備考FRM考試，考生一定要掌握相關(guān)的內(nèi)容，尤其是金融詞匯的掌握。只有在平常中掌握大量的詞匯，考生在考試中才能游刃有余。下文是小編介紹的拓展期權(quán)在FRM考試中的詳細(xì)內(nèi)容！

拓展期權(quán)是指當(dāng)條件有利時允許公司擴(kuò)大生產(chǎn)，當(dāng)條件不利時則允許公司緊縮生產(chǎn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)前景發(fā)展勢頭強(qiáng)勁時，拓展期權(quán)是重要的期權(quán)之一。

拓展期權(quán)實例分析：

假設(shè)某生產(chǎn)商準(zhǔn)備投資生產(chǎn)一種新配方的冷飲，初始投資額為300萬元，預(yù)計該新配方的冷飲每年將產(chǎn)生現(xiàn)金流量20萬元。初始評估的過程中，該項目不論從生產(chǎn)還是市場來看都是不經(jīng)濟(jì)的，因為按預(yù)期報酬率10%貼現(xiàn)后，這個項目的預(yù)期凈現(xiàn)值為-100萬元(20÷10%-300)。

然而，營銷人員發(fā)現(xiàn)該冷飲對年輕消費群體很有吸引力，市場前景很好，如果銷售量急劇增長，企業(yè)現(xiàn)金流量將會大幅提高。但是，只有開始投資才可能激發(fā)起更大的市場需求。不進(jìn)行初始投資的話，就會失去占領(lǐng)市場的先機(jī)。

假定市場在兩年后迅速擴(kuò)張的概率為50%，預(yù)計第二年年末擴(kuò)張后的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值為1500萬元，按預(yù)期報酬率(10%)貼現(xiàn)后的凈現(xiàn)值為940萬元[1 500/(1.1)^2-300]；如果接下來的兩年里市場衰退，公司將不再投資，從而在第二年年末衰退情況下的現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值為0。該項目的決策樹分析如下:

在該案例中，與管理期權(quán)相聯(lián)系的凈現(xiàn)值為：50%×940+50%×0=470(萬元)，即為拓展期權(quán)的價值。由上述等式可得：項目的價值(370萬元)=傳統(tǒng)方法計算的凈現(xiàn)值(-100萬元)+拓展期權(quán)的價值(470萬元)。

由上可見，雖然第一次評估該項目會產(chǎn)生一個負(fù)的凈現(xiàn)值，但我們發(fā)現(xiàn)拓展期權(quán)的價值足以抵消這一負(fù)的凈現(xiàn)值。正因為該項目擁有一個有價值的期權(quán)，所以應(yīng)該接受它。

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