“抱團(tuán)”正在瓦解，一切都是源于賺錢太多。

對于投資者和公私募基金而言，有時候錢賺得太快，反倒不是一件好事情。美股十年牛市，好的公司一路用業(yè)績來消化估值，這是一個股市的正向循環(huán)，而我們一年走完了別人幾年的路，所以我們總是牛短熊長。

近期，有媒體從美國資管巨頭資本集團(tuán)官網(wǎng)獲悉，截至2020年底，資管集團(tuán)旗下的美洲基金-歐洲亞太成長基金持有貴州茅臺7161704股，較三季度末的7611804股，減少5.9%（按照最新收盤價2009元計算大約減持9.04億元）。

從數(shù)量上來說，盡管減持的不多，但外界認(rèn)為該基金的行為具有風(fēng)向標(biāo)的意義。那么這種行為是否說明抱團(tuán)開始瓦解？

首先，我并不認(rèn)為這是全面瓦解的征兆。

對于核心資產(chǎn)來說，這些資產(chǎn)往往有著優(yōu)質(zhì)的賺錢能力，現(xiàn)在賣出這是因為漲得太多。合適的時機(jī)鎖定一些利潤，對于投資者和機(jī)構(gòu)資金而言，也是非常有必要的。

其次，茅臺作為A股的核心資產(chǎn)之一，其本身的優(yōu)越性很難替代。

從這個角度而言，因為茅臺的盤子足夠大，行業(yè)前景也非常明朗，所以它是資金的不二選擇，目前茅臺市值2.52萬億，市盈率56.62倍，對比行業(yè)55.12倍的平均市盈率，也顯得不是特別貴。

綜合而言，如果我們拉長茅臺的K線圖，我們會發(fā)現(xiàn)，茅臺調(diào)整的時候比較少任何一次下跌都是抄底的機(jī)會。

因此，我并不認(rèn)為資金抱團(tuán)會全面瓦解。另外，目前在注冊制的大背景下，A股的炒作邏輯已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化，資金對于好公司的認(rèn)可度正在不斷地提升，且擁有好公司股票的投資機(jī)構(gòu)一般都比較惜售，因為如果在這個位置上賣出，可選的標(biāo)的將會非常的少，手握大把資金總不至于躺在銀行吃利息。

相信最近大家也能看到，各個平臺資金募集已經(jīng)到了非?；鸨牡夭?。且近期港股金融等板塊也被南下資金爆買。從這個維度而言，現(xiàn)在A股的核心資產(chǎn)價格的確是非常貴，對比AH兩地上市公司，H股依舊處于估值底部。

但是，有一個現(xiàn)象大家需要重視，即港股金融股都出現(xiàn)了大漲，而A股盡管估值很低，但是依舊沒有出現(xiàn)上漲，換句話說資金可能并不覺得A股金融股比較便宜。

所以，這些資金等調(diào)整一段時間，我認(rèn)為重新抱團(tuán)的可能性將會非常大，以資管集團(tuán)為例，這只基金是目前全球持有貴州茅臺股份數(shù)最多的基金。2020年底，這只基金持有貴州茅臺市值為21.89億美元，折合141.95億元人民幣。目前他的持倉與其減持的9億元來講，根本就不算什么。

核心資產(chǎn)，未來依舊是A股的重中之重，抱團(tuán)也并不見得就是一件壞事。未來，隨著居民儲蓄資金的入市，核心資產(chǎn)的價格會越來越高，因為A股市場核心資產(chǎn)就這么多，輕易下車就可能再也上不來了。