大名鼎鼎的經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平喊話：現(xiàn)在投資新能源相當(dāng)于20年前買房！

新能源主要包括新能源發(fā)電和新能源車。

今天我們來探討新能源車。

自21年爆發(fā)以來，新能源汽車的發(fā)展勢(shì)頭不可阻擋。

21年，新能源汽車賣出了352萬輛，占汽車整體銷量的13%。今年前5月，不論產(chǎn)量或銷量，新能源汽車的同比增速也均在在100%以上。

算一下，假設(shè)新能源汽車的未來的增速保持在100%，那么5年后新能源汽車的銷量將達(dá)到1.1億輛，是傳統(tǒng)汽車的5倍。

照這個(gè)形勢(shì)發(fā)展下去，不用5年新能源車將全面替代燃油車。

進(jìn)一步，6月8日歐盟通過了一項(xiàng)提案，宣布2035年開始禁售燃油車。

無疑又給炙手可熱的新能源車吃了一顆“定心丸”。

無論是政策還是發(fā)展趨勢(shì)，都預(yù)示著新能源車在10年內(nèi)就能全面替代燃油車。

那么，真相到底如何？

01

分析方法。

近2年新能源車發(fā)展的很好。

在分析這種近些年非常景氣的產(chǎn)業(yè)時(shí)，有2個(gè)問題極其重要：

近些年景氣的原因是什么？

這種景氣度未來能否持續(xù)？

第2個(gè)問題是我們關(guān)心的終極問題，但回答第1個(gè)問題是回答第2個(gè)問題的前提。

（1）近2年新能源汽車大賣的原因是什么？

21年至今，新能源汽車雖然大賣，但未必代表其內(nèi)生增速。

大賣的原因，可能的原因有3種：

A. 政府大量補(bǔ)貼

政府大量補(bǔ)貼，使新能源汽車有較高的性價(jià)比，這可能是新能源汽車大賣的原因。

但是因補(bǔ)貼而催生的增長(zhǎng)，未必能一直持續(xù)，萬一G沒錢了，不補(bǔ)貼了，怎么辦？

所以，如果G的補(bǔ)貼是新能源車增長(zhǎng)的主要原因，這個(gè)景氣度只能是曇花一現(xiàn)，大概率持續(xù)不下去的。

B. 有錢人嘗鮮

新能源電動(dòng)車時(shí)髦，現(xiàn)在剛剛開始普及，一些對(duì)價(jià)格無感的有錢人難免欲欲躍試。

但是，如果電動(dòng)車的增長(zhǎng)只是依賴于有錢人的嘗鮮，那么滲透率達(dá)到一定水平，增長(zhǎng)必定受限。

因?yàn)橛绣X人終歸是少數(shù)，有錢人買完了，再賣給誰呢？

所以，若有錢人嘗鮮是增長(zhǎng)主因，后續(xù)的增長(zhǎng)也大概率不可持續(xù)。

C. 普通大眾接受了

這是最好的結(jié)果。

如果普通大眾都接受了新能源車，表明新能源車已經(jīng)全面碾壓燃油車了。

那么，新能源汽車全面替代燃油車指日可待。

這種景氣度是可以持續(xù)的。

（2）新能源電動(dòng)車的高增速能否持續(xù)？

新能源電動(dòng)車的增長(zhǎng)能否能持續(xù)，其實(shí)就取決于一點(diǎn)：對(duì)于普通大眾，購買新能源車的性價(jià)比是否比燃油車高。

具體地，這個(gè)性價(jià)比又取決于另外3點(diǎn)：

A. 電動(dòng)車的價(jià)格是否平民？

買奢侈品的畢竟是少數(shù)群體，大眾在購物時(shí)，最在意的是性價(jià)比。

新能源汽車的價(jià)格平民化，是普及的前提。

B. 續(xù)航是否令人滿意？

燃油車加一次油5分鐘，加滿可開1000公里。

新能源汽車充一次電需要多久？充滿能開多久？

這是2個(gè)問題關(guān)乎使用新能源車的便利性，直接關(guān)系新能源汽車的前途，畢竟普通人買車是來用的，而不是放家里做擺設(shè)。

C. 是否安全？

新能源汽車用的是電，理論上危險(xiǎn)系數(shù)比燃油車高，如果長(zhǎng)時(shí)間使用，是否足夠安全？

如果安全沒有保障，再節(jié)能的產(chǎn)品也無意義。

所以，安全性也是關(guān)系新能源車前途的重要因素。

下面分章節(jié)一一討論。

02

過去2年新能源汽車大賣的原因。

對(duì)比一下新能源電動(dòng)車和整體汽車的銷量。

新能源汽車銷量雖然增長(zhǎng)快，但汽車整體卻是萎縮的，說明新能源汽車的增長(zhǎng)是因?yàn)椤按媪巳加蛙嚒保莿?chuàng)造了增量增長(zhǎng)。

