記者丨寧曉敏 見(jiàn)習(xí)生丨屠玲

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

理想汽車（02015.HK、NASDAQ:LI）再遭美團(tuán)王興減持，這一操作是正常的資本收割，還是“春江水暖鴨先知”？

9月12日至15日，王興累計(jì)減持理想汽車194.79萬(wàn)股，平均作價(jià)介于約157.84至160.51港元，合共套現(xiàn)約3.11億港元（約合人民幣2.9億元）。

實(shí)際上，近一年半來(lái)，王興先后三輪減持理想汽車，合計(jì)套現(xiàn)約8.5億元。

王興這是“嗅到”了什么，外界不得而知。

但鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，目前，理想汽車至少存在產(chǎn)能、路線、專利、銷量和質(zhì)量等五大憂慮。

股價(jià)一路狂飆漲幅超過(guò)2倍

造車新勢(shì)力背后，無(wú)疑都站著一個(gè)或者多個(gè)資本大佬，例如寶能汽車的姚振華，零跑汽車的周鴻祎，蔚來(lái)汽車的劉強(qiáng)東、李想、馬化騰、雷軍、張磊等。

如今，造車新勢(shì)力中，理想汽車無(wú)疑是“扛把子”的存在，其第二大股東為美團(tuán)創(chuàng)始人王興。

王興可謂理想汽車的“忠粉”。

在理想汽車上市之際，王興就曾入手了一輛理想ONE，并在社交媒體表示：“終于喜提一輛理想ONE，可以頂替原有的沃爾沃XC90和特斯拉Model S了?！?/p>

2019年8月，理想汽車獲得5.3億美元C輪融資，其中王興領(lǐng)投個(gè)人出資2.85億美元（約合人民幣19.61億元），同時(shí)還以美團(tuán)旗下龍珠資本出名出資1500萬(wàn)美元。

2020年7月，理想汽車獲得5.5億美元的D輪融資，這筆融資由王興牽頭，美團(tuán)領(lǐng)投5億美元（約合人民幣34.4億元），也就是說(shuō)，在理想汽車上市前的戰(zhàn)略融資，王興和美團(tuán)均多次投資理想汽車。

2020年7月，理想汽車在美股上市，王興再次加碼投資認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)美元，美團(tuán)認(rèn)購(gòu)3億美元。彼時(shí)，理想汽車招股書顯示，王興是理想汽車第二大股東，持股比例占14.5%。

2020年12月，理想汽車增發(fā)4700萬(wàn)股ADS籌資，王興斥資2000萬(wàn)美元增持。

鰲頭財(cái)經(jīng)粗略統(tǒng)計(jì)顯示，美團(tuán)和王興累計(jì)為理想汽車投資了11.5億美元。

王興還表示，“過(guò)去二三十年，中國(guó)高端車市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者一直是德系BBA（奔馳、寶馬、奧迪），接下來(lái)兩三年就要看‘理蔚華’（理想、蔚來(lái)、華為）了。不管哪家贏，中國(guó)都會(huì)贏?！?/p>

這也與李想的觀點(diǎn)保持高度一致，他曾說(shuō)：“中國(guó)上百個(gè)新造車企業(yè)，如果最后只能活下來(lái)三家，我們努力讓自己成為其中一家。”

不得不說(shuō)，王興對(duì)汽車市場(chǎng)的認(rèn)知具有前瞻性，至少理想汽車在經(jīng)過(guò)一番掙扎后，當(dāng)前是最大熱門。

2020年11月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布消息稱，理想汽車召回生產(chǎn)日期在2019年11月14日—2020年6月1日的理想ONE電動(dòng)汽車，共計(jì)10469輛。當(dāng)時(shí)，理想汽車的質(zhì)量遭遇了信任危機(jī)。

2021年2月份，理想汽車創(chuàng)始人、CEO李想在公司內(nèi)部信中稱，到2025年理想汽車要拿下20%的市場(chǎng)份額，成為中國(guó)第一智能電動(dòng)車企業(yè)；2030年則更進(jìn)一步，成為全球第一智能電動(dòng)車企業(yè)。

彼時(shí)，理想汽車在“蔚小理”中墊底，甚至被哪吒汽車超越，連造車新勢(shì)力第一陣營(yíng)都擠不進(jìn)去。

然而，2023年前8月，理想汽車交付20.82萬(wàn)輛，較蔚來(lái)汽車的9.44萬(wàn)輛多出了一倍多。

而且，理想汽車8月交付3.49萬(wàn)輛，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月超過(guò)3萬(wàn)輛，與其他造車新勢(shì)力相比具有斷檔式的優(yōu)勢(shì)。

二級(jí)市場(chǎng)上，理想汽車股價(jià)也從2022年11月最低52.05港元/股，一路震蕩狂飆至如今的156.8港元/股，漲幅超過(guò)2倍，總市值也達(dá)到了3323億港元。

一年半套現(xiàn)約8.5億

就在一切都向好發(fā)展之時(shí)，資本的鐮刀開(kāi)始嘎嘎作響。

2023年9月12日至15日，王興累計(jì)減持理想汽車194.79萬(wàn)股，平均作價(jià)介于約157.84港元至160.51港元，合共套現(xiàn)約3.11億港元（約合人民幣2.9億元）。

