一體化壓鑄引發(fā)了汽車(chē)生產(chǎn)制造革命。通過(guò)集成化制造的方式實(shí)現(xiàn)多個(gè)零部件的一次性成型，彌補(bǔ)了鋁合金結(jié)構(gòu)件在傳統(tǒng)汽車(chē)生產(chǎn)工藝下的諸多弊端，是未來(lái)汽車(chē)提升用鋁量，追逐輕量化的絕佳選擇。目前一體化壓鑄工藝助力鋁合金車(chē)身向中低端車(chē)型滲透，2025年市場(chǎng)空間有望進(jìn)一步突破。

01

概念及優(yōu)劣勢(shì)

1.一體化壓鑄

一體化壓鑄是將白車(chē)身上多個(gè)零件的復(fù)雜結(jié)構(gòu)變?yōu)橛脡鸿T工藝只使用一個(gè)零件的新型制造技術(shù)。汽車(chē)白車(chē)身是車(chē)身結(jié)構(gòu)件及覆蓋件的總成。傳統(tǒng)汽車(chē)車(chē)身為鈑金焊接結(jié)構(gòu)，即“沖壓+焊接”模式，先將整卷鋼板或鋁板用多臺(tái)大型壓力機(jī)連續(xù)沖壓成小塊鈑金零件，再將沖壓完成的小塊鈑金件拼焊為車(chē)身結(jié)構(gòu)件，焊接完成的總成即為白車(chē)身。目前除外覆蓋件外，其他所有結(jié)構(gòu)件和組件焊接環(huán)節(jié)通常交由零配件供應(yīng)商生產(chǎn)，整車(chē)廠則負(fù)責(zé)將結(jié)構(gòu)件/組件與其自產(chǎn)的外覆蓋件一起焊裝為白車(chē)身。

2．一體化壓鑄模式與傳統(tǒng)“沖壓+焊接”模式相比優(yōu)勢(shì)

（1）生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)：生產(chǎn)線(xiàn)、材料、人力三重降本

與傳統(tǒng)“沖焊”工藝相比，一體化壓鑄技術(shù)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在生產(chǎn)成本、生產(chǎn)效率、造車(chē)精度、安全性能、輕量化效果五個(gè)方面。

生產(chǎn)線(xiàn)成本下降：在傳統(tǒng)“沖焊”工藝下，白車(chē)身總成中需要進(jìn)行單獨(dú)加工的零部件達(dá)數(shù)百個(gè)，需要大量的沖壓機(jī)、模具、焊接夾具、檢測(cè)機(jī)等設(shè)備做支持，全套生產(chǎn)線(xiàn)規(guī)模大，成本高，相比之下，一體化壓鑄工藝將需要制備的零部件數(shù)量大幅削減，整個(gè)白車(chē)身的制備僅通過(guò)3-5臺(tái)大型壓鑄機(jī)，少量輔機(jī)及模具實(shí)現(xiàn)，產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)成本大幅下降。此外，同等產(chǎn)能下，一體化壓鑄產(chǎn)線(xiàn)更節(jié)省廠房面積。

材料成本下降：在沖壓過(guò)程中，原材料受擠壓成型后將不可避免地產(chǎn)生邊角料，而一體化壓鑄時(shí)注入的液態(tài)金屬一比一等同于鑄件用料，材料利用率更高。此外，傳統(tǒng)車(chē)身用料復(fù)雜，不同零部件通常對(duì)應(yīng)不同種類(lèi)及材料型號(hào)，回收后僅可用于原材料生產(chǎn)，回收利用率約為70%，而一體化壓鑄件僅使用單一鋁合金，車(chē)身回收后可直接融化重制，回收利用率在95%以上。一體化壓鑄下的鋁合金車(chē)身重量約為200-250kg，預(yù)計(jì)同級(jí)別傳統(tǒng)鋼鋁混合車(chē)身的重量在280kg左右，盡管鋁合金材料單價(jià)高于鋼材單價(jià)，但考慮到一體化全鋁車(chē)身用料更少，且具有材料利用率與回收率優(yōu)勢(shì)，一體化鋁合金車(chē)身的全周期綜合材料成本將低于傳統(tǒng)“沖焊”工藝全鋁車(chē)身及大部分鋼鋁混合車(chē)身。

人力成本下降：在一體化壓鑄下，車(chē)身焊接點(diǎn)大量減少，對(duì)于焊接技術(shù)工人的需求下降。目前國(guó)內(nèi)主流焊裝工廠通常配備200-300個(gè)工人，采用一體壓鑄技術(shù)后，所需的技術(shù)工人至少可縮減到原來(lái)的十分之一。

（2）生產(chǎn)效率優(yōu)勢(shì)：工藝流程大幅簡(jiǎn)化，車(chē)型開(kāi)發(fā)速度加快

沖焊與熱處理工作量減少：在傳統(tǒng)車(chē)身制造中，需要進(jìn)行單獨(dú)制造的零部件達(dá)500余種，涉及的沖壓及焊接工序繁多，而一體化壓鑄技術(shù)將其大幅簡(jiǎn)化，工作量大幅下降。

