作者：錦上花

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年前三季度，A股醫(yī)藥行業(yè)上市公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)營收16562.3億元，同比增長18.14%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1785.56億元，同比增長27.64%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1588.80億元，同比增長31.66%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營收5606.41億元，同比增長8.35%；實(shí)現(xiàn)凈利潤528.89億元，同比下降1.14%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤492.54億元，同比增長7.79%。

然而，從基金持倉情況來看，中國銀河研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年第三季度基金持倉醫(yī)藥股比例為14.33%，較2020年第三季度的最高峰下降了七成。

難道醫(yī)藥股不吃香了嗎？

上海醫(yī)藥拔得A股醫(yī)藥企業(yè)營收頭籌

醫(yī)藥行業(yè)是個(gè)市值十萬億元級(jí)別的大行業(yè)，2020年醫(yī)藥行業(yè)市值已經(jīng)達(dá)到7.78萬億元，超越銀行業(yè)排名第一。該行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條上涉及環(huán)節(jié)眾多，制藥端包括化學(xué)制劑、原料藥、生物制品、中藥等，服務(wù)端包括醫(yī)療商業(yè)、醫(yī)療服務(wù)、外包服務(wù)等，相關(guān)上市公司達(dá)到400余家。

從整體營收數(shù)據(jù)來看，中國的制藥公司與美國的制藥公司差距在縮小。

美股醫(yī)藥公司輝瑞(PFE.NYSE)2021年第三季度實(shí)現(xiàn)營收240.94億美元，同比增長134%；實(shí)現(xiàn)凈利潤81.46億美元，2020年同期為14.69億美元。其中，來自疫苗業(yè)務(wù)營收為145.83億美元，來自新冠疫苗營收為130億美元。

美國排名第二的艾伯維(ABBV.NYSE)三季度實(shí)現(xiàn)營收143.42億美元，2020年同期為129.02億美元；實(shí)現(xiàn)凈利潤31.79億美元，2020年同期為23.08億美元。

默沙東(MRK.NYSE)三季度實(shí)現(xiàn)營收131.54億美元，同比增長20%；實(shí)現(xiàn)凈利潤45.67億美元，同比增長55%。默沙東也是另一家開發(fā)出新冠口服液的藥企。

而中國三季度營收排名前五的醫(yī)藥企業(yè)分別為上海醫(yī)藥(601607.SH)、九州通(600998.SH)、白云山(600332.SH)、國藥一致(000028.SZ)、國藥股份(600511.SH)。

其中上海醫(yī)藥遙遙領(lǐng)先，三季度營收為1610億元；

九州通實(shí)現(xiàn)營收920.9億元；

白云山實(shí)現(xiàn)營收535.4億元；

國藥一致實(shí)現(xiàn)營收502.1億元；

國藥股份實(shí)現(xiàn)營收342.9億元。

此外，海王生物(000078.SZ)、云南白藥(000538.SZ)、復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH)、中國醫(yī)藥(600056.SH)、華東醫(yī)藥(000963.SZ)的表現(xiàn)也不俗，三季度分別實(shí)現(xiàn)營收307.8億元、283.6億元、270.5億元、267.3億元、259.3億元。

?CXO保持較高景氣度

CXO包括CRO、CMO、CSO，分別對(duì)應(yīng)醫(yī)藥研發(fā)外包、生產(chǎn)外包、銷售外包。受惠于國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)熱潮、工程師紅利、資本加持，國內(nèi)CXO行業(yè)開啟高速增長，數(shù)據(jù)顯示，2021年第三季度，CXO子行業(yè)營收同比增長31.90%，凈利潤同比增長27.71%。可見CXO的增長勢頭仍然強(qiáng)勁。

CXO的四大龍頭康龍化成(300759.SZ)、藥明康德(603259.SH)、泰格醫(yī)藥(3000347.SZ)、凱萊英(002821.SZ)的業(yè)績表現(xiàn)不俗。

藥明康德三季度實(shí)現(xiàn)營收59.85億元，同比增30.58%；實(shí)現(xiàn)凈利潤8.87億元，同比增36.23%；

康龍化成三季度實(shí)現(xiàn)營收20.16億元，同比增44.75%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4.75億元，同比增53.26%；

