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這個(gè)給漫威、DC做衍生品的公司，2020年來自人形玩偶的收入5.04美元，占比77%。

作者：兔子卡

給漫威、DC做衍生品，坐擁854個(gè)IP，一年賣1億個(gè)玩偶的Funko公布年度業(yè)績(jī)了。

根據(jù)財(cái)報(bào)，三文娛整理了一些Funko的核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：

• 2020銷售額6.5億美元，同比減少18%；

• 2020凈利潤(rùn)976萬美元，同比減少65%；

• 2020歸母凈利潤(rùn)396萬美元，同比減少66%。

單從年度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，銷售額、凈利潤(rùn)和歸母凈利潤(rùn)都同比下滑，數(shù)據(jù)并不樂觀。但全年業(yè)績(jī)公布后，F(xiàn)unko的股價(jià)自3月10日收盤（14.45美元）后連續(xù)拉升，短短兩天增長(zhǎng)了23%，逐漸告別經(jīng)營與疫情雙重陰霾，回歸到2019年Q3的水平。

為什么年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)非常不好看，但是公司的股價(jià)卻在拉升？

在2020年的前三個(gè)季度，F(xiàn)unko的營收同比增速為-18.2%、-48.7%、-14.4%，但全年僅同比減少18%，說明第四季度的表現(xiàn)拉升了全年水位。我們聚焦一下第四季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

• 2020Q4銷售額2.27億美元，同比增長(zhǎng)6.1%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的1.957億美元；

• 2020Q4凈利潤(rùn)1490萬美元，扭轉(zhuǎn)2019年同期的虧損，相較去年同期的-570萬美元同比增長(zhǎng)337.0%；

• 2020Q4歸母凈利潤(rùn)887萬美元，相較去年同期的-424.1萬美元同比增長(zhǎng)309.3%。

受益于IP“曼達(dá)洛人（The Mandalorian）”的相關(guān)商品銷量增長(zhǎng)與Funko旗下Loungefly潮牌銷售增長(zhǎng)帶動(dòng)，F(xiàn)unko在2020Q4的銷售額同比增長(zhǎng)終于重回正值，且營收與利潤(rùn)均明顯優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。

畢竟估值是對(duì)未來價(jià)值的判斷和反應(yīng)，預(yù)期是市場(chǎng)認(rèn)知相對(duì)一致的錨點(diǎn)。而Funko在第四季度的表現(xiàn)說明，這場(chǎng)彌漫全球的疫情并沒有澆滅潮玩粉絲的熱情，也沒有對(duì)潮玩零售商Funko造成致命打擊。受此激勵(lì)，F(xiàn)unko在上周四盤后股價(jià)大幅拉升12%。

Funko隨即表達(dá)了對(duì)未來增長(zhǎng)的信心，預(yù)估2021年的全年?duì)I收將同比增長(zhǎng)25-30%。

疫情對(duì)Funko經(jīng)營影響幾何

貫穿2020年的疫情，究竟對(duì)Funko造成了多大的影響呢？

2020年 2月6日（周四），F(xiàn)unko股價(jià)低開低走，從昨日的15.07美元一日內(nèi)暴跌至9.29美元，單日跌幅達(dá)38%。罪魁禍?zhǔn)资枪敬饲靶技倨谇颁N售下降了8％加上疫情的雙重打擊。一些機(jī)構(gòu)如D.A. Davidson將Funko的評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“中性”。

2020年5月7日，F(xiàn)unko發(fā)布了第一季度財(cái)報(bào)，營收同比下滑18.2%至1.367億美元，而2019年第一季度的凈銷售額為1.671億美元。同比下滑的主要原因除了頭部IP表現(xiàn)不佳外，最大的威脅是由于疫情導(dǎo)致的相關(guān)供應(yīng)鏈中斷，導(dǎo)致Funko不得不減少了出貨量。隨之而來的是，美國的疫情愈演愈烈，線下門店的關(guān)閉使得Funko的經(jīng)營雪上加霜。

按地區(qū)劃分，F(xiàn)unko在美國的凈銷售額下降了10％，國際凈銷售額下降了34％，疫情造成的停業(yè)關(guān)店對(duì)Funko的海外市場(chǎng)造成了劇烈的沖擊，尤其是在歐洲。

鑒于疫情對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響持續(xù)且看不到戰(zhàn)勝疫情的確切時(shí)間點(diǎn)，F(xiàn)unko從第一季度開始并不發(fā)布收入指引，同時(shí)申明2020年第二季度受疫情影響的情況會(huì)加劇。

