大家好，我是藍(lán)白。

很多朋友催更，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金怎么看，今天咱們就來(lái)聊聊。

4月21日，國(guó)辦發(fā)了一份推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)。

明確了參加范圍、制度模式和繳費(fèi)水平。

比如，需要開(kāi)兩個(gè)戶，一個(gè)是平臺(tái)的賬戶，用于信息的記錄和查詢服務(wù)。

另一個(gè)，是在銀行開(kāi)的資金賬戶，用來(lái)繳費(fèi)、買產(chǎn)品。

這兩個(gè)賬戶，是相互唯一對(duì)應(yīng)的。

還有，每年最多交一萬(wàn)二。

人社部養(yǎng)老保險(xiǎn)司司長(zhǎng)說(shuō)，只要不超過(guò)這個(gè)額度，交多少都行，以后看情況再調(diào)整繳費(fèi)的上限。

把錢交到資金賬戶里，用來(lái)買理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金這些金融產(chǎn)品，參加人自己做選擇。

到退休年齡，或者完全喪失勞動(dòng)能力，可以按月分次，或者一次性領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。

領(lǐng)的時(shí)候，資金賬戶里的錢，直接就轉(zhuǎn)到了本人的社?？ㄣy行賬戶里。

如果參加人不在了，個(gè)人養(yǎng)老金的資產(chǎn)也能繼承。

這份意見(jiàn)，意味著：養(yǎng)老金制度的頂層設(shè)計(jì)，已經(jīng)準(zhǔn)備就緒。

1994年的時(shí)候，世界銀行提出了養(yǎng)老金三支柱體系。

第一支柱：基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，現(xiàn)收現(xiàn)付，政府主導(dǎo)，?；攫B(yǎng)老需求。

第二支柱：企業(yè)年金和職業(yè)年金，由用人單位主導(dǎo)，提高待遇，也能幫助單位吸引人才。

第三支柱：個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，以個(gè)人主導(dǎo)。

個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，就是“第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)”。

這三大支柱體系，聽(tīng)起來(lái)層次分明。

但長(zhǎng)期以來(lái)，我們的養(yǎng)老金體系，發(fā)展并不均衡。

主要是太過(guò)于依賴第一支柱。

第一支柱養(yǎng)老金，就是平時(shí)大家熟悉的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)。

城鎮(zhèn)職工的養(yǎng)老，資金來(lái)源是企業(yè)和員工的工資比例繳費(fèi)，現(xiàn)在企業(yè)繳納工資的20%，個(gè)人繳納工資的8%。

當(dāng)然，你要是沒(méi)單位，自己想?yún)⒈?，作為靈活就業(yè)人員，保費(fèi)由自己完全承擔(dān)。

而城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老是自愿參保，資金來(lái)源是財(cái)政補(bǔ)貼和個(gè)人繳費(fèi)。

現(xiàn)在，這兩類養(yǎng)老保險(xiǎn)，全國(guó)參保人數(shù)達(dá)到了10億人，16歲以上人口覆蓋率達(dá)到了86%。

如果只看這兩個(gè)數(shù)字，相信大家都參保了。

可真深究起來(lái)，繳費(fèi)人數(shù)和繳費(fèi)率，這是兩個(gè)概念。

城鎮(zhèn)和城鄉(xiāng)，這也是兩個(gè)概念。

送外賣的，送快遞的，寫(xiě)字樓、居民樓里的小公司，剛進(jìn)社會(huì)的學(xué)生，賣車的賣房的做電話銷售的，失業(yè)后斷交的，做保安保潔兼職打零工的，還有藍(lán)白這樣做自媒體的，有多少人實(shí)繳社保了？

