線上搶茅臺成為二零二零年電商中的一股小熱潮，只要搶到轉(zhuǎn)手就能最低賺五百元。同樣的。白酒股在二零二零年的股市當(dāng)中也是一枝獨秀，就沖著二十一萬才能買一手茅臺的龍頭勁兒。我們先來看白酒行業(yè)，二零一九年上市的白酒企業(yè)按營收排行依次是。貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒這行業(yè)前五的企業(yè)合計總營收規(guī)模達(dá)到一千八百六十三點七一億元。到白酒行業(yè)總規(guī)模的百分之三十三，頭部效應(yīng)非常明顯。到了這里，我們看到酒行業(yè)中有著非常明顯的馬太效應(yīng)。其中，白酒是酒行業(yè)中的絕對龍頭。

而前五個酒品牌又是白酒中龍頭的龍頭，而最近上漲比較猛的酒鬼酒，其實營收只能排到第十五名，不過他的增速卻好于其他企業(yè)。達(dá)到百分之二十七點三八。所以我們干脆直接聚焦在這五家龍頭企業(yè)。我們對比一下他們的營收利潤和他們的市場策略。在開始之前我們要大概先了解一下白酒企業(yè)在過去這些年中。他們都經(jīng)歷過什么？從八十年代初開始，白酒企業(yè)一共經(jīng)歷了三個階段，每個階段都有對應(yīng)的龍頭。從八十年代到一九九三年，這一階段供不應(yīng)求，屬于產(chǎn)能的擴張期。誰的產(chǎn)能大，誰就是龍頭。

而分酒則在一九八五年前后成為全國最大的白酒生產(chǎn)基地，全年分酒產(chǎn)量突破八千噸，占當(dāng)時全國十三種名白酒產(chǎn)量的一半。所以這一階段分久為王，到了一九九三年，因為前期的產(chǎn)能擴張?zhí)?，很快就出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的情況，大量的庫存積壓占據(jù)了各家白酒企業(yè)的現(xiàn)金流。為了解決產(chǎn)能過剩的問題，各家企業(yè)開始在營銷端做出改變，大力拓寬銷售渠道。最典型的就是以五糧液為代表的酒企在一九九四年開始實行了品牌延伸策略。

即推出終端的五糧醇，并開始嘗試品牌買斷，由一家企業(yè)獨家銷售，這既讓五糧液旗下的不同品牌有了穩(wěn)定的銷售渠道，也讓經(jīng)銷商有了足夠的利潤空間。這次營銷端的創(chuàng)新讓五糧液的銷路很快就打開了。到了一九九四年時，五糧液在價格和規(guī)模上已經(jīng)全面超過了此前的分酒，并一度成為當(dāng)時的白酒市場上的新的龍頭企業(yè)。此時，五糧液為王，這樣的情況一直延續(xù)到兩千年前后。兩千年開始，茅臺開始凸顯價值。

一來大力拓展軍政方面的渠道。對茅臺積累了很強的品牌背書。二來，茅臺大力鋪設(shè)專賣店，拓展銷售渠道。三來開發(fā)年份酒，強調(diào)時間價值。從那之后一直到今天。我們都能深刻的感受到，其實茅臺在那時候的策略開始更加注重品牌。二字。從兩千年到二零一零年這十年前行業(yè)第一的茅臺開始越來越大的和其他酒企拉開差距。并始終處于絕對的龍頭階段，如今我們也稱為茅臺為王。到了這里我們能看到茅臺并不是從一開始就是第一的在只要生產(chǎn)就能賺錢的階段。產(chǎn)能最大的分酒是第一，產(chǎn)能過剩之后銷售渠道做的最好的五糧液是第一。但是隨著供給端和消費端的逐漸飽和，人們生活水平的逐漸改善。最后才逐漸演變成品牌為王。茅臺第一，一定要記住這句話，不同時間點有不同的市場環(huán)境。正是因為在不同的市場環(huán)境下。造就了不同的地域，其實很多市場需求都是如此演變的。

