作者：李東耳

經(jīng)過(guò)短暫沉寂后，中國(guó)企業(yè)加快了赴美上市的腳步，自2022年11月亞朵登陸納斯達(dá)克后，2023年1-2月，已有10多家中國(guó)企業(yè)遞交了招股書(shū)，或?qū)で笸ㄟ^(guò)SPAC的方式借殼上市，國(guó)內(nèi)企業(yè)又迎來(lái)新一輪赴美上市潮。

此前因?yàn)橐恍┰?，?guó)內(nèi)企業(yè)暫緩了赴美上市的腳步，不少已上市的中概股紛紛到港股二次上市，但美股IPO周期短，最快1個(gè)多月即可上市等優(yōu)勢(shì)仍在，仍然有一些企業(yè)選擇赴美上市融資。

那么，目前正沖刺美股IPO的企業(yè)都有哪些？他們的具體表現(xiàn)如何？據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在沖刺美股的企業(yè)中，近半數(shù)都處于虧損中，其他企業(yè)不少也面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力的困局。

優(yōu)品車、盈茲、微巴士等加速赴美IPO

2023年2月14日，優(yōu)品車再次遞交招股書(shū)，擬登陸納斯達(dá)克。公開(kāi)資料顯示，優(yōu)品車作為一家汽車采購(gòu)服務(wù)提供商，是國(guó)內(nèi)最早提出汽車整合零售服務(wù)的品牌，也是最先將多品牌車輛銷售業(yè)務(wù)及金融服務(wù)覆蓋到國(guó)內(nèi)三、四線城市的企業(yè)。

招股書(shū)顯示，2020-2022年前六個(gè)月，優(yōu)品車的收入分別為146.4萬(wàn)元、801萬(wàn)元、427.7萬(wàn)元，凈虧損分別為653萬(wàn)元、4906.4萬(wàn)元、1298.6萬(wàn)元。2021年之后，優(yōu)品車的業(yè)務(wù)逐漸從單一的采購(gòu)服務(wù)向基于其UOTTA技術(shù)的綜合電動(dòng)汽車電池電源解決方案轉(zhuǎn)型，相關(guān)業(yè)務(wù)于2021年下半年開(kāi)始產(chǎn)生收入，此次IPO優(yōu)品車募集資金也基本用于UOTTA相關(guān)項(xiàng)目。

盈茲是一家主要生產(chǎn)和銷售無(wú)紡布及相關(guān)產(chǎn)品的企業(yè)，主要生產(chǎn)非手術(shù)用一次性口罩、眼罩等產(chǎn)品。因此，盈茲近年來(lái)的業(yè)績(jī)變化與無(wú)紡布的整體行情相似。招股書(shū)顯示，2020-2022年前6個(gè)月，盈茲的營(yíng)收分別為4690.12萬(wàn)美元、1750.71萬(wàn)美元、541.78萬(wàn)美元；凈利潤(rùn)分別為1007.84萬(wàn)美元，-292.48萬(wàn)美元、-38.97萬(wàn)美元。2018-2021年，中國(guó)無(wú)紡布行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模分別為1069.6億元、1155.0億元、1397.6億元、1325.8億元，同比分別增7.5%、8.0%、21.0%、-5.1%。

盈茲此次IPO的主要目的是新產(chǎn)品和現(xiàn)有產(chǎn)品的研發(fā)、業(yè)務(wù)發(fā)展、營(yíng)銷及促銷、吸引人才以及一般企業(yè)用途。

微巴士是一家一站式定制包車行業(yè)全流程服務(wù)平臺(tái)，近年來(lái)也處于虧損狀態(tài)。微巴士的業(yè)務(wù)主要可分為通勤班車服務(wù)、在線定制包車服務(wù)、跟團(tuán)游服務(wù)及其他四部分。招股書(shū)顯示，2021-2023財(cái)年前六個(gè)月（截至6月30日的12個(gè)月），微巴士的營(yíng)收分別為1065.21萬(wàn)元、 1.30億元、0.94億元，凈虧損分別為782.37萬(wàn)元、658.19萬(wàn)元、306.16萬(wàn)元。

雖然虧損額在收窄，但微巴士的毛利率卻不斷下滑，2022財(cái)年?duì)I收大增，但凈虧損只減少了不到100萬(wàn)元。

招股書(shū)顯示，2021-2023財(cái)年前6個(gè)月，微巴士的毛利率分別為13.5%、6.8%、4.9%。毛利率下滑的一部分原因，是微巴士營(yíng)收結(jié)構(gòu)的變化，旅游相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大使得毛利率受到影響，但微巴士表示相關(guān)業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀槲褪课磥?lái)的一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)，此次IPO募集資金的主要用途就是擴(kuò)大在北美地區(qū)的業(yè)務(wù)規(guī)模，以及補(bǔ)充中國(guó)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)資金。

近日剛剛更換了品牌IP形象的一品威客同樣也在美股IPO行列中。在眾包領(lǐng)域中，一品威客因常年位居豬八戒網(wǎng)之下被調(diào)侃為“千年老二”，如今一品威客赴美IPO也引發(fā)了投資人對(duì)二者誰(shuí)將率先登錄二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)注。