退一步講，就算大家都交了，幾十年后，靠第一支柱的社保養(yǎng)老，也不是那么靠譜。

這里要說(shuō)到一個(gè)名詞：現(xiàn)收現(xiàn)付。

從模式上來(lái)說(shuō)，養(yǎng)老金的融資模式，有現(xiàn)收現(xiàn)付制、基金積累制、混合制三類。

在現(xiàn)收現(xiàn)付制（Pay-As-You-Go）下，由當(dāng)代在職人員繳納養(yǎng)老金，用于上一代退休人員的養(yǎng)老金支付，養(yǎng)老基金無(wú)須儲(chǔ)蓄積累，制度側(cè)重養(yǎng)老收入的公平目標(biāo)，還有再分配和社會(huì)共濟(jì)功能。

現(xiàn)在，老年人領(lǐng)取的基礎(chǔ)養(yǎng)老金，也就是養(yǎng)老保險(xiǎn)的社會(huì)統(tǒng)籌部分，就是典型的現(xiàn)收現(xiàn)付制度。

看起來(lái)，似乎很公平，一代人工作，一代人積累，一代人領(lǐng)取。

但這里就出現(xiàn)了一個(gè)問(wèn)題：1997年之前，已經(jīng)退休或者已經(jīng)工作的人，過(guò)去是沒(méi)有個(gè)人賬戶積累的。

以前沒(méi)有交養(yǎng)老金的人，要靠工作的這一代人養(yǎng)活，再加上老齡化愈演愈烈，必然會(huì)導(dǎo)致養(yǎng)老金的缺口，像雪球一樣，越滾越大。

這當(dāng)然是歷史的原因，現(xiàn)在很多退休職工，年輕時(shí)雖然沒(méi)有繳社保，但他們也在工廠里付出了自己的青春。

我們暫且不談情懷，先算賬。

這部分人按現(xiàn)收現(xiàn)付的制度領(lǐng)養(yǎng)老金，都要從社會(huì)統(tǒng)籌賬戶中支付。

這就導(dǎo)致了：現(xiàn)在我們的職工養(yǎng)老，名義上實(shí)行統(tǒng)賬結(jié)合的部分積累制。

但是，實(shí)際統(tǒng)籌賬戶和個(gè)人賬戶資金普遍混合使用，大量個(gè)人賬戶空賬運(yùn)行。

你在公司繳的社保，按理說(shuō)，一部分進(jìn)了統(tǒng)籌賬戶，一部分是你的個(gè)人賬戶，但因?yàn)榇罅康耐诵萁鹬С觯瓦B本屬于你個(gè)人的部分，也都劃給了他們。

換句話說(shuō)：社保體系將對(duì)這部分人負(fù)擔(dān)上大規(guī)模的隱性債務(wù)。

林采宜的報(bào)告，2020年，我國(guó)31個(gè)省、市、自治區(qū)中僅廣東（544.5億）、北京（204.7億）、云南（15.3億）、西藏（13.9億）、新疆（4.2億）和湖南（2.4億）6地的職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支有盈余，其他地區(qū)都是入不敷出。

也就是說(shuō)，25個(gè)省份，養(yǎng)老金收不抵支。

隨著老齡化加速，退休者占參保人群的比例持續(xù)上升，“現(xiàn)付現(xiàn)結(jié)”的養(yǎng)老社保，將面臨更大的支付風(fēng)險(xiǎn)。

說(shuō)白了就是：第一支柱的錢，不夠用了。

老齡化，會(huì)加速這個(gè)過(guò)程。

現(xiàn)在，有11個(gè)省份，老年人口總量超過(guò)了1000萬(wàn)大關(guān)。

這11個(gè)省，分別是：山東、江蘇、四川、河南、廣東、河北、湖南、浙江、湖北、安徽和遼寧。

除了遼寧，剩下10個(gè)省，全都是常住人口超過(guò)5000萬(wàn)的大省。

大家都在變老。

撫養(yǎng)孩子的壓力，也越來(lái)越大。

中信宏觀說(shuō)：截止2020年底，我國(guó)撫養(yǎng)比是46%，每100名勞動(dòng)者，需要撫養(yǎng)26個(gè)兒童和20位老人。

邏輯很清晰了：

現(xiàn)收現(xiàn)付制下的歷史遺留問(wèn)題——老齡化的沖擊——撫養(yǎng)比壓力持續(xù)上升——養(yǎng)老金缺口增加——越來(lái)越多的省份社保不夠用。

