“持倉占比最大的公司依然是蘋果。”

分析師：零號

出品：煉金研究所

5月15日，沃倫·巴菲特提交了13-F監(jiān)管報告，里面提供了伯克希爾·哈薩維(BRK.US)公司最新的股票投資組合變化。

在2020年第一季度，伯克希爾·哈薩維公司的13-F中披露股票投資組合價值下降了28%，從2420億美元降至1760億美元。排名前五的股票占投資組合的三分之二以上：蘋果公司(APPL.US)、美國銀行(BAC.US)、可口可樂(KO.US)、美國運(yùn)通(AXP.US)和富國銀行(WFC.US)。有47個單獨(dú)的股票頭寸，其中許多股票的規(guī)模與投資組合的整體規(guī)模相比微不足道。

需要注意的是，在2020年第一季度，伯克希爾·哈薩維公司回購了約550萬股B類等值股票，總投資約12億美元。平均價格為215美元。截至2020年第一季度，賬面價值約為每股153美元。因此，回購發(fā)生在約140%的賬面價值。B類股票目前的交易價格為169美元。

持倉增加的公司

達(dá)美航空(DAL.US): 2016年第三季度，DAL的占比僅為0.19%。在2016年第四季度，這些股份以39美元至52美元的價格大幅上漲了850%。2018年第二季度，股價在49美元至56美元之間上漲了約20%，隨后在2019年第一季度上漲了約8%，至49.50美元。

PNC金融(PNC.US): 0.50%的PNC股份是在2018年第三季度以134美元至146美元的價格建立的，該股目前報97.25美元。2019年第一季度，該公司的股權(quán)也增長了約5%。

聯(lián)合大陸控股公司(UAL.US): 2016年第三季度的年化持有量只有微不足道的0.18%，但2016年第四季度的持有量卻大幅增長了540%，價格在52.50美元到76美元之間。2018年，63美元至98美元之間出售了22%。本季度也有小幅增長。

注意，UAL8%的商業(yè)股份在上個月以28美元的價格被伯克希爾·哈撒韋出售，相比之下，他們的持倉成本為55美元，意味著在三年多一點(diǎn)的持有期里損失了大約一半的投資。

持倉縮減的公司

高盛(GS.US):高盛現(xiàn)在只占投資組合股份的0.17%。于2013年第四季度建立，在金融危機(jī)期間（2008年10月），伯克希爾獲得了價值50億美元的認(rèn)股權(quán)證，以執(zhí)行價115美元（4350萬股）購買高盛股票，這些認(rèn)股權(quán)證將于2013年10月1日到期。巴菲特在到期前行使了開始做多的權(quán)利。最近的活動如下:2018年第三季度，價格上漲約40%至220美元至243美元之間，而上季度上漲了約35%至197美元至232美元之間。本季度85%的股票以135- 250美元的價格出售。高盛目前的股價約為172美元。公司的總體成本基礎(chǔ)是每股127美元。

摩根大通(JPM.US)：3%的股權(quán)是在2018年第三季度以104美元至119美元的價格建立的，緊接著的下一季度股價上漲40%至115美元。2019年第一季度，股價在97美元到107美元之間，又有20%的增長。該股目前的交易價為86美元左右。本季度有大約3%的損失。

達(dá)維塔公司(DVA.US): DVA在投資組合中占1.65%的份額，該投資組合在2012年至2013年的幾個季度內(nèi)大舉建立，價格在30美元至49美元之間。目前該股股價約為79美元，而伯克希爾的總體成本基礎(chǔ)為每股約45美元。這個季度出現(xiàn)了小幅調(diào)整。值得注意的是，伯克希爾在DVA的持股比例約為30%。

Verisign Inc. (VRSN.US): VRSN于2012年第四季度被首次購入，價格在34美元至49.50美元之間。2013年第一季度，該頭寸增加了一倍多，價格在38美元至48美元之間。購買一直持續(xù)到2014年第二季度，價格高達(dá)63美元。該股目前的交易價格約為217美元，占投資組合的1.31%。這個季度出現(xiàn)了小幅調(diào)整。

西南航空(LUV): LUV是2016年第四季度以38.50 - 51美元的價格購買的約1%的投資組合股份，在接下來的季度以49.50 - 59美元的價格上漲了約10%。2018年第二季度，股價在50美元至57美元之間又上漲了約20%。目前股價約為24美元。

通用汽車(GM.US): 13-F投資組合中，通用汽車占0.88%，該組合于2012年第一季度首次購入，價格在21美元至30美元之間。截至2017年第三季度，持倉規(guī)模增長了約6倍(從1000萬股增至6000萬股)。2018年第四季度，在30.50美元至38.50美元之間，有38%的股份增長。該股目前的交易價格為22.63美元?？傮w而言，伯克希爾對通用汽車的成本基礎(chǔ)約為32美元。上個季度，該公司的股權(quán)增加了約3%，而本季度則略有削減。伯克希爾控制著該公司約5.2%的股權(quán)。

亞馬遜(AMZN.US): AMZN在2019年第一季度以1500美元至1820美元的價格進(jìn)入投資組合中占0.59%，下一季度以1693美元至1963美元的價格增長了約11%。該股目前的交易價格約為2410美元。本季度有一些微調(diào)。