省去大量涂膠工藝環(huán)節(jié)：在傳統(tǒng)汽車(chē)制造中，點(diǎn)焊鋼板間存在縫隙，需通過(guò)涂膠工藝實(shí)現(xiàn)密封防水、增加車(chē)體強(qiáng)度、降低鈑金件間的摩擦和震動(dòng)等效果。改為一體壓鑄車(chē)體后，零件成型后即為總成，不再需要繁瑣的涂膠流程，生產(chǎn)工序再次簡(jiǎn)化。

車(chē)型開(kāi)發(fā)周期縮短：在傳統(tǒng)車(chē)身制造中，零部件為做到精度固化，通常需經(jīng)過(guò)MB1、MB2、MB3三輪匹配調(diào)試，總耗時(shí)近6個(gè)月，而一體化壓鑄技術(shù)憑借零部件數(shù)量的減少，可將MB匹配中車(chē)身所需要的周期縮短至1-2輪，節(jié)省匹配時(shí)間3-4個(gè)月。

（3）造車(chē)精度優(yōu)勢(shì)：精度可達(dá)微米級(jí)別，利于自動(dòng)駕駛技術(shù)開(kāi)發(fā)

一體化壓鑄技術(shù)可將車(chē)身匹配的尺寸鏈縮短至2到3環(huán)，尺寸鏈環(huán)越少，車(chē)身精度的影響因素越少，車(chē)身精度就越可控，預(yù)計(jì)在數(shù)控加工技術(shù)的加持下，一體化壓鑄車(chē)身的精度可達(dá)到微米級(jí)別。在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，車(chē)輛需通過(guò)激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)、高清攝像頭等高精度測(cè)量?jī)x器實(shí)現(xiàn)對(duì)路況的探測(cè)和感知，為保證測(cè)量的準(zhǔn)確性，測(cè)量?jī)x器的偏航角、俯仰角、滾轉(zhuǎn)角均需要嚴(yán)格把控。一體化壓鑄技術(shù)的高精度優(yōu)勢(shì)可以將車(chē)身對(duì)測(cè)量?jī)x器安裝的影響因素降到最低，利于自動(dòng)駕駛技術(shù)開(kāi)發(fā)。

（4）安全性?xún)?yōu)勢(shì)：解決鋁合金焊接點(diǎn)強(qiáng)度難題，更易實(shí)現(xiàn)最優(yōu)工程學(xué)結(jié)構(gòu)。

一體化壓鑄技術(shù)以壓鑄成型替代了焊接工藝，避免了鋁合金焊接易出現(xiàn)的熱影響區(qū)強(qiáng)度下降問(wèn)題，提升了連接強(qiáng)度。此外，設(shè)計(jì)一體化壓鑄件時(shí)無(wú)需考慮安裝孔的大小及位置，更易實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的工程學(xué)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而賦予車(chē)身更強(qiáng)的抗沖擊能力。

（5）輕量化優(yōu)勢(shì)：車(chē)身用鋁量提升，最大減重可達(dá)150kg-200kg。

根據(jù)建約車(chē)評(píng)數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)鋼制車(chē)身重量在350kg-450kg，而一體化壓鑄車(chē)身的原材料為鋁合金，車(chē)身重量約為200-250kg,，更具輕量化優(yōu)勢(shì)。

3．一體化壓鑄模式與傳統(tǒng)“沖壓+焊接”模式相比劣勢(shì)

（1）設(shè)備投入成本高(但單車(chē)成本隨產(chǎn)量提升而降低)

一臺(tái)重型壓鑄機(jī)的采購(gòu)價(jià)往往要上億，而傳統(tǒng)沖壓機(jī)僅需千萬(wàn)元；沖壓模具的壽命可達(dá)50萬(wàn)次，而壓鑄件的模具僅8萬(wàn)多次。

（2）材料工藝要求高

材料要求高：傳統(tǒng)壓鑄件鋁合金壓鑄件需要經(jīng)固溶和時(shí)效熱處理來(lái)滿(mǎn)足車(chē)身性能所需的強(qiáng)度、耐久性、抗沖擊性，而熱處理過(guò)程中壓鑄件很容易出現(xiàn)尺寸變形及表面缺陷的問(wèn)題。由于傳統(tǒng)壓鑄件在熱處理過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生表面坍塌和裂紋等問(wèn)題，因此一體壓鑄車(chē)身結(jié)構(gòu)件需要既堅(jiān)固又具有延展性且無(wú)需進(jìn)行熱處理的鋁合金作為原材料，從而避免變形。新材料研發(fā)需要大量的基礎(chǔ)科學(xué)實(shí)驗(yàn)作為支撐。

工藝要求高，需要參數(shù)經(jīng)驗(yàn)：壓鑄冷卻水的布局、周邊機(jī)的設(shè)置、采用的壓力參數(shù)等是通過(guò)多年項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)積累下來(lái)的，因此如果要保證較高的產(chǎn)品良率，需要多年壓鑄參數(shù)經(jīng)驗(yàn)的累積。特斯拉用近一年時(shí)間才將一體化壓鑄后地板良率從30%提升到70%-85%。

