期權(quán)合約

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指一種規(guī)定期權(quán)購買者在未來特定時間可以行使某個標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的合約，是一種有價值有期限的合約

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ETF

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即交易型開放式指數(shù)基金，又稱交易所交易基金，指一種跟蹤標(biāo)的指數(shù)變化、且在證券交易所上市交易的基金。在美國等國家，ETF可以作為期權(quán)的標(biāo)的證券。

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標(biāo)的證券

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又稱合約標(biāo)的，指期權(quán)合約規(guī)定的雙方買入或賣出的資產(chǎn)，為期權(quán)所對應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)。個股期權(quán)對應(yīng)的標(biāo)的證券就是對應(yīng)的股票或ETF。

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個股期權(quán)

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指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定合約買方有權(quán)在約定的時間以約定的價格買入或者賣出約定合約標(biāo)的(股票或ETF)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

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場內(nèi)期權(quán)

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指在交易所掛牌上市的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約，有固定的合約制度，是在二級市場流通交易

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場外期權(quán)

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指交易雙方達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約，非交易所掛牌上市，由各不同做市商提供的場外報價達(dá)成的交易

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權(quán)利金

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指期權(quán)合約的市場價格，期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。

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保證金

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指在期權(quán)交易中，期權(quán)義務(wù)方也就是賣方必須按照規(guī)則繳納的金額。維持保證金每日進(jìn)行計算。

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合約單位

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又稱合約乘數(shù)，即期權(quán)合約規(guī)定合約持有人有權(quán)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量，比如50ETF期權(quán)的合約單位是每張10000份50ETF份額。

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合約到期日

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指期權(quán)合約有效期截止的日期，也是期權(quán)權(quán)利方可行使權(quán)利的最后日期。在此日之后，期權(quán)失效。到期期限與認(rèn)購期權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)價值均為正相關(guān)關(guān)系。

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行權(quán)價格

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指按期權(quán)合約規(guī)定，期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時適用的合約標(biāo)的交易價格。

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行權(quán)價格間距

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指基于同一合約標(biāo)的的期權(quán)合約相鄰兩個行權(quán)價格的差。

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波幅

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指一種測定價格上下波動程度的指標(biāo)，通常用同一對象市場價格波動的最高點與其最低點的差額來表示。

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實物交割—行權(quán)

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指在期權(quán)合約到期后，認(rèn)購期權(quán)權(quán)利方支付現(xiàn)金買入合約標(biāo)的，義務(wù)方收入現(xiàn)金賣出合約標(biāo)的；或認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利方賣出合約標(biāo)的收入現(xiàn)金，義務(wù)方買入合約標(biāo)的并支付現(xiàn)金。

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期權(quán)種類，也稱期權(quán)類型

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1、按權(quán)利方方向劃分為：認(rèn)購期權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)。

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2、按期權(quán)買方可以行權(quán)的時間劃分：歐式期權(quán)、美式期權(quán)

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3、按期權(quán)合約的行權(quán)價與標(biāo)的證券市價的關(guān)系劃分：實值、平值、虛值

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認(rèn)購期權(quán)（Call Option）

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指約定期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在約定時間以約定價格從義務(wù)方手中買入約定數(shù)量的合約標(biāo)的證券的合約。

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認(rèn)沽期權(quán)（Put Option）

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指約定期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在約定時間以約定價格將約定數(shù)量的合約標(biāo)的證券賣給期權(quán)義務(wù)方的合約。

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歐式期權(quán)

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指期權(quán)權(quán)利方只能在到期日行權(quán)的期權(quán)合約。（如電影票等） 50ETF期權(quán)，屬于歐式期權(quán)。

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美式期權(quán)

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指期權(quán)權(quán)利方可以在期權(quán)購買日至到期日之間任何時間行權(quán)的期權(quán)合約。（如兌換券等）

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平值

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指期權(quán)的行權(quán)價格等于（最接近）合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)。

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實值

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指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格低于合約標(biāo)的市場價格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價格高于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)。

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實值認(rèn)沽期權(quán)

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指行權(quán)價格高于合約標(biāo)的市場價格的認(rèn)沽期權(quán)。

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實值認(rèn)購期權(quán)

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指行權(quán)價格低于合約標(biāo)的市場價格的認(rèn)購期權(quán)。

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虛值

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指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格高于合約標(biāo)的市場價格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價格低于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)。

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虛值認(rèn)沽期權(quán)

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指行權(quán)價格低于合約標(biāo)的市場價格的認(rèn)沽期權(quán)。

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虛值認(rèn)購期權(quán)

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指行權(quán)價格高于合約標(biāo)的市場價格的認(rèn)購期權(quán)。

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平值合約就是合約執(zhí)行價最接近標(biāo)的價格的。

