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發(fā)展到二十多年后的今天，指數(shù)基金早已不是原來那個精工細作的“小作坊”，而是發(fā)展成品類豐富、規(guī)模壯大的“超級聯(lián)盟”。

你足夠了解自己持有的指數(shù)基金嗎？它是屬于寬基指數(shù)基金，還是行業(yè)指數(shù)基金，或是主題指數(shù)基金，亦或是策略指數(shù)基金？

搞清楚了各類指數(shù)基金的特性和優(yōu)勢，或許能夠幫助我們更好地找到最適合自己需求的指基產(chǎn)品。

面對市場上1400多只指數(shù)基金產(chǎn)品，想必大家或多或少都有些“臉盲”了。今天這篇文章，我們來給指數(shù)和指數(shù)基金分分類，大家在選指數(shù)基金時也好按圖索驥。

01? 寬基指數(shù)基金，在全市場“優(yōu)中選優(yōu)”

在所有指數(shù)及指數(shù)基金中，寬基指數(shù)和其對應的寬基指數(shù)基金是最為常見的了。

寬基指數(shù)的“寬”，其實是相對的概念，是指其成分股的范圍“寬”，不像行業(yè)指數(shù)和主題指數(shù)選成分股范圍那么“窄”，畢竟后者在選成分股時只能聚焦在單一行業(yè)或主題中。

目前市場上比較常見的寬基指數(shù)主要有：上證50指數(shù)、深證100指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、中證800指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等。

與之相對應的，公募基金市場上也都有了這幾類寬基指數(shù)基金：上證50指數(shù)基金、深證100指數(shù)基金、滬深300指數(shù)基金、中證500指數(shù)基金、中證800指數(shù)基金、科創(chuàng)50指數(shù)基金、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金，一應俱全。

為什么寬基指數(shù)都有了指數(shù)基金對其進行跟蹤？原因是這些指數(shù)在設計時就考慮到了成分股的投資價值，也讓后續(xù)的指數(shù)基金搭便車了。

當然了，寬基指數(shù)發(fā)布在前，其存在不僅僅是為了成為指數(shù)基金的跟蹤標的。對于整個資本市場和關(guān)注市場的投資者而言，寬基指數(shù)的作用主要可以總結(jié)為以下四點：

第一，寬基指數(shù)是經(jīng)濟發(fā)展的“小晴雨表”。資本市場是經(jīng)濟的“晴雨表”，而寬基指數(shù)能在一定程度上反映資本市場的狀態(tài)，所以寬基指數(shù)的漲跌走勢與經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)。

舉個例子具體解釋一下，因為寬基指數(shù)覆蓋的行業(yè)廣、成分股的可投資性高，且其成分股會按照編制規(guī)模不斷調(diào)整更新。拉長周期，我們總能在指數(shù)身上找到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變遷的烙印，反映在寬基指數(shù)對行業(yè)配比的變化、對成分股及權(quán)重的替換，等等。

第二，作為基金的業(yè)績基準。如何衡量一只基金業(yè)績的好壞？肯定要有一個靠譜的參考系，這時候?qū)捇笖?shù)就是很好的選擇，除此之外，寬基指數(shù)作為基金的業(yè)績基準，也能夠在一定程度上反映出投資組合的風格，在我們挑選基金時作為參考。

第三，作為基金的跟蹤標的。這一點前文已經(jīng)提過，寬基指數(shù)具備市值容量大、成分股流動性好、可投資性強等特點，是投資者和基金管理人認同度較高的指數(shù)基金跟蹤標的。

第四，作為金融衍生品開發(fā)的標的物。就境內(nèi)市場而言，目前四只股指期貨標的指數(shù)，兩只指數(shù)期權(quán)標的指數(shù)（滬深300、中證1000）均為主流寬基指數(shù)；另外，6只ETF期權(quán)品種也均是跟蹤寬基指數(shù)ETF。

02? 行業(yè)指數(shù)基金，布局“賽道”最強利器

“半導體賽道要起飛了”，“消費行業(yè)長期看好”，“醫(yī)藥迎來反轉(zhuǎn)機會了”......我們時常能聽到投資者這樣討論某行業(yè)的聲音。

問題也就隨之而來，當我們非常看好某一個行業(yè)的投資前景時，該怎樣去布局？是該去配置這個行業(yè)最穩(wěn)定的白馬股，還是尋找彈性更高的黑馬股？

也許我們還有更好的選擇——配置行業(yè)指數(shù)基金。

行業(yè)指數(shù)基金極具“個性”，在結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)演繹的市場環(huán)境中，是幫助大家化解選股焦慮的絕佳工具。與寬基指數(shù)基金相比，它配置的個股集中在某一特定行業(yè)，投資者申購行業(yè)指數(shù)基金也意味著有更精準的投資切入點。