（3）后期壞損維修成本高

車(chē)身維修成本高，壞損需要整體更換。

02

發(fā)展進(jìn)程

1.? 特斯拉率先落地，其他主機(jī)廠跟進(jìn)布局

特斯拉已將一體化壓鑄技術(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)工藝進(jìn)行布局。特斯拉在加州弗里蒙特、中國(guó)上海、德國(guó)柏林、美國(guó)得州分別設(shè)立工廠，同時(shí)擁有14臺(tái)一體化壓鑄設(shè)備。

其他主機(jī)廠跟進(jìn)布局一體化壓鑄技術(shù)。繼特斯拉之后，蔚來(lái)、小鵬、高合、小康賽力斯等新勢(shì)力以及長(zhǎng)安汽車(chē)、大眾、沃爾沃等傳統(tǒng)車(chē)企均開(kāi)始跟進(jìn)布局和規(guī)劃應(yīng)用一體化壓鑄技術(shù)。

2. 壓鑄商加快推進(jìn)一體化壓鑄進(jìn)展

我國(guó)汽車(chē)行業(yè)的主要鋁壓鑄商有：文燦股份、廣東鴻圖、拓普集團(tuán)、泉峰汽車(chē)、旭升股份、愛(ài)柯迪等，目前各鋁壓鑄企業(yè)都在加快一體化壓鑄布局當(dāng)中。

03

行業(yè)壁壘及產(chǎn)業(yè)鏈

1．一體化壓鑄行業(yè)壁壘高

（1）材料：免熱處理鋁合金

在材料方面，傳統(tǒng)的壓鑄件需要在壓鑄后進(jìn)行熱處理來(lái)優(yōu)化產(chǎn)品的機(jī)械性能，但由于通常一體化壓鑄件的尺寸較大，熱處理導(dǎo)致的變形和表面缺陷等問(wèn)題就會(huì)突顯出來(lái)，造成成本損失。因此，免熱處理合金成為了一體化壓鑄行業(yè)的一個(gè)重要技術(shù)壁壘。

從當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局上看，國(guó)內(nèi)外均有企業(yè)開(kāi)發(fā)和推廣免熱處理鋁合金材料，其中包括了立中集團(tuán)、帥翼馳、華人運(yùn)通與上海交大、廣東鴻圖、特斯拉、美國(guó)美鋁、德國(guó)萊茵菲爾德等。目前，特斯拉已將自研專(zhuān)利“用于結(jié)構(gòu)部件的壓鑄鋁合金”應(yīng)用于一體化壓鑄當(dāng)中，既堅(jiān)固又具有出色延展性，有效降低了特斯拉相關(guān)生產(chǎn)成本。

（2）設(shè)備：超大型壓鑄機(jī)

大型壓鑄機(jī)需要對(duì)復(fù)雜的系統(tǒng)進(jìn)行協(xié)調(diào)控制，并對(duì)各部分的穩(wěn)定性和結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，對(duì)理論、經(jīng)驗(yàn)以及制造工藝都有很高的要求。同時(shí)，大型壓鑄機(jī)的“設(shè)計(jì)—試驗(yàn)—設(shè)計(jì)”周期非常長(zhǎng)，前期需投入大量時(shí)間成本；大型壓鑄成形裝備造價(jià)高昂，一旦樣機(jī)試驗(yàn)失敗將帶來(lái)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失。

當(dāng)前用于一體化壓鑄的壓鑄機(jī)噸位都在6000T以上，部分公司已經(jīng)開(kāi)發(fā)或引入了12000T甚至更大的超大型壓鑄設(shè)備。大型壓鑄機(jī)從訂購(gòu)到安裝調(diào)試完成至少需要一年的時(shí)間，同時(shí)當(dāng)前應(yīng)用較廣泛的6000T壓鑄機(jī)單套價(jià)格高達(dá)數(shù)千萬(wàn)元，造成了較高的資金壁壘。目前掌握此類(lèi)重型壓鑄機(jī)的產(chǎn)商國(guó)內(nèi)只有以力勁、伊之密，國(guó)外以布勒為代表的為數(shù)不多的壓鑄機(jī)生產(chǎn)商。

（3）工藝與模具

壓鑄工藝壁壘：生產(chǎn)工藝會(huì)影響產(chǎn)品的成品率，由于一體化壓鑄技術(shù)正處于起步階段，需要壓鑄商在生產(chǎn)工藝上有豐富的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)積累才能保證量產(chǎn)的良品率。我國(guó)的壓鑄商主要包括了文燦股份、廣東鴻圖、拓普集團(tuán)、泉峰汽車(chē)、旭升股份、愛(ài)柯迪等，目前各企業(yè)都在加快一體化壓鑄布局當(dāng)中。

大型模具生產(chǎn)壁壘：一體化壓鑄的零件，結(jié)構(gòu)復(fù)雜、制造費(fèi)用高、準(zhǔn)備周期長(zhǎng)，對(duì)于壓鑄模具的生產(chǎn)提出了更高的要求，部分Tier1壓鑄商缺乏大型模具自研設(shè)計(jì)能力。隨著超大型一體車(chē)身輕量化的大步推進(jìn)，廣州型腔、寧波臻至、寧波賽維達(dá)等模具企業(yè)均有所參與。

