鞭牛士 6月30日消息，美團(tuán)昨晚在港交所發(fā)布公告稱，將全資收購聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文剛創(chuàng)辦的人工智能大模型創(chuàng)業(yè)公司光年之外全部資產(chǎn)，引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議。

由于本次交易并非是傳統(tǒng)行業(yè)并購案類型，而是因王慧文可能患抑郁癥住院引發(fā)項(xiàng)目后續(xù)擔(dān)憂進(jìn)行的操作，其中的一些環(huán)節(jié)頗為有意思，鞭牛士對此交易進(jìn)行了評級分析。

交易要點(diǎn)：

買家美團(tuán)支付對價(jià)情況：

總代價(jià)包括現(xiàn)金2.33億美元；債務(wù)承擔(dān)人民幣3.67億元；及現(xiàn)金人民幣1元，算下來美團(tuán)要付出約20.58億元。

但光年之外賬上凈現(xiàn)金狀況總額約為2.85億美元，約20.62億元。

由此可以看出，美團(tuán)通過20.58億元代價(jià)獲得了20.62億元現(xiàn)金，幾乎相當(dāng)于免費(fèi)拿到了光年之外的團(tuán)隊(duì)和技術(shù)，忽略財(cái)務(wù)操作細(xì)節(jié)和匯率等環(huán)節(jié)，等于沒有收購成本。

賣家光年之外各股東方退出情況：

光年之外有四個持股股東，又分為境外和境內(nèi)部分，其中，境外光年之外全部已發(fā)行股本的持股比例為：AI Age（王慧文控股公司）占股76.72%，Qimai（投資人王興控股公司）占股0.43%，紅衫中國（投資機(jī)構(gòu)）占股2.44%，其他賣方（可能包括員工持股，以及其他未披露的投資方）占20.41%，總計(jì)100%。

公告內(nèi)容顯示，本次收購為全資收購，因此，以上各方均全部退出項(xiàng)目。

境外收購代價(jià)為2.33億美元，向AI Age支付零代價(jià)、向Qimai支付500萬美元、向紅杉中國支付2800萬美元，向其他賣方支付2億美元。

光年之外境內(nèi)主要資產(chǎn)為其收購的一流科技股權(quán)。一流科技分別由境內(nèi)光年之外、袁進(jìn)輝及輝煌合伙持有約46.52%、34.63%及18.84%權(quán)益，而輝煌合伙則分別由袁進(jìn)輝及趙震擁有94.42%及5.58%權(quán)益。

公告顯示，一流科技2021年虧損為2072萬元，2022年虧損為1918萬元。

公告中的3.67億元債務(wù)，極有可能是收購一流科技股權(quán)應(yīng)支付的對價(jià)。

整體點(diǎn)評：

俗話說，外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。美團(tuán)這一次交易可以說是大框架在意料之中，但具體細(xì)節(jié)又在意料之外。

光年之外賬上本身有2.85億美金，各方投資款和債務(wù)加起來20.58億元，如果項(xiàng)目本身進(jìn)行結(jié)算，足以覆蓋各方成本，但為何要設(shè)計(jì)如此復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)，看起來非常各方均非常完美。

這一交易公告發(fā)布后，朋友圈均點(diǎn)贊美團(tuán)和王興的仗義，將患病無法負(fù)責(zé)項(xiàng)目的王慧文挽救于危難，凸顯了江湖義氣和創(chuàng)業(yè)兄弟情義。

具體來看，鞭牛士試圖從以上兄弟情深跳出來對商業(yè)交易做一個交易的評級，我們非常尊重各方，評級僅供參考。

交易評級：

1，美團(tuán)與王興，A+。

美團(tuán)沒有額外花錢，不存在損害誰的權(quán)益，同時還收獲了光年之外團(tuán)隊(duì)和技術(shù)積累，可以在美團(tuán)體系內(nèi)繼續(xù)研發(fā)。

這筆交易是一次兼顧各方利益最大化和解決現(xiàn)實(shí)困境的最佳操作，各方面來看，可以說是一次教科書式的運(yùn)作。

王興在王慧文創(chuàng)業(yè)后便入金支持，如今又在危難之際救慧文于水火，使慧文可以安心養(yǎng)病，足以看出互聯(lián)網(wǎng)江湖難得再見的兄弟情誼。

兄弟有難，出手相助。有此興哥，慧文無悔。

2，一流科技，A。

可能是套現(xiàn)最快的大模型創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，從進(jìn)入光年之外體系，再到被美團(tuán)收購，一流科技實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金套現(xiàn)退出，核心團(tuán)隊(duì)和技術(shù)人員可能會根據(jù)美團(tuán)在大模型方面的布局再看后續(xù)操作。

3，光年之外與王慧文，B級。

一個頗有詩意的公司名稱，一家勇于探索國內(nèi)人工智能大模型創(chuàng)業(yè)的公司，一個早就功成名就實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的大佬，感召于人工智能的美好，躬身入局，只身帶動國內(nèi)創(chuàng)業(yè)熱潮，可以說是留下了果敢和理想主義色彩。

但浪漫歸于浪漫，商業(yè)終歸要面對冷冰冰的數(shù)字。

整體被美團(tuán)收購后，光年之外的獨(dú)立探索使命走到盡頭，這是一個圓滿但有遺憾的結(jié)局。

對于王慧文來說，因患病無暇顧及公司項(xiàng)目，交易過后，對各方實(shí)現(xiàn)了圓滿交代，也是有始有終。

從商業(yè)角度來說，評級為B。這已經(jīng)是最好的安排。

4，光年之外投資人及員工，B級。

從王慧文自帶資金5000萬美元入局后，各路投資機(jī)構(gòu)和AI英雄好手紛紛響應(yīng)加入，如今被迫中斷光年之外，可以說是稍有遺憾，但仍可在美團(tuán)體系內(nèi)實(shí)現(xiàn)探索，只是缺少了獨(dú)立創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的英雄氣概。

包括紅杉在內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)短時間退出，投資回報(bào)率并不高，但安全落地也不失為一種安慰。

5，大模型創(chuàng)業(yè)，C級。

拋開因王慧文患病終止光年之外獨(dú)立運(yùn)轉(zhuǎn)的意外因素，大模型創(chuàng)業(yè)可能會迎來新一輪爭議。

此前就有金沙江創(chuàng)投投資人朱嘯虎認(rèn)為ChatGPT對創(chuàng)業(yè)公司很不友好，勸告大家在未來兩三年放棄。

海外OpenAI一舉成名天下知，引發(fā)國內(nèi)英雄競相組隊(duì)創(chuàng)業(yè)，但大模型到底是巨頭的天下還是創(chuàng)業(yè)公司也可以分一杯羹，也一直被熱議和討論。

在大模型領(lǐng)域，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度和阿里均有布局和涉及，足以看出這一領(lǐng)域的魅力和潛力。

整體來看，大公司做大模型創(chuàng)業(yè)更有資金、技術(shù)和人才實(shí)力，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也更強(qiáng)，它是真燒錢啊，沒有強(qiáng)大的資金支持，大模型創(chuàng)業(yè)只能是水中花，獨(dú)立創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該借此交易復(fù)盤，評估后續(xù)投入與風(fēng)險(xiǎn)。

大模型創(chuàng)業(yè)不是請客吃飯，而是真正的大冒險(xiǎn)。

希望各位AI英雄創(chuàng)業(yè)順利，祝愿老王早日康復(fù)。