距離最高點(diǎn)三只松鼠市值已跌去了75%，“互聯(lián)網(wǎng)休閑零食第一股”似乎還未探明“底部”。

登陸資本市場之后，三只松鼠似乎沒能進(jìn)步，屢屢傳出的負(fù)面消息已經(jīng)嚴(yán)重“侵蝕”這家網(wǎng)紅的堅(jiān)果品牌。

如何破局？如何保證食品安全？章燎原又會將三只松鼠帶向何方？

4月22日晚，三只松鼠披露了2021年年報(bào)，年報(bào)顯示，三只松鼠去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入97.70億元，同比下降0.24%；凈利潤4.11億元，同比增長36.43%。

值得注意的是，2021年三季度凈利潤為4.42億元，也就是說2021年四季度，三只松鼠出現(xiàn)了凈虧損，虧損數(shù)額為3100萬元。

與此同時(shí)，三只松鼠還發(fā)布了2022年一季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，2022年一季度三只松鼠營業(yè)收入30.89億元，同比下降15.85%；凈利潤1.61億元，同比下降48.75%。

財(cái)報(bào)發(fā)布之后，三只松鼠股價(jià)兩天大跌了25%。對于業(yè)績的下滑，三只松鼠把原因歸結(jié)為流量分化和疫情反復(fù)帶來的持續(xù)影響。

作為“互聯(lián)網(wǎng)休閑零食第一股”，三只松鼠在淘系有超過4500萬粉絲，在京東系三只松鼠的粉絲數(shù)量更是超過了6600萬。根據(jù)三只松鼠2021年財(cái)報(bào)，其在電商平臺營收為64.79億元，占總營收的66.31%。線下渠道這幾年一直是三只松鼠的重點(diǎn)項(xiàng)目。

在財(cái)報(bào)當(dāng)中，三只松鼠也提到了全面布局線下分銷市場。三只松鼠稱，要以中度分銷模式進(jìn)入線下主流渠道帶來新增長，為未來線下增長打下基礎(chǔ)。

作為線上“起家”的堅(jiān)果零食品牌，在實(shí)現(xiàn)百億營業(yè)額之后，線上增長的天花板實(shí)際是比較明顯的，因此大力拓展線下市場就成了業(yè)績增長的重要途徑。

線下拓展一定程度會影響公司的凈利潤，但我認(rèn)為這都不是最重要的，因?yàn)閷τ谌凰墒笫袌鲲@然不太買賬。此外，更為糟糕的是股東的不斷減持。那么如果模式向好，以及公司未來發(fā)展路徑清晰，股東為什么會接連減持？

4月29日，三只松鼠發(fā)布公告稱，NICE GROWTH LIMITED計(jì)劃在未來6個月內(nèi)減持公司合計(jì)不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%。據(jù)悉，NICE GROWTH LIMITED目前共持有公司6146.24萬股，占總股本的15.33%。實(shí)際上，NICE GROWTH LIMITED并非第一次減持。

有統(tǒng)計(jì)顯示，早在2020年7月8日，NICE GROWTH LIMITED和Gao Zheng基金就公布了減持計(jì)劃，表示將在6個月內(nèi)減持三只松鼠不超過公司總股本9%；僅隔了7天，三只松鼠的第三大股東LT GROWTH INVESTMENT IX(HK)LIMITED也擬減持股份不超過3609萬股，不超過總股本的9%。

上市不久就出現(xiàn)如此大幅度的減持，市場的擔(dān)憂肯定是存在的，且在股價(jià)跌幅達(dá)到75%、市值蒸發(fā)270億的情況下，NICE GROWTH LIMITED還繼續(xù)減持最高達(dá)總股本的6%。所以除了業(yè)績不及預(yù)期，三只松鼠是否還存在其他問題？

綜上所述，我認(rèn)為目前三只松鼠除了業(yè)績的問題，品控的問題則比較重要，尤其對食品領(lǐng)域而言，口碑則是一個零食產(chǎn)品的核心，如果核心出了問題，那么品牌危機(jī)將不會遠(yuǎn)。三只松鼠上市之后，時(shí)不時(shí)爆出的負(fù)面新聞對于三只松鼠的品牌而言，影響還是比較大的，這點(diǎn)三只松鼠應(yīng)該要重視。

另外，在擴(kuò)張之外，三只松鼠也應(yīng)該繼續(xù)同其他休閑零食產(chǎn)品差異化運(yùn)營，并且堅(jiān)守好堅(jiān)果這條賽道，以加深自己的護(hù)城河。如果這些問題都得到解決，我相信市場也會正確地評估三只松鼠的價(jià)值，而不是用腳投票。