但一品威客與豬八戒網(wǎng)一樣面臨著眾包行業(yè)缺乏有效增長(zhǎng)點(diǎn)的困境。2021-2022財(cái)年（截至6月30日的12個(gè)月），一品威客的營(yíng)收分別為1136.63萬(wàn)美元、1281.11萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)分別為62.4萬(wàn)美元、-340.6萬(wàn)美元。

盡管近年來(lái)受疫情等因素的影響，不少企業(yè)開(kāi)始通過(guò)兼職等方式解決部分工作，這給眾包市場(chǎng)帶來(lái)了一定的增量，但由于無(wú)法避免“跳單”的現(xiàn)象，導(dǎo)致一品威客這樣的眾包平臺(tái)收益有限。如何避免跳單等問(wèn)題對(duì)業(yè)績(jī)的影響，成為一品威客接下來(lái)要解決的重要問(wèn)題。

不過(guò)，正在沖刺美股的企業(yè)中也有不少業(yè)績(jī)表現(xiàn)還不錯(cuò)的公司。

小I機(jī)器人2月13日再次遞交招股書(shū)，招股書(shū)顯示，2020-2022年上半年，小I機(jī)器人的營(yíng)收分別為1385.67萬(wàn)美元、3252.4萬(wàn)美元、1285.95萬(wàn)美元；凈利潤(rùn)分別為-705.6萬(wàn)美元、336.5萬(wàn)美元、59.05萬(wàn)元美元。

由于小I機(jī)器人的主要產(chǎn)品也包含自然語(yǔ)言處理等能力，且已經(jīng)為招商銀行等不少知名企業(yè)提供智能語(yǔ)音客服等產(chǎn)品，隨著ChatGPT的大火，此時(shí)遞交招股書(shū)的小I機(jī)器人也受到了不少人的關(guān)注，但對(duì)大客戶依賴重、資產(chǎn)負(fù)債率高的問(wèn)題同樣引起外界的關(guān)注。

2020-2022年上半年，小I機(jī)器人來(lái)自前五大客戶的收入占比分別為42.8%、67.1%、71.8%，大客戶為小I機(jī)器人帶來(lái)了大量的收入，但對(duì)大客戶的依賴也越來(lái)越重。

小I機(jī)器人債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同樣嚴(yán)重。2020-2021年，小I機(jī)器人的總資產(chǎn)分別為2517.75萬(wàn)美元、4719.04萬(wàn)美元，總負(fù)債分別為3180.79萬(wàn)美元、5057.31萬(wàn)美元。

除上述幾家企業(yè)外，還有譽(yù)凱健康、昊鑫國(guó)際物流也遞交了招股書(shū)，此外，車車科技等企業(yè)也在尋求通過(guò)SPAC方式完成上市。

美股IPO窗口期出現(xiàn) 風(fēng)險(xiǎn)仍未完全解除

如今大量中國(guó)企業(yè)重新開(kāi)始赴美IPO的原因有很多，一個(gè)直接原因就是2022年末，美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)發(fā)布報(bào)告，稱歷史首次完成對(duì)中概股底稿審查，中概股所面臨的摘牌風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)暫時(shí)解除，這也使得中國(guó)企業(yè)赴美上市的環(huán)境變得相對(duì)緩和，不少企業(yè)立即啟動(dòng)IPO，且已有公司上市。

即便是前文所述的幾家還在IPO中的企業(yè)，有的也已經(jīng)是第二次遞交招股書(shū)。同時(shí)，有消息稱，還有一些企業(yè)正在計(jì)劃赴美上市，其中不乏SHEIN這樣的獨(dú)角獸。

隨著態(tài)度的緩和，納斯達(dá)克中國(guó)龍指數(shù)也隨之上升，不少優(yōu)質(zhì)中國(guó)企業(yè)再次受到美股投資者的關(guān)注。據(jù)了解，美股市場(chǎng)對(duì)于科技型、創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)往往都會(huì)給出更高的估值，再加上美股IPO周期相對(duì)較短，最快甚至只需1個(gè)多月就可以上市，這也吸引了不少企業(yè)赴美上市。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)也在政策上為符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)境外融資鋪路。如2023年2月17日發(fā)布的《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》中就明確指出，結(jié)合資本市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放實(shí)際和市場(chǎng)需要，放寬直接境外發(fā)行上市在特定情形下的發(fā)行對(duì)象限制；進(jìn)一步便利 “全流通” ；放寬境外募集資金、派發(fā)股利幣種的限制，滿足企業(yè)在境外募集人民幣的需求。配套指引內(nèi)容涵蓋監(jiān)管規(guī)則適用、備案材料內(nèi)容和格式、報(bào)告內(nèi)容、備案溝通、境外證券公司備案等方面，進(jìn)一步明確和細(xì)化備案要求。

種種跡象表明，中國(guó)企業(yè)赴美上市熱情重燃，但近年來(lái)中概股在美股的表現(xiàn)也促使中國(guó)企業(yè)提高了風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。2022年，不少中概股為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)紛紛選擇了回港二次上市，歐洲、新加坡等地的交易所也在吸引中國(guó)企業(yè)進(jìn)入，不少中國(guó)企業(yè)也在瑞士證券交易所發(fā)行ADR。

當(dāng)前美股的融資環(huán)境只是相對(duì)緩和，但如退市風(fēng)險(xiǎn)仍未完全解除，大環(huán)境的不確定性仍然較大，距離真正回暖還有些時(shí)日。