從2018年著力提倡標(biāo)準(zhǔn)化的“資管新規(guī)”，到2020年的《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》，轉(zhuǎn)型標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，已然成為資產(chǎn)管理與財富管理行業(yè)的共識。

當(dāng)打破剛兌（產(chǎn)品不允許保本保息）的現(xiàn)實被認(rèn)清，銀行理財產(chǎn)品凈值化鋪開，大家終于開始接受浮動收益這件事，同時，資產(chǎn)配置這個從前浮于紙面上的字眼，也才開始慢慢浸入大家的心智。

在此背景下，前瞻性的投資者，將穩(wěn)健投資陸續(xù)轉(zhuǎn)向了標(biāo)準(zhǔn)化固收及固收+，將其作為家庭資產(chǎn)配置的基石，以此熨平波動，穿越牛熊。

對于還在“世源之外”的其他人來說，標(biāo)準(zhǔn)化固收，或許還是一個新鮮的詞匯。它為什么能熨平波動？依靠什么賺錢？在哪里交易？有什么類型，受什么影響呢？今天，我們就來用幾張圖，一看究竟。

官宣：這些是標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)?? ?

在央行發(fā)布的《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》里，標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)包括了以債券為代表的各類金融工具（如下）。

為整體資產(chǎn)，熨平波動?

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如果將股票比喻成過山車，精彩而波瀾，那債券就猶如摩天輪，舒緩而優(yōu)雅。

中證指數(shù)近5年（截至2020年12月28日）的數(shù)據(jù)顯示——

• 體現(xiàn)A股股票的中證全指數(shù)走勢跌宕起伏。

?圖表1?：中證全指

來源：中證指數(shù)*中證全指由全部A股股票中剔除ST、*ST股票，以及上市時間不足3個月等股票后的剩余股票構(gòu)成樣本股，具有較高的市場代表性。

• 體現(xiàn)企業(yè)債的中證企業(yè)債指數(shù)走勢平穩(wěn)上行，同期年化收益率不俗。

?圖表2?：中證企業(yè)債指數(shù)

來源：中證指數(shù)*中證企業(yè)債指數(shù)由銀行間市場和滬深交易所市場的剩余期限1年以上的企業(yè)債構(gòu)成。

• 體現(xiàn)開放式證券投資基金的中證普通混基指數(shù)，雖與A股走勢相似，卻在5年的周期里，創(chuàng)造了11.5%的年化收益率。

?圖表3?：中證普通混基指數(shù)

來源：中證指數(shù)*中證基金指數(shù)系列全面反映內(nèi)地所有開放式證券投資基金及其細(xì)分種類的走勢。

在家庭資產(chǎn)配置中，標(biāo)準(zhǔn)化固收可謂是資產(chǎn)配置的緩沖劑，穩(wěn)健理財?shù)恼n代表，專業(yè)管理的基金也在歲月的沉淀中綻放著它們的實力。

票面利率，穩(wěn)健的來源?? ?

債券投資之所以走勢相對平穩(wěn)，是因為它的主要收入來源是票面利率，債券的票面利率是債券發(fā)行人需要支付債券契約中列明的利率。

機(jī)構(gòu)市場，交給專業(yè)?? ?

債券主要在銀行間債券市場以及交易所市場里交易，主要參與者是機(jī)構(gòu)。

債券也有風(fēng)險，但要客觀看待? ??

債券違約的消息，有時候會成為人們拒絕這個不熟悉“品種”的借口。實際上，對于發(fā)行主體而言，選擇債券違約是下下策。同時，債券產(chǎn)品一般會配置一籃子債券組合，風(fēng)險集中度相對較小。

相比理論上沒有信用風(fēng)險的利率債，信用債的票面利率相對較高，它的風(fēng)險與發(fā)行主體的情況息息相關(guān)，需要產(chǎn)品管理團(tuán)隊認(rèn)真甄別。

? ??結(jié)語?? ?

由于股債蹺蹺板的關(guān)系存在，加上監(jiān)管層倡導(dǎo)發(fā)展直接融資市場，現(xiàn)在的理財市場已經(jīng)為我們提供了非常簡單的資產(chǎn)配置模型，那就是權(quán)益+固收。

而我們需要做的，就是了解自己的資金屬性和風(fēng)險偏好，以及擺在面前的產(chǎn)品運行邏輯和基本設(shè)置，并進(jìn)行匹配。在這方面，專業(yè)的財富管理師會給我們帶來一些值得參考的建議。