編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

近日，哈啰出行迎來了公司五周年，公司也借此契機(jī)順勢對外發(fā)出了不少利好聲音。按照哈啰出行CEO楊磊在公司五周年當(dāng)天的說法，哈啰出行最新的全國累計注冊用戶量已非常接近五億，對此，楊磊除了“感恩時代”之外，也號召全體員工積極回饋社會。

不過對于哈啰出行來說，五周年和“感恩”更多是精神意義上的自我激烈，在現(xiàn)實意義上，也許它更需要的是真金白銀的資金支持。

同樣在近期，坊間傳言哈啰出行正在接近完成新一輪估值更高的融資，如果融資能夠盡快完成的話，那自然可以緩解哈啰出行此前因為撤回赴美IPO動作之后所遭受的外部非議和內(nèi)部資金壓力，但考慮到只是傳聞還沒得到官方驗證，如果公司新一輪融資沒能如期完成呢？

需要指出的是，常年虧損的哈啰出行嚴(yán)重依賴外部輸血的融資式發(fā)展模式，在登陸美股受挫、失去公開市場的資金來源之后，它對新一輪融資的需求肯定非常迫切，所以新一輪融資一旦有變數(shù)，那么公司正在運(yùn)營上將可能會受到嚴(yán)重影響。

就在不久前的7月底，因受到國內(nèi)監(jiān)管大環(huán)境的影響，原本計劃在今年登陸美股的哈啰出行不得不宣布撤回此前向美國證券買賣委員會提交的IPO申請，考慮到今年來有大量中概股企業(yè)的上市計劃都遭受了監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)的直接影響，可以說在短期內(nèi)哈啰出行想要登陸資本市場幾乎是沒有可能了。

計劃上市進(jìn)程受阻對于哈啰出行肯定會產(chǎn)生不小的影響，雖然哈啰出行方面沒有對外表述過這種負(fù)面影響的程度，但從公司運(yùn)營狀況來看，這顯然會加劇哈啰出行對于資金的迫切需求。

一個不得不承認(rèn)的事實是，經(jīng)過五年時間的發(fā)展，哈啰出行仍然未能走通自己的商業(yè)模式，無法盈利的問題是懸在公司頭上的一把利劍，讓它自始至終都面臨著非常大的質(zhì)疑。

這些年來，經(jīng)過各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭燒錢大戰(zhàn)之后，國內(nèi)共享單車行業(yè)已經(jīng)形成了哈啰出行、美團(tuán)和青桔三家獨(dú)大的局面，其中美團(tuán)單車是在收購摩拜后“站起來”的，青桔則立足于OFO發(fā)展壯大，哈啰出行發(fā)力最晚，但背靠阿里巴巴的它實現(xiàn)了彎道超車。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計信息顯示，在過去的2020年，哈啰單車已經(jīng)成為全球最大的共享兩輪（共享單車+共享助力車）平臺，其年度騎行次數(shù)高達(dá)51億次，覆蓋全國三百多個城市。

但在這種成績的背后，卻一直存在著燒錢擴(kuò)張的巨大隱患。作為需要海量鋪放共享單車的重資產(chǎn)運(yùn)營模式，大量的投入、折舊、攤銷對于公司的利潤指標(biāo)影響巨大，這導(dǎo)致哈啰出行始終存在著巨額虧損的情況。

從毛利潤表現(xiàn)來看，公司近年來取得了持續(xù)的進(jìn)步，從2019年開始哈啰出行毛利潤開始脫離虧損，它在2019年實現(xiàn)了超過4億元人民幣的毛利、2020年超過7億元人民幣，毛利率在2020年達(dá)到了11.8%。

但在凈利潤表現(xiàn)上，公司始終離扭虧為盈還有不小距離，它在2018年到2020年的凈利潤分別為-22.08億元人民幣、-15億元人民幣和-11.33億元人民幣。雖然虧損幅度逐漸收窄，但虧損總額還是居高不下，多年來的累計虧損也讓公司面臨著巨大的輿論爭議。

可見，對于哈啰出行來說，外部融資對于公司非常重要，甚至是決定公司能否能夠生存下去的核心因素，常年虧損的背景下，它只能依賴外部融資來維持公司運(yùn)營。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計顯示，成立至今，哈啰出行已經(jīng)歷經(jīng)了八輪融資，融資總額達(dá)百億量級，經(jīng)過多輪跟投，螞蟻金服目前已經(jīng)成為哈啰出行最大股東，持股占比超過36%，公司創(chuàng)始人楊磊持股在10%左右。

那么背靠螞蟻金服這尊“大佛”，哈啰出行就真的不差錢了嗎？答案也未必，一方面現(xiàn)在的螞蟻金服自身狀況也很復(fù)雜，它不太可能接受公司長期燒錢下去；另一方面，根據(jù)哈啰出行此前的招股書信息顯示，公司截至去年年底的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物只有8.25億元人民幣，這個資金參考公司年虧損情況可能只能幫助它維持半年多的虧損，也就是說在最近這段時間內(nèi)，哈啰出行必須要有新的外部融資進(jìn)入才能維持正常運(yùn)營。

資金和盈利問題目前對于哈啰出行的重要性正愈發(fā)凸顯，特別是赴美IPO進(jìn)程受阻之后，已經(jīng)歷經(jīng)八輪融資的它有些尷尬，那么多的投資人就等著公司上市獲利呢，無法上市的話它就還要繼續(xù)吸引融資，這顯然會越來越難。

好消息是，近幾年來，哈啰出行在行業(yè)中的地位愈發(fā)穩(wěn)固，通過“鄉(xiāng)村包圍城市”和精密化運(yùn)營策略，它在共享單車補(bǔ)貼大戰(zhàn)中成功脫穎而出，彎道超車競品成為行業(yè)頭部公司；另外，在近年來，公司在順風(fēng)車業(yè)務(wù)上的快速增長給公司帶來了新希望，主營共享單車業(yè)務(wù)常年無法盈利的情況下，新業(yè)務(wù)增長對于公司來說顯然更利于它把自己的“故事”講述下去。

根據(jù)招股書信息顯示，在過去的2020年，哈啰出行通過順風(fēng)車業(yè)務(wù)實現(xiàn)了4.6億元人民幣總營收，同比增幅超過131%；該項目還擁有不錯的利潤表現(xiàn)，毛利潤達(dá)到3.8億元人民幣，同比增長167%，毛利率高達(dá)81%，這一毛利表現(xiàn)顯然比共享單車業(yè)務(wù)要好多了。

不過，考慮到順風(fēng)車業(yè)務(wù)所面臨的巨大市場競爭，以及滴滴之后順風(fēng)車業(yè)務(wù)始終存在著安全、輿論隱患，我們并不能期待該業(yè)務(wù)真的能夠幫助哈啰出行走出虧損泥潭，但至少這是一個好的信號，預(yù)示公司有能力通過新興業(yè)務(wù)條線來為自己輸血。

哈啰出行之困“困”在未來，它急需用良好的盈利表現(xiàn)來證明自己過往的堅持和成績是真的經(jīng)得起驗證的。