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然后，以平值合約為標(biāo)準(zhǔn)：

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期權(quán)合約的權(quán)利金比平值合約更貴的，那就是實值合約，

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如果期權(quán)合約的權(quán)利金比平值合約更便宜的，那就是虛值合約。

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期權(quán)平價關(guān)系

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指具有相同的行權(quán)價與到期日的認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)的價格之間所必然存在的基本關(guān)系。

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期權(quán)價值

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包括兩個部分：一是內(nèi)在價值，二是時間價值。

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時間價值

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指在期權(quán)剩余有效期內(nèi)，合約標(biāo)的價格變動有利于期權(quán)權(quán)利方的可能性。時間價值和內(nèi)在價值共同構(gòu)成期權(quán)的總價值。

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內(nèi)在價值

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指假如期權(quán)立即履行時該期權(quán)的價值，只能為正數(shù)或者為零。內(nèi)在價值與時間價值共同構(gòu)成期權(quán)的總價值。

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波動率

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指一種衡量股票價格變化劇烈程度的指標(biāo)，一般用百分?jǐn)?shù)表示。股價波動率與認(rèn)購期權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)價值均為正相關(guān)關(guān)系。

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歷史波動率

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指投資回報率在過去一段時間內(nèi)所表現(xiàn)出的波動率，由合約標(biāo)的市場價格過去一段時間的歷史數(shù)據(jù)反映。

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隱含波動率

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指期權(quán)市場投資者在進(jìn)行期權(quán)交易時對未來波動率的認(rèn)識，且該認(rèn)識已反映在期權(quán)的定價過程中。

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未來波動率

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指對期權(quán)有效期內(nèi)投資回報率波動程度的度量，無法事先精確計算，只能通過各種辦法得到估計值。

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預(yù)期波動率

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指運用統(tǒng)計推斷方法對實際波動率進(jìn)行預(yù)測得到的結(jié)果，可用于期權(quán)定價模型，確定期權(quán)的理論價值。

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盈虧平衡點

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指期權(quán)投資者實現(xiàn)投資收益為零時標(biāo)的證券的價格。

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有限損失性

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是指期權(quán)買方（權(quán)利方）的損失有限，即買方需要支付權(quán)利金，但最大損失也就是權(quán)利金。

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非線性投資收益

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是指期權(quán)投資者的收益與損失不是對稱關(guān)系，收益、損失與權(quán)利金的關(guān)系也不是線性或簡單倍數(shù)關(guān)系。

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買入開倉（權(quán)利方）

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指買入認(rèn)購期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，如投資者已作為權(quán)利方持有頭寸或沒有持有頭寸時，則買入成交后，增加權(quán)利方持有頭寸；否則，先對沖持有的義務(wù)方頭寸后，再增加權(quán)利方頭寸。

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賣出平倉

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指賣出認(rèn)購期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，投資者作為權(quán)利方持有頭寸時才可賣出平倉，且賣出合約數(shù)量不得超過持有的頭寸。

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賣出開倉（義務(wù)方）

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指賣出認(rèn)購期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，如投資者已作為義務(wù)方持有頭寸或沒有持有頭寸時，則賣出成交后，增加義務(wù)方持有頭寸；否則，先對沖持有的權(quán)利方頭寸后，再增加義務(wù)方頭寸。

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買入平倉

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指投資者作為義務(wù)方持有頭寸（不含備兌開倉持倉頭寸），買入期權(quán)，成為無義務(wù)方或減少義務(wù)方頭寸。

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Black-Scholes模型

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又稱B－S模型，是1973年由兩位經(jīng)濟學(xué)家BLACK、SCHOLES提出的、對歐式期權(quán)進(jìn)行定價的公式，對衍生金融工具的合理定價奠定了基礎(chǔ)。曾獲諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。

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二項式期權(quán)定價模型

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指于1979年提出的一種對離散時間的期權(quán)定價的簡化模型，主要用于計算美式期權(quán)的價值。

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期權(quán)組合

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指將期權(quán)在到期日、數(shù)量、行權(quán)價和期權(quán)類型作以組合，形成新的金融工具．以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險、保值增值的目的。

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組合策略

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是指期權(quán)投資者可以根據(jù)對未來標(biāo)的證券的預(yù)期，結(jié)合各自的風(fēng)險收益偏好，通過不同的期權(quán)品種、期權(quán)和標(biāo)的證券的組合等，形成不同盈虧分布特征的組合，以實現(xiàn)投資目的。

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備兌開倉

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指在擁有足額標(biāo)的證券的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購期權(quán)合約。

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跨式策略(Straddle)

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指買入一份認(rèn)購期權(quán)的同時買入一個行權(quán)價和到期日相同的認(rèn)沽期權(quán)。

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勒式策略(Strangle)

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指在買入一份認(rèn)購期權(quán)的同時也買入一份認(rèn)沽期權(quán)，兩者的到期日相同但行權(quán)價不同。