錢不會(huì)憑空變出來(lái)，年輕勞動(dòng)力也不會(huì)憑空冒出來(lái)。

這種情況下，發(fā)展二三支柱的養(yǎng)老金體系，刻不容緩。

問(wèn)題是，第二支柱，發(fā)展的也不怎么樣。

目前，全國(guó)只有十萬(wàn)家企業(yè)建立企業(yè)年金，覆蓋人數(shù)只有2600多萬(wàn)人，僅占基本養(yǎng)老保險(xiǎn)總?cè)藬?shù)的6.6%，這意味著93%以上的公司，沒(méi)有企業(yè)年金。

而且，企業(yè)年金里3/4的繳費(fèi)額，都來(lái)自國(guó)企，民企占比很小，多年來(lái)企業(yè)戶數(shù)、職工人數(shù)及基金規(guī)模都沒(méi)有變化。

全國(guó)職工賬戶數(shù)超過(guò)百萬(wàn)的只有北京、上海這兩個(gè)地方，東西部省份的參與人數(shù)差距，能達(dá)到近10倍。

原因很簡(jiǎn)單，第一支柱覆蓋太廣了。

開(kāi)公司的老板也要算賬，已經(jīng)給員工交過(guò)社保了，再搞企業(yè)年金會(huì)加重負(fù)擔(dān)，能省則省。

而且，提取企業(yè)年金稅負(fù)也很高，必須按綜合所得執(zhí)行7級(jí)超額累進(jìn)稅率，還沒(méi)有起征點(diǎn)和免征額，沒(méi)有6項(xiàng)扣除，就直接將企業(yè)年金提取額完全作為應(yīng)納稅所得額。

也就是說(shuō)，提取企業(yè)年金的個(gè)人所得稅，比工薪所得稅還要高，很不劃算。

第一支柱不夠花，第二支柱發(fā)展不起來(lái)，第三支柱就很迫切了。

一般聊到這三大支柱，都要說(shuō)到美國(guó)，分別是：國(guó)家強(qiáng)制養(yǎng)老保險(xiǎn)、雇主養(yǎng)老金計(jì)劃，也就是大家熟悉的401K，還有個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老保險(xiǎn)，也叫IRA。

不管名詞叫啥，三大支柱體系，就是政府負(fù)擔(dān)、企業(yè)+個(gè)人負(fù)擔(dān)、個(gè)人負(fù)擔(dān)這三個(gè)方面。

他們退休后的生活，絕大部分都是靠第二支柱和第三支柱支撐的。

原來(lái)美國(guó)也是靠聯(lián)邦養(yǎng)老金，后來(lái)慢慢發(fā)現(xiàn)這么下去不是個(gè)事，虧空會(huì)越來(lái)越大。

上世紀(jì)70年代，美國(guó)稅法里有一項(xiàng)著名的第401條k項(xiàng)的規(guī)定，公司和員工一塊設(shè)立養(yǎng)老計(jì)劃，大家各按一定比例往這個(gè)賬戶存錢，企業(yè)呢，提供3-4種組合投資計(jì)劃，員工按自己的需要做選擇。

一邊讓企業(yè)承擔(dān)一部分養(yǎng)老責(zé)任，另一邊，既不靠政府，也不靠企業(yè)，再開(kāi)發(fā)出來(lái)完全個(gè)人承擔(dān)的養(yǎng)老賬戶。

自己出錢，給自己養(yǎng)老，這種模式，乍一聽(tīng)很多人可能不愿意，圖什么呢？

但國(guó)家想了個(gè)好辦法：稅收優(yōu)惠。

一種就是繳費(fèi)時(shí)免稅，但退休后領(lǐng)取時(shí)要交稅，像遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，就是這種模式。

另一種是在繳費(fèi)時(shí)要交稅，但在退休領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)免稅，這就使得投資收益最后實(shí)際免稅。