果不其然，F(xiàn)unko在第二季度的銷售額同比下降49%，疫情導(dǎo)致Funko的許多零售渠道合作伙伴不得不長(zhǎng)期關(guān)閉，這使得Funko的季度銷量幾乎腰斬。相比于第一季度Funko國際銷售額的34%同比下降，第二季度國際銷售額更是達(dá)到了71%的同比下降，新聞稿又重點(diǎn)圈出了疫情之下歐洲地區(qū)的市場(chǎng)頹勢(shì)。

整體而言，疫情對(duì)于Funko產(chǎn)生了以下幾點(diǎn)不利影響：

第一，生產(chǎn)方面。在2020年里，F(xiàn)unko的供應(yīng)商和產(chǎn)品制造商受到了疫情的影響導(dǎo)致產(chǎn)能下滑，致使Funko面臨著采購產(chǎn)品的困難，對(duì)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)結(jié)果造成不良影響。持續(xù)的疫情仍將繼續(xù)沖擊Funko的供應(yīng)鏈和整個(gè)制造業(yè)。

第二，業(yè)務(wù)方面。疫情之下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)被嚴(yán)重抑制，人們的日常生活和商業(yè)活動(dòng)受到限制。作為非必需品的Funko經(jīng)歷了線下渠道合作伙伴的關(guān)店，以及用戶對(duì)產(chǎn)品的需求減弱，這對(duì)Funko的銷售額和流動(dòng)性產(chǎn)生了負(fù)面影響。

第三，財(cái)務(wù)方面。疫情對(duì)線下實(shí)體零售造成的沖擊可能造成Funko的渠道合作伙伴改變采購模式，履行付款義務(wù)有所困難，甚至瀕臨破產(chǎn)的局面。如果任何客戶由于疫情的打擊申請(qǐng)破產(chǎn)，就會(huì)造成Funko的壞賬，對(duì)財(cái)務(wù)面產(chǎn)生不利影響。

第四，市場(chǎng)信心方面。在疫情期間，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨于停滯，導(dǎo)致金融和資本市場(chǎng)會(huì)有極端的市場(chǎng)情緒波動(dòng)，對(duì)Funko的股價(jià)和資本市場(chǎng)準(zhǔn)入能力都會(huì)產(chǎn)生不利影響，上面提到的“一日跌去四成”就是最好的例子。

為了應(yīng)對(duì)疫情帶來的影響，F(xiàn)unko做出了一些產(chǎn)品排期調(diào)整，比如將原定第二季度上新的產(chǎn)品改在第三季度發(fā)布，并且采取了減少運(yùn)營支出、削減非產(chǎn)品研發(fā)資本支出和一些營運(yùn)資金管理措施，來保證公司的財(cái)務(wù)靈活性和流動(dòng)性狀況足以持續(xù)應(yīng)對(duì)不利局面。

另外，公司2020年的成本支出同比下降6.5%，主要是廣告營銷減少360萬美元、人事費(fèi)用和傭金減少180萬美元等，體現(xiàn)了Funko為了應(yīng)對(duì)疫情而主動(dòng)降低成本和保持流動(dòng)性所做的努力。

從不同維度透視Funko的營收來源

分析完疫情的影響，讓我們回到Funko的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

2020Q4財(cái)報(bào)中，公司對(duì)披露維度和科目進(jìn)行了一些補(bǔ)充，比如在銷售地區(qū)中，把原有的「國際」一項(xiàng)拆為了「歐洲」和「國際其他」，并且補(bǔ)充了旗下品牌的營收結(jié)構(gòu)維度的披露。

讓我們從IP、銷售地區(qū)、產(chǎn)品類型和旗下品牌等不同維度來剖析Funko的營收結(jié)構(gòu)。

Funko將已有產(chǎn)品推出的IP定義為活躍IP(active properties）。2020年結(jié)束時(shí)Funko擁有的衍生品來自854個(gè)IP，覆蓋電影、電視、音樂、體育、動(dòng)畫、游戲等多樣的內(nèi)容品類。相比2019年年末的804個(gè)IP，2020年全年有數(shù)十個(gè)IP的補(bǔ)充，且每個(gè)季度保持在10%左右的同比增長(zhǎng)率。

值得一提的是，正如前面說到過的，IP“曼達(dá)洛人（The Mandalorian）”的相關(guān)商品表現(xiàn)優(yōu)異，從2019年11月播出開始一飛沖天，在2020年Q1就成為了Funko銷售額top3的IP，在接下來的三個(gè)季度牢牢占據(jù)第一，每季度貢獻(xiàn)總銷售額的6-9%。

另外，F(xiàn)unko銷售的IP衍生品頭部效應(yīng)較為明顯，top10的IP能占到總體銷售額的30-40%，而經(jīng)典長(zhǎng)青IP在2020年Q4貢獻(xiàn)了68%的銷售額。

需要指出的是，在2020年，由于疫情對(duì)新內(nèi)容制作和電影行業(yè)的打擊，新IP的誕生和發(fā)布整體受到很大限制，因而Funko銷售額里長(zhǎng)青IP的占比要比以往更高。

