原標(biāo)題：拆解易鑫2020：擔(dān)保服務(wù)收入猛增723%，助貸業(yè)務(wù)營(yíng)收占比超三成

近日，易鑫發(fā)布2020年全年財(cái)報(bào)。經(jīng)歷了數(shù)年的奮斗，終于實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的易鑫，卻經(jīng)歷了自成立以來(lái)處境最嚴(yán)峻的一年。

2020年，易鑫總收入33.25億元，同比減少43%；錄得虧損11.56億元，2019年則錄得利潤(rùn)3100萬(wàn)元；經(jīng)調(diào)整后凈虧損為8億元，而2019年這一數(shù)字為4.39億元。

去年收入同比減少43%背后，易鑫的兩大業(yè)務(wù)板塊——貸款促成服務(wù)（即助貸業(yè)務(wù)）和自營(yíng)融資租賃服務(wù)收入均大幅下跌，分別同比下降29%和48%。

之所以多項(xiàng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，主要是在去年上半年受疫情影響以及易鑫主動(dòng)降低風(fēng)險(xiǎn)、收縮業(yè)務(wù)規(guī)模等原因。

值得注意的是，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)之外，去年下半年易鑫開(kāi)始發(fā)力新業(yè)務(wù)——汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)，并取得了2800萬(wàn)元的營(yíng)收。

但在大額虧損面前，剛剛起步的業(yè)務(wù)尚難堪力挽狂瀾的重任。

大力轉(zhuǎn)型助貸業(yè)務(wù)，自營(yíng)融資業(yè)務(wù)交易量同比減少66%

易鑫去年全年促成的融資筆數(shù)、融資總額的同比下降幅度均超過(guò)30%。

2020年，易鑫通過(guò)貸款促成服務(wù)及自營(yíng)融資業(yè)務(wù)促成的融資總額約為270億元，同比下降33%；融資交易總數(shù)約為35.6萬(wàn)筆，同比下降32%。

但去年下半年，易鑫的銷(xiāo)售交易回升，融資交易總數(shù)為23.5萬(wàn)筆，與較2019年下半年的23.7萬(wàn)筆基本持平?？梢?jiàn)上半年疫情“黑天鵝”對(duì)全年業(yè)績(jī)的影響之大。

新流財(cái)經(jīng)總結(jié)了近三年以來(lái)，易鑫兩大業(yè)務(wù)的收入變化情況——

從上表中不難看出，近三年以來(lái)，易鑫一直在將重心往助貸業(yè)務(wù)方面傾斜，在2018年、2019年此項(xiàng)收入呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)的姿態(tài)，盡管2020年助貸業(yè)務(wù)收入增速下降，但在總營(yíng)收中的占比進(jìn)一步上升至35%。

截至2020年底，易鑫的助貸業(yè)務(wù)促成約29.6萬(wàn)筆融資交易，占總?cè)谫Y交易筆數(shù)的83%，但交易量同比下降15%。財(cái)報(bào)解釋?zhuān)@主要是由于交易量受去年初疫情爆發(fā)的影響，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)及汽車(chē)行業(yè)復(fù)蘇，2020年下半年的貸款促成量為19.3萬(wàn)筆，較2020年上半年的10.3萬(wàn)筆大幅增加87%。

助貸業(yè)務(wù)仍將是易鑫接下來(lái)的發(fā)力重點(diǎn)，目前，易鑫已與17家銀行及金融機(jī)構(gòu)（作為合作伙伴）合作。

反觀易鑫的自營(yíng)融資租賃服務(wù)，則呈現(xiàn)出不斷收縮的趨勢(shì)，去年此項(xiàng)收入同比下降48%；其中，年內(nèi)新交易的融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模收縮最嚴(yán)重，收入同比下滑82%。

截至2020年底，易鑫透過(guò)自營(yíng)融資業(yè)務(wù)促成約6萬(wàn)筆融資交易，交易量同比減少66%。

易鑫轉(zhuǎn)型也是大勢(shì)所趨。有分析認(rèn)為，中國(guó)的汽車(chē)金融市場(chǎng)非常龐大，新車(chē)和二手車(chē)加起來(lái)已超過(guò)兩萬(wàn)億元規(guī)模，要知道，僅僅依靠自營(yíng)融租業(yè)務(wù)無(wú)法快速做大自身市場(chǎng)量，而借助助貸模式可以撬動(dòng)更大的市場(chǎng)。

此外，在風(fēng)險(xiǎn)控制上，自營(yíng)模式和助貸模式有著顯著的區(qū)別，前者平臺(tái)可以自己把控，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度高；后者則需要保持優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量等，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度也相對(duì)較低。

2020年，易鑫的逾期率相較往年均呈翻倍式上升。截至2020年12月末，易鑫包括自營(yíng)融資租賃和貸款促成服務(wù)在內(nèi)的所有融資交易180日以上逾期率為1.62%，90日以上（包括180日以上）逾期率為2.28%，而在2019年，這兩項(xiàng)逾期率分別僅為0.33%和1.30%。

為控制逾期率，易鑫做了多項(xiàng)努力，比如在貸款逾期初期加大催收措施力度、提高二手車(chē)處置效率以及增加訴訟數(shù)量及提高訴訟效率等。

但易鑫的逾期率仍并未能恢復(fù)到疫情之前的水平。

這也就不難理解易鑫的信用減值虧損為何由2019年底的11.08億元大幅增加64%至2020年底的18.12億元了。

財(cái)報(bào)解釋?zhuān)庞脺p值虧損包括三方面，一是應(yīng)收融資租賃款預(yù)期信用損失撥備，二是風(fēng)險(xiǎn)保證負(fù)債及因風(fēng)險(xiǎn)保證下付款確認(rèn)的貸款的預(yù)期信用損失撥備，三是應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款項(xiàng)減值虧損撥備。

