作者：安田秀樹 （東洋證券分析師）? ? ? ?發(fā)表日期：2022/09/01? ? ? ? 出處：gamesindustry? ? ? ? ?翻譯：云技術(shù)?

這個月將重點談一談第一季度的財務(wù)報告。

索尼集團(tuán)的游戲業(yè)務(wù)在2022財年（截止至3月）第一季度的銷售額和利潤出現(xiàn)大幅下滑。最大的原因還是軟件銷量不佳，就連一直以來風(fēng)頭正勁的追加內(nèi)容（Add-on）銷量也一蹶不振。
索尼集團(tuán)首席財務(wù)官十時先生表示：“隨著生活重啟，宅家經(jīng)濟(jì)已成為過去式，人們玩游戲的時間正在減少，目前整個家用游戲機(jī)行業(yè)都在萎縮?！痹掚m如此，至少從任天堂的財報上很難看出有任何萎縮的跡象。

具體可以參考上圖。圖1是索尼的游戲軟件銷售額和銷量，圖2是任天堂的銷售額和銷量。任天堂的銷售額中包含了硬件，不太適合直接拿來對比，但為了體現(xiàn)趨勢還是貼了出來。

PlayStation平臺（PS4+PS5）的完整游戲銷量在過去兩年間幾乎減少了一半。如此蕭條的景象，不難理解索尼的十時CFO會得出“市場正在萎縮”的結(jié)論。 然而當(dāng)你認(rèn)真對比任天堂和索尼集團(tuán)的數(shù)據(jù)時，會發(fā)現(xiàn)其中存在顯著的差異。

特別是在2021財年（截止至3月）的第一季度，任天堂的《集合啦！動物森友會》在全球大賣1063萬份。到了2022財年的第一季度，公司的百萬銷量榜中卻沒有收錄該作品，因此可以推測其銷量不足100萬份?！都侠?！動物森友會》在兩年內(nèi)的銷量減少了963萬份以上，而任天堂的軟件銷量減少部分不足900萬份（大約只減少了18%）。

這意味著《集合啦！動物森友會》至少占了任天堂銷量減少的一大半。創(chuàng)紀(jì)錄的銷售額毫無疑問受到疫情居家紅利的影響，不過這只發(fā)生在2022財年的第一季度，而不是本季度。

還有一點，就是上述銷量數(shù)據(jù)是不包括《怪物獵人崛起：破曉》的下載銷量的（在數(shù)字銷售額中可以看出，該作的下載銷量占比明顯是過半的）。

考慮到這點，任天堂的游戲銷量只比去年減少了不到200萬份（卡普空的公告中顯示售出250萬份：注意是包含了實體版在內(nèi)的，所以計算的是總量）。

所以說，這些影響根本不是宅家紅利消失造成的。筆者過去曾對PS5發(fā)表過意見，認(rèn)為無論從設(shè)計還是風(fēng)格上它都不能算是一款真正的游戲機(jī)（外形假說），換言之就是毫無賣相。當(dāng)時這一言論遭受了許多批評。時至今日，雖然PS5的本體銷量供不應(yīng)求，但軟件銷量卻比 PS4時期下降了許多，筆者當(dāng)初的預(yù)測似乎也不無道理。

除了“外形假說”外，“儲存成本”也在其中發(fā)揮著作用。事實上，近日就有一位記者朋友發(fā)文指出了自家PS5容量不足的問題（原文登載在マグミクス上）。

關(guān)于儲存成本這塊，任天堂顯然是有自己的理解的，索尼集團(tuán)為什么就做不到呢？東洋證券認(rèn)為，索尼的硬件開發(fā)與任天堂不同，是高度專業(yè)化且缺乏橫向協(xié)調(diào)的。當(dāng)然，這么做自然有它的優(yōu)點，不能全盤否定。然而一旦涉及到PS5的設(shè)計層面，缺點就被無限放大了。

對一個不太玩游戲（也許硬件設(shè)計需要花費(fèi)他們大量精力，所以沒時間玩）的硬件設(shè)計師來說，刪除一個游戲軟件是很容易的。他們在搭載速度優(yōu)先的SSD硬盤時，會先入為主的認(rèn)為容量少一點也無所謂。然而從玩家的角度考慮，卸載一款玩得津津有味的游戲需要很大的勇氣，即便是對那些輕度玩家來說，刪除行為本身就讓不爽，是一種心理上的障礙。正因為索尼不具備良好的橫向合作，所以在硬件設(shè)計時完全沒有從這個角度著手。

索尼集團(tuán)有必要對此進(jìn)行改進(jìn)，以便在高度分工的體制下及時獲得反饋。任天堂雖然有獨(dú)到的理解，但卻忽視了存儲成本會通過兼容性影響次世代主機(jī)銷售的問題。希望古川社長能及時注意到。

回到主題。

一方面，硬件似乎各家都賣的還行，但考慮到軟件的銷售趨勢，游戲機(jī)的整體銷售情況其實并不好。正如筆者前幾天接受彭博社采訪時說的那樣，由于通貨膨脹和日元貶值等因素，日本游戲機(jī)的價格出現(xiàn)明顯下跌。二十年前有區(qū)域鎖定，所以很難進(jìn)行國際套利（套利交易：使用國內(nèi)外價格差進(jìn)行買賣）。目前的話，至少對本體的價格上幾乎是沒有任何限制的。此外，由于互聯(lián)網(wǎng)和分銷網(wǎng)絡(luò)的建立，再加上低成本化的推進(jìn)，價格調(diào)整已經(jīng)變得毫無門檻。