一開始市場要求的是能用，這屬于行業(yè)的溫飽階段，后來會逐漸過渡到好用，甚至是好看和好玩。這時候是行業(yè)的創(chuàng)新階段，但如果走到最后，往往都會過渡到只要買的這個產(chǎn)品，就可以代表身份，或者代表著一種生活方式的品牌階段。今天白酒這個行業(yè)雖然已經(jīng)發(fā)展到了中后期的品牌競爭階段，但是我想說，其實今天其他的很多行業(yè)，比如新能源汽車、房地產(chǎn)目前都還處于前兩階段到第三階段的過渡期。這或許也就意味著，今天這些行業(yè)的龍頭企業(yè)可能在未來的十年、二十年的發(fā)展當(dāng)中，因為市場環(huán)境的變化，企業(yè)經(jīng)營方式的變化，行業(yè)龍頭的這個位置。也可能會發(fā)生一些變化。

當(dāng)然這種具體的就需要你自己去分析，或者等我之后的視頻到了這兒，聽懂了，在彈幕上打個了解，有疑惑的。直接在評論區(qū)提出疑問，我會用我的看法一一解答的。二、貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒的財報對比。一、整體對比茅臺龍頭凸顯。截止到今天，寫稿，各企業(yè)二零二零年的年報數(shù)據(jù)還沒有完全出來。所以我就用前三個季度的數(shù)據(jù)做了一下對比。這三個季度代表的趨勢基本也就是二零二零年全年的趨勢。會有什么出入給大家看一下。茅臺在五家酒企的營收合計當(dāng)中，以六百九十六元占據(jù)百分之四十五點四九的份額，不僅如此，盈利能力更是高于營收的份額，以三季度三百三十八億元。占五家企業(yè)利潤合計的百分之五十三點八五。

雖然茅臺是規(guī)模最大的，但是在增速上營收增速最快的是五糧液和山西汾酒營收的快速增長，意味著未來可能有更好的市場份額。同時，在利潤的增速上，山西汾酒更是以百分之四十三點七八的增速遙遙領(lǐng)先于其他的四家企業(yè)。二、增速對比山西汾酒快速成長。山西汾酒的利潤增速大幅高于營收增速，往往證明著市場對其品牌的認(rèn)可。如果復(fù)盤山西汾酒在二零一六到二零一九年的財務(wù)數(shù)據(jù)。會發(fā)現(xiàn)這幾年的營收年復(fù)合增長率為百分之三十九點二。從利潤端來看，同期凈利潤年復(fù)合增長率達(dá)到百分之四十七點四。也就是說，山西汾酒這家企業(yè)已經(jīng)連續(xù)多年出現(xiàn)利潤增速大幅高于營。增速的情況，即使這家酒企每一次提價，市場對其也依然是買單的，這就是品牌的力量。雖然茅臺和五糧液的品牌力更加強勢。

但是這些企業(yè)正分別處于不同的階段，山西汾酒恰好處于高速成長期。效率。二哥，瀘州老窖看這五家企業(yè)的這些關(guān)鍵指標(biāo)當(dāng)中，我會把比較亮眼的數(shù)據(jù)標(biāo)成了黃色。黃色越多的企業(yè)說明質(zhì)量越好。茅臺顯然是整個行業(yè)中規(guī)模龍頭和效率龍頭。增速龍頭就是山西汾酒，但是瀘州老窖這家企業(yè)每個指標(biāo)都還可以，雖然沒有是第一的，但是利潤率和毛利率只在茅臺之下，而且利潤增速也僅處于山西汾酒之下。這家企業(yè)常年以國窖和老窖雙品牌運作，主打的也是高端球系列。所以雖然營收增速沒怎么增長，但是利潤增速卻大幅的提升，也證明了。

