期權(quán)是什么？

? 期權(quán)是基于傳統(tǒng)股票交易基礎(chǔ)上的衍生品種

，股票是指公司的所有權(quán)的一部分，代表著投資者在該公司的股份

。股票市場是股票交易的場所，投資者可以通過買賣股票來參與市場。股票是一種虛擬資產(chǎn)，其價值取決于公司的業(yè)績、前景和市場供需等因素。股票市場也是各種金融衍生品交易的基礎(chǔ)，其中之一就是期權(quán)。 ?

期權(quán)是一種金融工具，它授予持有者在未來某一時間以特定價格購買（看漲期權(quán)）或賣出（看跌期權(quán)）標的物的權(quán)利

。標的物可以是股票、ETF、指數(shù)、期貨、利率或匯率等。根據(jù)對標的物買賣的權(quán)利不同，期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。持有看漲期權(quán)的投資者在一定時間內(nèi)可以以約定價格買入標的物，而持有看跌期權(quán)的投資者則可以以約定價格賣出標的物。 ? 股票期權(quán)是期權(quán)的一種，其標的物是股票，ETF期權(quán)也是期權(quán)的一種，其標的物是ETF基金。期權(quán)有很多品種，對應(yīng)的都是不同品種的標的物。 ? 持有期權(quán)的投資者可以在未來以約定價格買入（看漲期權(quán)）或賣出（看跌期權(quán)） 合約，通過交易期權(quán)合約的方式來對沖風(fēng)險以及追求更高的收益。 ?

期權(quán)的作用

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1.期權(quán)具備保險功能

? 投資者可以將期權(quán)作為保險工具，對沖市場風(fēng)險。 ?

期權(quán)的保險功能主要分為兩種：

? 第一種也是最常見的一種是，投資者在買入或持有標的證券的同時，買入相應(yīng)數(shù)量的認沽期權(quán)，為標的證券價格的下跌提供保護。當標的證券價格下跌后，投資者仍然可以按照約定的價格賣出標的證券，達到了對沖風(fēng)險的目的，實現(xiàn)了期權(quán)的保險功能；當標的證券價格上漲時，投資者仍可以享受到標的證券上漲的盈利。 ? 第二種是投資者在融券賣出標的證券時，為防止標的證券價格上漲造成損失，可以同時買入相應(yīng)數(shù)量的認購期權(quán)，為標的證券價格的上漲提供保險。 ?

2.期權(quán)可以提高投資效率

? 投資者可以以較少的權(quán)利金買入期權(quán)，有機會獲得標的價格變動帶來的收益，從而提高投資效率。 ? 例如，小張和小王都認為現(xiàn)價為4元/份的某只ETF會上漲，小張直接買入了ETF，小王則以0.2元/份的權(quán)利金購入行權(quán)價為4.5元/份的認購期權(quán)。若合約到期時，該ETF上漲至5元/份，則小張投資ETF的收益率為25%，而小王買入期權(quán)的收益則為150%。利用期權(quán)，小王獲得了更高的投資效率。 ? 小張、小王投資收益情況分析： ?

3.期權(quán)可以增強期權(quán)標的持倉的收益

? 投資者長期持有期權(quán)標的時，如預(yù)計期權(quán)標的價格在未來一段時間大漲的概率有限，可構(gòu)建備兌策略增強持倉收益。 ? 例如，投資者小張在某日買入滬深300ETF（價格4.029元），計劃未來以4.2元賣出，投資者小王在買入滬深300ETF的同時，賣出行權(quán)價為4.2元的深市期權(quán)合約“滬深300ETF購X月4200”，收取權(quán)利金0.0188元。合約到期時，ETF漲至4.184元，未達到行權(quán)價。小張獲得了ETF上漲的收益，小王在ETF上漲收益外，還額外獲得了期權(quán)權(quán)利金的收益。 ? 小張、小王投資收益情況分析： ?

投資者可以使用備兌策略來增強持倉收益。投資者持有期權(quán)標的時，如預(yù)計期權(quán)標的價格在未來一段時間大漲的概率有限，則可賣出行權(quán)價較高的虛值認購期權(quán)收取權(quán)利金收入，即備兌策略，增強現(xiàn)貨持倉收益。如到期時現(xiàn)貨價格沒有上漲，期權(quán)一般不會被行權(quán)，投資者便賺得了權(quán)利金收入；如到期日現(xiàn)貨價格大幅上漲，超過了行權(quán)價，賣出的認購期權(quán)被行權(quán)，投資者以較高的行權(quán)價賣出所持有的期權(quán)標的，本身已獲取現(xiàn)貨價格上漲帶來的收益。 ? 由于備兌策略是使用投資者持有的標的現(xiàn)貨作為擔保，故不需要額外繳納現(xiàn)金保證金，因此通常情況下無需每日盯市，無強制平倉風(fēng)險。 ?

4.期權(quán)可以降低標的買入成本

? 當投資者希望以某價格買入期權(quán)標的時，可以以該行權(quán)價賣出認沽期權(quán)。當賣出的期權(quán)被行權(quán)時，投資者可以以該價格買入標的，實現(xiàn)了“低價買”，同時還收入了權(quán)利金。當賣出的期權(quán)未被行權(quán)時，投資者獲得權(quán)利金，降低標的買入成本。 ? 例如，一個房東擔心未來房價下跌，想把房子以550萬賣掉。唯一的看房人小陳希望用僅有的500萬預(yù)算把房子買下，當時小陳和房東沒有談妥。小陳跟房東簽訂協(xié)議，小陳5萬元賣給房東一個權(quán)利，3個月后房屋價格下跌到500萬以下，小陳有義務(wù)以500萬買下這套房子。如果3個月后，房屋價格真的下跌到500萬以下，房東行使權(quán)利，小陳以500萬的期望價格買到了房子，也收入了5萬元權(quán)利金。如果3個月后房屋價格還在500萬元以上，小陳收入了5萬元權(quán)利金，也可以以此補貼買房成本。 ?

5.期權(quán)可以作為交易標的價格波動的工具？

? 投資者投資股票、期貨時，一般只能通過判斷價格漲跌方向獲利；而投資期權(quán)時，還可以通過判斷標的價格的波動率變化（如大漲大跌、小漲小跌、不漲不跌）獲利。 ? 更多期權(quán)知識來源：期權(quán)醬 ?