從只能生產(chǎn)幾個小品種的“小作坊”到擁有百多個品種的集團(tuán)公司，廣東萬年青制藥股份有限公司（以下簡稱“萬年青制藥”）稱“其從一個無名的小企業(yè)到享譽(yù)全國醫(yī)藥工業(yè)100強(qiáng)”，看似“勵志”的背后，萬年青制藥背后或“荊棘叢生”。

2019年，萬年青制藥的營收、凈利潤增速放緩，同時其市場及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)大幅下滑。而作為一家獲得“高新技術(shù)企業(yè)”的藥企，萬年青制藥研發(fā)費(fèi)用率低于同行均值的同時，其發(fā)明專利數(shù)量或在行業(yè)“墊底”。此外，其中的重要研發(fā)成果或存可替代性，萬年青制藥的創(chuàng)新能力“含金量”幾何？

而醫(yī)藥企業(yè)是一個特殊的企業(yè)群體，其生產(chǎn)的藥品人的生命安全、身體健康息息相關(guān)。多個原材料供應(yīng)商在合作期間，頻頻因產(chǎn)品不合格被“點(diǎn)名”，與此類“問題”供應(yīng)商合作，萬年青制藥的產(chǎn)品質(zhì)量或存隱憂。

?

一、業(yè)績增速放緩，市場及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)大幅下滑

營業(yè)收入是企業(yè)的主要經(jīng)營成果，是企業(yè)取得利潤的重要保障。而2019年，萬年青制藥營業(yè)收入、凈利潤增速雙雙下滑，且增速低于同行均值。

據(jù)萬年青制藥簽署日為2020年12月22日的招股書（以下簡稱“招股書”），2017-2019年，萬年青制藥的營業(yè)收入分別為1.92億元、2.9億元、3.17億元，2018-2019年分別同比增長51.62%、8.98%。

據(jù)招股書，萬年青制藥的同行業(yè)上市公司為浙江佐力藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“佐力藥業(yè)”）、河南羚銳制藥股份有限公司（以下簡稱“羚銳制藥”）、湖南方盛制藥股份有限公司（以下簡稱“方盛制藥”）、黑龍江珍寶島藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“珍寶島”）。

據(jù)東方財富Choice公開數(shù)據(jù)，2018-2019年，佐力藥業(yè)的營業(yè)收入分別同比增長-8.02%、24.77%；羚銳制藥的營業(yè)收入分別同比增長11.07%、5.06%；方盛制藥的營業(yè)收入分別同比增長45.83%、4.06%；珍寶島的營業(yè)收入分別同比增長-11.34%、18.37%。

即2018-2019年，萬年青上述同行業(yè)上市公司的營業(yè)收入同比增長率的均值分別為9.38%、13.07%?？梢?，2019年，萬年青營收增速不及同行均值。

而凈利潤方面，2019年，萬年青制藥凈利潤增速下滑近90個百分點(diǎn)。

據(jù)招股書，2017-2019年，萬年青制藥的凈利潤分別為3,275.75萬元、6,360.04萬元、6,663.31萬元，2018-2019年分別同比增長94.16%、4.77%。

據(jù)東方財富Choice公開數(shù)據(jù)，2018-2019年，佐力藥業(yè)的凈利潤分別同比增長-54.03%、23.33%；羚銳制藥的凈利潤分別同比增長12.05%、21.04%；方盛制藥的凈利潤分別同比增長22.31%、8.11%；珍寶島的凈利潤分別同比增長-11.22%、-11.63%。

即2018-2019年，萬年青制藥上述同行業(yè)上市公司凈利潤同比增長率均值分別為-7.72%、10.21%。2019年，同行凈利潤增速高于同期萬年青的凈利潤增速。

此外值得注意的是，2017-2019年，萬年青制藥的凈現(xiàn)比低于1，且低于同行業(yè)均值。

據(jù)招股書，2017-2019年，萬年青制藥經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為704.34萬元、4,139.71萬元、4,870.29萬元；即同期，萬年青制藥的凈現(xiàn)比分別為0.22、0.65、0.73。

據(jù)東方財富Choice公開數(shù)據(jù)，2017-2019年，萬年青制藥的上述五家同行業(yè)上市公司的凈現(xiàn)比均值分別為0.63、2.19、2.29。