一體化壓鑄對(duì)模具的強(qiáng)度及韌性要求更高。與其他鑄造工藝相比，壓鑄工藝特性主要體現(xiàn)在“高速充型與高壓凝固”上，在溫度、真空、成型方案、工藝參數(shù)、后處理等方面都比傳統(tǒng)鑄造工藝存在更高要求。相比普通壓鑄的模具，一體化壓鑄模具更復(fù)雜，對(duì)強(qiáng)度和韌性要求更高。

2．一體化壓鑄相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈

產(chǎn)業(yè)鏈上中下游聯(lián)動(dòng)，共同布局推進(jìn)一體化壓鑄的應(yīng)用。一體化壓鑄產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為材料、設(shè)備和模具，中游為壓鑄商，下游客戶(hù)主要為主機(jī)廠。

04

相關(guān)公司

1．材料

立中集團(tuán)：

公司始創(chuàng)于1984年，專(zhuān)業(yè)從事研發(fā)、生產(chǎn)鑄造鋁合金、變形鋁合金、鋁合金車(chē)輪、功能合金新材料、精密模具、自動(dòng)熔煉裝備和鋰鈉電池新材料等，產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車(chē)、高鐵、電子電器、消費(fèi)電子、5G通訊、航天航空、機(jī)械、船舶、新能源動(dòng)力電池等領(lǐng)域。2021年?duì)I收實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收186.34億元，同比增長(zhǎng)39.74%；其中，鑄造鋁合金、鋁合金車(chē)輪、中間合金三個(gè)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收110、51.5億元、14.5億元。

立中集團(tuán)客戶(hù)優(yōu)勢(shì)在于公司擁有廣泛且穩(wěn)定的新能源汽車(chē)客戶(hù)市場(chǎng)基礎(chǔ)，將為公司免熱處理材料的產(chǎn)品認(rèn)證和市場(chǎng)推廣奠定基礎(chǔ)。在產(chǎn)品上，公司的免熱處理合金在抗拉強(qiáng)度、屈服強(qiáng)度和延伸率等方面表現(xiàn)出了良好且均衡的機(jī)械性能。在未來(lái)預(yù)期上，2022年公司將迎來(lái)免熱處理合金發(fā)展元年，未來(lái)隨著一體化壓鑄產(chǎn)業(yè)從新勢(shì)力品牌擴(kuò)展到傳統(tǒng)乘用車(chē)品牌，免熱處理合金的需求量預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)大幅提升，在2023年進(jìn)入快速發(fā)展階段，并于2024-2026年進(jìn)入市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)期。

2．設(shè)備

力勁科技：

力勁科技是全球最大的壓鑄機(jī)制造商之一，主要從事設(shè)計(jì)、制造及銷(xiāo)售三大系列產(chǎn)品，即壓鑄機(jī)、注塑機(jī)及電腦數(shù)控（CNC）加工中心。其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車(chē)車(chē)身及配件、家電用品、配飾及電子產(chǎn)品等。2021年，公司發(fā)布了目前世界上最大的9000T巨型智能壓鑄單元：力勁DREAMPRESS 9000T巨型智能壓鑄單元，再次實(shí)現(xiàn)技術(shù)和結(jié)構(gòu)上的新突破，再次將壓鑄產(chǎn)品的最大壓鑄面積、可壓鑄產(chǎn)品尺寸提升到了一個(gè)新的高度。

3．模具

（1）廣州型腔：

國(guó)內(nèi)一體化壓鑄模具龍頭。目前國(guó)內(nèi)一體化壓鑄模具廠商僅4-5家，廣州型腔作為國(guó)內(nèi)最大的壓鑄模具制造商，于2020年就生產(chǎn)出6800T一體化壓鑄模具，主要向特斯拉、蔚來(lái)、小鵬等客戶(hù)提供模具。

（2）寧波賽維達(dá)：

于2019年開(kāi)發(fā)全球首套6000T大型一體式后底板結(jié)構(gòu)件模具，曾向特斯拉北美工廠供應(yīng)8-10套模具；目前正在開(kāi)發(fā)的首款9000T大型一體式車(chē)身結(jié)構(gòu)件模具于2022年3月投產(chǎn)，12000T-20000T一體式車(chē)身結(jié)構(gòu)件模具也正在有序研發(fā)中。寧波臻至做一體化壓鑄模具的時(shí)間比較短，主要供應(yīng)特斯拉上海工廠和理想。

文燦股份、廣東鴻圖都在子公司的模具廠開(kāi)發(fā)一體化壓鑄模具。此外，寧波合力、寧波輝望、重慶廣澄模具等模具制造商也在布局超大型一體化模具研發(fā)與生產(chǎn)。