減持后，王興持有3.8億股理想汽車股票，持股比例由本次減持前的21.9%降至21.79%。

這并不是王興第一次減持理想汽車股份。

2023年3月20日至30日，王興曾十天內(nèi)連續(xù)9次減持理想汽車，累計(jì)減持393.3萬(wàn)股，共計(jì)套現(xiàn)約4.20億港元（約合人民幣3.68億）。

實(shí)際上，早在2022年3月份，王興曾在兩天時(shí)間內(nèi)，三次減持理想汽車的股份。其中，王興3月29日減持40萬(wàn)股理想汽車股份，均價(jià)27.3美元/股；3月30日又先后減持40.49萬(wàn)股和37.6萬(wàn)股，均價(jià)分別為107.85港元/股和27.81美元/股。

這次減持，王興合計(jì)減持超118萬(wàn)股理想汽車股份，共套現(xiàn)超2億港元（按當(dāng)時(shí)匯率計(jì)算約1.87億元人民幣）。

先后三輪減持之下，王興近一年半合計(jì)套現(xiàn)約8.5億元人民幣。

對(duì)此，理想汽車多次回應(yīng)稱：“王興交易股票為個(gè)人行為，交易占他總持股比例很小一部分，不涉及美團(tuán)持股部分?！?/p>

王興套現(xiàn)，是純粹的資本收割，還是“春江水暖鴨先知”，目前還不好分辨，但理想汽車的問(wèn)題已逐漸展現(xiàn)。

產(chǎn)能之憂——

在發(fā)布2023年半年報(bào)后，理想汽車表示：“隨著銷售規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，特別是純電領(lǐng)域的加速落地，將為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)更大的空間，預(yù)計(jì)2023年三季度理想汽車月銷將在3萬(wàn)輛基礎(chǔ)上繼續(xù)增長(zhǎng)，到四季度挑戰(zhàn)月交付4萬(wàn)輛的目標(biāo)?！?/p>

李想還表示，三季度每個(gè)月產(chǎn)能極限是3.4萬(wàn)輛/月；瓶頸零部件的產(chǎn)能在10月份解決，常州工廠會(huì)在國(guó)慶放假期間升級(jí)改造支撐擴(kuò)產(chǎn)；每周交付量的波動(dòng)因素有兩個(gè)，一個(gè)是車型之間的調(diào)整（比如新增理想L9 Pro），另一個(gè)是私人出口外貿(mào)車的持續(xù)增量。

路線之憂——

理想汽車目前上市車型較少，選擇的是增程式方向。

有業(yè)內(nèi)人士指出，這種模式的好處在于，當(dāng)前充電樁等配套設(shè)備尚未大規(guī)模普及的情況下，給了電動(dòng)車?yán)m(xù)航里程的保證，只要有油，這類車輛就可以一直行駛。不過(guò)，相比于純電車輛，增程式汽車的缺點(diǎn)也很明顯，首先其制造成本較高，且相較于純電動(dòng)汽車，車輛的整體重量較大，可能會(huì)影響操控性能。

專利之憂——

近日，廣州一公司發(fā)布通知稱，“禁止公司管理層購(gòu)買理想汽車，或者通勤開(kāi)理想汽車。據(jù)悉，這是廣州米客實(shí)業(yè)有限公司，而一位工作人員表示，經(jīng)過(guò)了解和詢問(wèn)，該通知的確為公司所發(fā)。只針對(duì)管理層，不是針對(duì)公司所有人。

對(duì)此，理想汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“理想汽車提供的車尾帳篷采購(gòu)自第三方供應(yīng)商，該產(chǎn)品并非理想汽車設(shè)計(jì)、生產(chǎn)，不存在惡意剽竊他人專利的情況。經(jīng)理想汽車與車尾帳篷供應(yīng)商核實(shí)，目前沒(méi)有司法機(jī)關(guān)判決認(rèn)定該產(chǎn)品構(gòu)成專利侵權(quán)。

銷量之憂——

當(dāng)前，理想汽車交付量在造車新勢(shì)力中位列第一，但與比亞迪、廣汽埃安等差距明顯。其中，比亞迪8月銷量達(dá)27.44萬(wàn)輛，這足以讓理想汽車“忙活”一年。

有汽車觀察人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示，隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)“內(nèi)卷”越來(lái)越嚴(yán)重，理想汽車依賴不多的車型，容易被“圍剿”導(dǎo)致交付量起伏大。

質(zhì)量之憂——

有網(wǎng)友梳理了不少理想汽車的缺陷。例如，有觀點(diǎn)認(rèn)為，理想ONE搭載的1.2T發(fā)動(dòng)機(jī)拖后腿了，其低速運(yùn)轉(zhuǎn)的噪音較大、熱效率較低等缺點(diǎn)，讓理想ONE在熱車和冬季增程器頻繁啟動(dòng)時(shí)候，車內(nèi)的噪音較為明顯，其饋電油耗也較高。

該人士建議，如果換上一臺(tái)更出色的發(fā)動(dòng)機(jī)，理想ONE的表現(xiàn)或許將獲得質(zhì)的提升。

總之，王興的減持或是嗅到了不一樣的味道，投資者對(duì)理想汽車還是應(yīng)多一份理性分析。