時代的高瓴，困在“時代”里面。

一則裁員傳聞，再次將高瓴資本推至聚光燈下。6月1日，網傳一份高瓴內部人士的聊天記錄顯示，高瓴一級市場組正在進行大幅裁員。對于此消息，高瓴緊急回應稱是：造謠。

另外，昔日轟動A股的用友網絡53億定增項目，也令高瓴、高毅、葛衛(wèi)東等一眾明星機構、牛散巨虧。其中，高瓴最慘，賬面浮虧金額接近4億元，浮虧比例接近40%。

用友網絡的巨虧，或許只是高瓴資本“跌落神壇”的縮影。有數據預測，2022年初至今，高瓴資本在美股市場的投資虧損達35%；其在A股的投資也出現(xiàn)了更大的窟窿，重倉入股的格力電器，賬面浮虧已超130億元（未考慮分紅）。

不可否認的是，中國互聯(lián)網的黃金時代已然過去，但高瓴似乎并沒有順利地穿越周期，未來時間能否成為他的朋友，需要時間給出答案。

高瓴“折戟”

常在河邊走，哪有不濕鞋？

A股定增市場吹起來的泡沫，正在破滅，“頂流”機構也未能幸免。

隨著2022年的投資時鐘進入6月，A股即將迎來一波定增股解禁潮，多達77家上市公司的定增機構配售股份將解禁上市，總解禁股份數量達105.5億股。

這一波解禁的定增項目，幾乎都是在2021年年末以及2022年1月，當時A股市場資金火熱，各大機構抱團股享受著牛市狂潮，股價迭創(chuàng)新高，定增發(fā)行價格幾乎都在高位。

而2022年上半年，抱團股遭遇土崩瓦解，科技股、消費股、賽道股集體重挫，部分個股股價甚至被腰斬，導致參與定增項目的機構均處于浮虧、被套的狀態(tài)，面對解禁上市，進退兩難。

以曾經轟動一時的用友網絡（600588）定增項目為例，1月26日，用友網絡披露的定增結果顯示，非公開發(fā)行股票募集資金總額為52.98億元，發(fā)行價格為31.95元/股。

用友網絡的53億元定增份額，被高瓴資本、高毅資產、中金公司、易方達基金、萬家基金、葛衛(wèi)東、摩根大通等17家明星內外資機構、牛散“瘋搶”。其中，高瓴獲配股份最多，達到3129.89萬股，獲配金額近10億元。

萬萬沒想到，被一眾明星機構加持的用友網絡，也遭到了市場資金的瘋狂拋售，股價一路下行，由年初最高點的40.11元/股，最深跌至16.44元/股，最大跌幅接近60%，令一眾明星機構、牛散深度套牢。

盡管，近期用友網絡的股價有所回彈，但對于巨額的賬面虧損，可謂是杯水車薪。

以最新收盤價19.04元/股計算，截至6月1日，用友網絡的股價相比定增發(fā)行價格已累計跌去了40.4%，上述17家參與定增的機構和牛賽合計浮虧金額超21.2億元。其中，高瓴最慘，賬面浮虧金額達4億元，高毅浮虧約1.67億元。

美股的窟窿

用友網絡的巨虧，或許只是高瓴資本跌落神壇的縮影。

2022年以來，高瓴資本的投資表現(xiàn)，的確不盡如人意。

3月中旬，甚至有傳言稱，高瓴投資美股虧損超300億美元，陷入被清算邊緣。

一度令高瓴資本的投資人非常緊張，高瓴緊急辟謠稱，其美股總持倉金額只有60億美元。

根據高瓴后續(xù)發(fā)的去年4季度持倉情況，確實如此。截止去年底，高瓴美股持有75只股票，持倉總市值約64.75億美元。

其最新披露13F 文件也證實了這一回應，截至一季度末，高瓴資本在美股市場共持有64只股票，持倉規(guī)模為47.87億美元（約合人民幣319億元），環(huán)比下滑26%。

在“重倉中國”的大原則下，高瓴資本美股的前十大重倉股中有5只中概股，分別是百濟神州、京東、傳奇生物、唯品會、愛奇藝，年內跌幅分別達50%、21.5%、8.3%、-8.5%、12.7%，其他美股幾乎全錄得大跌。

另外，2022年1-3月期間，高瓴資本清倉的Boss 直聘、蔚來、拼多多、小鵬汽車等4中概股亦集體遭遇重挫，年內跌幅分別達46.6%、47.7%、17.2%、55.3%，割肉清倉的跡象明顯。

據價值大師的數據預估，2022年初至今，高瓴資本在美股市場的投資回報是-35%，虧損金額或超22億美元。

盡管高瓴資本在美股的虧損沒有傳聞那么夸張，但目前來看，其在美股的投資表現(xiàn)并不盡如人意。

A股也不相信“時間的朋友”

A股似乎并不相信“時間的朋友”。

高瓴資本在A股的投資也出現(xiàn)了更大的窟窿，截至5月26日，高瓴系共出現(xiàn)在14家A股上市公司的前十大股東名單中，相較于今年年初，減持了4只A股，并新進入2家上市公司的前十大股東。

復盤今年一季度的個股表現(xiàn)，高瓴重倉的部分個股嚴重虧損，目前所持的股票不少已處于浮虧狀態(tài)。

其中，最大的窟窿無疑是，格力電器，最高浮虧一度接近125億元。其通過珠海明駿、HHLR中國基金持有格力電器。

高瓴資本入股格力始于2019年12月，格力集團以46.17元/股的價格，向珠海明駿轉讓9.02億股格力電器，自此，珠海明駿成為了格力電器第一大股東。

此后，珠海明駿持倉格力電器的數量一直未動，截至6月1日收盤，格力電器股價報31.73元，如果不計分紅等因素，珠海明駿的浮虧金額已達到130億元。

需要指出的是，高瓴資本入股格力電器的417億資金中，超207億元是向7家銀行進行的質押融資，融資利率約為8.5%-9%。意味著，高瓴每年需要為該筆融資支付17.6-18.6億元利息，2年間已合計支付超過35億元的質押利息。

目前來看，高瓴資本的這筆投資成績非常糟糕。

另外，高瓴資本持有的廣聯(lián)達、廣電計量、海螺水泥、上海機電等個股的浮虧金額則均超過1億元。

不過，高瓴持有的寧德時代、恩捷股份盡管遭遇了回撤，但因買入時間點較早，至今仍有一定的浮盈；另外，其在一級市場投資的公牛集團、良品鋪子、納微科技也有相對可觀的浮盈，但在2022年年內，跌幅分別達11.3%、40.5%、12.9%。

一系列投資案例之下，市場有聲音指出，這或許是高瓴資本邁入平庸的拐點。

回顧其過去的輝煌歷史，不難發(fā)現(xiàn)，高瓴踩準了中國互聯(lián)網崛起的巨大浪潮，在初期，敢于all in騰訊、重倉京東，成為了津津樂道的2筆傳奇投資。

每個時代的風口，都有起飛的人，張磊便是中國互聯(lián)網浪潮中成功者之一，享受到了中國互聯(lián)網爆發(fā)的紅利，時勢造英雄，或許便是如此。

然而，時代的變化來得太快，中國互聯(lián)網的黃金時代已然過去，但高瓴似乎并沒有順利地穿越周期，未來時間能否成為他的朋友，需要時間給出答案。