東洋證券認(rèn)為，游戲機(jī)的商業(yè)模式正面臨紅白機(jī)以來的最大危機(jī)，隨時有崩盤的風(fēng)險。

游戲機(jī)的商業(yè)模式是基于已故山內(nèi)先生（譯者：山內(nèi)溥）的理念構(gòu)建的，他認(rèn)為游戲機(jī)的購買動機(jī)完全是軟件驅(qū)使，通過用成本價將游戲機(jī)售出，再依靠軟件和版權(quán)費(fèi)來獲取后續(xù)收益。這個商業(yè)模式成立的前提，是以構(gòu)成游戲硬件的半導(dǎo)體、電子零部件、樹脂零部件等零部件價格長期下降的通縮模型為基礎(chǔ)的。

然而這個前提條件正在崩壞。在 2021年2月的連載中，筆者曾提到：

（1）索尼每售出一臺PS5大約就要虧損200美元（由 Ace 經(jīng)濟(jì)研究所估算，包含了運(yùn)輸成本※），這么做完全是為了普及硬件。

（2）在拍賣市場和跳蚤市場的APP上，有人曾以超過1000美元（1月下旬時約為800 美元）的價格進(jìn)行轉(zhuǎn)售并獲得了豐厚的利潤。

（3）?用戶被迫以超過1000美元的高價（同上）去購買建議零售價為499美元的商品。

※要考慮疫情下高騰的空運(yùn)成本

索尼集團(tuán)和任天堂都在努力為用戶提供物美價廉的硬件，然而卻變相鼓勵了投機(jī)倒賣行為。這么說對這里的讀者也許不太合適，但股東們的利益流失可是確實在發(fā)生的。

避免上述情形的唯一辦法，就是提高日本地區(qū)的銷售價格。東洋證券認(rèn)為，僅在日本提價問題不大，只要廠商有這個勇氣就行。預(yù)計明年 PS5 的供應(yīng)將變得十分富余，如果在那時宣布漲價，大概率會平添一些“漲價導(dǎo)致銷量下降”的報道。事實上，當(dāng)前空前高漲的需求可能只是投機(jī)者炒作出來的而已（其實在寫完這篇文章后索尼就已經(jīng)宣布了價格上漲，比筆者預(yù)計的要早一些。下期會繼續(xù)就這個話題進(jìn)行討論）。

另外，關(guān)于索尼集團(tuán)游戲業(yè)務(wù)的 KPI也留在下個月講。

接下來是任天堂的財報。任天堂在2022財年（截止至3月）第一季度的銷售額和利潤均出現(xiàn)下滑，相信很多人已經(jīng)在新聞中看到了。和?PS5一樣，Switch的生產(chǎn)狀況同樣不容樂觀，現(xiàn)有的供應(yīng)水平完全無法滿足需求。

任天堂目前最缺的還不是最新型，而是老款的半導(dǎo)體，據(jù)說這次的缺貨情況還十分嚴(yán)重。因為要為新年促銷做準(zhǔn)備，一般來說7-9月正是大規(guī)模量產(chǎn)的時期。如果一直這樣下去，年末商戰(zhàn)可能根本看不到Switch的蹤影。

好在任天堂并沒有束手待斃，他們已經(jīng)開始嘗試用空運(yùn)來解決問題?？者\(yùn)的運(yùn)輸成本雖然提高了，但卻能大幅縮短交貨時間。任天堂去年就利用西伯利亞大鐵路將貨物運(yùn)到了歐洲，今年受俄烏沖突影響恐怕難以為繼。其實早在沖突初期，任天堂就預(yù)見到今年的空運(yùn)訂單將會十分吃緊，所以早早預(yù)留了艙位以確保9月后生產(chǎn)的貨物能順利送達(dá)。

另外據(jù)日經(jīng)新聞報道，液晶型Switch也將重新包裝，屆時外盒會縮小至OLED型相同的尺寸。眾所周知，空運(yùn)價格是由貨物的重量及體積（體積重量）決定的，這一舉措無疑是為空運(yùn)在做準(zhǔn)備。

不過，東洋證券仍然認(rèn)為達(dá)到2100萬臺的全財年計劃略有困難，所以將Switch的全財年預(yù)測保守下調(diào)至1700萬臺。

軟件銷售整體下降了388萬份，主要是美國方面在減少。任天堂給出的理由也很有意思：

（1）拜登政府去年發(fā)放現(xiàn)金的反彈?

（2）受4-5月美國市場Switch硬件售罄的影響。

簡單來說，就是沒有硬件，所以軟件賣不出去。已故的山內(nèi)先生和巖田先生秉持著“為了軟件買硬件”的理念，任天堂的這一言論可謂是“哥白尼式的反轉(zhuǎn)”了。

任天堂正在將游戲機(jī)業(yè)務(wù)的本質(zhì)用語言闡述出來。不過有一點仍需注意，那就是古川社長還沒有硬件方面成功的經(jīng)歷。作為一個組織的領(lǐng)導(dǎo)者，只有在成功之后才能獲得全體同仁的信任。Switch的成功仍被看成是沿著已故巖田社長的軌道前行的成果。希望古川社長能帶著全新的次世代主機(jī)打一場勝仗，讓“視覺因素決定硬件銷量”成為真正經(jīng)得起考驗的鐵律。

（原標(biāo)題：ゲーム機(jī)が直面するビジネスモデル瓦解の危機(jī)）