泰格醫(yī)藥三季度實(shí)現(xiàn)營收13.39億元，同比增57.77%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.26億元，同比增64.80%；

凱萊英三季度實(shí)現(xiàn)營收11.63億元，同比增42.34%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.66億元，同比增39.30%。

從基金持倉情況來看，CXO領(lǐng)域資金集中度在提升，比如，中歐醫(yī)療健康的基金經(jīng)理葛蘭便繼續(xù)加大了在CXO領(lǐng)域的投資。

值得注意的是，2021年以來，高瓴資本開始減持藥明康德、泰格醫(yī)藥和凱萊英等CXO上市公司的股份。

部分醫(yī)療器械企業(yè)受影響較大，口罩股業(yè)績下滑

2021年第三季度，醫(yī)療器械領(lǐng)域中業(yè)績下降的公司包括賽諾醫(yī)療(688108.SH)、大博醫(yī)療(002901.SZ)、振德醫(yī)療(603301.SH)等，業(yè)績下降的主要原因包括受國家集采、疫情影響。

賽諾醫(yī)療三季度實(shí)現(xiàn)營收0.42億元，同比降56.93%；實(shí)現(xiàn)凈虧損0.30億元，2020年同期實(shí)現(xiàn)凈利潤0.25億元。

2020年11月，賽諾醫(yī)療未在冠脈支架集中帶量采購中標(biāo)。

其實(shí)，從2021年1月1日起，國家冠脈支架帶量集采政策執(zhí)行，醫(yī)院在手術(shù)過程中優(yōu)先使用帶量集采中標(biāo)產(chǎn)品，賽諾醫(yī)療的業(yè)績開始大幅下滑。

2021年9月13日，賽諾醫(yī)療回應(yīng)監(jiān)管部門問詢中表示，冠脈支架帶量集采的實(shí)施，導(dǎo)致該公司支架產(chǎn)品出廠單價(jià)及銷售數(shù)量大幅下滑，中短期內(nèi)，冠脈支架銷售受集采政策的影響仍然較大。

沒有中標(biāo)集采的企業(yè)業(yè)績下滑，中標(biāo)集采的企業(yè)同樣受到了影響。其中，大博醫(yī)療三季度實(shí)現(xiàn)營收4.58億元，同比增4.86%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.36億元，同比降16.43%。

對(duì)此，大博醫(yī)療指出，2021年7月至9月，河南省牽頭的十二省采購聯(lián)盟和國家耗材集采中心分別對(duì)骨科創(chuàng)傷類和關(guān)節(jié)類產(chǎn)品進(jìn)行集中帶量采購，大博醫(yī)療產(chǎn)品均全線中標(biāo)，后續(xù)各省將陸續(xù)開始執(zhí)行。受骨科帶量采購影響，三季度大博醫(yī)療經(jīng)銷商進(jìn)貨減少，經(jīng)營業(yè)績有所波動(dòng)。

振德醫(yī)療三季度實(shí)現(xiàn)營收9.51億元，同比降77.88%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.04億元，同比降90.59%。振德醫(yī)療表示，2020年同期受疫情影響，其防疫類防護(hù)用品銷售大幅增加，但隨著國內(nèi)疫情取得有效控制、國內(nèi)外防疫類防護(hù)用品產(chǎn)品產(chǎn)能供應(yīng)相對(duì)充足，防疫類防護(hù)用品價(jià)格回歸，三季度防疫類防護(hù)用品產(chǎn)品銷售收入和毛利率下降。

生產(chǎn)口罩的陽普醫(yī)療(300030.SZ)、奧美醫(yī)療(002950.SZ)、南衛(wèi)股份(603880.SH)和江南高纖(600527.SH)無一例外業(yè)績下滑：

陽普醫(yī)療三季度營收下降21.48%，凈利潤下降154.45%；

奧買醫(yī)療三季度營收下降0.31%，凈利潤下降63.09%；

南衛(wèi)股份三季度營收下降21.26%，凈利潤下降46.62%；

江南高纖三季度營收下降3.84%，凈利潤下降43.53%。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）