上述情形表明，近三年，萬年青制藥的凈現(xiàn)比均小于1，且低于行業(yè)均值，差距呈逐年擴(kuò)大的趨勢，其盈利能力或顯“不足”。

而2019年，萬年青制藥營收增速下滑的同時，其銷售費(fèi)用也呈下降趨勢，而同期。

據(jù)招股書，2017-2019年，萬年青制藥的銷售費(fèi)用分別為4,469.39萬元、10,492.56萬元、12,108.24萬元，分別占營業(yè)收入的比例為23.33%、36.12%、38.25%。

即2018-2019年，萬年青制藥的銷售費(fèi)用分別同比增長134.76%、15.4%；同期，其營業(yè)收入分別同比增長51.62%、8.98%。

其中，2019年，萬年青制藥銷售費(fèi)用中的市場及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)也呈下滑趨勢。

據(jù)招股書，2017-2019年，萬年青制藥銷售費(fèi)用中的市場及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)分別為3,039.42萬元、8,761.32萬元、9,960.95萬元，占銷售收入的比例分別為68.01%、83.5%、82.27%；2018-2019年市場及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)分別同比增長188.26%、13.69%。

由上述情形不難看出，2017-2019年，萬年青制藥的凈現(xiàn)比均不足1且遠(yuǎn)低于同行均值。2019年，萬年青制藥的營收凈利增速雙雙下滑，同期其及市場及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)也呈下滑趨勢。而萬年青的營收增速放緩，受到銷售費(fèi)用、市場及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)大幅下滑的影響幾何？不得而知。

?

二、研發(fā)費(fèi)用率“落后”于同行均值，重要研發(fā)成果或存可替代性

實(shí)際上，作為“高新技術(shù)企業(yè)”的萬年青制藥，其近兩年來，研發(fā)費(fèi)用率“落后”于同行均值。

據(jù)招股書，2017-2019年，萬年青制藥研發(fā)費(fèi)用分別為691.54萬元、704.11萬元、781.68萬元，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為3.61%、2.42%、2.47%。

據(jù)東方財富Choice公開數(shù)據(jù)，2018-2019年，萬年青制藥同行業(yè)上市公司佐力藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為3.69%、2.98%；羚銳制藥的研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為2.81%、3.65%；方盛制藥的研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為4.03%、3.77%；珍寶島的研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例為3.26%、2.62%；可比上市公司的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例均值分別為3.45%、3.26%。

不僅如此，研發(fā)投入的多少與研發(fā)產(chǎn)出的質(zhì)量密不可分。而研發(fā)費(fèi)用率低于同行均值的萬年青制藥，其發(fā)明專利僅3項，為同行“墊底”。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2020年9月16日，萬年青制藥擁有發(fā)明專利3項，實(shí)用新型專利6項。而據(jù)招股書，報告期內(nèi)，萬年青制藥僅在2018年獲得一項發(fā)明專利。

而截至2020年9月16日，萬年青制藥的可比上市公司擁有的專利數(shù)均高于萬年青制藥。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2020年9月16日，佐力藥業(yè)獲得授權(quán)的發(fā)明專利14項，實(shí)用新型專利0項；羚銳制藥獲得授權(quán)的發(fā)明專利13項，實(shí)用新型專利46項；方盛制藥獲得的發(fā)明專利22項，實(shí)用新型專利3項；珍寶島獲得的發(fā)明專利33項，實(shí)用新型專利0項。

經(jīng)《金證研》滬深資本組整理，萬年青制藥的發(fā)明專利數(shù)量在行業(yè)中并不占優(yōu)勢，同時，其中一項發(fā)明專利或存在可替代性的風(fēng)險。

據(jù)招股書，“參芪降糖制劑HPLC標(biāo)準(zhǔn)指紋圖譜及其構(gòu)建方法”是萬年青制藥的重要科研成果之一，對應(yīng)的發(fā)明專利號為ZL201310738333.X。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，“參芪降糖制劑HPLC標(biāo)準(zhǔn)指紋圖譜及其構(gòu)建方法”，涉及一種參芪降糖制劑的檢測方法，該發(fā)明方法及標(biāo)準(zhǔn)指紋圖譜能全面、準(zhǔn)確評價參芪降糖制劑的整體質(zhì)量，有利于保證參芪降糖制劑的質(zhì)量及臨床療效。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，浙江工業(yè)大學(xué)擁有一項名為“參芪降糖制劑含量測定方法及其在整體質(zhì)量控制中的應(yīng)用”的發(fā)明專利，專利號為CN201610890089.2。

