為面向投資者做好證券基金期貨知識宣傳普及，響應(yīng)監(jiān)管號召，南方基金積極參加國際證監(jiān)會組織開展的全球性投資者教育和保護活動——“2021年世界投資者周”活動，開展一系列投資者教育和宣傳活動。本期即為投資者帶來“走近義利并舉的可持續(xù)投資”主題投教宣傳。

從全球來看，人類活動和經(jīng)濟發(fā)展對自然環(huán)境與地球生態(tài)產(chǎn)生了深刻影響，可持續(xù)發(fā)展成為人類共同關(guān)注的議題；從國內(nèi)來看，2021年是“十四五”開局之年，“十四五”期間我國將“更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更加持續(xù)、更為安全的發(fā)展”作為遠景目標。

在擁抱可持續(xù)發(fā)展、向綠色低碳轉(zhuǎn)型過程中，擁有資源配置功能的金融將在其中發(fā)揮重要的引領(lǐng)作用。在此背景下，可持續(xù)投資（又稱ESG投資）越來越成為資本市場發(fā)展的重要趨勢。

接下來南方基金將通過問答的方式帶投資者走近ESG投資。

Q1 什么是ESG投資？

A： ESG是環(huán)境（Environmental）、社會（Social）和治理（Governance）的縮寫。

簡單來說，ESG投資的價值判定從“單維經(jīng)濟”轉(zhuǎn)向了“多維價值”，強調(diào)在選擇投資標的時不僅關(guān)注財務(wù)績效，也需要考量其在環(huán)境、社會和公司治理三方面的表現(xiàn)。相較于僅關(guān)注財務(wù)層面的傳統(tǒng)投資，ESG投資框架更為多元。

Q2 ESG投資會如何影響回報率？

A：簡單來說，

傳統(tǒng)投資尋找“三好”公司：行業(yè)好、公司好、價格好。

ESG投資在傳統(tǒng)“三好”的基礎(chǔ)上增加了新“三好”：環(huán)境保護好（E）、社會責任好（S）、公司治理好（G）。

從邏輯上來說，把更多的因素納入投資考量，這本身是控制風(fēng)險、遠離黑天鵝、發(fā)現(xiàn)價值、創(chuàng)造價值的投資過程。與此同時，隨著“碳達峰.碳中和”政策的落地、外資持續(xù)流入A股、A股投資結(jié)構(gòu)中機構(gòu)投資者占比提升以及養(yǎng)老金入市等因素，ESG策略的有效性也在不斷增強。

相關(guān)統(tǒng)計也支持這一結(jié)論：

• “可持續(xù)投資具有長期增效以及緩和風(fēng)險的作用。投資經(jīng)理在投資過程與決策中融入ESG要素評估后，能顯著提高投資組合的風(fēng)險控制能力，減小投資組合波動，提高長期可持續(xù)回報?！薄堵?lián)合國負責任投資原則UNPRI報告》

• 從MSCI過去十多年的統(tǒng)計結(jié)果看，長期來看ESG策略也能始終保持一定的超額收益（圖表來源：來源：MSCI。統(tǒng)計區(qū)間2007.9-2020.12，歷史過往不預(yù)示未來表現(xiàn)，投資需謹慎。）

• 華寶證券針對A股“泛ESG主動權(quán)益基金”歷史收益做過一個統(tǒng)計。統(tǒng)計顯示，自 2019 年以來，“泛ESG主動權(quán)益基金”基金勝率大幅上升，2019 年基金勝率達到 95.7%，2020 年和 2021 年基金 勝率則均為 100%。

備注：“泛ESG主動權(quán)益基金” 篩選規(guī)則：（1）剔除了新能源、環(huán)保行業(yè)主題基金，同時剔除了純 ESG 基金；（2）通過華證 ESG 評級對剩余的基金打分，留下任職以來&近一年 A 純度 40%以上的基金

Q3：ESG投資實踐流程是怎樣的？

ESG投資在實踐過程中涉及到ESG信息披露、評級、指數(shù)制定及評級應(yīng)用四大環(huán)節(jié)，每個環(huán)節(jié)都有相應(yīng)的參與主體發(fā)揮特定作用。

