4月11日，證監(jiān)會、國資委、全國工商聯(lián)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持上市公司健康發(fā)展的通知》。通知指出，鼓勵(lì)大股東、董監(jiān)高長期持有上市公司股份，在股票出現(xiàn)大幅下跌時(shí)積極通過增持股票的方式穩(wěn)定股價(jià)。審慎制定減持計(jì)劃，嚴(yán)格遵守關(guān)于減持的披露、數(shù)量、價(jià)格、時(shí)間要求，規(guī)范、有序減持。

這是一份意味深長的文件，也是一份要求比較明確、指向比較明顯的文件。國資委代表國有企業(yè)，工商聯(lián)代表民營企業(yè)?？赡芤?yàn)榉止ぴ颍部赡芤驗(yàn)槭袌龅膶?shí)際狀況決定，作為國有企業(yè)的另一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也就是金融保險(xiǎn)等國有企業(yè)的監(jiān)管部門——財(cái)政部，沒有參與到文件的制定和發(fā)布中來，是否向外界釋放信號，通知主要是指非金融等國有企業(yè)及民營企業(yè)，而這類企業(yè)是資本市場的主要力量。而金融企業(yè)對資本市場的影響，總體是平穩(wěn)的，不需要更多政策層面的要求。穩(wěn)定好非金融類上市公司，資本市場也就整體比較穩(wěn)定了。

我們注意到，此次發(fā)布的通知，內(nèi)容并不多，文件也不長，只有三大方面、12條要求，都是干貨。其中，涉及大股東和董監(jiān)高的，有多條。如大股東和董監(jiān)高持有上市公司股權(quán)問題，通知就明確要求，鼓勵(lì)大股東、董監(jiān)高長期持有公司股份、當(dāng)股票出現(xiàn)下跌時(shí)，要主動(dòng)增持股票，而不要減持股票。同時(shí)，要求大股東審慎質(zhì)押股票、尤其是增加質(zhì)押股票，避免給投資者帶來心理沖擊和影響，避免投資者對企業(yè)失去信心。

事實(shí)也是，上市公司的質(zhì)量如何、前景如何、有沒有投資價(jià)值，從大股東和董監(jiān)高對待上市公司的態(tài)度就能看出大概。凡是對企業(yè)充滿信心、充滿希望的，大股東和董監(jiān)高就不會輕易拋售股票，而是會長期持有，甚至增持。只有對企業(yè)沒有信心、不抱希望了，才會拋售企業(yè)股票，套現(xiàn)而去。這也意味著，大股東和董監(jiān)高對待企業(yè)股票的態(tài)度，可以作為上市公司質(zhì)量優(yōu)劣的評價(jià)器、是否應(yīng)當(dāng)持有的風(fēng)向標(biāo)。如果大股東和董監(jiān)高都在拋售股票，那就趕快遠(yuǎn)離這樣的公司。反之，則跟進(jìn)。

而從近年來的情況看，能夠?qū)疽恢北в行判?、一直持有公司股票，甚至不斷增持公司股票的上市公司大股東、董監(jiān)高并不多，更多情況下，解禁期一到，有些大股東、董監(jiān)高就開始減持了，有的還會通過釋放一定利好信號，拉高股票后出貨。結(jié)果是，大股東和董監(jiān)高減持行為一實(shí)施，企業(yè)股票價(jià)格就開始不斷下跌。這樣的現(xiàn)象，在新發(fā)行的股票中尤其嚴(yán)重，尤其需要關(guān)注。

要知道，投資者、特別是普通投資者對上市公司的判斷，只能通過企業(yè)發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào)等作為依據(jù)，而無法更加深入地了解企業(yè)的經(jīng)營情況、運(yùn)行效率、盈利能力、發(fā)展前景。相反，大股東和董監(jiān)高則對企業(yè)情況了如指掌，十分清楚企業(yè)的市場前景和發(fā)展?jié)摿?。自然，大股東和董監(jiān)高的行為，也就會成為投資者選擇投資決策的重要參考。凡是大股東和董監(jiān)高能夠長期持有股票的公司，大多是值得信任的，是可以跟隨大股東和董監(jiān)高一起長期持有的。相反，對那些解禁期一到就發(fā)布大股東和董監(jiān)高減持消息的公司，則不能再信任、再持有其股票。

果真如此，那些被大股東、董監(jiān)高等“拋棄”的上市公司，就應(yīng)當(dāng)成為市場“棄兒”，不應(yīng)當(dāng)被寵愛。否則，會給投資者帶來傷害的。毫無疑問，也就對大股東和董監(jiān)高的行為形成了非常重要的約束。對大股東和董監(jiān)高而言，如果內(nèi)心對企業(yè)充滿信心、對企業(yè)前景充滿希望、對管理團(tuán)隊(duì)充滿期待。也就不會做出減持上市公司股權(quán)的決定，而是會長期持有上市公司股票，還會不斷地增持企業(yè)股票。

近兩年來，受市場波動(dòng)加大影響，很多上市公司都出現(xiàn)了股價(jià)持續(xù)下跌、市值大幅減少現(xiàn)象，因此，大股東、董監(jiān)高等增持上市公司股票的現(xiàn)象增多。那么，這些增持行為，到底是對企業(yè)發(fā)展前景有信心呢，還是為了減緩上市公司的股票下跌幅度、穩(wěn)定股票價(jià)格需要，一旦股價(jià)穩(wěn)定了，仍會做出拋售或減持行為?；蛘呤窃诒O(jiān)管壓力加大情況下的被動(dòng)增持，都需要分析。如果是對企業(yè)發(fā)展前景有信心的增持，無疑是投資者最能接受，也是投資者最信任的行為。在這樣的情況下，投資者就會積極行為，配合大股東做好上市公司的市值管理工作，從而讓企業(yè)的市場形象越來越好，越來越受投資者關(guān)注。其他的，可能就很難說了。

所以，通知鼓勵(lì)大股東、董監(jiān)高長期持有上市公司股份，在股票出現(xiàn)大幅下跌時(shí)積極通過增持股票的方式穩(wěn)定股價(jià)，并審慎制定減持計(jì)劃，是非常好的舉措，也是想通過這樣的要求和方式，真正在資本市場形成優(yōu)勝劣汰的良好機(jī)制，讓投資者對上市公司大股東、董高監(jiān)的行為，用行動(dòng)評價(jià)，用行動(dòng)鞭策，用行動(dòng)干取舍。最終，那些濫竽充數(shù)者，也就不可避免地會被投資者淘汰、市場淘汰。