該專利提供了一種參芪降糖制劑含量測定方法，以化合物降糖活性為導(dǎo)向檢測復(fù)方中的多種活性物質(zhì)，能夠更好的反應(yīng)整個復(fù)方制劑的質(zhì)量水平；同時，選取Q?MS離子監(jiān)測模式進(jìn)行含量測定，質(zhì)譜定量準(zhǔn)確性高、專屬性強(qiáng)、靈敏度高，優(yōu)于傳統(tǒng)HPLC分析方法；該專利能更科學(xué)全面的評價參芪降糖制劑產(chǎn)品的內(nèi)在質(zhì)量，為建立更高水平的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提供依據(jù)。

也就是說，萬年青制藥的一項發(fā)明專利與浙江工業(yè)大學(xué)的發(fā)明專利，均涉及參芪降糖制劑產(chǎn)品質(zhì)量的評價及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提高。而該發(fā)明專利正是萬年青制藥的重要研發(fā)成果之一，其或存可替代性，萬年青制藥的創(chuàng)新能力“含金量”幾何？尚未可知。

?

三、五個研發(fā)課題靠“外力”，自主研發(fā)創(chuàng)新或成“空談”

關(guān)于研發(fā)創(chuàng)新的問題仍未結(jié)束。事實(shí)上，自我定位為“始終堅持以科技為先導(dǎo)”的萬年青制藥，其募投項目之一的研究課題均非自主研發(fā)。

據(jù)萬年青制藥官網(wǎng)，萬年青制藥“始終堅持以科技為先導(dǎo)”，采取自主研發(fā)創(chuàng)新與科研機(jī)構(gòu)合作并重的方式，開發(fā)形成了膽道用藥、心血管用藥、兒科用藥、婦科用藥為核心的十大高品質(zhì)藥品生產(chǎn)系列。

然而，萬年青制藥本次的募投項目多為合作研發(fā)，無自主研發(fā)項目。

據(jù)招股書，萬年青制藥擬使用募集資金5,481.88萬元于“研發(fā)中心建設(shè)項目”，備案文號為2019-440511-27-03-079197。

據(jù)汕頭市生態(tài)環(huán)境局2020年2月24日發(fā)布的《廣東萬年青制藥股份有限公司研發(fā)中心建設(shè)項目環(huán)境影響報告表》（以下簡稱“研發(fā)中心環(huán)評報告”），該項目的批準(zhǔn)文號為2019-440511-27-03-079197。

備案號一致，即研發(fā)中心環(huán)評報告披露的萬年青研發(fā)中心建設(shè)項目，與招股書披露的募投項目研發(fā)中心建設(shè)項目為同一項目。

研發(fā)中心環(huán)評報告顯示，研發(fā)中心建設(shè)項目的研發(fā)方向分別為新藥開發(fā)、企業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品的二次開發(fā)。兩個研發(fā)方向的五個課題中，有四個為合作研發(fā)，另一個為委外研發(fā)。

據(jù)招股書，萬年青制藥擬使用募集資金1,967.5萬元作為課題研發(fā)費(fèi)用，僅占使用募集資金投資比例的35.89%。

值得一提的是，萬年青制藥的研發(fā)人員平均薪酬不及銷售、管理人員。

據(jù)招股書，2017-2019年，萬年青制藥的銷售費(fèi)用中的職工薪酬分別為654.06萬元、868.23萬元、1,285.05萬元；管理費(fèi)用中的職工薪酬分別為359.26萬元、421.12萬元、577.4萬元；研發(fā)費(fèi)用中的職工薪酬分別為232.8萬元、286.07萬元、340.64萬元。