雖然我的單品少，但是我都是強勢品類。關(guān)于財務(wù)數(shù)據(jù)的對比，咱們就說到這里再多說，你們就容易犯困了。咱們今天主要還是從宏觀視角來看整體的行業(yè)。關(guān)于獨立的企業(yè)就得下回分解。大家可以把你想了解的九起名字打到彈幕上，我后續(xù)會選一些大家關(guān)心的企業(yè)，用我的視角帶你看一看這家企業(yè)。關(guān)于白酒行業(yè)未來會如何發(fā)展，我們一會兒再說?，F(xiàn)在我們先說酒行業(yè)的另一個大品類。啤酒從一九八零年代初開始，啤酒和白酒一樣，也正是處于行業(yè)的擴張期。

全國啤酒產(chǎn)量從一九八零年的六十九萬噸到了一九九四年已經(jīng)增長到了一千三百七十八萬噸，增幅二十倍。這期間，大批量的啤酒廠建立起來。就好像是早些年的團購市場和共享單車市場一樣，啤酒企業(yè)遍地開花。到了一九九三年，行業(yè)前十名企業(yè)的市場占比僅占到整個行業(yè)的百分之十五?？墒堑搅司攀甏?，啤酒產(chǎn)業(yè)開始逐漸分化，出現(xiàn)了強者愈強、弱者愈弱的局面，大品牌擠壓小品牌，小品牌自己經(jīng)營，還不如高價賣給大企業(yè)。此時也開啟了行業(yè)的第一輪并購潮。一九九九年，青啤收購了漢斯家釀。

二零零一年，華潤收購了大連啤酒廠四川藍(lán)劍啤酒、安徽蚌埠圣泉啤酒廠、合肥康泉啤酒廠等等。二千零二年，行業(yè)前十名企業(yè)的市場占比上升到了百分之四十三。由于啤酒多屬于薄利多銷的品類，整個行業(yè)的利潤率也偏低。到了兩千零八年經(jīng)濟出現(xiàn)動蕩的時候。很多啤酒廠熬不下去了，出現(xiàn)了批量的關(guān)停潮，一些還算優(yōu)秀的小企業(yè)在這個時候被大企業(yè)并購，僅零九年到一一年這三年時間里，九起的并購案就高達(dá)二十次。到了二零一三年，行業(yè)前十名企業(yè)的市場占比上升到了百分之六十七點七，到了后來仍舊有不斷的大企業(yè)去并購小企業(yè)。比如二零一五年青島啤酒收購三得利中國的百分之五十股權(quán)。

二零一七年，百威英國收購上海精釀啤酒拳擊貓。二零一八年，華潤啤酒收購喜力部分業(yè)務(wù)等等。總之，啤酒行業(yè)發(fā)展到今天。已經(jīng)出現(xiàn)了頭部越來越聚集的現(xiàn)象。如今，行業(yè)前十名企業(yè)的市場占比已經(jīng)上升到了百分之八十五，而行業(yè)的前三名正是華潤啤酒。青島啤酒和百威啤酒這三家企業(yè)的市占率更是超過了百分之七十的市場份額。所以這時候我們再綜合看啤酒企業(yè)在a 股中的企業(yè)。是少之又少。

青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒。在選擇面本來就不多的情況下，行業(yè)集中度就越來越高。如果真的選擇啤酒企業(yè)。基本上你的選項只剩下一個白酒的利潤率較高，所以各家企業(yè)都更熱衷于做自己的品牌。但是啤酒利潤低且消費頻次更高，品牌則分化的更快。就像a 股的啤酒龍頭，青島啤酒。凈利率只有百分之十二點七四，但是白酒的龍頭茅臺卻有著百分之五十三點三四的凈利率。

即使行業(yè)第五的山西汾酒，凈利率也比青島啤酒多出了一倍的空間。到了這里，我們看啤酒相比于白酒市場發(fā)展周期有所類似。但是由于啤酒品類的薄利潤屬性，在馬太效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)的過程當(dāng)中。最終企業(yè)的發(fā)展比白酒更多更快的出現(xiàn)了一輪又一輪的超級并購潮。但是如果我們今天眺望未來，白酒和啤酒卻殊途同歸。都能看到一些相同的未來。