而且還能把自己401K計(jì)劃里的錢，轉(zhuǎn)到IRA個(gè)人理財(cái)?shù)馁~戶里來(lái)避稅。

比如，員工往個(gè)人賬戶里存了5000美元，假設(shè)稅率、年化收益率都不變，15年后退休取出來(lái)，比普通賬戶少交將近1000美元的稅。

企業(yè)和員工數(shù)十年如一日的往401K和IRA賬戶里存錢，長(zhǎng)期累積的能量非常驚人。

這些錢都往哪投了呢？

大部分都投向了股市。

截至2020年6月底，401(k)總資產(chǎn)超過(guò)6萬(wàn)億美元，其中61%持有公募基金。

第三支柱IRA資產(chǎn)的主要投向，共同基金占比45%，而且以股票基金和偏股型基金為主。

1984年至2014年，401K的規(guī)模從917億美元增加到4.4萬(wàn)億美元。

剛開(kāi)始，美國(guó)人也很保守，畢竟是辛辛苦苦賺的錢，大部分都投向銀行存款和固收產(chǎn)品。

隨著入市資金不斷擴(kuò)大，慢慢也就轉(zhuǎn)向了股票和基金，反過(guò)來(lái)這投推動(dòng)了資本市場(chǎng)體量快速擴(kuò)張，沉淀了長(zhǎng)期大量穩(wěn)定的資金。

截止2021年，美國(guó)擁有100萬(wàn)美元以上資金的401（k）賬戶數(shù)量飆升84%，達(dá)到41.2萬(wàn)個(gè)。

而七位數(shù)的個(gè)人退休賬戶（IRA）數(shù)量則增長(zhǎng)了64%，達(dá)到34.16萬(wàn)個(gè)。

這么多擁有100萬(wàn)退休金的賬戶，憑什么積攢了如此巨額的財(cái)富？

養(yǎng)老金投的越多，持有的公募基金越多，資本市場(chǎng)走的越強(qiáng)，反過(guò)來(lái)又吸引更多養(yǎng)老金入市，由此出現(xiàn)了美股幾十年的長(zhǎng)牛。

其實(shí)美國(guó)在上世紀(jì)80年代以前，也是典型的散戶市場(chǎng)，總市值只有1萬(wàn)億美元，我們2006年的時(shí)候也達(dá)到了1萬(wàn)億美元。

從1980年代到現(xiàn)在，幾十年的時(shí)間里，二三支柱養(yǎng)老金儲(chǔ)備規(guī)模，和美股市值規(guī)模，幾乎保持了神同步。

可話說(shuō)回來(lái)，人家畢竟發(fā)展了幾十年，才形成了不存錢、不囤房、不炒股的習(xí)慣。

咱們呢，第二支柱基本等于沒(méi)有，第三支柱現(xiàn)在還是0。

手里但凡有點(diǎn)錢，要么極度保守的存活期定期，要么拼了命的加杠桿買房。

為了一點(diǎn)個(gè)稅優(yōu)惠，把錢數(shù)十年如一日的存到個(gè)人養(yǎng)老賬戶，按我們的傳統(tǒng)觀念，干不出這種事。

現(xiàn)在老是說(shuō)地方?jīng)]辦法擺脫賣地依賴，債務(wù)驅(qū)動(dòng)基建，基建驅(qū)動(dòng)土地增值，賣地蓋房?jī)斶€債務(wù)，這個(gè)鏈條持續(xù)了二十多年，以至于地方依賴房地產(chǎn)，居民依賴房產(chǎn)，這種舊模式，高度依賴樓市的穩(wěn)定。

一旦開(kāi)發(fā)商爆雷，房?jī)r(jià)下跌，大量被捆綁到房地產(chǎn)上的地方和居民財(cái)富，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)暴露。

而個(gè)人養(yǎng)老金，一方面相當(dāng)于一種強(qiáng)制儲(chǔ)蓄，然后用個(gè)稅抵扣、參與資本市場(chǎng)這些方式，增厚養(yǎng)老金的“水池”，緩解現(xiàn)收現(xiàn)付模式不夠用的尷尬。