據(jù)招股書，2019年，萬年青制藥的銷售人員、管理人員和研發(fā)人員人數(shù)分別為159人、83人、55人。

經(jīng)《金證研》滬深資本組測算，2019年，萬年青制藥的銷售人員、管理人員和研發(fā)人員的平均薪酬分別為8.08萬元、6.96萬元、6.19萬元。

以上情形看來，萬年青制藥研發(fā)費(fèi)用率不及同行均值，且其募投項目研發(fā)中心建設(shè)項目中的研發(fā)課題均不是獨(dú)立研發(fā)，在其“自主研發(fā)創(chuàng)新與科研機(jī)構(gòu)合作并重”的表示之下，萬年青制藥的自主研發(fā)創(chuàng)新能力幾何？加之2019年，其研發(fā)人員薪酬均低于內(nèi)部銷售、管理人員的平均薪酬，其對研發(fā)的重視程度如何？猶未可知。

?

四、供應(yīng)商自成立起或?yàn)椤傲闳恕惫?，成立次年即合作交易?shù)據(jù)真實(shí)性存疑

另一方面，萬年青制藥采購額累計近800萬元的原材料供應(yīng)商，或成立以來均為“零人”公司。

據(jù)招股書，2018-2019年，亳州市慶聚藥業(yè)銷售有限公司（以下簡稱“亳州慶聚”）分別為萬年青制藥的第三大、第一大供應(yīng)商。

其中，2018年，萬年青制藥對亳州慶聚的采購金額為255.21萬元，占萬年青制藥當(dāng)年總采購額的4.14%。2019年，萬年青制藥對亳州慶聚的采購金額為516.91萬元，占萬年青制藥當(dāng)年總采購額的7.56%。

值得注意的是，萬年青制藥在亳州慶聚成立不久，便與其開展合作。而2019年，亳州慶聚的獨(dú)資股東實(shí)繳金額為0元。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，亳州慶聚成立于2015年9月2日，注冊資本為50萬元，組織類型為有限責(zé)任公司（自然人獨(dú)資），而截至2019年末，獨(dú)資股東趙元英實(shí)繳金額仍為0元。

據(jù)招股書，2016年，萬年青制藥就已經(jīng)開始和亳州慶聚展開合作。兩年后，即2018年因采購量上升，亳州慶聚成為萬年青制藥的前五大供應(yīng)商之一。

而事實(shí)上，亳州慶聚社保繳納人數(shù)常年為0人，或系“零人”公司。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2016-2019年，亳州慶聚社保繳納人數(shù)均為0人。

也就是說，在成立次年與萬年青制藥合作，成立后的第四年又成為萬年青制藥的第一大原材料供應(yīng)商的亳州慶聚，或成立至今為“零人”公司，雙方的交易數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑。

?

五、3家中藥材供應(yīng)商頻頻因產(chǎn)品不合格被“點(diǎn)名”，產(chǎn)品質(zhì)量存隱憂

有效及嚴(yán)格的供應(yīng)商準(zhǔn)入機(jī)制，對于醫(yī)藥企業(yè)保證藥品質(zhì)量十分重要。而對于萬年青制藥來說，藥品“質(zhì)量”這一關(guān)或“埋雷”。

需要指出的是，與萬年青制藥合作的原材料供應(yīng)商湖北道地藥材科技有限公司（以下簡稱“湖北道地”）多個產(chǎn)品抽檢不合格，產(chǎn)品質(zhì)量或存隱憂。

據(jù)招股書，2017-2018年，萬年青制藥對湖北道地的采購金額分別為334.1萬元、246.37萬元，采購占比分別為4.66%、4%。同期，湖北道地分別為萬年青制藥的第四、第五大原材料供應(yīng)商，采購內(nèi)容主要是中藥材，同期萬年青制藥分別向湖北道地采購金銀花、五味子、炒酸棗仁、遠(yuǎn)志、姜半夏等，遠(yuǎn)志、山葡萄、醋制延胡索、生半夏、蒲公英等。