新能源車有什么優(yōu)勢(shì)，為什么能替代燃油車？

可能的答案無非3個(gè)：

A. 新產(chǎn)品，有面子；

B. 拿牌照方便；

C. 性價(jià)比高。

A、 B肯定是2個(gè)重要因素。

目前特斯拉的提貨周期已經(jīng)延長(zhǎng)到了4-6個(gè)月，供不應(yīng)求，表明在初期新產(chǎn)品的確很受歡迎。

高端一點(diǎn)的新能源汽車上牌很容易，無需搖號(hào)。對(duì)比燃油車“3年以上社?！?、“搖號(hào)”等諸多限制，新能源車確實(shí)便利不少。

但A、B因素很難成為“可持續(xù)性推動(dòng)因素”。

新鮮感轉(zhuǎn)瞬即逝，稀有的時(shí)候人們感覺新鮮，愿意嘗試；當(dāng)爛大街了大家就膩了，“新鮮效應(yīng)”的效果會(huì)隨之減弱。

一個(gè)城市所能容納的車輛是有限度的，新能源車少的時(shí)候，政策開下綠燈鼓勵(lì)一下，影響不大；但是當(dāng)新能源車越來越多了，少數(shù)變成了多數(shù)，“特權(quán)”就必須慢慢關(guān)上，不然交通會(huì)崩潰。

前段時(shí)間“五菱宏光上牌受限”就是例證。

從長(zhǎng)期看，“性價(jià)比”才是新能源汽車長(zhǎng)期發(fā)展的“決定性因素”。

下面，我們著重討論一下新能源車的性價(jià)比。

新能源汽車以特斯拉、小鵬、理想、蔚來這4個(gè)品牌的車型為代表。

燃油汽車，用銷量最高的5種型號(hào)的“中型轎車”和“中型SUV”為代表。

對(duì)比一下新能源汽車和燃油汽車，可以發(fā)現(xiàn)新能源車的性價(jià)比并不高。

主要缺點(diǎn)有3個(gè)：

（1）價(jià)格偏貴

熱銷的燃油汽車的平均價(jià)格為26.9萬；新能源汽車的平均價(jià)格為41.7萬，價(jià)格比燃油車高55%。

除了小鵬，新能源汽車的價(jià)格幾乎均在30萬以上。在中國，能拿出30萬的預(yù)算來買車的家庭有多少？

2021年上海社平月資是10338元。30萬的預(yù)算是普通工薪2.5年的工資。

這個(gè)價(jià)格水平，注定將大部分人攔在門外。

（2）續(xù)航里程偏短

熱銷燃油車加一次油，預(yù)計(jì)可行駛920公里；新能源汽車充一次電，平均可行駛467公里，里程只有燃油車的50.8%。

燃油車加一次油只需5分鐘；新能源車充一次電，快充的話，平均也需要0.7小時(shí)，即42分鐘。

北京到上海，大約1200公里，開燃油車中間大概加一次油就可以；但是如果開的是新能源車，至少加油2次，一次42分鐘。麻煩嗎？

此外，加油站到處都是，充電樁卻難尋，萬一半路沒電了，還找不到充電樁，撥打122嗎？

（3）安全性低

總體上，新能源汽車的安全性是不如燃油車的。

具體地，可分為3個(gè)方面：碰撞安全、自燃安全、智能安全。

A. 碰撞安全

燃油車如果發(fā)生碰撞，安全氣囊把人保護(hù)好就行；人沒事，問題就不大。

但新能源車全身都是電，萬一發(fā)生碰撞，電路短路、電芯起火，后果不堪設(shè)想。

這就像酒精爐和電磁爐的區(qū)別，酒精爐摔了，即使摔變形，只要不漏油就能用；但電磁爐摔了，即使表明看起來好好的，里面的電路可能壞了，就不能用。

B. 自燃安全

新能源車是靠充電的，但電芯很脆弱，長(zhǎng)期快充的話，容易在內(nèi)部形成不可逆的枝晶，進(jìn)而造成電池內(nèi)部短路。

就像手機(jī)，快充久了電池可能發(fā)生各種各樣的問題，也可能爆炸。

C. 智能安全

新能源車花樣越來越多，越來越像智能手機(jī)了，而不是簡(jiǎn)單的代步工具。

但智能化會(huì)產(chǎn)生很多問題，比如有時(shí)會(huì)出現(xiàn)卡頓、“死機(jī)”、或者“自動(dòng)更改程序”等等，像手機(jī)一樣。

