東方園林前董事長(zhǎng)何巧女是個(gè)愛(ài)說(shuō)話(huà)敢說(shuō)話(huà)的人，有次在一個(gè)座談會(huì)上，她對(duì)央行行長(zhǎng)說(shuō)，現(xiàn)在民營(yíng)企業(yè)太難了，如果行長(zhǎng)給我批準(zhǔn)一個(gè)銀行，我一定拯救那些企業(yè)于血泊之中，一個(gè)一個(gè)地救。

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后來(lái)，何女士賣(mài)掉了公司，黯然退場(chǎng)。不過(guò)，有意思的是，她真的轉(zhuǎn)身去投資了一家民營(yíng)銀行。

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這家銀行叫中關(guān)村銀行，發(fā)起人是用友網(wǎng)絡(luò)。

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用友還把一部分業(yè)務(wù)剝離出來(lái)，包裝成一家子公司，在科創(chuàng)板上市，公司的名稱(chēng)很有意思：用友汽車(chē)。

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現(xiàn)在造車(chē)的越來(lái)越多，莫非用友還能造車(chē)？

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帶著這個(gè)疑惑，星空君讀了一遍招股書(shū)。發(fā)現(xiàn)用友汽車(chē)這個(gè)名字，具有非常強(qiáng)的迷惑性。

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用友汽車(chē)的全稱(chēng)是用友汽車(chē)信息科技（上海）股份有限公司，是一家專(zhuān)門(mén)給汽車(chē)行業(yè)提供營(yíng)銷(xiāo)信息系統(tǒng)的軟件公司… …

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不是造汽車(chē)的啊？

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一、讓人五味雜陳的業(yè)績(jī)

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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由于用友汽車(chē)曾經(jīng)在三板上市，所以我們能拿到它比較久的歷史數(shù)據(jù)，會(huì)發(fā)現(xiàn)公司8年來(lái)，營(yíng)收規(guī)模都沒(méi)有翻一番，凈利潤(rùn)更是長(zhǎng)期不足1個(gè)億，徘徊在5000-8000萬(wàn)左右。

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這樣的企業(yè)，靠什么實(shí)力上科創(chuàng)板？

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二、技術(shù)先進(jìn)性

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很多科創(chuàng)板上市公司雖然規(guī)模不大，但具有很強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力，比如有些企業(yè)擁有國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)級(jí)別的專(zhuān)利技術(shù)，在醫(yī)藥、軍事、環(huán)保、科技等領(lǐng)域非常出眾。

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用友汽車(chē)的技術(shù)底蘊(yùn)又是什么呢？

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招股書(shū)介紹到，公司的技術(shù)先進(jìn)性是使用了利用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新一代信息技術(shù)，自主研發(fā)出了多項(xiàng)先進(jìn)的核心技術(shù)，形成了公司的兩大研發(fā)平臺(tái)：用友汽車(chē)云原生技術(shù)平臺(tái)和用友汽車(chē)數(shù)智化開(kāi)發(fā)平臺(tái)。

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在軟件領(lǐng)域，能做到自主研發(fā)的，非常罕見(jiàn)，像阿里云的OceanBase，已經(jīng)成為Oracle等國(guó)際商業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)巨頭的國(guó)產(chǎn)自主可控的替代產(chǎn)品。

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用友汽車(chē)自主研發(fā)了什么呢？

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招股書(shū)接著講，平臺(tái)采用Hadoop+Phoenix 的大數(shù)據(jù)架構(gòu)… …

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星空君也非常熟悉大數(shù)據(jù)，雖然是開(kāi)源工具，但這著實(shí)是國(guó)外的技術(shù)，怎么就成了自主研發(fā)了？

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招股書(shū)稱(chēng)，產(chǎn)品均已在汽車(chē)營(yíng)銷(xiāo)與后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)深度的應(yīng)用：車(chē)企營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)滿(mǎn)足傳統(tǒng)燃油車(chē)品牌以及新能源汽車(chē)品牌的營(yíng)銷(xiāo)與售后需求；車(chē)主服務(wù)平臺(tái)幫助車(chē)企直接觸達(dá)終端車(chē)主、為車(chē)主提供汽車(chē)相關(guān)的專(zhuān)業(yè)服務(wù)，提高車(chē)企客戶(hù)運(yùn)營(yíng)能力、提升車(chē)主體驗(yàn)與忠誠(chéng)度；汽車(chē)產(chǎn)業(yè)生態(tài)服務(wù)平臺(tái)則對(duì)接汽車(chē)產(chǎn)業(yè)第三方生態(tài)資源，打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，提供產(chǎn)業(yè)生態(tài)增值服務(wù)。