美國航空公司(AAL.US): AAL股份于2016年第三季度首次購買，最初的購買價格在28美元至39美元之間，2016年第四季度價格在36.50美元至50美元之間翻了一番。該股目前價格約為9美元。過去兩個季度出現(xiàn)了小幅調(diào)整。

注意，10%的商業(yè)股份在上個月以11美元的價格出售。相比之下，伯克希爾的總成本基礎(chǔ)是40美元，在三年多一點(diǎn)的持有期里損失了大約75%的投資。

持倉平穩(wěn)的公司

蘋果公司(AAPL.US):蘋果目前是13-F披露的投資組合中持股最多的公司，持股比例約為36%。該公司成立于2016年第一季度，價格在93美元至110美元之間，并在接下來的一個季度上漲了約55%，價格在90美元至112美元之間。2016年第四季度，股價在106美元至118美元之間又上漲了約275%，隨后在2017年1月股價在116美元至122美元之間翻了一番。2017年第四季度，價格在154美元至176美元之間又上漲了約23%，隨后在2018年第一季度，價格在155美元至182美元之間又上漲了約45%。該股目前的交易價格為308美元。

注意，伯克希爾對蘋果的總體成本基礎(chǔ)是每股141美元。他們擁有該企業(yè)大約5.6%的所有權(quán)股份。

美國銀行(BAC.US):伯克希爾通過行使美國銀行認(rèn)股權(quán)證建立了這一巨大的（前三名）約11%的投資組合頭寸。這些權(quán)證的執(zhí)行價格為7.14美元，而當(dāng)前的執(zhí)行價格為21.44美元。行使的成本是50億美元，這筆資金來自他們持有的50億美元6%的優(yōu)先股。2018年第三季度，股價在27.75美元至31.80美元之間上漲了約30%，2019年第二季度也有4%的股權(quán)增長。伯克希爾的總體成本基礎(chǔ)為13美元左右，持股比例為10.7%。

美國運(yùn)通(AXP.US)和可口可樂(KO.US):這兩大巨頭的持股在過去的6年里一直保持穩(wěn)定。巴菲特曾表示，這些頭寸將“永久”持有。伯克希爾對AXP和KO的成本基礎(chǔ)分別約為8.49美元和3.25美元，持股比例分別約為17.6%和9.4%。

富國銀行(WFC.US):富國銀行是巴菲特持有的第五大銀行，占13-F投資組合的5.28%。這是一個非常長期的賭注，最近的活動如下:去年，在43美元至55美元之間，有25%的股票被賣出。伯克希爾的成本基礎(chǔ)約為24.50美元，他們的持股比例為8.4%。目前股價為23.36美元。

卡夫亨氏公司(KHC.US):目前亨氏公司在整個投資組合中所占比重也很大，為4.59%。伯克希爾擁有超過3.25億股，這部分股份的出現(xiàn)，是因?yàn)?G資本作為合作伙伴進(jìn)行了兩筆交易：2013年凈投資40億美元收購亨氏一半的股份，以及2015年初投資50億美元收購卡夫食品集團(tuán)。以KHC計算，伯克希爾的成本基礎(chǔ)是每股30美元，而當(dāng)前的價格是29.20美元。

穆迪公司(MCO.US): MCO占13-F投資組合股份的約3%。這是一個非常長期的頭寸，巴菲特的成本基礎(chǔ)是10.05美元，該股目前的交易價格約為251美元，伯克希爾控制了約13%的股權(quán)。

美國合眾銀行(USB.US):自2006年以來，2.60%的USB股份一直在投資組合中。在2007年至2009年的時間框架內(nèi)，最初的頭寸增加了兩倍。在2013年第二季度之前，股價一直保持相對穩(wěn)定，大約1700萬股股票以每股32至36美元的價格被買入。2018年上半年，價格在49美元至58美元之間上漲了約16%，隨后在2018年第三季度，價格在50美元至55美元之間上漲了約25%。該股目前為30.68美元，伯克希爾的成本基礎(chǔ)約為38美元。公司控制了大約10%的股權(quán)。

紐約梅隆銀行(BK.US): BK占13-F投資組合股份的1.53%。最初的大部分頭寸是在2012年第二季度以19.50美元至25美元的價格購入的。近期走勢如下:2017年，價格在43.50美元至55美元之間上漲了約180%，而2018年，價格在44.50美元至58.50美元之間又上漲了三分之一。該股目前的交易價格為32美元左右。伯克希爾基于BK的成本基礎(chǔ)是每股約46美元，持股比例約為10%。不得不說BK是一個不錯的標(biāo)的，值得進(jìn)一步研究。

好市多(COST.US)、強(qiáng)生公司(JNJ.US)、萬事達(dá)(MA.US)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(VOO)、Visa (V.US)等等都只占據(jù)很小的份額(不到~ 0.5%的投資組合)，均在本季度保持穩(wěn)定。

最后值得注意的是，伯克希爾還持有2.25億股比亞迪股票，按每股1美元的成本計算(按ADRs - BYDDY計算，每股2美元)。目前ADR為11.20美元。