4．壓鑄商

（1）廣東鴻圖：

廣東鴻圖一體化結(jié)構(gòu)件的生產(chǎn)制造具有較高的技術(shù)壁壘，公司已有相關(guān)的技術(shù)儲(chǔ)備。在鋁合金材料上目前已研發(fā)三種具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高強(qiáng)度高韌性免熱處理壓鑄鋁合金材料。連接技術(shù)上由于免熱處理材料對(duì)后續(xù)的加工工藝有很大的影響，公司為生產(chǎn)出來(lái)的鑄件配套了相應(yīng)的連接技術(shù)，公司擁有自主研發(fā)的鉚接、摩接和鉸接等技術(shù)，相關(guān)技術(shù)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)水平。在壓鑄工藝上，公司擁有獨(dú)立經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)庫(kù)，如高真空壓鑄、模溫控制等核心技術(shù)，已取得了目前國(guó)內(nèi)最多的自主專(zhuān)利。在壓鑄設(shè)備上，前端設(shè)計(jì)階段融入了公司多年的經(jīng)驗(yàn)，包括根據(jù)產(chǎn)品特點(diǎn)在材料開(kāi)發(fā)、模具設(shè)計(jì)制造、工藝開(kāi)發(fā)以及裝備控制要點(diǎn)等方面融入到生產(chǎn)設(shè)備的前端設(shè)計(jì)中。公司與力勁科技的合作，將自身積累的工藝技術(shù)經(jīng)驗(yàn)輸出設(shè)備設(shè)計(jì)的改進(jìn)要求，設(shè)備性能可以在原有基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高。6月14日，公司公告獲得小鵬汽車(chē)某車(chē)型底盤(pán)一體化結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品的供應(yīng)商定點(diǎn)。

2021年度廣東鴻圖營(yíng)收60.03億元，同比7.28%，自2019年后首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；2021年度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3億元，同比+92.68%。一方面，公司加大新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的開(kāi)拓，新能源產(chǎn)品收入占比明顯提高；另一方面，公司狠抓提質(zhì)、增效、降本等措施的落實(shí)，降低了外部環(huán)境因素對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)的不利影響。

（2）拓普集團(tuán)：

公司為零部件中的新勢(shì)力，有望成為智能電動(dòng)時(shí)代的國(guó)際級(jí)供應(yīng)商。公司基于NVH減震系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)切入汽車(chē)懸架賽道，后募投電子真空泵EVP和智能剎車(chē)系統(tǒng)IBS發(fā)力汽車(chē)電子業(yè)務(wù)，并基于IBS研發(fā)優(yōu)勢(shì)布局汽車(chē)熱管理，再進(jìn)一步通過(guò)完善的業(yè)務(wù)布局拓展至滑板底盤(pán)產(chǎn)品，至此公司的業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)已經(jīng)逐漸凸顯。

2022年02月25日，國(guó)內(nèi)首個(gè)基于7200噸巨型壓鑄機(jī)正向開(kāi)發(fā)的一體化超大壓鑄車(chē)身后艙正式量產(chǎn)下線(xiàn)。此超大型結(jié)構(gòu)件長(zhǎng)寬分別近1700mm和1500mm，這也是目前汽車(chē)零部件領(lǐng)域已知最大的一體化鋁合金壓鑄件，實(shí)現(xiàn)15%~20%的減重效果。

2021年，公司營(yíng)業(yè)收入114.63億元，同比+76.05%。報(bào)告期內(nèi)，公司前瞻把握新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)機(jī)遇，不斷擴(kuò)大智能電動(dòng)汽車(chē)、輕量化底盤(pán)等相關(guān)產(chǎn)品線(xiàn)，積極拓展國(guó)際國(guó)內(nèi)智能電動(dòng)客戶(hù)群，依托系統(tǒng)研發(fā)及模塊化供貨等能力創(chuàng)新推出T0.5級(jí)平臺(tái)型業(yè)務(wù)模式獲得了眾多新勢(shì)力客戶(hù)的認(rèn)可，單車(chē)供貨金額大幅提升。

（3）文燦股份：

公司高壓鑄造技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，通過(guò)收購(gòu)補(bǔ)齊鋁鑄造工藝。公司主要從事汽車(chē)鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于中高檔汽車(chē)的發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)、變速箱系統(tǒng)、底盤(pán)系統(tǒng)、制動(dòng)系統(tǒng)、車(chē)身結(jié)構(gòu)件及其他汽車(chē)零部件。公司傳統(tǒng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)為高壓鑄造，在近年設(shè)立江蘇文燦后進(jìn)一步建設(shè)發(fā)展低壓鑄造工藝，并通過(guò)收購(gòu)法國(guó)百煉集團(tuán)補(bǔ)齊工藝短板。

2021年11月，公司6000T超大型壓鑄島成功試模，一體化壓鑄的汽車(chē)后地板產(chǎn)品成功下線(xiàn)，配套蔚來(lái)汽車(chē)。2022年，公司初步計(jì)劃采購(gòu)2臺(tái)7000-8000T壓鑄機(jī)，1臺(tái)9000T壓鑄機(jī)。完成采購(gòu)后，公司將擁有4臺(tái)6000T-8000T壓鑄機(jī)，3臺(tái)9000T壓鑄機(jī)。

2021年，公司總營(yíng)收41.12億元其中，扣除子公司法國(guó)百煉集團(tuán)收入21.9億后，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.2億元，同比+20.1%，主要系蔚來(lái)汽車(chē)的訂單增長(zhǎng)所致。

（4）旭升股份：

國(guó)內(nèi)鋁合金零部件龍頭之一，客戶(hù)持續(xù)拓展。公司具備壓鑄、鍛造、擠出三大工藝?；靖采w汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)、底盤(pán)系統(tǒng)、電池系統(tǒng)最核心的鋁合金產(chǎn)品，可以滿(mǎn)足新能源汽車(chē)輕量化鋁制零部件的一站式需求。

