近日，招商證券發(fā)布研究報告認為，阿里云作為國內市場份額第一的云服務商，自研能力持續(xù)增強，看好阿里云的長期成長性及盈利能力，以及云業(yè)務驅動下阿里巴巴的長期價值增長，維持“強烈推薦”評級。

研報提及云棲大會中阿里云展示的自研芯片、云基礎設施及應用等領域的最新成果，以及在硬件體系重構、軟件研發(fā)范式變革的行業(yè)背景下云業(yè)務產品及戰(zhàn)略的升級。

招商證券指出，以云計算為核心的新型計算體系帶動傳統(tǒng) IT 硬件體系發(fā)生重構，下一代云計算體系架構“飛天+CIPU+倚天 710”有望構筑第二技術曲線。并表示，阿里云作為阿里巴巴在高新技術領域的核心布局，在集團內具有重要的戰(zhàn)略地位，在自研能力、產品性能及客戶群體不斷拓展下，有望實現(xiàn)收入及盈利的持續(xù)增長。

近期，阿里巴巴發(fā)布2023財年第二季度財報顯示，云計算業(yè)務季度營收在跨分布抵銷前和抵消后分別為267.6億元和207.57億元，相較上一季度增長17.37%，經調整EBITA為4.34億元，連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利。

打造新型計算體系，自研能力持續(xù)增強

研報寫到，當前數(shù)字經濟飛躍式發(fā)展推動社會發(fā)展進入算力時代，2021年產業(yè)規(guī)模達1.5萬億元，位列全球第二，其中云計算產業(yè)規(guī)模超3000億元，云計算重構算力體系，進一步為行業(yè)增長提供新動力。

阿里云于去年10月首次發(fā)布自研處理器倚天710，在今年云棲大會上，阿里云智能總裁張建鋒宣布，經過一年業(yè)務驗證，倚天710已大規(guī)模應用，成為中國首個規(guī)模應用的自研CPU，并在多項性能、能效比、算力功耗等數(shù)據(jù)上實現(xiàn)20%至60%不等提升。

招商證券指出，阿里云計劃未來兩年新增算力使用自研芯片，這是阿里在算力關鍵技術上實現(xiàn)的重大突破；在此基礎上，阿里云打造出“飛天+CIPU+倚天710”架構，在芯片、自研服務器及操作系統(tǒng)、虛擬化、分布式存儲到數(shù)據(jù)庫的基礎設施上實現(xiàn)全棧自研，建立以云為核心的新型計算體系，這是阿里云面向下一代技術構建的核心競爭力。

從基礎設施向上，研報寫到，云計算正在經歷從軟件創(chuàng)新走向軟硬件協(xié)同創(chuàng)新的變革，并提及了阿里云在軟件研發(fā)范式上的幾項變革，包括低代碼、Serverless、AI化趨勢等等。

以Serverless為例，阿里云是國內首家投入Serverless的云廠商，從2017年推出首款Serverless產品”函數(shù)計算”起,至今已擁有超過20款Serverless產品，包括Serverless應用引擎SAE、Serverless容器服務ASK等。在近期的云棲大會上，阿里云發(fā)布了核心數(shù)據(jù)庫All in Serverless版本，在改善性能的同時進一步踐行Serverless理念。

研報認為，阿里云推進Serverless化，是從聚焦計算能力轉至更強調滿足用戶按量使用的需求，幫助客戶實現(xiàn)敏捷創(chuàng)新。招商證券對比Serverless產品和開源自建的差異顯示，在Serverless模式下，企業(yè)無需包年、自建等復雜工作，可以直接按量付費，將分鐘級的彈性效率提升至秒級，并在應用開發(fā)、微服務管理等方面獲得更高效率。

實現(xiàn)盈利常態(tài)化 仍具高成長空間

在財務方面，招商證券指出，云計算是阿里巴巴集團的重要業(yè)務板塊，一方面為電商主業(yè)提供技術賦能，另一方面為各行業(yè)客戶提供云基礎設施及應用服務，貢獻高收入及利潤增長，在集團內占據(jù)重要戰(zhàn)略地位。

據(jù)統(tǒng)計，從2012財年至2022財年，云業(yè)務復合增長率達到64.47%，截至2022財年，云業(yè)務的收入占比升至8.74%。隨著云計算服務的不斷成熟，規(guī)模效應逐步顯現(xiàn)，盈利水平持續(xù)改善，云業(yè)務經調整EBITA自2021Q2起扭虧為盈，至2023財年第二季度，已經連續(xù)兩年盈利，實現(xiàn)盈利常態(tài)化。

招商證券分析公有云整體市場表示，公有云市場自2016年以來增長勢頭優(yōu)異，在2021年市場規(guī)模達1754.6億元，2016年-2021年的年復合增長率達到59.5%，其中IaaS占比最高，行業(yè)規(guī)模約為1090億元，占比62.1%。同時，在全球市場中，阿里云的市場份額逐年提升，在2021年占比為9.55%，是全球第三大云計算提供商。

研報寫到，行業(yè)高增長前景疊加公司領先優(yōu)勢，推動阿里云業(yè)務持續(xù)高質量增長，發(fā)展?jié)摿捎^。

同時，研報將阿里云與亞馬遜AWS對標認為，阿里云長期增長空間廣闊。研報分析稱，相比美國市場，中國云計算市場有更為廣闊的發(fā)展前景，2021年，中國占全球云計算市場比重僅為11%，對標美國48%的占比仍具備較大的增長空間。

招商證券認為，阿里云作為國內份額第一的云服務商，也將最先受益于市場需求推動下的行業(yè)高速增長，“我們認為未來3-5年阿里云業(yè)務收入及經營利潤有望維持高速增長，成長性及盈利能力具備充足提升空間?！?/p>

結合阿里云業(yè)務在自研芯片、云基礎設施、云釘一體化等技術成果，以及云計算在阿里巴巴集團內戰(zhàn)略地位、國內云計算產業(yè)發(fā)展前景等綜合分析，招商證券在研報中總結認為：目前，阿里云業(yè)務已實現(xiàn)常態(tài)化盈利，看好云業(yè)務驅動下阿里巴巴長期價值的增長，維持“強烈推薦”評級。

來源：美股研究社