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比率價差策略（Ratio Spread）

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指買入一定數(shù)量的期權(quán)，同時賣出更多數(shù)量的期權(quán)。買入的期權(quán)與賣出的期權(quán)具有相同合約標(biāo)的和到期日，但行權(quán)價不同。

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垂直價差策略（Vertical Spread）

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指買入一個期權(quán)的同時賣出一個期權(quán)，這兩個期權(quán)具有相同合約標(biāo)的和相同到期日，但具有不同的行權(quán)價。

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帶式策略（Strap）

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指買入兩份認(rèn)購期權(quán)，同時買入一份認(rèn)沽期權(quán)，這里的認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)具有相同的行權(quán)價和到期日。

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到期不行權(quán)風(fēng)險

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指實值期權(quán)在到期時具有內(nèi)在價值，若不提出行權(quán)，則不能獲取期權(quán)的內(nèi)在價值的風(fēng)險。

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蝶式價差策略

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指一種使用牛式價差策略和熊式價差策略的復(fù)合套利策略，包括多頭蝶式價差策略和空頭蝶式價差策略。

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多頭蝶式價差策略

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指買入一個行權(quán)價較低的認(rèn)購期權(quán)和一個行權(quán)價較高的認(rèn)購期權(quán)，同時賣出兩個行權(quán)價介于上述兩者之間的認(rèn)購期權(quán)。

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空頭蝶式價差策略

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指賣出一個行權(quán)價較低的認(rèn)購期權(quán)和一個行權(quán)價較高的認(rèn)購期權(quán)，同時買入兩個行權(quán)價介于上述兩者之間的認(rèn)購期權(quán)。

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跨期價差策略（Calendar Spread）

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指賣出一個到期日較早的認(rèn)購期權(quán)，同時買入一個行權(quán)價相同但到期日較晚的認(rèn)購期權(quán)。

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牛市價差策略

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指買入一份期權(quán)，同時賣出一份、同一合約標(biāo)的、相同到期日的行權(quán)價更高的期權(quán)。

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牛市認(rèn)購期權(quán)價差策略

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指買入行權(quán)價較低的認(rèn)購期權(quán)，同時賣出一個同一品種、相同到期日的行權(quán)價較高的認(rèn)購期權(quán)。

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牛市認(rèn)沽期權(quán)價差策略

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指買入行權(quán)價較低的認(rèn)沽期權(quán)的同時，又賣出一個同一品種、相同到期日的行權(quán)價較高的認(rèn)沽期權(quán)。

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熊市價差策略

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指買入一份期權(quán)，同時賣出一份同一合約標(biāo)的、相同到期日的行權(quán)價更低的期權(quán)。

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熊市認(rèn)購期權(quán)價差策略

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指買入行權(quán)價較高的認(rèn)購期權(quán)，同時賣出同一品種、相同到期日的行權(quán)價較低的認(rèn)購期權(quán)。

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熊市認(rèn)沽期權(quán)價差策略

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指買入行權(quán)價較高的認(rèn)沽期權(quán)，同時賣出同一品種、相同到期日的行權(quán)價較低的認(rèn)沽期權(quán)。

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禿鷹式策略

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指分別賣出(買入)兩種不同行權(quán)價的期權(quán)，同時分別買入(賣出)較低與較高行權(quán)價的期權(quán)。

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條式策略（Strip）

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指買入一份認(rèn)購期權(quán)，同時買入兩份認(rèn)沽期權(quán)，這里的認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)具有相同的行權(quán)價和到期日。

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盒式價差策略

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指一種將牛市價差策略和熊市價差策略組合而成的策略。

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頭寸

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指在一個賬戶或策略中的特定的證券。

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套利

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指為了無風(fēng)險盈利，同時買入和賣出合約標(biāo)的相同的同種類型的期權(quán)的頭寸。

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套期保值

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指一種通過一項交易對沖另一已有頭寸的風(fēng)險，以限制投資虧損的保守投資策略。

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反向套利

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指一種無風(fēng)險的套利, 涉及賣出合約標(biāo)的, 出售一張認(rèn)沽期權(quán), 并且買入一張認(rèn)購期權(quán)，這些期權(quán)具有相同的行權(quán)價和到期日，同時賣出一份相應(yīng)到期月份相同的期貨。

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轉(zhuǎn)換套利

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指一種無風(fēng)險的套利，涉及買入合約標(biāo)的，買入一張認(rèn)沽期權(quán)，并且賣出一張認(rèn)購期權(quán)，這些期權(quán)具有同等條件，同時買入一份相應(yīng)到期日相同的期貨合約。

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配對認(rèn)沽期權(quán)