實(shí)際上，這已經(jīng)是易鑫信用減值虧損連續(xù)兩年漲幅高達(dá)60%以上，背后與易鑫面臨更嚴(yán)格的催收監(jiān)管環(huán)境有關(guān)。

受去年掃黑除惡行動(dòng)、打擊暴力催收等一系列影響，易鑫在收回欠款方面面臨更加嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境，從2019年下半年開(kāi)始，開(kāi)始通過(guò)訴訟的方式并將其作為催收的主要解決辦法。

訴訟這一催收辦法顯然更加合規(guī)，但較長(zhǎng)的處理時(shí)間對(duì)收回欠款的效率產(chǎn)生了不良影響，導(dǎo)致不良欠款比率和應(yīng)收融資租賃款的預(yù)期信用損失撥備有所上升。

擔(dān)保服務(wù)收入同比增長(zhǎng)723%，新開(kāi)拓后市場(chǎng)服務(wù)

在一眾下滑的業(yè)績(jī)中，易鑫有兩項(xiàng)服務(wù)的收入呈增長(zhǎng)趨勢(shì)——擔(dān)保服務(wù)收入6059萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)723%；汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)收入2770萬(wàn)元。

先來(lái)看新業(yè)務(wù)——汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)。2020年下半年開(kāi)始，易鑫推出質(zhì)量保證等汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)，截至2020年底的半年的時(shí)間里，這項(xiàng)新服務(wù)帶來(lái)了2800萬(wàn)元的收入。

可以說(shuō)，今年上半年疫情暴露出來(lái)的弊端，讓易鑫意識(shí)到，公司亟需此種無(wú)信貸風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)來(lái)增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

實(shí)際上，燦谷早在2017年下半年便開(kāi)始探索汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)，2020年其汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入為2.41億元，而2019年這一數(shù)字為2.06億元。在去年嚴(yán)峻的環(huán)境挑戰(zhàn)下，此項(xiàng)業(yè)務(wù)仍實(shí)現(xiàn)了同比17%的增長(zhǎng)速度，為燦谷穩(wěn)住了業(yè)績(jī)基本盤(pán)。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，近年來(lái)，有不少互聯(lián)網(wǎng)公司看中汽車(chē)后市場(chǎng)的潛力，直接入局，但往往“鎩羽而歸”。相對(duì)而言，易鑫、燦谷這類(lèi)擁有大量存量客戶(hù)、且客戶(hù)粘度較大的企業(yè)，更適合入局汽車(chē)后市場(chǎng)。

雖然當(dāng)前易鑫的后市場(chǎng)服務(wù)在總營(yíng)收中占比較小，僅有1%，短時(shí)間內(nèi)難以支撐起帶動(dòng)整體收入增長(zhǎng)的大梁，但好在終于邁出了第一步。

易鑫方面也預(yù)計(jì)，此項(xiàng)業(yè)務(wù)未來(lái)將隨著滲透率的提高而不斷增長(zhǎng)。

再來(lái)看另外一項(xiàng)增長(zhǎng)較快的業(yè)務(wù)——擔(dān)保服務(wù)。這項(xiàng)收入是由持牌的融資擔(dān)保公司——大連融鑫就易鑫的貸款促成服務(wù)提供貸款擔(dān)保所產(chǎn)生。

在易鑫的助貸業(yè)務(wù)中，會(huì)由第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)或保險(xiǎn)公司為其提供增信并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。但就近年來(lái)險(xiǎn)企踩坑信保業(yè)務(wù)來(lái)看，第三方增信渠道多數(shù)已經(jīng)收緊，甚至連“行業(yè)大佬”人保提供的汽車(chē)金融履約險(xiǎn)業(yè)務(wù)也在去年5月左右?guī)缀鯐和Ａ恕?/p>

因此，融資擔(dān)保成了各家汽車(chē)金融公司實(shí)現(xiàn)增信的最后途徑。再加上監(jiān)管多次強(qiáng)調(diào)，助貸機(jī)構(gòu)“未經(jīng)批準(zhǔn)不得提供或變相提供融資擔(dān)保服務(wù)”，去年不少開(kāi)展助貸業(yè)務(wù)的汽車(chē)金融公司開(kāi)始通過(guò)自己成立或者收購(gòu)融資擔(dān)保公司的方式來(lái)獲取融資擔(dān)保牌照。

易鑫也是受此大環(huán)境的影響，2019年8月，易鑫集團(tuán)的間接全資附屬公司鑫車(chē)投資、北京易車(chē)與大連融鑫訂立投資協(xié)議，鑫車(chē)投資或其指定實(shí)體作為投資者將向大連融鑫投資4.75億元。投資后，北京易車(chē)及投資者將分別持有大連融鑫約67.80%及32.20%股權(quán)。

自此，易鑫擁有了這張融資擔(dān)保牌照，不僅為其助貸業(yè)務(wù)正常開(kāi)展保駕護(hù)航，并在去年貢獻(xiàn)了6000多萬(wàn)元的收入。

另外，2020年11月初，易鑫宣布由騰訊牽頭的財(cái)團(tuán)對(duì)易鑫當(dāng)時(shí)的母公司易車(chē)的私有化完成，也就是說(shuō)，騰訊成為易鑫的大股東。

如今，與騰訊生態(tài)綁定更深的易鑫，仍在流量、資本等方面仍具有足夠多的優(yōu)勢(shì)，隨著疫情影響散去，易鑫下一步會(huì)如何扭轉(zhuǎn)乾坤呢？