（1）上市公司按照ESG披露標準發(fā)布自身ESG信息，這些標準往往由政府監(jiān)管部門、國際組織、交易所或評級機構(gòu)制定；

（2）相關(guān)ESG評級機構(gòu)根據(jù)企業(yè)公開發(fā)布的ESG信息依托ESG評價體系對其進行ESG評級；

（3）這些ESG評級結(jié)果將會成為指數(shù)公司（國際知名的指數(shù)公司通常會開發(fā)ESG評級體系，故它們既是ESG評級機構(gòu)也是指數(shù)編制公司）編制ESG指數(shù)的參考依據(jù)；需要指出的是，一部分投資者會直接應(yīng)用ESG評級結(jié)果而不參考ESG指數(shù)進行投資實踐。

（4）各類投資機構(gòu)根據(jù)ESG評級或指數(shù)完成對上市公司的ESG投資決策，而上市公司在獲取資本市場對自身ESG實踐的評價后將會采取相應(yīng)措施進行調(diào)整。

ESG投資實踐流程圖

此段文字與圖片來源：《研究 | 可持續(xù)發(fā)展金融漫談系列：走近ESG投資》，社會價值投資聯(lián)盟

Q4 資管機構(gòu)在進行 ESG投資時有哪些策略？

A：ESG投資主要有ESG融合、ESG篩選、積極持有人、主題投資等策略。

1. ESG融合（最常見的ESG投資策略）

將環(huán)境、社會、和治理因素納入投資分析、研究和決策之中。

1. ESG篩選

• 正面優(yōu)選

在構(gòu)建投資組合時通過內(nèi)部 ESG 自評級體系結(jié)果，優(yōu)先考慮投資于 ESG 表現(xiàn)優(yōu)于業(yè)內(nèi)同行的企業(yè)

• 負面篩選

根據(jù)負責任投資原則對投資標的進行篩選，剔除不符合可持續(xù)發(fā)展理念的企業(yè)

1. 積極持有人策略

• 參與公司治理

利用股東權(quán)力影響企業(yè)行為

• 代理投票

在全面的ESG指南下進行代理投票

1. 主題投資

對可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的主題進行投資

Q5 ESG在中國的本土化實踐及展望

A：越來越多的金融機構(gòu)積極進行本土化的探索和實踐，將ESG理念貫穿到公司風(fēng)險管理以及決策流程中?。

以公募基金為例，至2020年末，超過10%的基金管理公司已經(jīng)將綠色投資納入公司戰(zhàn)略，超過四分之一的基金管理公司已經(jīng)開始構(gòu)建綠色投研體系。

南方基金是國內(nèi)ESG投資先行者之一，近年來積極踐行綠色金融理念，從多個方面推動碳中和，服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展新格局：

一是探索建立系統(tǒng)性的ESG評級體系。南方基金借助金融科技，通過完整的自評級體系和內(nèi)部ESG數(shù)據(jù)庫構(gòu)建ESG評級體系。截至2020年底，南方基金已經(jīng)對4052家A股上市公司與5241個債券主體合計9000+投資標的進行ESG評級覆蓋，是國內(nèi)目前覆蓋面最廣的ESG評級體系之一，特別是在碳中和細分領(lǐng)域，南方基金建立了4000多家上市公司的碳排放測算數(shù)據(jù)庫，實現(xiàn)A股上市公司全覆蓋。

二是在投資中切實貫徹ESG理念。通過ESG投資策略以及產(chǎn)品研發(fā)，積極響應(yīng)國家提出的“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大創(chuàng)新發(fā)展理念，提升金融支持實體經(jīng)濟的能力，幫助投資者分享新興行業(yè)成長紅利。

三是踐行積極持有人策略，推動上市公司重視可持續(xù)發(fā)展。南方基金在2020年代理投票中累計投出447票，在投票制度中貫徹ESG理念，推動被投企業(yè)ESG轉(zhuǎn)型的同時，幫助股東和基金持有人維護利益。（資料來源：《2020年南方基金ESG投資年報》）

踐行ESG投資，既需要知行合一，也需要持之以恒的的堅守。南方基金將立足資管本源，堅定圍繞可持續(xù)發(fā)展目標，為落實碳中和戰(zhàn)略，推動綠色金融發(fā)展提供更高效、更專業(yè)的金融服務(wù)。