而2019年及2020年1-9月，萬年青制藥對湖北道地的采購金額分別為153.26萬元、66.34萬元。

2017年，湖北道地生產(chǎn)的五味子、木通存在不合格的情形。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2017年12月26日發(fā)布的《江蘇省2017年第4期藥品質(zhì)量公告》，經(jīng)徐州市食品藥品檢驗(yàn)所檢驗(yàn)，湖北道地生產(chǎn)的五味子的含量測定項目不符合規(guī)定。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2017年10月30日發(fā)布的《山東省食品藥品監(jiān)督管理局關(guān)于31批次中藥飲片質(zhì)量抽檢不合格的通告（2017年第7期）》，經(jīng)菏澤市食品藥品檢驗(yàn)檢測研究院檢驗(yàn)，湖北道地生產(chǎn)的木通的性狀、鑒別-顯微、薄層色譜項目不合格。

無獨(dú)有偶，2018年，湖北道地生產(chǎn)的五批產(chǎn)品抽檢不合格。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2018年1月25日發(fā)布的《山東省食品藥品監(jiān)督管理局關(guān)于32批次中藥飲片質(zhì)量抽檢不合格的通告（2018年第1期）》，經(jīng)菏澤市食品藥品檢驗(yàn)檢測研究院檢驗(yàn)，湖北道地生產(chǎn)的吳茱萸的性狀項目不合格。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2018年4月11日發(fā)布的《湖北省藥品質(zhì)量公告（2018年第1期）》，經(jīng)湖北省藥品監(jiān)督檢驗(yàn)研究院檢驗(yàn)，湖北道地生產(chǎn)的蜈蚣的性狀項目不合格。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2018年11月5日發(fā)布的《湖北省藥品質(zhì)量公告（2018年第3期）》，經(jīng)三峽食品藥品檢驗(yàn)檢測中心檢驗(yàn)，湖北道地生產(chǎn)的紫河車的性狀項目不合格。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2018年10月31日發(fā)布的《甘肅省食品藥品監(jiān)督管理局藥品質(zhì)量公告》，經(jīng)天水市藥品檢驗(yàn)檢測中心檢驗(yàn)，湖北道地生產(chǎn)的牡丹皮的性狀項目不合格、蜜南五味子的含量測定項目不合格。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2018年2月9日發(fā)布的《河南省食品藥品監(jiān)督管理局關(guān)于4批次抽檢不合格藥品的通告（2018年第2期）》，經(jīng)西平縣食品藥品檢驗(yàn)所檢驗(yàn)，湖北道地生產(chǎn)的紅花的雜質(zhì)項目不合格。

到2019年，湖北道地生產(chǎn)的產(chǎn)品在檢查不合格通告中仍“榜上有名”。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2019年10月23日發(fā)布的《國家藥監(jiān)局關(guān)于83批次藥品不符合規(guī)定的通告（2019年第75號）》，經(jīng)中國食品藥品檢定研究院檢驗(yàn)，湖北道地所生產(chǎn)的淡豆豉的性狀項目不符合規(guī)定。

由上述情形可見，在合作期間，湖北道地生產(chǎn)的產(chǎn)品頻頻因存在不合格項目被“點(diǎn)名”，與此類“問題”供應(yīng)商合作，萬年青制藥產(chǎn)品質(zhì)量存隱憂。

而合作的“問題”供應(yīng)商并不止湖北道地一家。

據(jù)招股書，2017年，萬年青制藥向安徽和濟(jì)堂中藥飲片有限公司（以下簡稱“安徽和濟(jì)堂”）采購原材料，采購金額為501.69萬元，采購占比為7%。同期，安徽和濟(jì)堂為萬年青制藥第一大原材料供應(yīng)商，采購內(nèi)容主要是溪黃草、穿心蓮等中藥材。

而在交易期間，安徽和濟(jì)堂多個產(chǎn)品抽檢不合格。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2017年12月14日發(fā)布的《福建省藥品質(zhì)量公告（2017年第9期，總第70期）》，經(jīng)寧德市食品藥品檢驗(yàn)檢測中心檢驗(yàn)，安徽和濟(jì)堂生產(chǎn)的谷精草的性狀、鑒別項目不符合標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2017年12月26日發(fā)布的《江蘇省2017年第4期藥品質(zhì)量公告》，經(jīng)常州市食品藥品監(jiān)督檢驗(yàn)中心檢驗(yàn)，安徽和濟(jì)堂生產(chǎn)的槲寄生的含量測定項目和獨(dú)活的性狀項目不符合規(guī)定；經(jīng)南通市食品藥品監(jiān)督檢驗(yàn)中心檢驗(yàn)，安徽和濟(jì)堂生產(chǎn)的干蟾皮的性狀項目不符合規(guī)定。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2017年11月9日發(fā)布的黑食藥監(jiān)應(yīng)急〔2017〕342號通告，經(jīng)齊齊哈爾市食品藥品檢驗(yàn)檢測中心檢驗(yàn)，安徽和濟(jì)堂生產(chǎn)的當(dāng)歸的性狀項目不合格。