從銷售地區(qū)來看，F(xiàn)unko大部分增長(zhǎng)來自美國本土市場(chǎng)。2020年Q4美國地區(qū)的銷售額為1.71億美元，創(chuàng)下歷史新高，同比增長(zhǎng)18.3%，主要由大型商超、第三方電商以及DTC渠道的強(qiáng)勁表現(xiàn)帶動(dòng)。歐洲的0.4億美元和其他地區(qū)的0.147億美元不容樂觀。

將時(shí)間維度拉到全年，我們可以看到，2019年時(shí)，三個(gè)地區(qū)的銷售占比為美國66%、歐洲25%、其他地區(qū)9%，而2020年分別為75%、17%和8%。在歐洲和其他國際市場(chǎng)受疫情影響表現(xiàn)不佳的情況下，本土市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)為公司打了一針強(qiáng)心劑。

從產(chǎn)品類型來看，2020年Q4的人形玩偶銷售額為1.7億美元，同比持平，包括背包T恤在內(nèi)的其他類型產(chǎn)品的銷售額躍升到0.56億美元，同比增長(zhǎng)30%。

再看年度數(shù)據(jù)，2019年人形玩偶銷售額為6.42億美元，占比81%，此時(shí)其他類型產(chǎn)品銷售額占比為19%。到了2020年，人形玩偶的銷售額為5.04億美元，占比77%，其他類型產(chǎn)品占比進(jìn)一步擴(kuò)大到23%，主要由Loungefly品牌產(chǎn)品的售賣以及桌面游戲、配飾和毛絨的銷量增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。

也正是因?yàn)長(zhǎng)oungefly驅(qū)動(dòng)的公司品牌化策略初見成效，財(cái)報(bào)在2020年Q4增加了一個(gè)按品牌統(tǒng)計(jì)的營收結(jié)構(gòu)口徑。

面對(duì)品牌Pop!2020Q4同比增長(zhǎng)只有1%、FY2020同比下降20%的情況，Loungefly以Q4季度0.316億美元的銷量和51%的季度同比增速，驗(yàn)證了公司的品牌化策略。

從全年維度考慮， Loungefly品牌產(chǎn)品的銷售額以0.848億美元的銷量和17%的同比增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)了總銷售額的13%。

在渠道層面，Loungefly的增長(zhǎng)主要來自批發(fā)(wholesale)和DTC的優(yōu)異表現(xiàn)。

2020年，F(xiàn)unko做了這六件事努力經(jīng)營

根據(jù)2020年Q4電話會(huì)議，F(xiàn)unko將公司在2020年這“高度混亂的一年”采取的策略和措施歸類為以下幾點(diǎn)。

第一，持續(xù)踐行創(chuàng)新策略，F(xiàn)unko將其定義為核心。

2020年，F(xiàn)unko不斷推出新產(chǎn)品，所有這些都擴(kuò)大了公司在主要零售合作伙伴中的影響力，擴(kuò)大了對(duì)新消費(fèi)者的覆蓋范圍，進(jìn)一步擴(kuò)大了收入來源。在主要的人形玩偶之外，Loungefly品牌產(chǎn)品和擴(kuò)張的游戲組合有著優(yōu)異的增長(zhǎng)指標(biāo)。

第二，繼續(xù)開發(fā)成功的長(zhǎng)青IP。

2020年，與長(zhǎng)青IP相關(guān)的銷售額占公司業(yè)務(wù)的66％，高于2019年的51％。這種利用各種類型、產(chǎn)品、品牌和零售商的能力，使公司能夠在不斷獲得新粉絲基礎(chǔ)的同時(shí)增加收入。

第三，建設(shè)了重要的數(shù)字化能力，采取了各種措施建設(shè)DTC渠道。

公司將網(wǎng)站上的SKU數(shù)量從僅100個(gè)增加到2000多個(gè)，并在10月份比計(jì)劃提前了10個(gè)月啟動(dòng)funkoeurope.com。這些行動(dòng)使公司直接面向消費(fèi)者的DTC銷售總額增長(zhǎng)了80％，達(dá)到5,000萬美元以上。DTC作為公司從2017年鋪設(shè)的新業(yè)務(wù)，在2019年收入占比不到4％，2020年達(dá)到了8%。

第四，成功拓展了在全球大眾市場(chǎng)和第三方電子商務(wù)渠道的銷售。這些渠道占銷售額的比例從2019年的28％增長(zhǎng)到2020年的35％。