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熟悉星空君的粉絲都知道，星空君對(duì)IT科技也很擅長(zhǎng)，沒(méi)錯(cuò)，用友汽車(chē)的這套東西，就是CRM（客戶(hù)管理系統(tǒng)）… …

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你說(shuō)它不先進(jìn)吧，說(shuō)實(shí)話(huà)用友作為國(guó)內(nèi)一流的商業(yè)軟件商，確實(shí)軟件實(shí)力蠻強(qiáng)的；但你說(shuō)它先進(jìn)吧，其實(shí)CRM大同小異，各行各業(yè)都有，金蝶浪潮是不是也可以剝離出一個(gè)事業(yè)部來(lái)上市？

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三、大客戶(hù)

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用友是比較早進(jìn)入汽車(chē)、金融等行業(yè)，進(jìn)行定制化軟件產(chǎn)品的軟件公司。后來(lái)用友將這些事業(yè)部都注冊(cè)成子公司，比如用友汽車(chē)、用友金融。

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招股書(shū)顯示，公司的第一大客戶(hù)正是上汽集團(tuán)。

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考慮到規(guī)模較小的車(chē)企也沒(méi)必要使用定制化的產(chǎn)品，所以用友汽車(chē)的系統(tǒng)主要應(yīng)用于規(guī)模較大的長(zhǎng)期合作的汽車(chē)企業(yè)。

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結(jié)合多年的大客戶(hù)數(shù)據(jù)，主要是上汽、廣汽、一汽、豐田、福特、寶馬等。

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也正是如此，公司的銷(xiāo)售額變化不大。

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傳統(tǒng)車(chē)企的市場(chǎng)已經(jīng)基本飽和，造車(chē)新勢(shì)力大多都有自己的軟件產(chǎn)品，更別說(shuō)特斯拉連ERP都自己寫(xiě)。

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中遠(yuǎn)期看，公司的未來(lái)的成長(zhǎng)性也比較堪憂(yōu)。

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四、現(xiàn)金奶牛

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公司雖然營(yíng)收規(guī)模不大，但由于大客戶(hù)穩(wěn)定，現(xiàn)金流比較健康。賬面現(xiàn)金長(zhǎng)期保持5個(gè)億左右，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~每年都能有7、8000萬(wàn)，基本上沒(méi)有大的固定資產(chǎn)投資。

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可以說(shuō)是用友旗下一只非常優(yōu)異的現(xiàn)金奶牛。

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從某種意義上講，公司并不差錢(qián)，上市的目的是什么？

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當(dāng)然是為了回報(bào)大股東和財(cái)務(wù)投資者。

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招股書(shū)顯示，公司上市前吸收了一些財(cái)務(wù)投資者。一旦上市成功，這些財(cái)務(wù)投資者限售期到期，即可減持股份收到豐厚的回報(bào)。

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不僅如此，公司在三板上市的時(shí)候，每年也是大手筆分紅。

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現(xiàn)金流量表顯示，公司近年來(lái)，基本上把賺的所有錢(qián)都分了。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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據(jù)招股書(shū)，公司擬募資5.6億，其實(shí)公司賬面資金就足夠用了。

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退一步講，如果這幾年少分點(diǎn)紅也夠了。

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五、用友汽車(chē)只是個(gè)開(kāi)始？

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用友的事業(yè)部非常多，基本上每個(gè)較大的行業(yè)渠道都有單獨(dú)的子公司。

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除了用友汽車(chē)，還有用友金融、新道科技（教育軟件）、大易云（云計(jì)算）等，莫非都要單獨(dú)上市圈錢(qián)？

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星空君認(rèn)為，監(jiān)管層鼓勵(lì)上市公司拆分科技類(lèi)業(yè)務(wù)到科創(chuàng)板上市，初衷是為了提高科技企業(yè)的融資能力和創(chuàng)新能力。而用友作為“不差錢(qián)”的選手，融資渠道比較多，將各個(gè)事業(yè)部拆分上市的操作，就有點(diǎn)是為了上市而上市，為了圈錢(qián)而圈錢(qián)了… …

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