不僅如此，萬年青制藥2017年第三大原材料供應(yīng)商安徽盛海堂中藥飲片有限公司（以下簡稱“安徽盛海堂”），也在與萬年青制藥交易期內(nèi)，存在多個產(chǎn)品抽檢不合格的“黑歷史”。

據(jù)招股書，2017年，萬年青制藥向安徽盛海堂采購原材料，采購金額392.9萬元，采購占比為5.48%。同期，安徽盛海堂為萬年青制藥第三大原材料供應(yīng)商，采購內(nèi)容主要是川貝母、五味子等中藥材。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2017年4月10日發(fā)布的《福建省藥品質(zhì)量公告總第65期》，經(jīng)福建省食品藥品質(zhì)量檢驗(yàn)研究院檢驗(yàn)，安徽盛海堂生產(chǎn)的法半夏的性狀項目不符合標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2017年12月14日發(fā)布的《福建省藥品質(zhì)量公告（2017年第9期，總第70期）》，經(jīng)寧德市食品藥品檢驗(yàn)檢測中心檢驗(yàn)，安徽盛海堂生產(chǎn)的金錢草的性狀、鑒別項目不符合標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2017年10月16日發(fā)布的《重慶市食品藥品監(jiān)督管理局2017年第5期藥品質(zhì)量公告》，經(jīng)重慶市涪陵食品藥品檢驗(yàn)所檢驗(yàn)，安徽盛海堂生產(chǎn)的？桃仁的性狀、鑒別項目不符合標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。

據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局2017年9月23日發(fā)布的《總局關(guān)于17批次中藥飲片不合格的通告（2017年第152號）》，經(jīng)成都市食品藥品檢驗(yàn)研究院檢驗(yàn)，安徽盛海堂所生產(chǎn)的八角茴香不合格，不合格項目為含量測定。

至此，2017年，萬年青制藥前五大供應(yīng)商中，三家原材料供應(yīng)商生產(chǎn)的中藥材多次因不合格遭“點(diǎn)名”，萬年青制藥的遴選機(jī)制或存“漏洞”，而其如何保證產(chǎn)品質(zhì)量？不得而知。

?

六、社保繳納人數(shù)與“官宣”對不上，財報現(xiàn)疑云

再把目光轉(zhuǎn)向萬年青制藥的子公司。

據(jù)招股書，廣東萬年青醫(yī)藥有限公司（以下簡稱“萬年青醫(yī)藥”），是萬年青制藥的全資子公司，成立于2011年11月3日，主要負(fù)責(zé)萬年青制藥產(chǎn)品的銷售和市場營銷工作。2018-2019年，納入萬年青制藥合并報表范圍內(nèi)的僅萬年青醫(yī)藥一家子公司。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2017-2019年，萬年青醫(yī)藥社保繳納人數(shù)分別為0人、0人、173人。

此外，2018-2019年，萬年青制藥披露的社保繳納人數(shù)與“官宣”對不上。

據(jù)招股書，2017-2019年，萬年青制藥及其子公司萬年青醫(yī)藥繳納社會保險員工繳納人數(shù)分別為275人、322人、408人。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2017-2019年，萬年青制藥社保繳納人數(shù)分別為222人、226人、241人。

經(jīng)《金證研》滬深資本組統(tǒng)計，據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2018-2019年，萬年青制藥及其子公司萬年青醫(yī)藥社保繳納人數(shù)分別為226人、414人。

可見，2018-2019年，萬年青制藥在招股書中披露的社保繳納人數(shù)，比“官宣”分別多出96人、6人，令人不解。

至此，萬年青制藥能否如其所言“更穩(wěn)妥、更扎實(shí)、更陽光、更健康地發(fā)展”，且其能否成功扣開資本的大門？《金證研》滬深資本組進(jìn)一步研究。