第五，在兩個(gè)旗艦店推出了Pop! People產(chǎn)品。

產(chǎn)品允許用戶從成千上萬種獨(dú)特的頭發(fā)，服裝，配飾等組合中進(jìn)行選擇，以創(chuàng)建自定義的Pop！產(chǎn)品。粉絲能夠?yàn)樽约骸⑴笥鸦蚣胰藙?chuàng)建獨(dú)特的Pop！風(fēng)格的定制人形玩偶。在2020Q4中，該產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，得到市場(chǎng)的認(rèn)可。

第六，在無法舉行面對(duì)面活動(dòng)的時(shí)候，F(xiàn)unko通過社交媒體和視頻等形式舉行了各種線上活動(dòng)比如虛擬漫展和虛擬博覽會(huì)，以確保與粉絲保持聯(lián)系。

2021年，F(xiàn)unko要采取這四項(xiàng)策略重回增長(zhǎng)軌道

進(jìn)入2021年，F(xiàn)unko將在迄今為止的進(jìn)展基礎(chǔ)上繼續(xù)前進(jìn)，主要覆蓋以下四個(gè)方面：

第一，最大化核心業(yè)務(wù)即潮流文化業(yè)務(wù)。

2021年，公司將繼續(xù)打造獨(dú)特的產(chǎn)品，并且更加關(guān)注長(zhǎng)青IP，通過滲透內(nèi)容種類的增長(zhǎng)和推出新產(chǎn)品來擴(kuò)大消費(fèi)者基礎(chǔ)。Funko計(jì)劃通過體育，音樂和動(dòng)漫推動(dòng)核心業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。

授權(quán)的體育和音樂產(chǎn)品市場(chǎng)也是300億美元的大市場(chǎng)，而Funko剛剛開始專注于這一不斷增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，并將利用Pop！和Loungefly等現(xiàn)有品牌，創(chuàng)建針對(duì)其特定粉絲群的新產(chǎn)品線來占領(lǐng)市場(chǎng)份額。

動(dòng)漫類是另一個(gè)巨大的機(jī)遇，F(xiàn)unko估計(jì)，全球動(dòng)漫類授權(quán)商品的年銷售額超過80億美元。隨著動(dòng)漫屬性在世界范圍內(nèi)的日益普及，F(xiàn)unko決定致力于保障粉絲相關(guān)的產(chǎn)品消費(fèi)需求。

第二，通過創(chuàng)新推出新產(chǎn)品并吸引新消費(fèi)者，從而推動(dòng)產(chǎn)品類型的多元化。

2020年，F(xiàn)unko在發(fā)展Loungefly品牌上取得了重大突破，進(jìn)入2021年，F(xiàn)unko將繼續(xù)把Loungefly品牌擴(kuò)展到更廣泛的國內(nèi)和國際分銷渠道。

在桌面游戲產(chǎn)品中，公司在2020年推出了數(shù)十種新游戲，其中包括漫威、哥斯拉和回到未來等，2021年Funko將推出數(shù)十種新的游戲。

Funko將繼續(xù)在游戲，服裝系列和青少年收藏品中進(jìn)行投資和擴(kuò)展，以確保為世界各地的所有年齡段的粉絲提供越來越多樣化的Funko產(chǎn)品。

第三，進(jìn)一步深化國際化業(yè)務(wù)。

Funko對(duì)于不同的國際市場(chǎng)有不同的思考，在歐洲將擴(kuò)大中歐和東歐的業(yè)務(wù)范圍，并推動(dòng)產(chǎn)品多樣化，尤其是重點(diǎn)放在生產(chǎn)線上，繼續(xù)擴(kuò)大在該地區(qū)的DTC業(yè)務(wù)覆蓋范圍。

在拉丁美洲和加拿大，將通過一些舉措擴(kuò)大零售合作伙伴的覆蓋并建立自己的區(qū)域銷售隊(duì)伍，為持續(xù)增長(zhǎng)做好準(zhǔn)備。

在澳大利亞，新西蘭（較成熟的國際地區(qū)之一）將專注于通過增加Loungefly品牌產(chǎn)品和游戲來實(shí)現(xiàn)收入多元化。

在亞太地區(qū)，將繼續(xù)執(zhí)行區(qū)域分銷策略，并在現(xiàn)有的關(guān)系基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展。

第四，持續(xù)拓展DTC業(yè)務(wù)。

Funko在2020年改善了線上渠道的功能和可用性，并擴(kuò)大了在全球的影響力。2021年，F(xiàn)unko將專注于推進(jìn)一個(gè)新的全球電子商務(wù)渠道的建設(shè)，增加線上營銷的投入，以及增加Funko移動(dòng)APP的服務(wù)。

總體而言，2021年Funko計(jì)劃投入的主要領(lǐng)域包括：支持國際業(yè)務(wù)和DTC業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，支持新產(chǎn)品和相關(guān)的營銷，平臺(tái)和技術(shù)的人才建設(shè)，新的ERP倉庫管理系統(tǒng)和全球電子商務(wù)平臺(tái)等。