kuò)大市場占有率，在市場競爭中獲得更好的表現(xiàn)。