隨著投資者對細分行業(yè)的投資需求增多，行業(yè)指數(shù)基金的產(chǎn)品線越多越豐富，甚至容易讓人挑花眼了——證券市場上的行業(yè)指數(shù)不斷擴容、數(shù)量越來越多、分類越來越細，分類標準也有些錯亂，讓部分投資者看對了方向卻踩錯了“跑道”。

在進行“賽道”投資時，如何能看準指數(shù)基金產(chǎn)品，找到真正符合自己心意的產(chǎn)品，投資者朋友們要看準以下這兩個維度：

一方面，要細看指數(shù)基金的全名，在基金全稱中我們能夠看到基金所跟蹤指數(shù)的全稱。比如，“300醫(yī)藥指數(shù)”的全稱其實是“滬深300醫(yī)藥指數(shù)”，知道全稱后能錨定成分股的范圍。

另一方面，細看重倉股名單及重倉比例，即指數(shù)的成分股及其權(quán)重。通過重倉股成分的共同屬性來判定具體是哪種行業(yè)指數(shù)基金，舉個例子，醫(yī)藥指數(shù)基金和創(chuàng)新藥指數(shù)基金的重倉股肯定不一樣，即便是有幾只共同的重倉股，重倉的比例也是不一樣的。

03? “形散而神不散”的主題指數(shù)基金

經(jīng)常跟行業(yè)指數(shù)基金同頻出現(xiàn)且容易被混淆的，就是主題指數(shù)基金。

市場上關(guān)注度比較高的主題指數(shù)基金有新能源主題指數(shù)基金、環(huán)保主題指數(shù)基金、高端制造主題指數(shù)基金、人工智能指數(shù)主題等。

與行業(yè)主題基金最本質(zhì)的不同是，主題指數(shù)基金會橫跨不止一個行業(yè)。

以高端制造為例，高端制造不只是某一行業(yè)的專屬，而是在眾多行業(yè)都會有做高端制造的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，所以跟蹤高端制造的指數(shù)基金就屬于主題指數(shù)基金。

雖然跨了行業(yè)，甚至會跨產(chǎn)業(yè)鏈、跨國別區(qū)域，但這類主題指數(shù)基金的重倉股都不能偏離它的“主題”，正所謂“形散而神不散”，指數(shù)的成分股都是由這條“主線”將它們貫串起來。行業(yè)是主題指數(shù)及指數(shù)基金的支點，主題則是聯(lián)結(jié)貫穿這些支點的紐帶。

于是，普通投資者觀察分析一只主題指數(shù)基金時，就可先落腳到其組成行業(yè)，再由串聯(lián)起來的行業(yè)延伸至主題，這樣一來，我們能更全面透徹地理解這只基金，決定要不要進行配置。

行業(yè)指數(shù)基金、主題指數(shù)基金與寬基指數(shù)基金相比，有一點很大的不同，即前兩者的凈值表現(xiàn)可能會起伏較大，受市場風格的影響程度較高，投資者在參與時要更理性、更謹慎。

04? 策略指數(shù)基金，“聰明地”跑贏指數(shù)

最后一類指數(shù)基金，是策略指數(shù)基金，也常被叫作聰明貝塔（smart beta）策略指數(shù)基金。

策略指數(shù)基金與上述三類指數(shù)基金都不一樣，它不再老老實實跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)，而是會出現(xiàn)合理的偏移。

通過調(diào)整指數(shù)編制方法中的選股和加權(quán)策略，在“選樣、加權(quán)、構(gòu)建組合”過程中突出特定風格因子的暴露程度，力求獲取跑贏傳統(tǒng)指數(shù)的超額回報。

通俗一些說，就是策略指數(shù)基金不僅要獲取指數(shù)增長的收益（Beta收益），還要獲取一部分超越指數(shù)增長的超額收益（Alpha）收益，兩者兼收。

我們常見的策略指數(shù)基金，其基金名稱中一般有“價值”、“成長”、“紅利”、“低波”等字眼。

這些策略的結(jié)果如何？我們找到了近十年的時間周期內(nèi)，滬深300指數(shù)與其兩個策略指數(shù)滬深300價值、滬深300成長的表現(xiàn)對比，各年度表現(xiàn)對比如下圖：

數(shù)據(jù)及圖表來源：易方達投教基地；統(tǒng)計區(qū)間為2011.12.31-2022.11.15

我們不難發(fā)現(xiàn)，從近十年的維度來看，兩個策略指數(shù)的累計漲幅均高于滬深300指數(shù)，達到了“聰明”的預期目標。但是細分到每年上，策略指數(shù)并不是“穩(wěn)贏”的，比如2013年。

這也提醒我們，投資股市里不確定性因素跟多，世界上不存在絕對完美的投資策略，找到適合當下市場的、適合自己的才是最重要的。我們選擇策略指數(shù)基金之前，也應先搞清楚其策略，理性設定預期目標，盡量拉長周期做投資。

（全文完）

風險提示：觀點僅供參考，不代表投資建議。市場有風險，投資需謹慎。