另一方面，隨著養(yǎng)老金越來(lái)越雄厚，再反哺資本市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資的規(guī)模，吸引更多投資者入場(chǎng)，更多創(chuàng)業(yè)公司入市，增加地方稅收，更容易培育高精尖企業(yè)。

我們的資本市場(chǎng)，畢竟發(fā)展時(shí)間太短，一邊是大起大落的市場(chǎng)，另一邊是一輩子最重大的養(yǎng)老問(wèn)題，個(gè)人養(yǎng)老金入市，初期發(fā)展速度肯定不會(huì)太快。

李迅雷有個(gè)測(cè)算，我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金的入市比例，認(rèn)為可以參考美國(guó)IRA發(fā)展初期階段，也就是1980-1990年代的入市增速。

從占比5%逐漸發(fā)展為26%，預(yù)計(jì)到2031年，我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金入市的規(guī)模，能超過(guò)5000億。

說(shuō)到底，個(gè)人養(yǎng)老賬戶這個(gè)事，是“千里之行，始于足下”，現(xiàn)在這個(gè)階段，不要抱過(guò)高的期待。

因?yàn)榘l(fā)展晚，受眾少，現(xiàn)在市面上的產(chǎn)品選擇也不多。

比如，銀行養(yǎng)老金融產(chǎn)品，基本都是長(zhǎng)期持有他們的理財(cái)。

還有保險(xiǎn)養(yǎng)老產(chǎn)品，要么是稅收遞延，要么是年金險(xiǎn)或者專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)，覆蓋面都不大。

還有公募發(fā)的養(yǎng)老FOF，買的人也不多。

藍(lán)白覺(jué)得，產(chǎn)品有多少，其實(shí)并不難，別管銀行保險(xiǎn)還是公募，投向無(wú)非就那么幾種，任意組合罷了。

如何潛移默化的改變整個(gè)社會(huì)養(yǎng)老的理念，改變對(duì)房產(chǎn)的執(zhí)念，對(duì)資本市場(chǎng)的不信任感，才是難上加難。

對(duì)現(xiàn)階段的我們來(lái)說(shuō)，第一支柱，是基本保障，二三支柱，是養(yǎng)老金的補(bǔ)充。

所以，大家該交社保，就繼續(xù)交社保，耐心等待個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品的井噴，到時(shí)候再做篩選不遲。

有一個(gè)概念，藍(lán)白覺(jué)得有必要跟大家聊聊。

養(yǎng)老金解決的問(wèn)題，是我們?cè)谕诵莺笥谐杂泻龋肼糜尉统鋈プ咦?，想躺平就釣魚(yú)下棋廣場(chǎng)舞。

可現(xiàn)金、股票或者房產(chǎn)，似乎并不能決定，我們會(huì)以什么樣的方式，什么樣的狀態(tài)，離開(kāi)這個(gè)世界。

前幾天看新聞，87歲的曾江，在酒店里1個(gè)人被服務(wù)員發(fā)現(xiàn)昏迷不醒。

眾星捧月的馬拉多納，最終還是在牧場(chǎng)小屋孤獨(dú)無(wú)助的去世。

狼狽或者體面，子孫滿堂還是孤獨(dú)終老，誰(shuí)也無(wú)法預(yù)料。

所以，我有時(shí)候總是在想，對(duì)養(yǎng)老這件事來(lái)說(shuō)，到底是錢重要，還是人重要？或者說(shuō)，還是運(yùn)氣更重要？

我是藍(lán)白，今天先聊到這，咱們下期再見(jiàn)。

資料來(lái)源：

《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》

張明：緩解人口老齡化壓力的短中長(zhǎng)期對(duì)策

林采宜：老齡化漸行漸近 社保缺口究竟多大

第一財(cái)經(jīng)：31省份老年人口大數(shù)據(jù)：山東最多超2000萬(wàn)

金維剛：養(yǎng)老“第二支柱”發(fā)展滯后

李迅雷：美國(guó)“三支柱”建設(shè)給我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展帶來(lái)哪些啟示？

董登新：養(yǎng)老金與資本市場(chǎng)的關(guān)系