2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.2億元，同比+85.8%。公司早于2013年即與特斯拉達(dá)成合作，為其Model S/X/3/Y車(chē)型提供輕量化解決方案。特斯拉2021年全球交付93.6萬(wàn)輛，同比+87%。預(yù)計(jì)，2022年特斯拉全球銷(xiāo)量160萬(wàn)輛，其中國(guó)產(chǎn)75萬(wàn)輛，公司將受益大客戶(hù)特斯拉銷(xiāo)量持續(xù)高增。

（5）愛(ài)柯迪：

愛(ài)科迪是領(lǐng)先的汽車(chē)鋁合金精密壓鑄件專(zhuān)業(yè)供應(yīng)商。公司聚焦汽車(chē)輕量化，主要產(chǎn)品包括汽車(chē)雨刮系統(tǒng)、燃油濾清系統(tǒng)、汽車(chē)空調(diào)系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)機(jī)托架、三電系統(tǒng)、汽車(chē)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、汽車(chē)后視系統(tǒng)等。

2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.1億元，同比+23.8%；新能源汽車(chē)用產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)約180%，其中熱管理系統(tǒng)、電控系統(tǒng)、電驅(qū)系統(tǒng)三塊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最為顯著，合計(jì)營(yíng)收占比已超7%。公司目前已擁有1250T、1650T、2200T、2800T、4400T等各種規(guī)格的壓鑄機(jī)，并計(jì)劃在新工廠導(dǎo)入3500T、6100T、8400T等大型壓鑄機(jī)，快速跟進(jìn)一體化壓鑄技術(shù)趨勢(shì)。

業(yè)務(wù)覆蓋美洲、歐洲、亞洲的汽車(chē)工業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)，主要客戶(hù)包括法雷奧、博世、克諾爾、麥格納、電產(chǎn)、博格華納、大陸、馬勒、耐世特、舍弗勒、蒂森克虜伯、采埃孚等。

（6）泉峰汽車(chē)：

公司形成以汽車(chē)熱交換零部件、汽車(chē)傳動(dòng)零部件、汽車(chē)引擎零部件以及新能源汽車(chē)零部件為核心的產(chǎn)品體系，目前產(chǎn)品主要應(yīng)用于中高端汽車(chē)，新能源業(yè)務(wù)也已完整覆蓋新能源汽車(chē)“三電系統(tǒng)”。南京總部的2700T壓鑄機(jī)已經(jīng)進(jìn)入量產(chǎn)使用狀態(tài)，5000T的壓鑄機(jī)正在安裝調(diào)試；馬鞍山生產(chǎn)基地將增設(shè)2700T兩臺(tái)，3000T、4200T、4400T、6000T、8000T大型壓鑄設(shè)備各一臺(tái)。此外，公司的匈牙利工廠也將布局大型壓鑄設(shè)備。

5．主機(jī)廠

（1）特斯拉：

由于在經(jīng)營(yíng)上的良好表現(xiàn)，引起“新舊”勢(shì)力紛紛布局一體化壓鑄。特斯拉采用一體化壓鑄工藝之后，在生產(chǎn)效率和成本方面改善顯著，帶動(dòng)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張和交付快速爬升、盈利能力超越全球主流燃油車(chē)企。2021年，特斯拉交付93.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87.4%；隨著柏林工廠、奧斯汀工廠相繼投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2022-2024年分別交付160萬(wàn)輛、220萬(wàn)輛、320萬(wàn)輛，2022-2024年CAGR高達(dá)50.6%。盈利能力方面，22Q1特斯拉汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)32.9%，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率為19.2%，超越全球主流車(chē)企。

（2）蔚來(lái)：

ET5車(chē)身后底板采用一體化壓鑄工藝，使重量降低30%、后備箱空間增加11L、整車(chē)抗扭剛度達(dá)到34000N?m/deg。蔚來(lái)采用供應(yīng)商模式，引入了文燦股份和重慶美利信兩家供應(yīng)商；其中，文燦供應(yīng)的試制品已于2022年4月在公司生產(chǎn)線(xiàn)下線(xiàn)。

（3）小鵬：

小鵬使用兩種模式同時(shí)布局一體化壓鑄，肇慶工廠與廣東鴻圖合作，6800T超大型一體化鋁合金壓鑄結(jié)構(gòu)件已于2022年1月試制成功，重量約100Kg，鑄件尺寸約為1700×1500×700mm。武漢工廠則自建壓鑄車(chē)間，引入12000T巨型壓鑄設(shè)備。

（4）華人運(yùn)通:

華人運(yùn)通與拓普集團(tuán)合作開(kāi)發(fā)的7200T一體化超大壓鑄后艙已于2022年2月下線(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了15%~20%的減重效果，預(yù)計(jì)將在高合后續(xù)車(chē)型上量產(chǎn)。

（5）沃爾沃:

公司是傳統(tǒng)燃油車(chē)企中較早布局一體化壓鑄的，其在2022年2月宣布將在瑞典Torslanda工廠引入8000T大型壓鑄設(shè)備。2025年起，公司未來(lái)幾代E型車(chē)的車(chē)身下體結(jié)構(gòu)將在該工廠采用壓鑄工藝生產(chǎn)。