但是汽車畢竟不是手機(jī)，手機(jī)卡了一下，或者黑屏等，大不了重啟；但汽車開在路上如果卡了或自動(dòng)加速、轉(zhuǎn)彎，是會(huì)死人的。

綜上，新能源汽車目前的性價(jià)比并不高。

過去2年大賣的原因，主要是因?yàn)镚的補(bǔ)貼、上牌簡(jiǎn)單、以及有錢人“嘗鮮”等因素。

所以，雖然新能源車過去2年賣的火，但未來能否持續(xù)，是存在不確定性的。

03

新能源車的發(fā)展的障礙。

新能源車目前的性價(jià)比并不高，對(duì)普通中產(chǎn)難有吸引力。

破局的方向在哪里？

2點(diǎn)：技術(shù)和資源。

（1）技術(shù)

新能源車與燃油車最大的區(qū)別在于動(dòng)力系統(tǒng)，一個(gè)是用電，一個(gè)是燒油。

新能源車比燃油車貴的主要原因，在于電池貴。

所以在技術(shù)方面需要提高的，主要在于提高電池的續(xù)航、降低電池的成本和提高電路的安全性。

目前，主流應(yīng)用的電池是三元材料電池和磷酸鐵鋰電池，兩者各占半壁江山。

磷酸鐵鋰電池，是指用磷酸鐵鋰作為正極材料、碳作為負(fù)極材料的鋰離子電池。

其特色是不含鈷等貴重元素，原料價(jià)格低且磷、鐵存在于地球的資源含量豐富，不會(huì)有供料問題。

所以優(yōu)點(diǎn)是：相對(duì)便宜。

但缺點(diǎn)是：壓實(shí)密度低，即同重量下，電池不經(jīng)用。

三元鋰電池，是指使用鎳鈷錳酸鋰作為正極材料，石墨作為負(fù)極材料的鋰電池。

其特點(diǎn)是使用了鎳等貴重金屬元素。

所以優(yōu)點(diǎn)是：壓實(shí)密度高，即同重量下，電池比磷酸鐵鋰電池經(jīng)用。

但是因?yàn)殒?、鈷比較貴重，并且不太穩(wěn)定。

所以三元材料電池的缺點(diǎn)是：價(jià)格相對(duì)較高、使用壽命較短。

可以看出，不論是磷酸鐵鋰電池還是三元材料電池，都不完美，或者續(xù)航差，或者貴且壽命短。

如果開發(fā)出一款“便宜、經(jīng)用、并且壽命長(zhǎng)”的電池，是新能源車的破局所在。

（2）資源

磷酸鐵鋰電池目前已經(jīng)發(fā)展到極限了，很難再有性能上的提升。

新能源車想進(jìn)一步發(fā)展，必須靠三元材料電池的發(fā)展，或靠其它更先進(jìn)的電池的發(fā)展。

但是三元材料電池會(huì)使用貴重的鎳、鈷等重金屬。

目前這2種金屬，對(duì)進(jìn)口的依賴都挺高的。

現(xiàn)在逆全球化那么嚴(yán)重，又加上地緣沖突，萬一進(jìn)口受阻，新能源車的發(fā)展進(jìn)度將大為受阻。

再者，目前全球通脹嚴(yán)重，上游原材料普遍漲價(jià)，鎳、鈷等一旦價(jià)格大漲，新能源車的制造成本就又進(jìn)一步升高，滲透率還能進(jìn)一步提高嗎？

原材料問題，也是新能源車發(fā)展的一個(gè)隱憂。

綜上，目前技術(shù)和資源都面臨一些難題，新能源未來的發(fā)展進(jìn)度，不確定性較高。

04

估值。

新能源車是新興產(chǎn)業(yè)，無論是技術(shù)、原材料，還是普通大眾的接受度，都存在比較高的不確定性。

所以，對(duì)新能源的投資，最好保持一定的安全邊際。

安全邊際可用估值來評(píng)估，一般估值低的安全邊際高，估值高的安全邊際低。

但是，整體來看，不論P(yáng)E還是PB，新能源車的估值都是偏高的。

所以，現(xiàn)在可能并非是投資新能源的最佳時(shí)機(jī)，除非，有明顯的跡象表明新能源車的發(fā)展將取得突破。

網(wǎng)叔：資深投資人，長(zhǎng)期創(chuàng)業(yè)者。獨(dú)立，理性，深度思考。熱愛錢更在乎良善。閑來聊兩句常識(shí)，罵幾個(gè)混蛋，喝兩杯小酒。