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指為建立套期保值的頭寸而同一天買入的股票和相對應(yīng)數(shù)量的認(rèn)沽期權(quán)。買入認(rèn)沽期權(quán)，作為保險，既可以避免股票下跌帶來的損失，也能享有股價上漲帶來的收益。

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投資者分級

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指根據(jù)投資者風(fēng)險承受能力和專業(yè)知識情況，對投資者交易的權(quán)限和規(guī)模進(jìn)行分級管理。

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投資者適當(dāng)性管理

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指證券公司在向投資者提供產(chǎn)品或服務(wù)時，應(yīng)當(dāng)了解投資者的相關(guān)情況并評估其風(fēng)險承受能力，了解擬提供給投資者的產(chǎn)品或服務(wù)的相關(guān)信息，并據(jù)此向投資者提供與其風(fēng)險承受能力相匹配的產(chǎn)品或服務(wù)等內(nèi)容。

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限倉

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指對投資者的持倉數(shù)量進(jìn)行限制，規(guī)定投資者可以持有的、按單邊計算的某一合約標(biāo)的所有合約持倉（含備兌開倉）的最大數(shù)量。

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限購

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指規(guī)定個人投資者買入期權(quán)開倉的資金規(guī)模不得超過其在證券賬戶資產(chǎn)的一定比例。

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Delta值

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指期權(quán)標(biāo)的股票價格變化對期權(quán)價格的影響程度。

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Delta=期權(quán)價格變化/期權(quán)標(biāo)的股票價格變化。股票價格與認(rèn)購期權(quán)價值為正相關(guān)關(guān)系，與認(rèn)沽期權(quán)價值為負(fù)相關(guān)關(guān)系。

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Gamma值

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指期權(quán)標(biāo)的股票價格變化對Delta值的影響程度。Gamma=Delta的變化／期權(quán)標(biāo)的股票價格變化。

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Rho值

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指無風(fēng)險利率變化對期權(quán)價格的影響程度。Rho=期權(quán)價格的變化／無風(fēng)險利率的變化。市場無風(fēng)險利率與認(rèn)購期權(quán)價值為正相關(guān)，與認(rèn)沽期權(quán)為負(fù)相關(guān)。

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Theta值

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指到期時間變化對期權(quán)價值的影響程度。Theta=期權(quán)價值變化/到期時間變化。到期期限與認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)價值均為正相關(guān)關(guān)系。

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Vega值

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指合約標(biāo)的證券價格波動率變化對期權(quán)價值的影響程度。Vega=期權(quán)價值變化/波動率的變化。波動率與認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)價值均為正相關(guān)關(guān)系。

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無風(fēng)險利率

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指將資金投資于某一項沒有任何風(fēng)險的投資對象而能得到的利息率。

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流動性服務(wù)商

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指根據(jù)與交易所達(dá)成的協(xié)議安排，在期權(quán)交易中向市場提供流動性或者改善市場質(zhì)量的專業(yè)交易者。

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對沖

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是指投資者為減低另一項投資的風(fēng)險的交易。個股期權(quán)在投資實踐的某些策略組合中，可以實現(xiàn)對沖風(fēng)險的作用。

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多頭

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指投資者是某一期權(quán)的凈權(quán)利方，即買入的合約多于賣出的合約。

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空頭

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指投資者是某一期權(quán)的凈義務(wù)方，即賣出的合約多于買入的合約。

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維持保證金

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指投資者在保證金賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。

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保證金風(fēng)險

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指投資者在賣出開倉后，需要時刻保證足額的保證金，否則會遭到強行平倉的風(fēng)險。

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價值歸零風(fēng)險

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指虛值期權(quán)在接近合約到期日時期權(quán)價值逐漸歸零的風(fēng)險。

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高溢價風(fēng)險

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指當(dāng)出現(xiàn)期權(quán)價格大幅高于合理價值時產(chǎn)生的風(fēng)險。

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強行平倉

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指某些情形下，通知投資者在規(guī)定時間內(nèi)自行執(zhí)行平倉要求，對投資者未在規(guī)定時限內(nèi)執(zhí)行完畢的，則剩余部分強制執(zhí)行。

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無保護(hù)期權(quán)

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又稱“裸賣空”，是一種期權(quán)空頭頭寸，若是認(rèn)購期權(quán)空頭，投資者（賣方）本身并未持有合約標(biāo)的股票。若是認(rèn)沽期權(quán)，投資者（賣方）不持有購買標(biāo)的股票的現(xiàn)金。

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損益圖

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是用來刻畫期權(quán)到期時標(biāo)的股價、期權(quán)價格與損益之間關(guān)系的示意圖，可以直觀地了解標(biāo)的股價與期權(quán)內(nèi)在價值之間的關(guān)系。使用損益線可以大大提高期權(quán)使用者匹配期策略與投資目標(biāo)的能力。

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更多期權(quán)知識來源：期權(quán)醬

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