05

競(jìng)爭(zhēng)格局

1．中短期壓鑄廠將占據(jù)較高份額，市場(chǎng)集中度相對(duì)較高

中短期來(lái)看，除已率先量產(chǎn)的特斯拉之外，受益于行業(yè)壁壘和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，總體來(lái)看壓鑄廠將占據(jù)較高市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)頭部壓鑄廠份額較為集中，約3-5家。具體原因?yàn)椋?）一體壓鑄行業(yè)具備較高技術(shù)壁壘，壓鑄廠長(zhǎng)期積累高壓壓鑄工藝經(jīng)驗(yàn)，能夠達(dá)到較高良品率，而以特斯拉為首的新能源整車(chē)廠并不具備壓鑄工藝經(jīng)驗(yàn)和系統(tǒng)化壓鑄人才團(tuán)隊(duì)，良品率攀升過(guò)程較長(zhǎng)；2）當(dāng)超大型壓鑄島生產(chǎn)量達(dá)到一定閾值時(shí)，才能平衡成本收益，而生產(chǎn)銷(xiāo)量不足的車(chē)型時(shí)，需要頻繁更換模具和重新調(diào)試參數(shù)，經(jīng)濟(jì)性偏低且調(diào)試難度較高，大部分新能源車(chē)企的非爆款車(chē)型訂單量無(wú)法滿(mǎn)足一體壓鑄經(jīng)濟(jì)性要求，所以整車(chē)廠將更傾向于與壓鑄廠進(jìn)行合作；3）壓鑄廠超大型設(shè)備布局持續(xù)領(lǐng)先，產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張速度較快，能夠更快滿(mǎn)足整車(chē)廠的生產(chǎn)需求，并且規(guī)模效應(yīng)使得壓鑄廠生產(chǎn)成本下降，具備一定單價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力。

2．長(zhǎng)期整車(chē)廠與壓鑄廠共存，國(guó)內(nèi)壓鑄廠有望成為全球龍頭

長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)一體壓鑄行業(yè)將呈現(xiàn)整車(chē)廠自制與國(guó)內(nèi)第三方壓鑄廠合作模式共存的格局，并且國(guó)內(nèi)第三方壓鑄廠有望占據(jù)更大市場(chǎng)份額，并成長(zhǎng)為全球性龍頭。主要原因包括：1）在一體壓鑄經(jīng)濟(jì)性徹底凸顯、技術(shù)成熟后，為掌握核心技術(shù)和控制生產(chǎn)鏈，部分整車(chē)廠將考慮自建一體壓鑄生產(chǎn)線(xiàn)，主要用于自產(chǎn)爆款車(chē)型一體壓鑄結(jié)構(gòu)件；2）整車(chē)廠自產(chǎn)產(chǎn)量不足時(shí)仍將考慮與壓鑄廠保持合作，同時(shí)，整車(chē)廠將把銷(xiāo)量不足的單一車(chē)型交付給壓鑄廠進(jìn)行批量生產(chǎn)，預(yù)計(jì)此時(shí)壓鑄廠生產(chǎn)線(xiàn)換品牌、換車(chē)型的成本已處于低位，總體來(lái)看整車(chē)廠交付的訂單量占據(jù)總銷(xiāo)量較高比例，對(duì)應(yīng)的壓鑄廠將占據(jù)更高份額；3）國(guó)內(nèi)一體壓鑄廠走在行業(yè)前列，在技術(shù)端、成本端和客戶(hù)端均具備明顯優(yōu)勢(shì)，而外資壓鑄廠受限于投資模式和響應(yīng)速度，發(fā)展落后于國(guó)內(nèi)企業(yè)，未來(lái)國(guó)內(nèi)一體壓鑄廠有望切入更多全球知名客戶(hù)，成長(zhǎng)為全球性龍頭。

06

市場(chǎng)預(yù)測(cè)

1.? 單車(chē)價(jià)值有望提升至 14000 元以上

隨著新能源汽車(chē)整車(chē)廠對(duì)一體化壓鑄的應(yīng)用加速，汽車(chē)后地板、前地板、中地板（CTC電池上蓋）有望先后應(yīng)用一體化壓鑄技術(shù)，按照40000元/噸的汽車(chē)一體化壓鑄件價(jià)格進(jìn)行測(cè)算，一體化壓鑄的單車(chē)價(jià)值預(yù)計(jì)能提升至14000元左右。同時(shí)，隨著除前后中地板以外的一體化壓鑄產(chǎn)品開(kāi)始應(yīng)用，單車(chē)價(jià)值預(yù)計(jì)能夠進(jìn)一步提升。

?2.? 年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)超過(guò) 100%

2025年我國(guó)的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量能增加至1200萬(wàn)輛左右，結(jié)合各一體化壓鑄產(chǎn)品的滲透率，我國(guó)新能源汽車(chē)的一體化壓鑄的市場(chǎng)空間在2025年能夠達(dá)到258億元左右，2022-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率有望超過(guò)100%。

07

未來(lái)展望

1．從材料供應(yīng)上來(lái)看，初期與先發(fā)布局廠商實(shí)現(xiàn)合作綁定的材料供應(yīng)商將具備較強(qiáng)需求粘性

大多數(shù)車(chē)企在合金材料領(lǐng)域?qū)嵙Ρ∪?，研發(fā)一體化壓鑄專(zhuān)用鋁合金需依托專(zhuān)業(yè)第三方的技術(shù)支持。一體化壓鑄的技術(shù)方案及模具需根據(jù)使用材料特性的不同進(jìn)行針對(duì)性設(shè)計(jì)，因此對(duì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品成功下線(xiàn)的布局廠商而言，研發(fā)/試產(chǎn)時(shí)的材料合作商具有較大需求粘性?？梢哉J(rèn)為具有先發(fā)合作優(yōu)勢(shì)的一體化壓鑄材料供應(yīng)商，將隨著一體化壓鑄滲透率不斷提升，實(shí)現(xiàn)對(duì)廣闊市場(chǎng)的收割。

2．設(shè)備供應(yīng)上供不應(yīng)求將長(zhǎng)期存在，看好國(guó)內(nèi)龍頭發(fā)展

根據(jù)測(cè)算，2025年全球一體化壓鑄技術(shù)應(yīng)用車(chē)型銷(xiāo)量將達(dá)568萬(wàn)輛，假設(shè)2025年可實(shí)現(xiàn)一體化壓鑄的部件包括后地板、前機(jī)艙及中地板，行業(yè)平均產(chǎn)能利用率為60%，產(chǎn)品平均良率為85%，測(cè)算出2025年全球一體化壓鑄機(jī)存量需超126臺(tái)。結(jié)合各大型壓鑄機(jī)供應(yīng)商產(chǎn)能規(guī)劃及已出貨情況，預(yù)計(jì)一體化壓鑄設(shè)備供不應(yīng)求的局面將長(zhǎng)期存在。國(guó)內(nèi)壓鑄設(shè)備龍頭廠商在一體化壓鑄領(lǐng)域具有技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)和地域優(yōu)勢(shì)，未來(lái)將盡享行業(yè)高增紅利。

3．中游壓鑄廠商來(lái)看，短期整車(chē)廠與Tier1共同參與，中期Tier1主導(dǎo)，長(zhǎng)期回歸自建產(chǎn)線(xiàn)

一體化壓鑄屬于重資產(chǎn)、技術(shù)密集型行業(yè)。短期來(lái)看，一體化壓鑄應(yīng)用部件僅為后地板總成，整車(chē)廠自建產(chǎn)線(xiàn)的負(fù)擔(dān)不大，并可節(jié)省大量物流成本，保證供應(yīng)量，對(duì)于高銷(xiāo)量車(chē)型具有一定性?xún)r(jià)比，供應(yīng)格局將呈現(xiàn)外部采購(gòu)模式與整車(chē)廠自建產(chǎn)線(xiàn)模式并存。中期來(lái)看，一體化壓鑄部件有望延伸至前后車(chē)體底部結(jié)構(gòu)、中地板、座椅骨架、車(chē)門(mén)/尾門(mén)框架等，整車(chē)廠若分別搭建產(chǎn)線(xiàn)將大幅加重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，整車(chē)廠參與意愿將降低；隨著一體化壓鑄技術(shù)的完善，產(chǎn)品良率亦有望進(jìn)一步提升，Tier1將獲得更高的投資回報(bào)率，預(yù)計(jì)第三方供應(yīng)模式將成為市場(chǎng)主導(dǎo)。長(zhǎng)期來(lái)看，整個(gè)下車(chē)體/白車(chē)身將實(shí)現(xiàn)完全一體化壓鑄，產(chǎn)線(xiàn)大幅簡(jiǎn)化，整車(chē)廠為形成核心競(jìng)爭(zhēng)力或提升產(chǎn)品自供比例；同時(shí)，隨著應(yīng)用一體化技術(shù)的車(chē)型占比提升，整車(chē)廠自建一體化壓鑄產(chǎn)線(xiàn)的規(guī)模效應(yīng)將不弱于Tier1，供應(yīng)格局將向整車(chē)廠自建產(chǎn)線(xiàn)模式傾斜。

4．下游整車(chē)廠來(lái)看，特斯拉持續(xù)引領(lǐng)，新勢(shì)力積極跟進(jìn)，傳統(tǒng)車(chē)企緩慢轉(zhuǎn)型

特斯拉是目前唯一一家可實(shí)現(xiàn)一體化壓鑄產(chǎn)品批量生產(chǎn)的車(chē)企，在材料、設(shè)備、技術(shù)成熟度等方面均占有顯著先發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)仍將引領(lǐng)一體化技術(shù)發(fā)展。預(yù)計(jì)新勢(shì)力將持續(xù)快速跟進(jìn)特斯拉一體化壓鑄技術(shù)，傳統(tǒng)車(chē)企短期內(nèi)將保持觀望態(tài)度，轉(zhuǎn)型將相對(duì)滯后，主要原因?yàn)樾聞?shì)力車(chē)企追求創(chuàng)新，內(nèi)部決策更靈活，應(yīng)用新技術(shù)更為大膽；同時(shí)，新勢(shì)力車(chē)企在沖壓及焊接環(huán)節(jié)的固定資產(chǎn)投入相對(duì)較少，且不像傳統(tǒng)主機(jī)廠受固有人際關(guān)系束縛，轉(zhuǎn)型負(fù)擔(dān)更小。